تسليط الضوء

شركاء الطاقة في بروكفيلد (BEP): بناء شبكة الطاقة الخضراء

mm
Published
Updated
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

الطاقة الخضراء على نطاق واسع

مع تحول أنظمة الطاقة لدينا إلى الطاقات الخضراء، لا يزال هناك ثلاثة تحديات رئيسية تحتاج إلى حل.

الأولى هي مسألة التقطع في إنتاج الطاقة الشمسية والرياحية، والتي لا يمكن حلها إلا من خلال الجمع مع توليد طاقة أكثر استقرارًا أو أنظمة بطاريات ضخمة جدًا.

الثانية هي تحسين كفاءة تقنيات الطاقة الخضراء، من أجل إنتاج المزيد مع استهلاك أقل للموارد أو تقليل التلوث الناتج. يمكنك الاطلاع على العديد من أحدث الاكتشافات في هذا المجال في قسم “الطاقة”.

الثالثة هي كيفية بناء كمية كافية من الطاقة الخضراء بسرعة كافية لتقليل انبعاثات الكربون والتلوث الناتج عن الوقود الأحفوري. بالطبع، تساعد الإنتاجية الأعلى والتقنية الأرخص كثيرًا في تسريع تبني الطاقة الخضراء. لكن القدرة على بناء محطات طاقة شمسية أو مزارع رياح ضخمة على نطاق واسع مهمة بنفس القدر.

وكذلك القدرة على جمع رأس المال، وإدارة المرافق، وتحويل النشاط إلى مشروع مربح يمكن تكراره مرارًا وتكرارًا مع مشاريع جديدة.

هنا تتفوق أفضل شركات الخدمات العامة الخضراء، ويمكن أن يكون لها تأثير مماثل لأكثر الاكتشافات العلمية ثورية، لأن العلم يُستَخدم فعليًا في خدمة المجتمع.

وقليل من الشركات كانت خبيرة في بناء مشاريع طاقة خضراء ضخمة مثل Brookfield Energy Partners.

(BEP )

(يمكن أيضًا الوصول إلى الشركة عبر الرمز (BEPC ))، وهي شركة كندية تم إنشاؤها لتوفير مرونة أكبر للمستثمرين في كيفية الوصول إلى أسهم BEP.

نظرة عامة على Brookfield Renewable Partners

مجرة Brookfield

Brookfield Renewable Partners، أو BEP، هي جزء من شركة إدارة الأصول الضخمة الكندية‑الأمريكية Brookfield، التي تدير أصولًا تزيد قيمتها عن تريليون دولار، وتملك 48٪ من BEP.

تدير BEP أصولًا بقيمة 126 مليار دولار، وتدير 7,000 مرفق لإنتاج الطاقة وتوظف بشكل غير مباشر 18,000 شخص.

في المجموع، توظف مجموعة Brookfield 2,500 شخص مباشرة، و250,000 في عمليات الشركات التابعة لها.

تشمل القطاعات الرئيسية الأخرى لـ Brookfield (BN ) ما يلي:

  • Brookfield Infrastructure (BIP )، وتختص أساسًا بالسكك الحديدية وشبكات الطاقة وخطوط الأنابيب، وتدير أصولًا بقيمة 202 مليار دولار.
  • Brookfield Private Equity، وتدير أصولًا بقيمة 145 مليار دولار.
  • Brookfield Real Estate (BPYPP )، وتدير أصولًا بقيمة 271 مليار دولار.
  • Brookfield Credit، وتدير أصولًا بقيمة 371 مليار دولار، وتملك 62٪ من Oaktree Capital Management (OAK-PB )
    • يمكن الوصول إلى BEP وBIP وBrookfield Credit مرة واحدة عبر الرمز (BAM ).

توفر هذه البيئة المتعددة الطبقات من شركات الاستثمار لـ BEP دعمًا قويًا وسمعة ممتازة، بالإضافة إلى فرص تجارية وجمع تمويل لا مثيل لها في الصناعة.

نموذج أعمال BEP

يعتمد نموذج أعمال BEP الأساسي على بناء سعة توليد طاقة خضراء باستخدام أحدث التقنيات المتاحة في وقت كل مشروع.

