انهيار الطاقة المتجددة في عام 2023

في الأشهر القليلة الماضية، عانى المستثمرون في مجال الطاقة المتجددة من وقت سيء للغاية. تسببت الانخفاضات الحادة في أسعار الأسهم، وإلغاء مزادات الرياح البحرية، وعمليات شطب القيم في خلق مزاج مكتئب إلى حد ما.

فماذا حدث؟ ولماذا؟ وإلى أين يمكن أن تتجه الأمور من هنا؟

تصحيح قاسي

The largest clean energy ETF, QCLN, has suffered an almost 50% decline since its peak in 2021.

QCLN مخطط السعر

This correction is even more brutal in some sub-sectors of the clean energy industry, with the situation especially painful for the wind industry. For example, the leading offshore wind operator Orsted (D2G.DE ) stock (DNNGY) is now priced below its 2017 IPO level (excluding dividends).  The largest wind turbine manufacturer, Vestas (VWDRY), is back to its 2008 price level (excluding dividends).

فاجأ هذا العديد من المستثمرين، حيث أصبحت الطاقة المتجددة جزءًا أكبر من مزيج الطاقة وتُنظر إليها على نطاق واسع كالمستقبل لأنظمة الطاقة.

تقارب الأسباب

عواصف الرياح

The first problem in the renewable energy sector started with a profit warning from Siemens Energy (ENR.SW ) (ENR.DE ) in يونيو 2023. Quality problems in its Gamesa branch meant that some turbine engines would need to be replaced much sooner than expected, hurting the company’s profits. This led to a sudden drop of 36% in the stock price.

استمرت الأخبار السيئة في التراكم عندما حذرت Orsted من مشاكل في مشاريعها الأمريكية في أغسطس 2023، وربما اضطر بعضها إلى الإلغاء تمامًا.

This created a wave of concern in the industry, with many offshore auctions for wind projects meeting little enthusiasm or even failing entirely, like in the UK in سبتمبر 2023.

التضخم

Besides technological issues at Siemens, inflation is the root cause of the sudden wave of troubles in the wind industry.

Projects calculated a few years ago are now facing increasing costs on labor and equipment, as well as supply chain damage by the pandemic. So, what made sense economically in 2020 or 2021 might not make sense anymore in 2023.

ارتفاع الأسعار

Compounding on the inflation issue, central banks all over the world have raised interest rates to put inflation under control. This surprised market participants and industrial companies, after 3 decades of declining rates, marked only by temporary and short-lived spikes.

المصدر: Chartstorm

This means that huge capital-intensive projects, like renewable energy, are now facing financing costs much higher than in the previous decade.

This can also hurt companies that need to refinance their debt load, a common situation for fast-growing renewable companies.  As a result, July to سبتمبر 2023 saw a record outflow of capital from clean energy ETFs.

This is a more generalized problem affecting the energy sector, including solar farms, utilities, and solar panel manufacturers.

تشبع الشبكة وتخزين الطاقة

While the previous factors are mostly out of the control of the industry, one additional growing issue is starting to hurt renewable energy. Power grids have been designed around fossil fuel-based power generation (and hydro + nuclear power). This means that the intermittency of renewables can become a growing issue in the larger part of the grid they represent.

This is supposed to be mitigated by utility-scale energy storage. The problem is that investments in this sector have lagged behind, resulting in occasional renewable energy waste. Similarly, in periods of low wind or sun intensity, the lack of energy storage capacity forces grid operators to fall back on fossil fuels like gas or coal.

This is getting corrected, with a +75% storage capacity growth between 2021 and 2022. But this might take a few years to catch up and weigh on the renewable sector as a whole until it is solved.

المصدر: IEA

ماذا الآن؟

جدار من المخاوف

بعض القضايا مؤقتة لكنها خطيرة على المدى القصير. قد لا تكون متانة نماذج توربينات الرياح القديمة جيدة كما كان متوقعًا في البداية. هذا صحيح بالنسبة لتوربينات سيمنز غامسا، لكنه الآن مصدر قلق لبقية الصناعة أيضًا.

