اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة ترفع نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالية إلى 3-3/4 إلى 4 في المئة

قامت اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة برفع نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفدرالية بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 3-3/4 إلى 4 في المئة، معلنةً القرار في 16 سبتمبر 2026 في بيان أُقرّ بأغلبية 12-0 وصدر في الساعة 2:00 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وقالت اللجنة إنها تصرفت دعماً للمهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي وتستمر في سياستها للحفاظ على احتياطيات وفيرة في النظام المصرفي.

يأتي هذا القرار عقب اجتماع اللجنة في 28-29 يوليو 2026، حيث حافظت على نطاق الهدف عند 3-1/2 إلى 3-3/4 في المئة بأغلبية 9-3.

في بيان سبتمبر، وصفت اللجنة النشاط الاقتصادي بأنه يتوسع بوتيرة ثابتة. وقالت إن عدم اليقين لا يزال مرتفعاً جزئياً بسبب التطورات الجيوسياسية، بينما كان الإنفاق المحلي صامدًا. ونمو الإنتاجية قوي والاستثمار الرأسمالي قوي، وفقًا للبيان، وقد حافظت الزيادات في الوظائف على وتيرة مع القوة العاملة بينما تغير معدل البطالة قليلًا. وقالت اللجنة إن التضخم لا يزال مرتفعًا وأن الإجراء “سيدعم عودة أسرع إلى هدف اللجنة بنسبة 2 في المئة”، مضيفةً أنه سيحقق استقرار الأسعار.

كان بيان يوليو قد وصف عدم اليقين بأنه ناتج جزئياً عن الصراع في الشرق الأوسط وأن التضخم مرتفع جزئياً بسبب صدمات العرض التي أدت إلى ارتفاع الأسعار في قطاعات معينة، بما في ذلك الطاقة. في اجتماع يوليو، صوتت بيث م. هاماك، نيل كاشكاري، ولوري ك. لوغان ضد الإجراء السياسي، مفضلات رفع نطاق الهدف بمقدار ربع نقطة مئوية.

قرارات التنفيذ

صوّت مجلس المحافظين بالإجماع لرفع معدل الفائدة المدفوع على الأرصدة الاحتياطية إلى 3.90 في المئة، اعتبارًا من 17 سبتمبر 2026، وفقًا لـ ملاحظة التنفيذ الصادرة مع البيان.

بموجب توجيه السياسة الداخلية في الملاحظة، تم توجيه مكتب السوق المفتوحة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، اعتبارًا من 17 سبتمبر 2026 وحتى صدور تعليمات أخرى، للقيام بعمليات السوق المفتوحة حسب الحاجة للحفاظ على سعر الفائدة على الأموال الفدرالية ضمن نطاق الهدف من 3-3/4 إلى 4 في المئة. وطُلب من المكتب إجراء عمليات إعادة الشراء الليلية المستمرة بمعدل 4.0 في المئة وعمليات إعادة البيع العكسي الليلية المستمرة بمعدل عرض 3.75 في المئة، مع حد يومي قدره 160 مليار دولار لكل طرف.

كما يوجه التوجيه المكتب، عندما يكون ذلك مناسبًا، بزيادة حيازات حساب السوق المفتوحة للنظام من الأوراق المالية من خلال شراء أذونات الخزانة، وإذا لزم الأمر، أوراق خزانة أخرى ذات آجال متبقية لا تتجاوز ثلاث سنوات، للحفاظ على مستوى وفير من الاحتياطيات. ويضيف أنه يوجه المكتب إلى تجديد جميع المدفوعات الأصلية من حيازات الاحتياطي الفيدرالي من أوراق الخزانة في المزاد، وإعادة استثمار جميع المدفوعات الأصلية من حيازاته من الأوراق المالية للوكالات في أذونات الخزانة.

في إجراء ذي صلة، صوّت المجلس بالإجماع للموافقة على زيادة ربع نقطة مئوية في معدل الائتمان الأساسي إلى 4.0 في المئة، اعتبارًا من 17 سبتمبر 2026. عند اتخاذ هذا الإجراء، وافق المجلس على طلبات وضع المعدل المقدمة من مجالس إدارات بنوك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، ريتشموند، أتلانتا، شيكاغو، مينيابوليس، كانساس سيتي، ودالاس.

