موظفو لجنة العقود الآجلة للسلع يصدرون إعفاءً من اتخاذ إجراء لـ ElectronX بشأن تقارير المتداولين الكبار

أعلنت دائرة مراقبة السوق التابعة للجنة العقود الآجلة للسلع في 2 سبتمبر 2026 أنها أصدرت رسالة عدم اتخاذ إجراء إلى Electron Exchange DCM LLC، وهي سوق عقود محدد، تسمح للبورصة بتقديم تقارير المتداولين الكبار نيابةً عن المشاركين المباشرين كما لو أن عقود البورصة كانت عقودًا مُقَصَاة ذاتيًا حصريًا، وفقًا لـ بيان صحفي للجنة العقود الآجلة للسلع.

شروط موقف عدم اتخاذ الإجراء

يتضمن الإعفاء المذكور في رسالة موظفي اللجنة رقم 26-24 وموقعة من DJ Hennes، المدير التنفيذي بالإنابة لدائرة مراقبة السوق، ردًا على طلب تلقته الدائرة من Electron Exchange DCM, LLC، التي تعمل تحت اسم ElectronX. تنص الرسالة على أن الدائرة لن توصي اللجنة باتخاذ إجراء إنفاذ على أساسين: أولاً، أن ElectronX لا تقدم التقارير المطلوبة وفقًا للائحة 16.00 فيما يتعلق بمراكز أعضاء المقاصة الذين هم مشاركون مباشرون في البورصة؛ وثانيًا، أن المشاركين المباشرين في ElectronX لا يقدمون التقارير المطلوبة وفقًا للائحة 17.00 و 17.01 فيما يتعلق بمراكزهم في عقود ElectronX.

يخضع الموقف لأربع شروط. يجب على ElectronX تقديم تقارير وفقًا للائحة 16.00 فيما يتعلق بمراكز أعضاء مقاصة تجار العقود المستقبلية الذين يديرون حسابات للمشاركين غير المباشرين. ويجب عليها تقديم تقارير وفقًا للائحة 17.00 و 17.01 نيابةً عن المشاركين المباشرين لديها. كما يجب عليها جمع جميع المعلومات اللازمة من المشاركين المباشرين في الوقت المناسب لأداء تلك التقارير. ويظل المشاركون المباشرون مسؤولين عن جميع التقارير المطلوبة بموجب الجزء 18 من لوائح اللجنة، الذي يغطي طلبات خاصة للنموذج 40 الموجهة إلى المتداولين.

تشير الرسالة إلى أنها ستنتهي عند تاريخ الامتثال لأي إجراء نهائي تتخذه اللجنة بخصوص المسألة. كما توضح أن الموقف يعكس آراء الدائرة فقط، ولا يلزم اللجنة أو أي من موظفي اللجنة الآخرين، وأن أي حقائق أو ظروف مادية مختلفة أو معدلة أو محذوفة قد تجعل الموقف غير صالح.

كيف تُطبق قواعد الإبلاغ

يحدد الجزء 17 من لوائح اللجنة متطلبات الإبلاغ عن مراكز المتداولين الكبار ومتطلبات الإبلاغ عن الملكية والتحكم لتجار العقود المستقبلية، وأعضاء المقاصة، والوسطاء الأجانب. وتفرض اللائحة 16.00 بشكل منفصل على أسواق العقود المحددة تقديم تقارير يومية تُظهر مراكز كل عضو مقاصة المفتوحة طويلة وقصيرة، والمشتريات والمبيعات، وتبادلات العقود المستقبلية، وإشعارات تسليم العقود المستقبلية.

تحدد قواعد اللجنة نظامًا مميزًا لـ “العقود المُقَصَاة ذاتيًا حصريًا”، والتي تُعرّف في اللائحة 15.00(ه) بأنها عقد مُقَصَاة لا يُسمح لأي شخص غير السوق المبلّغ ومنظمتها المقاصة بقبول أموال أو أوراق مالية أو ممتلكات كهامش أو ضمان أو تأمين لأي صفقة. بالنسبة لهذه العقود، تنتقل مسؤولية تقديم تقارير مراكز المتداولين الكبار وتقارير الملكية والتحكم من عضو المقاصة إلى السوق المحدد، ولا تُطبق متطلبات تقارير أعضاء المقاصة العادية وفقًا للائحة 16.00. ووفقًا للرسالة، صممت اللجنة هذا النظام البديل للأسواق غير الوسيطة التي يصل فيها العملاء الأفراد مباشرةً إلى البورصة لتداول عقود مضمونة بالكامل، لأن هؤلاء المتداولين قد يفتقرون عمومًا إلى الموارد أو الخبرة التنظيمية لإعداد تقارير المتداولين الكبار، بينما تمتلك البورصة المعلومات اللازمة للتقارير.