من المرجح أن يبقى تشبع الشبكة وعدم التوازن بين الطلب وإنتاج الكهرباء لعدة سنوات حتى يلحق تخزين الطاقة بالثورة المتجددة. قد يكون لذلك تأثيرات مختلفة على القطاعات الفرعية المختلفة:

• قد تشهد المرافق الخضراء انخفاضًا في الأرباح لعدة سنوات نتيجة الحاجة إلى تقليل الإنتاج أو الاستثمار أكثر في تخزين الطاقة.
• يجب على منتجي توربينات الرياح والألواح الشمسية أن يكونوا استراتيجيين في اختيار الأسواق المستهدفة.
• قد تشهد شركات تخزين الطاقة، سواء المشغلين أو المصنعين، طفرة غير مسبوقة.

لا تُعد هذه المشكلات غير قابلة للحل، لكنها لن تُحل بين ليلة وضحاها أيضًا.

تكاليف أعلى لفترة أطول

الأمر المهم الذي يجب مراعاته هو أن توليد الطاقة من أي نوع هو صناعة تتطلب رأس مال كبير. وهذا صحيح بالنسبة للطاقة المتجددة، وكذلك للوقود الأحفوري أو الطاقة النووية.

لذلك من المرجح أن يصبح توليد الطاقة المتزايد أكثر تكلفة من الآن فصاعدًا، بغض النظر عن التقنية المستخدمة. على الأقل، طالما أن التضخم وارتفاع أسعار الفائدة أصبحا الوضع الطبيعي الجديد.

تأثرت قطاعات استثمارية أخرى أيضًا بهذا البيئة الاقتصادية الكلية؛ على سبيل المثال، انخفض قطاع المرافق العامة في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ 3.5 سنوات في أكتوبر 2023. حتى “الأدوات الاستثمارية الآمنة” مثل السندات الأمريكية عانت من أكبر انخفاض في التاريخ، وفقًا لبنك أمريكا.

هذا صحيح أيضًا في قطاع الوقود الأحفوري. لا ينمو إنتاج النفط الصخري كثيرًا، حيث يفضل مراقبة التكاليف المتزايدة وإعادة رأس المال إلى المساهمين. الآن لا يوجد سوى 504 منصة تشغيل في الولايات المتحدة، مقارنة بـ 1,609 في عام 2014 عند ذروة طفرة الصخر الزيتي.

من المرجح أن تستمر التكاليف المرتفعة، حيث سيساهم الطاقة الأغلى (بجميع أنواعها) في الحفاظ على ارتفاع التضخم. عوامل أخرى مثل الفوضى الجيوسياسية (كما توضحها الحروب في أوكرانيا وإسرائيل الآن)، وإلغاء العولمة، والنقابات ستساهم أيضًا في إبقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول.

التقدم التكنولوجي المستمر

أصبح ثورة الطاقة المتجددة ممكنة بفضل التقدم المستمر في تقنيات الطاقة الشمسية والرياح. أدى ذلك إلى انخفاض كبير في تكاليف الطاقة المتجددة، مما جعلها تنافس الوقود الأحفوري والطاقة النووية، حيث انخفضت تكاليف الطاقة الشمسية بنسبة 90٪ خلال 10 سنوات.

الآن، يُعوض هذا الاتجاه المتناقص في التكاليف، بفضل التكنولوجيا، بارتفاع التكاليف نتيجة التضخم. لكن هذا لا يعني أن تقنيات الطاقة المتجددة توقفت عن التقدم.

على سبيل المثال، قد تكون الشركات الأكثر ابتكارًا التي تنتج ألواحًا شمسية أرخص أو أكثر كفاءة، مثل First Solar (FSLR ) (FSLR)، من بين الفائزين الكبار في القطاع على المدى الطويل.

FSLR مخطط السعر

من الممكن أيضًا أن تعود تقنيات أخرى للظهور، مثل الطاقة النووية، بفضل المفاعلات الصغيرة المعيارية (SMR) المبتكرة، وهو ما ناقشناه في مقالاتنا ” أفضل 5 أسهم نووية للاستثمار فيها (أكتوبر 2023) ” و” الجدل النووي: حل طاقة للمستقبل أم مقامرة عالية المخاطر؟ “.

لذا يجب على المستثمرين أن يظلوا متفائلين بشأن التقدم التكنولوجي وأن يعتمدوا على جولة جديدة من الابتكار لجعل الطاقة المتجددة (وربما النووية) الحلول السائدة منخفضة الكربون لتوليد الطاقة في المستقبل.

إن الدفع المتزايد نحو الكهرباء للتدفئة والنقل والطلب الصناعي الذي يغطيه حاليًا الوقود الأحفوري يجب أن يضمن أيضًا طلبًا متزايدًا باستمرار على توليد الطاقة لعقود قادمة.