الأوراق المالية الرقمية
حالة الرموز الأمنية 2023 – الاستخدام الواقعي: السندات العامة واعتماد المؤسسات
مثلما نحن في Securities.io، يعتقد فريق Security Token Advisors (STA) إيمانًا كاملًا بمستقبل الأوراق المالية الرقمية أو ‘الرموز الأمنية’. لهذا السبب، أصدر STA للعام الثالث على التوالي تقريره الشامل ‘State of Security Tokens‘. هنا نستعرض بعض النقاط الرئيسية الموجودة، في الجزء الثاني من سلسلة مكوّنة من ثلاثة أجزاء.
الاستخدام الواقعي
Security tokens have long since evolved past being a concept. Over the past few years, this potential laden asset class has been laying down the foundation needed to support a future in which adoption is widespread, resulting in various early examples of real-world usage within both public and private sectors. In its report, STA highlights various of these examples.
السندات العامة
Various investment banks around the world have begun to dabble in security tokens, determining how the asset class can be leveraged for the benefit of themselves and clients alike – something that is no more evident than through the issuance of public bonds. STA lists the following, and more, as some notable examples of this.
Société Générale
- €100M سند مغطى تم تحويله إلى رموز في 2019
- €40M سند مغطى تم تحويله إلى رموز في 2020
- €5M منتج هيكلي تم تحويله إلى رموز في 2021
Santander
- $30M سند تم تحويله إلى رموز في 2019
European Investment Bank (EIB)
- €100M سند سيتم تحويله إلى رموز في 2023
من المهم ملاحظة أن الإصدارات المذكورة أعلاه هي في الغالب ‘اختبارات تجريبية’. يتضح ذلك بشكل خاص مع Société Générale، التي اختارت تجربة نهج مختلف مع كل من جهودها في التحويل إلى رموز. بينما تم إصدار سندها الأول على شبكة Ethereum، تم تسوية السند الثاني باستخدام عملة رقمية مركزية (CBDC) صادرة عن Banque de France، وكان السند الثالث مسجلاً مباشرة على سلسلة كتل Tezos.
مثال آخر على جهد متكرر يمكن رؤيته مع Santander، التي قامت مؤخرًا بتوسيع جهودها الأولية من خلال الشراكة مع Agrotoken لإصدار قروض محوّلة إلى رموز مدعومة بسلع زراعية مثل الصويا والذرة والقمح.
في الوقت نفسه، يأتي أحدث مثال من البنك الأوروبي للاستثمار (EIB) وشراكته المعلنة مؤخرًا مع Goldman Sachs، لتحويل سند بقيمة €100M لمدة سنتين إلى رموز خلال الأشهر القليلة القادمة. سيكون هذا الجهد هو الأول من نوعه على منصة GS DAP – المنصة التي صممها Goldman Sachs لتسهيل تحويل الأصول الواقعية إلى رموز – والثاني من قبل EIB.
مع سعادة عدة بنوك كبرى واضحة بالنتائج الأولية لسنداتها المحوّلة إلى رموز، كما يتضح من الجهود اللاحقة، لا يوجد سبب للاعتقاد بأن الرموز الأمنية ستختفي. إنها موجودة، وتُعتبر الجهود ناجحة، والكلمة تنتشر.
لمعرفة المزيد حول جهود التحويل إلى رموز المذكورة أعلاه، يمكن العثور على تفاصيل إضافية بقراءة تقرير STA.
اعتماد المؤسسات وصناديق الاستثمار الخاصة
بينما من المشجع رؤية الشركات المتداولة علنًا وشركات الاستثمار مثل Goldman Sachs تبني منصاتها الخاصة للتحويل إلى رموز، تشير STA إلى أن الصناديق الخاصة هي، “…الفاكهة السهلة في جانب تحويل أصول المؤسسات إلى رموز في أسواق رأس المال”. إليكم أمثلة على ذلك، مع الشركات التالية التي تقود الطريق.