ملخص التوقعات الاقتصادية

يضع ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر مع البيان توقع المتوسط لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي عند 2.3 في المئة في 2026، 2.4 في المئة في 2027، 2.2 في المئة في 2028، 2.1 في المئة في 2029، و2.0 في المئة على المدى الطويل. وكانت المتوسطات المقابلة في يونيو 2.2 في المئة لعام 2026، 2.3 في المئة لعام 2027، و2.2 في المئة لعام 2028.

متوسط توقع معدل البطالة هو 4.1 في المئة لكل سنة من 2026 حتى 2029 و4.2 في المئة على المدى الطويل؛ وكانت المتوسطات في يونيو 4.3 في المئة لعام 2026 و2027 و4.2 في المئة لعام 2028. متوسط توقع التضخم وفق مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) هو 3.7 في المئة في 2026، 2.3 في المئة في 2027، 2.1 في المئة في 2028، و2.0 في المئة في 2029 وما بعده على المدى الطويل، مقارنةً بمتوسط يونيو البالغ 3.6 في المئة لعام 2026. بالنسبة للتضخم الأساسي في مؤشر الإنفاق الشخصي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، فإن المتوسط هو 3.4 في المئة في 2026، 2.5 في المئة في 2027، 2.2 في المئة في 2028، و2.0 في المئة في 2029؛ وكان متوسط يونيو 2026 هو 3.3 في المئة.

متوسط توقع سعر الفائدة على الأموال الفدرالية هو 4.1 في المئة في نهاية 2026 ونهاية 2027، 3.9 في المئة في نهاية 2028، 3.6 في المئة في نهاية 2029، و3.2 في المئة على المدى الطويل. وفي يونيو، كانت تلك المتوسطات 3.8 في المئة لعام 2026، 3.6 في المئة لعام 2027، 3.4 في المئة لعام 2028، و3.1 في المئة على المدى الطويل. تمثل توقعات المعدل نقطة الوسط لكل مشارك من نطاق الهدف المناسب المتوقع، أو المستوى المستهدف المناسب المتوقع، في نهاية السنة التقويمية المحددة أو على المدى الطويل؛ وتُعبّر توقعات النمو والتضخم عن التغيّر النسبي من الربع الرابع من العام السابق إلى الربع الرابع من العام المشار إليه.

من بين 18 مشاركًا، توقع 12 منهم أن يكون متوسط معدل الأموال الفيدرالية في نهاية 2026 هو 4.125٪، وتوقع 4 منهم 4.375٪، وتوقع 2 منهم 3.875٪، مع تقريب القيم الفردية إلى أقرب 1/8 نقطة مئوية. حكم سبعة عشر مشاركًا أن عدم اليقين بشأن تضخم الإنفاق الشخصي (PCE) أعلى من المستويات النموذجية خلال العشرين سنة الماضية، وحكم سبعة عشر أيضًا أن المخاطر المتعلقة بتضخم الـPCE مائلة إلى الصعود، بينما رأى أحدهم أنها متوازنة إلى حد كبير. فيما يتعلق بتضخم الـPCE الأساسي، رأى 15 مشاركًا أن المخاطر مائلة إلى الصعود و3 رأوا أنها متوازنة إلى حد كبير. بالنسبة لنمو الناتج المحلي الإجمالي، حكم 13 مشاركًا أن المخاطر متوازنة إلى حد كبير و5 مائلة إلى الصعود، بينما بالنسبة للبطالة حكم 17 مشاركًا أن المخاطر متوازنة إلى حد كبير وواحد مائل إلى الانخفاض.

شارك 18 مشاركًا في تقديم التوقعات بالتزامن مع اجتماع 15-16 سبتمبر 2026؛ أحد الـ18 لم يقدم توقعات لعامي 2028 و2029. استندت التوقعات إلى المعلومات المتاحة في وقت الاجتماع بالإضافة إلى تقييم كل مشارك للسياسة النقدية المناسبة.

يُشير تقويم الاجتماعات إلى أن اجتماع 15-16 سبتمبر كان مرتبطًا بملخص التوقعات الاقتصادية، وتُجدول اجتماعات اللجنة المتبقية لعام 2026 في 27-28 أكتوبر و8-9 ديسمبر، حيث يرتبط اجتماع ديسمبر أيضًا بملخص التوقعات الاقتصادية. تُنشر محاضر الاجتماعات المجدولة بانتظام بعد ثلاثة أسابيع من تاريخ قرار السياسة؛ وقد نُشرت محاضر اجتماع 28-29 يوليو في 19 أغسطس 2026.