كاثرين داولينج، رئيسة شركة بيتكوين ستاندرد تريجيري (BSTR) - سلسلة مقابلات

كاثرين داولينج، رئيسة شركة BSTR، هي مديرة تنفيذية استراتيجية وذات خبرة واسعة في تحقيق النتائج، تتمتع بخبرة تزيد عن 25 عامًا في القيادة في مختلف المجالات المالية والقانونية والتشغيلية والامتثال، وتشمل هذه المجالات الأصول الرقمية وإدارة الاستثمار والأسهم الخاصة والقطاع الحكومي. لديها خبرة عميقة كمديرة تنفيذية، ومستشارة قانونية عامة، ومديرة عمليات، ومديرة امتثال، وسجل حافل في صياغة استراتيجيات الشركات والمنتجات، وبناء فرق عمل عالية الأداء، وقيادة مبادرات معقدة، بما في ذلك عمليات الاندماج والاستحواذ، والاكتتابات العامة الأولية، وتأسيس الصناديق، وجمع رؤوس أموال ضخمة. تشتهر داولينغ بقدرتها على التعامل مع البيئات شديدة التنظيم، حيث قدمت استشاراتها لشركات قبل وبعد خضوعها لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وقادت أطر السياسات والحوكمة، وأشرفت على برامج إدارة المخاطر والامتثال، وقادت مفاوضات بالغة الأهمية لدعم النمو المستدام وتعزيز قيمة المساهمين على المدى الطويل.

شركة بيتكوين ستاندرد تريجيري (BSTR) هي شركة خزينة متخصصة في البيتكوين، مصممة لزيادة ملكية البيتكوين لكل سهم مع تسريع تبني المؤسسات للبيتكوين. تجمع الشركة بين التجميع المبرمج واسع النطاق للبيتكوين والإدارة الفعالة للخزينة وتطوير بنية تحتية مالية خاصة بالبيتكوين، مما يضعها كحلقة وصل بين أسواق رأس المال التقليدية ودور البيتكوين المتنامي في التمويل المؤسسي.

لقد أمضيت سنوات في العمل في مجال الأصول الرقمية وإدارة الاستثمارات، بما في ذلك دورك القيادي في شركة Bitwise. ما الذي جذبك في البداية إلى البيتكوين كمجال تركيز، وكيف أدى هذا الاهتمام في النهاية إلى تولي منصب الرئيس في BSTR؟

إن اهتمامي بالعملات الرقمية، وخاصة البيتكوين، هو تطور طبيعي لسنوات طويلة قضيتها في مجال التكنولوجيا. خلال سنوات عملي في القطاع المالي، بدايةً كمصرفي ثم في مجال الاستثمار الخاص، شهدتُ بنفسي نمو العديد من التقنيات الجديدة وقدرتها على تغيير المشهد التجاري جذرياً. مع كل تقنية جديدة، كان هناك مؤيدون ومعارضون، أو ما أُفضّل تسميتهم بـ"النعام"، وهو ما ينطبق أيضاً على الأصول الرقمية. من بين هذه التقنيات الجديدة التي شهدتُ تطورها، أعتقد أن البيتكوين يمتلك أكبر إمكانات لإحداث تغيير جذري.

تشمل خبرتك مجالات القانون، والاستثمار الخاص، والامتثال، والقيادة التنفيذية. كيف أثرت هذه التجارب على أسلوبك في قيادة شركة متخصصة في إدارة خزائن البيتكوين اليوم؟

لقد أتيحت لي الفرصة خلال مسيرتي المهنية للتعمق في مجالات متنوعة ضمن تخصصات متعددة، وذلك في شركات متفاوتة الأحجام، بدءًا من شركات ناشئة صغيرة تضم شخصين وصولًا إلى شركات ضخمة يصعب حصرها، وهو ما أعتبره مصدرًا ثريًا ومتنوعًا لخبرتي. من منظور قيادي، أدرك أهمية تعزيز ثقافة الشركة والتواصل الفعال، فضلًا عن الحرص على التخطيط الاستراتيجي والتخطيط للمستقبل. لقد لمستُ بنفسي مواطن الضعف التي قد تظهر في الشركات التي يديرها مؤسسوها، بالإضافة إلى العقبات التي قد تعترض طريق المؤسسات الكبيرة. 

تركز BSTR على زيادة ملكية البيتكوين لكل سهم وتسريع تبني المؤسسات للبيتكوين. كيف يبدو لك التبني الفعلي والفعّال للبيتكوين خلال العام المقبل؟

هدفنا الرئيسي هو تعزيز انتشار البيتكوين ودعمه. على مدار العامين الماضيين، تم اتخاذ خطوات هامة نحو توسيع نطاق استخدام البيتكوين، بما في ذلك العديد من التحسينات في البيئة التنظيمية، وتزايد عدد المنتجات القائمة على البيتكوين التي ساهمت في تشكيل وتوسيع النظام البيئي. كما ساهم نجاح صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفورية، التي جذبت أكثر من 50 مليار دولار منذ إطلاقها في يناير 2024، بالإضافة إلى خدمات تداول الخيارات والاكتتابات/الاستردادات العينية، في فتح المجال أمام المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية. أتوقع خلال العام المقبل أن تستمر هذه العوامل في جذب رؤوس الأموال المؤسسية، وأن نشهد استمرار اعتماد خطط احتياطي البيتكوين على مستوى الولايات والمستوى الفيدرالي، وتزايد عدد المنتجات المالية المرتبطة بالبيتكوين، فضلاً عن توسيع النظام البيئي. 

