Renascimento Nuclear

A necessidade de eletricidade está crescendo constantemente, impulsionada pela proliferação de coisas como centros de dados de IA e mudanças em nosso consumo, como a eletrificação do transporte (VE), soluções de HVAC (bombas de calor) e mais — muitas das quais destinam‑se a combater as emissões de carbono.

Embora as renováveis estejam ajudando, ainda não são suficientes, principalmente porque sua produção é intermitente, e o armazenamento de energia em escala de utilidade ainda não está suficientemente maduro para compensar.

Isso desencadeou um renascimento da energia nuclear, que é a única outra fonte de energia de baixo carbono escalável. Ela também tem a vantagem de produzir energia de forma muito previsível, independentemente das condições climáticas. Isso é especialmente verdadeiro com geração quarta usinas nucleares e SMRs (Reatores Modulares Pequenos), que prometem um perfil de segurança melhor.

O ressurgimento do entusiasmo pela energia nuclear está desencadeando não apenas um impulso em designs inovadores e novas empresas que empurram os limites da eficiência e segurança das usinas nucleares, mas também criando as condições para uma explosão na demanda por urânio.

Urânio se Tornando uma Mercadoria “Quente”

Desde o fim da Guerra Fria, o urânio tem sido uma mercadoria bastante desinteressante. Isso ocorre porque, com o fim da União Soviética, grande parte dos arsenais nucleares do Leste e do Ocidente, que continham dezenas de milhares de bombas, foi desmantelada, criando uma fonte paralela de urânio além da recém‑extraída.

Essa fonte foi agora esgotada, justamente quando a China está construindo seu próprio arsenal nuclear, e as tensões entre o Ocidente e a Rússia & Irã estão chegando a um ponto de ebulição. De repente, o urânio volta a ser um recurso estratégico.

Os EUA proibiram a importação de urânio russo em maio de 2024 (mas autorizaram exceções temporárias), O Níger (o 7º maior produtor mundial) revogou a licença de uma grande mina de urânio pertencente à empresa francesa Orano após um golpe pró‑russo no país, e em novembro de 2024, A Rússia anunciou que deixaria de exportar urânio para os EUA totalmente.

É por isso que publicamos o guia “Investindo em Urânio – Alimentando um Futuro Zero Carbono“, mostrando todas as formas de obter exposição a esse setor, bem como um artigo dedicado ao maior minerador de urânio do Ocidente, a Cameco.

Financeirizando o Urânio

Fundos de Urânio

A renovação da importância do urânio para a política energética, segurança estratégica e importância econômica para países inteiros como o Canadá não passou despercebida pelos profissionais de finanças. