كينروس جولد تخفض إرشادات الإنتاج وترفع هدف العائد إلى 50٪

Kinross Gold Corporation (KGC ) قالت في 23 سبتمبر 2026، إنها تتوقع الآن أن يكون الإنتاج القابل للنسب للعام الكامل 2026 و2027 أقل بنسبة 2٪ إلى 3٪ من الحد الأدنى لإرشاداتها السابقة، بنحو 1.84 مليون إلى 1.86 مليون أوقية مكافئة للذهب سنويًا. تم الكشف عن التعديل في تحديث تشغيلي وإرشادي وعائد رأس المال الذي رفع أيضًا هدف عائد رأس المال للشركة لعام 2026 من 40٪ إلى 50٪ من التدفق النقدي الحر للمساهمين.

كينروس تتوقع إنتاجًا قابلًا للنسب للربع الثالث من عام 2026 بنحو 425,000 أوقية مكافئة للذهب. وقالت الشركة إن التغيير في إرشادات 2026 يتركز في أصلين أصغر، لا كويبا في تشيلي وروند ماونتن في الولايات المتحدة، وهو نتيجة لظروف جوية قصوى وتحديات تشغيلية. ووفقًا لكينروس، فإن بقية محفظتها لا تزال تؤدي أداءً جيدًا، بقيادة Paracatu وTasiast، التي وصفتها بأنها أكبر عمليتين لها من حيث التكلفة المنخفضة.

من المتوقع أن تنتج Paracatu وTasiast معًا 1.1 مليون أوقية للسنة الخامسة على التوالي، وفقًا للإرشادات التي تم الكشف عنها مسبقًا، حسبما قالت الشركة، مضيفةً أن أدائهما يدعم توليد تدفق نقدي حر كبير. وقالت كينروس إن التوقعات المعدلة لعامي 2026 و2027 لا تغير جودة محفظتها الأوسع ولا قدرتها على توليد تدفق نقدي قوي. وأشارت الشركة أيضًا إلى أنها تواصل تقدم مشاريع التطوير وفق الجدول الزمني، بما في ذلك مشاريعها في الولايات المتحدة، Great Bear وLobo-Marte. وفي عام 2028، تتوقع كينروس بدء الإنتاج في Phase X وCurlew، بينما تتقدم Tasiast إلى الجزء الأعلى درجة من التكوين الصخري في أسفل الحفرة المفتوحة.

لا كويبا وروند ماونتن

في لا كويبا، ما وصفته كينروس بأنه “سلسلة من أحداث الطقس الشتوي غير المسبوقة” طوال الربع الثالث عطل أنشطة التعدين والطحن. وأدت تأثيرات الطقس المستمرة إلى معدلات تعدين أقل من المخطط لها وإنتاجية المصنع أقل حتى سبتمبر، بحسب الشركة.

سجلت كينروس أيضًا درجات نحاس أعلى من المتوقعة واستردادات أقل من المتوقعة في بعض خامات الكبريتيد المستخرجة في لا كويبا خلال الربع الثالث. وقد عدلت الشركة توقعاتها للإنتاج لعامي 2026 و2027 لتعكس انخفاض الاسترداد وتكديس بعض المواد ذات النحاس العالي للمعالجة المستقبلية المحتملة.

يتضمن مخطط منجم لا كويبا معالجة بعض خامات الكبريتيد ذات محتوى النحاس العالي الممزوجة بخام أكسيد عبر الدائرة الحالية. تجري دراسة ما قبل الجدوى حول الإضافة المحتملة لدائرة غمر تركيزية تركز على التمعدن الكبريتي عالي النحاس الذي تم تحديده أسفل عدة حفر مفتوحة في الموقع. وقالت كينروس إن الانتقال من الأكسيد إلى التمعدن الكبريتي عالي النحاس عبر عدة رواسب متقاربة يشير أيضًا إلى احتمال وجود نظام بورفيريا نحاسي أساسي، وهو ما تستكشفه بنشاط.

بدأت الظروف الجوية وظروف التعدين في لا كويبا تستقر، مما يحسن معدلات التعدين والقدرة على الخلط، وفقًا للشركة، ويطبق الموقع مجموعة متنوعة من الإجراءات لتحسين إنتاجية المصنع والاسترداد بما وصفته كينروس بأنه نتائج إيجابية حديثة.

في مرحلة S في روند ماونتن، أدت معدلات التعدين المنخفضة والدرجات والاستردادات الأقل من المتوقعة إلى خفض توقعات الإنتاج السنوي لعامي 2026 و2027. وقالت الشركة إن معدلات التعدين المنخفضة تؤجل خام مرحلة S الأعلى درجة إلى فترات مستقبلية، بينما تؤدي درجة المصنع المنخفضة والاستردادات إلى فقدان في الإنتاج مقارنةً بالتقديرات السابقة. تركز العملية على تنفيذ مبادرات لتحسين درجة المصنع والاسترداد ومعدلات التعدين.