- Hamilton Lane
- WisdomTree Asset Management
- Franklin Templeton
- KKR
من بين جميع الشركات المشاركة في الرموز الأمنية حتى الآن، قلة قليلة قد طابقت الاهتمام الذي أظهرته Hamilton Lane. تشير STA إلى أن Hamilton Lane لم تستثمر فقط في بورصة متخصصة في الرموز الأمنية، المعروفة باسم ADDX، بل استخدمت أيضًا المنصة لتحويل صندوقها الخاص ‘Global Private Assets Fund (GPA Fund)’ إلى رموز – كل هذه الخطوات تهدف إلى تعزيز القطاع وتعزيز وجودها في جميع أنحاء آسيا.
في الوقت نفسه، تستمر جهود Hamilton Lane في الولايات المتحدة من خلال شراكة استراتيجية مع Securitize. تسلط STA الضوء على هذه الشراكة باعتبارها ملحوظة بسبب نية الطرفين في تحويل ثلاثة صناديق خاصة إلى رموز. سيتضمن ذلك توفير تعرض للأسهم المباشرة، والائتمان الخاص، والمعاملات الثانوية. عندما تم الإعلان عنها أصلاً، تم الإشارة إلى أن الشراكة تمثل ”…تقارب أربع اتجاهات مهمة” – كل منها يشير إلى مستقبل مشرق للرموز الأمنية.
- الاستثمارات البديلة في الأسواق الخاصة تتفوق تاريخيًا على الأسواق العامة.
- المستثمرون الأفراد يبحثون عن الوصول إلى فرص استثمارية أفضل.
- نمو شركات الاستثمار سيزداد تدريجيًا بفضل المستثمرين الأفراد.
- التغييرات التكنولوجية والهيكلية مكنت المستثمرين الأفراد من الوصول إلى منتجات كانت متاحة سابقًا للمستثمرين المؤسسين.
في مثال ثالث على ريادة Hamilton Lane في قطاع الرموز الأمنية، تبرز STA شراكتها مع Provenance وFigure Technologies. هنا، تصدر Hamilton Lane “…ثلاث فئات أسهم جديدة أصلية على البلوك تشين في صندوق Hamilton Lane Private Assets Fund (PAF) المنظم وفقًا لقانون شركة الاستثمار لعام 1940”.
كل هذه الأمثلة تأتي من شركة واحدة، مع المزيد يتم الإعلان عنه كل يوم حول العالم. قد تكون STA على صواب عندما تقول إن الصناديق الخاصة هي ‘فاكهة سهلة القطف’، جاهزة للانتقاء.
تشير STA إلى أنه رغم عدم تغطية ذلك في تقريرها، فإن أحد أكثر الجهود تأثيرًا في إشراك تحويل الأوراق المالية إلى رموز يأتي من SPiCE VC وصناديقه المتعددة.
الكلمة الأخيرة
الأمثلة المذكورة أعلاه ليست سوى عدد قليل من القائمة المتزايدة لجهود التحويل إلى رموز التي تشمل الرموز الأمنية. إذا كان هناك درس يمكن استخلاصه من هذه الأمثلة، فهو أن القطاع ككل يمتلك القدرة على إحداث تغيير جذري. لهذا السبب، تشير STA إلى أنها تتوقع أن يكون تحويل السندات إلى رموز، “…قطاعًا قويًا في 2023 و2024”. في الواقع، تذهب STA إلى حد القول إن “من الممكن جدًا أن يشهد الصناعة إصدار سندات محوّلة إلى رموز بقيمة تتجاوز المليار دولار” خلال الـ12 شهرًا القادمة.
مع وضع هذه الإمكانية في الاعتبار، سيكون من الحكمة للمستثمرين الذين يشاركون هذا الاعتقاد مراقبة الشركات (Securitize, Vertalo, INX، إلخ) وسلاسل الكتل (Ethereum، Tezos، PolyMesh، Symbol، إلخ) التي تجعل مثل هذه الإصدارات ممكنة، حيث يتنافس كل منها على موقعه داخل القطاع.