يعتمد ذلك على القدرة على جمع رأس المال بتكلفة منخفضة، مستفيدًا من حجم الشركة، ودعم مجموعة Brookfield الأكبر، وكذلك السمعة التي تضمن مشاريع عالية الجودة ومربحة للحصول على تمويل من المستثمرين والبنوك بأسعار أقل من منافسيها.

الوصول إلى رأس المال أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى، ونحن مجهزون بشكل استثنائي لتمويل فرص النمو الإضافية.

Brookfield Renewable Partners

توفر خبرة الشركة أيضًا القدرة على إدارة مثل هذه المشاريع الخضراء الضخمة، سواء من منظور إدارة المشروع أو من منظور الخبرة التقنية المطلوبة.

نموذج BEP هو نشر رأس المال بالتعاون مع شركائه، الذين يمتلكون أحيانًا حصصًا جزئية في BEP أو فروع أخرى من Brookfield، مما يوفر تنويعًا أفضل، ويزيد من العوائد المعدلة للمخاطر، ويساعد على التعلم من الأفضل في الصناعة.

تمنح هذه الاستراتيجية الشراكةية BEP خبرة محلية ومهارات لكل منطقة تعمل فيها، بالإضافة إلى حلول تقنية فريدة لكل مشروع.

كما تمتلك BEP خبرة في التفاوض على اللوائح المعقدة أو البايزنطية المتعلقة بأسواق الكهرباء وتوقع الأثر الذي قد تتركه على التدفقات النقدية للشركة.

المالية الخاصة بـ BEP

تجعل منهجية جمع الأموال الخاصة بالشركة من طبيعتها تحوطًا ضد التضخم، حيث تجمع الأموال إما عبر زيادة رأس المال أو الدين بأسعار ثابتة. ومع ذلك، فإن سعر منتجها، وهو الكهرباء والطاقة، يتبع التضخم، أو يُربط قانونيًا بالتضخم في العديد من الأسواق والبلدان (70٪ من الإجمالي).

وبالتالي، تستفيد BEP بشكل عام من فترات التضخم المستدام.

تُعد BEP مثالًا رئيسيًا على فائدة السندات الخضراء في جمع الأموال، حيث كان أحدث إصدار لها هو سندات خضراء بقيمة 450 مليون دولار في مارس 2025، بمعدل فائدة 4.542٪ سنويًا.

إجمالًا، 95٪ من ديونها بأسعار ثابتة مع عدم وجود استحقاقات قريبة، ومتوسط مدة الاستحقاق 12 سنة.

تُعد التدفقات النقدية للشركة عالية التنبؤ، حيث تم التعاقد على 90٪ منها بمتوسط مدة 13 سنة.

على مدار العشرين سنة الماضية، نمت توزيعات BEP بمعدل نمو سنوي مركب 6٪، وتُتداول حاليًا بأسعار تسمح بعائد توزيعات 6.5٪.

بشكل عام، ارتفعت أموال العمليات (FFO) للشركة بنسبة 12٪ CAGR في الفترة من 2016 إلى 2023.

(FFO هو طريقة لقياس أداء الصناديق، تُستخدم غالبًا من قبل REITs، وتستثني البنود غير النقدية مثل الإهلاك والاستهلاك والأرباح والخسائر من مبيعات العقارات)

بالإضافة إلى النقد وتسهيلات الائتمان، تمتلك الشركة سيولة لا تقل عن 4.4 مليار دولار، مقيدة إلى حد كبير بمخاطر الائتمان الخاصة بها.

أصول طاقة BEP

تتواجد BEP في جميع أشكال الطاقة الخضراء، بما في ذلك الطاقة المائية، والطاقة الشمسية، وطاقة الرياح. كما تتواجد في تخزين الطاقة، واحتجاز الكربون، والهيدروجين الأخضر، والطاقة النووية.

الطاقات المتجددة

حاليًا، تدير BEP سعة قدرها 37 جيجاواط. وفي المجموع، يتجنب ذلك انبعاث أكثر من 250 مليون طن من الكربون سنويًا.

تنقسم أنشطة توليد الطاقة بشكل متساوٍ تقريبًا بين جميع الفئات. ومع ذلك، على المدى الطويل، وبالنظر إلى خط الأنابيب الأكبر بكثير في تطوير حلول الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة، ستأخذ هذه التقنيات حصة أكبر في محفظة BEP.