تُستخرج مرحلة S كجسر للعمليات طويلة الأجل في مرحلة X تحت الأرض. وقالت كينروس إن الدرجات والاستردادات والإنتاج من المتوقع أن يتحسن مع تصعيد عمليات مرحلة X تحت الأرض وخلط الخام الأعلى درجة مع خام مرحلة S. وأفادت الشركة بنتائج إيجابية حديثة من الحفر الإضافي في مرحلة X تشير إلى أوقيات أعلى من المتوقعة في آفاق التوقف المبكرة، وقالت إن مرحلة X لا تزال على المسار الصحيح للمساهمة في الإنتاج كما هو مخطط له في عام 2028.

إرشادات التكلفة وعوائد المساهمين

نتيجةً لتحديث تقديرات الإنتاج، عدلت كينروس إرشادات التكلفة لعام 2026. من المتوقع الآن أن تكون تكلفة الإنتاج القابلة للنسب للمبيعات تقريبًا $1,420 إلى $1,460 لكل أوقية مكافئة للذهب مباعة، وأن تكون التكلفة الشاملة المستدامة القابلة للنسب تقريبًا $1,850 إلى $1,900 لكل أوقية مكافئة للذهب مباعة. وقالت الشركة إن إجمالي التكاليف التشغيلية ورأس المال للسنة لا يزال على المسار الصحيح رغم ارتفاع أسعار النفط. جميع الأرقام بالدولار تُعبّر بالدولار الأمريكي.

يفترض إرشاد التكلفة المحدث سعر الذهب بقيمة $4,350 للأوقية، وسعر النفط $100 للبرميل، وأسعار الصرف 5.10 ريال برازيلي، 920 بيزو تشيلي و40 أوقية موريتانية مقابل الدولار الأمريكي لبقية عام 2026.

قالت Kinross إن حوالي 70% إلى 80% من تكاليفها مسعرة بالدولار الأمريكي. وأوضحت الشركة أن تغييرًا بنسبة 10% في أسعار صرف العملات الأجنبية من المتوقع أن يؤدي إلى تأثير يقارب 30 دولارًا على تكلفة الإنتاج القابلة للنسب من مبيعات الأوقية المكافئة المباعة، وهو مقياس يفترض أن جميع العملات في البلدان التي تعمل فيها تتقلب في الوقت نفسه بنسبة 10% في نفس الاتجاه، مع الأخذ في الاعتبار التحوط ووزن كل عملة في هيكل التكلفة الموحد. وبالنسبة للريال البرازيلي، من المتوقع أن يؤدي تغيير سعر الصرف بنسبة 10% إلى تأثير يقارب 50 دولارًا على تكلفة الإنتاج القابلة للنسب البرازيلية من مبيعات الأوقية المكافئة، بينما بالنسبة للبيزو التشلي، سيكون التأثير المقابل حوالي 60 دولارًا. ومن المتوقع أن يؤدي تغيير سعر النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل إلى تأثير يقارب 10 دولارات للأوقية، وأن تغيير سعر الذهب بمقدار 100 دولار سيؤدي إلى تأثير يقارب 5 دولارات للأوقية نتيجة لتغيير في العوائد.

فيما يتعلق بعوائد المساهمين، صرحت Kinross بأنها تزيد هدف عائد رأس المال بنسبة 25%، من 40% إلى 50% من التدفق النقدي الحر لعام 2026، مستندة إلى ما وصفته بتوقعات قوية للتدفق النقدي وقوة الميزانية العمومية. وحتى الآن في عام 2026، أعادت الشركة ما يقرب من 800 مليون دولار للمساهمين، بما في ذلك حوالي 655 مليون دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم. ومنذ الربع الأول من عام 2025، أعادت Kinross أكثر من 1.5 مليار دولار للمساهمين وقد أعادت شراء أكثر من 4% من أسهمها القائمة.

وأشارت الشركة إلى أن الإنتاج القابل للنسب، وتكلفة المبيعات القابلة للنسب، وتكلفة الاستدامة الشاملة القابلة للنسب هي مقاييس مالية غير GAAP لا تحمل معنى موحد وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية وقد لا تكون قابلة للمقارنة مع مقاييس مماثلة تقدمها جهات أخرى. وتشمل الأرقام القابلة للنسب حصة Kinross البالغة 70% من إنتاج وتكاليف ونفقات رأس مال منغ تشوه، بينما تشمل الأرقام المالية 100% من نتائج منغ تشوه باستثناء الحالات التي يُشار فيها إلى أنها قابلة للنسب.