تحول ElectronX إلى نموذج وسيط

تُدرج ElectronX عقودًا مستقبلية محدودة ذات تسوية نقدية مع سلع أساسية تتعلق بأسواق الكهرباء و/أو الطاقة، وتكون هذه العقود مضمونة بالكامل. تم تعيين البورصة كسوق عقود في 29 أغسطس 2025، بموجب أمر التعيين الصادر للشركة ذات المسؤولية المحدودة في ديلاوير ومقرها في شيكاغو. تضمن ذلك الأمر بندًا يمنع البورصة من السماح لأي تاجر عقود مستقبلية بالوساطة في الصفقات أو إدارة حسابات العملاء ما لم يتم تعديل الأمر.

في 10 أغسطس 2026، أصدرت اللجنة أمر تعيين معدل ألغى ذلك البند، مما سمح بالوساطة. صرحت ElectronX في طلبها المؤرخ 12 أغسطس 2026 بأنها تنوي السماح لكل من المشاركين الوسيطين والمشاركين المباشرين بتداول عقودها.

وفقًا للرسالة، قدمت ElectronX حتى الآن تقارير مراكز المتداولين الكبار وتقارير الملكية والتحكم نيابةً عن مشاركيها لأنها أدرجت عقودًا مُقَصَاة ذاتيًا حصريًا. ومع ذلك، بمجرد أن تُدخل البورصة وساطة تجار العقود المستقبلية، لن يظل نظام التقارير المُقَصَاة ذاتيًا صالحًا. في حال عدم وجود الإعفاء، سيتعين على ElectronX تقديم تقارير أعضاء المقاصة وفقًا للائحة 16.00، وسيتعين على المشاركين المباشرين، بما في ذلك أي مشاركين تجاريين، تقديم تقارير مراكز المتداولين الكبار وتقارير الملكية والتحكم بأنفسهم.

جادلت ElectronX في طلبها بأن الإعفاء يتماشى مع مبررات اللجنة لقواعد العقود المُقَصَاة ذاتيًا حصريًا، حيث تقول البورصة إن هذه القواعد تنقل مسؤوليات الإبلاغ من المتداولين، الذين لا يمتلكون القدرة الكافية لتقديم تقارير تنظيمية روتينية، إلى أسواق العقود المحددة، التي تملك ذلك. كما جادلت البورصة بأن الموقف لا يغيّر المعلومات التي تتلقاها اللجنة بل يعيد توزيع مسؤوليات الإبلاغ، وأوضحت أنها تمتلك معلومات الملكية والتحكم الخاصة بمشاركيها المباشرين اللازمة لتقديم التقارير، وتلتزم بمتطلبات الشكل والطريقة في اللائحة 17.02، ويمكنها توفير نفس البيانات التي سيتعين على المشاركين المباشرين تقديمها بموجب الجزء 17. وتشير الرسالة إلى أن إعفاء ElectronX من تقارير أعضاء المقاصة وفقًا للائحة 16.00 للمشاركين المباشرين قد يؤدي إلى وجود فجوة في الإبلاغ، لأن اللجنة ستحصل على تقارير المتداولين الكبار فقط للحسابات “الخاصة” بدلاً من تقارير تعكس مراكز جميع أعضاء المقاصة، على الرغم من أن الرسالة تشير إلى أن هذه الفجوة متوقعة ضمن نظام العقود المُقَصَاة ذاتيًا حصريًا.

أوضحت الدائرة في الرسالة أن السماح للمشاركين المباشرين في ElectronX بالاستمرار في الاعتماد على البورصة للقيام بالإبلاغ التنظيمي نيابةً عنهم يتماشى مع هدف قواعد العقود المُقَصَاة ذاتيًا حصريًا في توزيع مسؤوليات الإبلاغ وفقًا للقدرات.

يأتي الإعفاء بعد مواقف سابقة لعدم اتخاذ إجراء من قبل الموظفين تشمل البورصة. في رسالة اللجنة رقم 25-35، منحت دائرة مراقبة السوق ودائرة المقاصة والمخاطر ElectronX DCM ومنظمتها المسجلة لمقاصة المشتقات، Electron Exchange DCO, LLC، موقف عدم اتخاذ إجراء يغطي متطلبات الإبلاغ عن بيانات المبادلات ومتطلبات حفظ السجلات للخيارات الثنائية المضمونة بالكامل على أسواق الكهرباء والطاقة المتداولة في البورصة والمقاصة بواسطة منظمتها المقاصة.