ما الذي دفع شركة BSTR لاختيار مسار الشركة العامة من خلال هيكل SPAC و PIPE، وما هي التحديات التي أخذتموها في الاعتبار عند اتخاذ قرار بشأن هذا المسار؟

يُعدّ الوصول إلى أسواق رأس المال العامة شرطًا أساسيًا لاستراتيجيتنا. وكان تحقيق ذلك من خلال شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) الوسيلة الأكثر فعالية لتحقيق هذا الهدف. كما تخضع الشركات العامة لالتزامات تنظيمية وإبلاغية صارمة تتوافق مع مبدأ الشفافية، "لا تثق، تحقق" الذي تقوم عليه عملة البيتكوين. 

انطلقت منصة BSTR بواحدة من أكبر خزائن البيتكوين العامة. كيف يمكن تحقيق التوازن بين التجميع المبرمج وإدارة المخاطر الحكيمة خلال دورات السوق المتقلبة؟

بعد إتمام عملية الاندماج، من المتوقع أن تصبح BSTR شركة تشغيلية تركز حصريًا على خطوط الأعمال المتعلقة بالبيتكوين. وتتمثل استراتيجية الشركة في تزويد مستثمري السوق العامة بطريقة متميزة وفعالة من حيث رأس المال للاستثمار في البيتكوين من خلال: (1) التجميع المنهجي واسع النطاق للبيتكوين، (2) الإدارة النشطة للخزينة بهدف زيادة قيمة البيتكوين للسهم بمرور الوقت، (3) تطوير وتقديم خدمات تتعلق بالبنية التحتية المتخصصة بالبيتكوين والمصممة لتوسيع نطاق فرص أسواق رأس المال للبيتكوين.

أصبحت الشفافية ودقة التدقيق من القضايا المحورية للشركات التي تمتلك عملة البيتكوين. كيف تتعامل هيئة BSTR مع الإبلاغ عن الاحتياطيات والحوكمة وضمانات المستثمرين؟

ستُطبّق شركة BSTR سياسات حوكمة وإعداد تقارير ومراجعة شفافة وفعّالة على أعلى مستوى، سواء على مستوى مجلس الإدارة أو على المستوى التشغيلي. وسنركز على ضوابط داخلية قوية، والتحقق المستقل من إجراءاتنا، بالإضافة إلى تطبيق عملية تدقيق صارمة لمقدمي الخدمات الخارجيين، ضمن سياسات أخرى.

يشهد سوق سندات الخزانة بالبيتكوين منافسة متزايدة. ما هي أبرز العوامل التي تميز BSTR من حيث الهيكل والاستراتيجية طويلة الأجل؟

بفضل خبرة آدم باك الواسعة والمتعمقة في عالم البيتكوين، تتمتع BSTR بأوثق العلاقات مع مجتمع البيتكوين مقارنةً بنظيراتها. وبالإضافة إلى حجمنا الكبير عند الإطلاق، نرى أن ما يميزنا أكثر هو خبرته الواسعة، وتواصله الفعال مع مجتمع البيتكوين، وقوة فريق الإدارة المخضرم الذي نعمل على بنائه لتنفيذ استراتيجيتنا. 

بعض الشركات المساهمة العامة التي تمتلك عملة البيتكوين تتداول بأقل من قيمة أصولها. كيف تخططون لتوضيح القيمة طويلة الأجل لشركة BSTR للمستثمرين لتجنب مثل هذه التناقضات؟

قد تُصبح هذه الشركات في نهاية المطاف مرشحة ممتازة للاستحواذ في المستقبل. ولن يقتصر دور BSTR على مجرد تجميع الأصول على المدى الطويل، بل ستدير BSTR حيازاتها من البيتكوين بنشاط وحكمة، بالإضافة إلى سعيها لتحقيق عوائد إضافية من خلال فرص استثمارية أخرى، سواء كانت منتجات أو خدمات، لتوسيع نطاق استثماراتها.  

تستند فلسفة البيتكوين إلى اللامركزية. كيف يوفق مشروع BSTR بين الحوكمة المؤسسية وفلسفة غالباً ما ترتبط بالسيادة الفردية والحد الأدنى من السيطرة المركزية؟

لا يشترط أن تكون هذه الفلسفات متناقضة. تخطط BSTR للمساعدة في سد الفجوة بين التمويل التقليدي والبيتكوين مع الالتزام التام بالأسس المهمة للشفافية وآليات التحقق. يتبنى التمويل التقليدي البيتكوين لان من خصائصها اللامركزية، بما في ذلك عدم قابليتها للتغيير وندرتها، عدم الكتابة فوقها. هذه المؤسسات التي تدخل هذا المجال هي مستخدمة، وليست مالكة للشبكة. إن مشاركة البيتكوين على نطاق أوسع ودمجها في الاقتصاد العالمي يوزع الملكية على قاعدة أوسع، مما يؤدي بدوره إلى الزيادات لامركزية البيتكوين. 

بالنظر إلى المستقبل، أين تتصورون BSTR في غضون خمس سنوات - من حيث حيازاتها من البيتكوين، وتوسع أعمالها، وتأثيرها على تبني المؤسسات لها؟

كما أوضح مدير قسم المعلومات لدينا، شون بيل، سابقاً، تخطط BSTR لأن تصبح "بيركشاير هاثاواي" عالم البيتكوين. رؤيتنا لـ BSTR خلال خمس سنوات هي أن تصبح... شركة قابضة كبيرة وسليمة مالياً مبنية على أساس الاستثمار طويل الأجل والقيمة الأساسية حول أعمال البيتكوين، وتسترشد باستراتيجية تخصيص رأس مال حكيمة ومنضبطة.