على النقيض من ذلك، ستتراجع حصة الطاقة المائية، التي كانت تشكل جزءًا أكبر من أصول الشركة، لتصبح نسبة ذات رقم واحد من إجمالي الأصول.

خط أنابيب المشاريع الجديدة

في عام 2024، نشرت BEP 7 جيجاواط من مشاريع توليد الطاقة الجديدة، معظمها في الأمريكتين وأوروبا. كان ذلك عامًا قياسيًا من حيث رأس المال المستثمر، حيث بلغ ما لا يقل عن 43 مليار دولار، أي أكثر من ضعف ما تم إنفاقه في عام 2021، وأربعة أضعاف نشاطها في عام 2017.

على المدى الطويل، تستهدف BEP 10 جيجاواط من المشاريع الجديدة سنويًا حتى عام 2030، مع خط أنابيب متقدم يزيد عن 65 جيجاواط.

حوالي 75٪ من إجمالي خط الأنابيب البالغ 200 جيجاواط يقع في الأسواق المتقدمة، ويُقدَّر القيمة الكلية للمؤسسة بحوالي 100 مليار دولار.

أصول أخرى

الطاقة النووية

إلى جانب توليد الطاقة المتجددة وتخزينها، تمتلك BEP أيضًا 51٪ من Westinghouse. تُعد Westinghouse الرائدة في الطاقة النووية في الولايات المتحدة، وتغطي نصف أسطول المفاعلات النووية العالمي والأغلبية العظمى من محطات الطاقة النووية غير الروسية وغير الصينية.

تمت هذه الصفقة بالتعاون مع ثاني أكبر منتج لليورانيوم في العالم، Cameco (CCJ )، في عملية استحواذ بقيمة 7.9 مليار دولار عام 2023.

(يمكنك قراءة المزيد عن الاستثمار في الطاقة النووية في “الاستثمار في اليورانيوم – تمكين مستقبل خالٍ من الكربون”، “تسليط الضوء على Cameco (CCJ): أساس نهضة الطاقة النووية الغربية”، و“أفضل 5 أسهم نووية للاستثمار فيها”.

الوقود البديل

إلى جانب الطاقة النووية، تنشط BEP أيضًا في عدة مبادرات استدامة، أبرزها:

  • إنتاج 3 ملايين وحدة حرارية بريطانية من الوقود الحيوي، مع الارتقاء إلى 10 ملايين في المستقبل.
  • احتجاز 57,000 طن من الكربون سنويًا، مع الزيادة إلى 73,000 طن في المستقبل.
  • مشروع لإنتاج 3 جيجاواط سنويًا من الألواح الشمسية.
  • إنشاء أكبر مشروع هيدروجين أخضر في كندا، بوجود محلل كهربائي بقدرة 20 ميجاواط بالتعاون مع Gazifère Inc، وهي شركة تابعة لـ Enbridge (ENB ).

في الوقت الحالي، تُعد فئة “الأخرى” أو الحلول المستدامة جزءًا صغيرًا من الأعمال. لكن مع نهضة قطاع الطاقة النووية المتواصلة، والطلب المتزايد على احتجاز الكربون، والآمال المرتبطة بالهيدروجين الأخضر، من المتوقع أن تشهد هذه الفئة نموًا سريعًا خلال السنوات العشر القادمة.

الطلب المتزايد على الطاقة

بشكل عام، يزداد الحاجة إلى توليد طاقة أكبر، ولن تتأثر توليد الطاقة منخفضة الكربون بالضرائب المحتملة على الكربون في المستقبل.

تعاقد الطاقة مع شركات التقنية

ظهر اتجاه جديد في صناعة الطاقة الخضراء يتمثل في تعاقد الطاقة ليس مع الدول أو الشبكات المحلية، بل مباشرة مع العملاء من الشركات. وقد نمت هذه النشاطات 11 مرة لشركة BEP منذ عام 2016.

شمل ذلك اتفاقية رائدة مع Microsoft (MSFT )، التي تهدف إلى تأمين طاقة كافية لعمليات السحابة والذكاء الاصطناعي لديها. ثم وقعت BEP أكبر شراكة شركة لها على الإطلاق لتوفير أكثر من 10.5 جيجاواط من طاقة الرياح والطاقة الشمسية الجديدة على البر بين عامي 2026 و2030 في الولايات المتحدة وأوروبا.

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

يعكس هذا التعاقد المباشر الاتجاه الأكبر لشركات المرافق لتزويد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بكمية متزايدة من الطاقة.

من المتوقع أن ينمو الطلب العالمي على طاقة مراكز البيانات بمقدار 15 مرة بين عامي 2022 و2030، ما ينتقل من 2٪ من الاستهلاك العالمي إلى 10٪.

بينما قد يتغير الطلب الفعلي على الطاقة بناءً على متطلبات نماذج الذكاء الاصطناعي الأحدث، مثل DeepSeek التي أُطلقت مؤخرًا، فمن المرجح أن يؤدي تعميم الذكاء الاصطناعي في الأعمال والحياة اليومية إلى تأثير كبير على الطلب العالمي على الطاقة.

الكهربة

من أجل خفض انبعاثات الكربون في نظام الطاقة لدينا، نحتاج إلى طاقة خضراء أكثر بكثير. وهذا لا يقتصر على استهلاك الكهرباء الحالي فحسب، بل يشمل التحول إلى الطاقة الكهربائية للنقل (المركبات الكهربائية)، والتدفئة (بدلاً من الغاز والنفط)، والصناعات الثقيلة.

سيتطلب ذلك استثمارًا ثلاثة أضعاف ما هو عليه اليوم في توليد الطاقة للفترة 2023-2030، وخمس مرات ونصف أكثر للفترة 2041-2050.

بينما لا يزال تركيبة مزيج الطاقة المستقبلي لدينا موضع نقاش حاد، من المرجح أن تكون الطاقة الشمسية جزءًا أساسيًا منه. يمكنك قراءة المزيد عن الجوانب التقنية والاقتصادية لهذا السيناريو في تقريرنا الخاص “العصر الشمسي – مستقبل مشرق للبشرية”.

مدفوع بالركود

ليس سرًا أن صناعة الطاقة المتجددة شهدت نتائج أقل من المتوقعة خلال العامين الماضيين. أدى مزيج من ارتفاع أسعار الفائدة، واكتظاظ الشبكات في بعض المناطق أو الفترات، وتباطؤ تبني المركبات الكهربائية عن المتوقع إلى خلق أزمة في الصناعة لفترة من الوقت.

ناقشنا هذا الموضوع سابقًا في “انهيار الطاقة المتجددة 2023”.

يمكن أن تكون مثل هذه الأزمة فرصة للاعبين الكبار في الصناعة. من المرجح أن تعاني الشركات أو المشاريع الأصغر ذات الاقتصاديات الأقل مثالية أكثر، لأنها تعتمد بشكل أكبر على أسعار الأسهم المرتفعة لجمع رأس المال.

وبينما يظل القطاع في أزمة وتستمر أسعار الفائدة في الارتفاع، يصبح الوصول إلى رأس مال رخيص ليس مصدرًا لزيادة الأرباح بل مسألة بقاء.

هذا يمنح شركات مثل BEP فرصة للقيام بعدة تحركات استراتيجية:

  • جمع الأموال عبر سندات طويلة الأجل وبمعدلات فائدة منخفضة لحماية نفسها من الارتفاع المستقبلي في الأسعار.
  • استخدام النقد وتدفقات النقد (بما في ذلك الديون الصادرة حديثًا) لشراء أصول متعثرة أو شركات أصغر تواجه الإفلاس، مستفيدًا من الأسعار المنخفضة المؤقتة أو البيع القسري وإزالة الرفع المالي.
  • الدخول إلى قطاعات جديدة ذات إمكانات طويلة الأجل، كما فعلت مع الطاقة النووية والاستحواذ على Westinghouse.
  • توفير رأس المال للشركات التي لا تستطيع العثور عليه، خاصة إذا كانت تمتلك فرصًا مربحة لكنها مقيدة بتوافر رأس المال.

أبرز المشاريع

بينما من المهم النظر إلى BEP من منظور أوسع لفهم الشركة، خاصة للمستثمرين المحتملين، يمكن لبعض تسليط الضوء على المشاريع أن توضح كيفية عمل الشركة وعلى أي نوع من المشاريع تركز.

X-Elio

استحوذت BEP على النسبة المتبقية 50٪ من الشركة الإسبانية X-Elio التي لم تكن تمتلكها مسبقًا في عام 2023، في صفقة بقيمة 900 مليون دولار، من شريكها، شركة الاستثمار KKR (KKR ).

هذه ممارسة شائعة نسبيًا لشركة BEP لزيادة مشاركتها تدريجيًا، مما يسمح لها بتقييم إمكانات الشركة بعناية قبل الاستثمار بمزيد من الأموال.

تمتلك X-Elio 1.3 جيجاواط من طاقة الرياح تحت الإدارة، مع 19.5 جيجاواط قيد التطوير. وقد حقق الاستثمار الأولي معدل عائد داخلي يقارب 30٪، مما دفع الشركة إلى مضاعفة استثمارها عندما سعت KKR إلى جني أرباحها.

Neonen

توفر BEP رأس المال للشركة الفرنسية، التي تُعد رائدة في تطوير الطاقة المتجددة في فرنسا، والدول الإسكندنافية، وأستراليا.

مع 8 جيجاواط قيد التشغيل وتحت الإنشاء و20 جيجاواط في خط أنابيب التطوير المتقدم، يمكن للشركة أن تسهم في هدف BEP للنمو السريع في سعة توليد الطاقة.

كما وفّر ذلك نقطة دخول قوية لـ BEP في أسواق جذابة لم تكن لها حضور قوي فيها حتى الآن.

Duke Energy Renewables

استغلت BEP الفرصة للاستحواذ على 100٪ من أعمال الطاقة المتجددة غير المنظمة لشركة Duke Energy مقابل حوالي مليار دولار عندما تم طرحها للبيع. ومنذ ذلك الحين أُعيد تسميتها إلى Deriva Energy.

تدير Deriva 5.9 جيجاواط من الطاقة الشمسية وطاقة الرياح وتملك 6.1 جيجاواط في خط أنابيبها.

عزز هذا الاندماج وجود BEP في قطاع الطاقة الخضراء بالولايات المتحدة، مما يسمح بتحقيق تآزر فوري مع مشاريع مماثلة قريبة من أصول Duke Energy.

الخلاصة

تتجه Brookfield Energy Partners لتصبح عملاقًا مطلقًا في توليد الطاقة الخضراء، مع مئات المليارات من الأصول تحت الإدارة، مستفيدة في هذا القطاع من الصيغة الناجحة لمجموعة Brookfield الأكبر: تكلفة رأس مال منخفضة، إدارة ممتازة، خبرة تقنية، إدارة مخاطر صلبة، واستثمارات فرصية، ونظرة طويلة الأجل.

تُعد القدرة على إجراء استثمارات طويلة الأجل بـ “أموال رخيصة” ميزة مستدامة تمتلكها الشركة مقارنة بالمنافسين الأصغر. ومع توسع محفظتها، تصل إلى حجم يسمح بتقاسم التآزر بين المشاريع، مثل خدمات الصيانة وسلاسل الإمداد، مما يزيد من الربحية أكثر.

في النهاية، تستفيد BEP من الاتجاه طويل الأجل للطاقات الخضراء، والكهربة، والطلب المتزايد على الطاقة من الاقتصادات المتنامية.

وبفضل مرونتها بدلاً من التمسك بأفكار جامدة، مثل تبني الطاقة النووية عندما حان الوقت، يمكنها الاستمرار في تقديم عوائد استثمار مزدوجة الرقم كما فعلت تاريخيًا لمساهميها.

خاصةً مع انخفاض سعر السهم منذ تراجع القطاع في 2022، ما أدى إلى رفع عوائد التوزيعات وتقليل المخاطر للمستثمرين الجدد.

لذلك، تُعد BEP خيارًا مفضلاً للمستثمرين على المدى الطويل الباحثين عن عوائد ثابتة في شكل نمو وتوزيعات نقدية سخية، ومن المرجح أن تظل على هذا المسار خلال العقد القادم أو حتى عقود.

(يمكنك أيضًا قراءة المزيد عن شركات أخرى مشابهة لـ BEP في “أفضل 10 أسهم بنية تحتية للطاقة المتجددة”)

آخر المستجدات حول Brookfield Energy Partners

mm

جوناثان هو باحث سابق في الكيمياء الحيوية عمل في التحليل الجيني والاختبارات السريرية. وهو الآن محلل أسهم وكاتب مالي يركز على الابتكار ودورات السوق والسياسة الجغرافية في منشورته "The Eurasian Century"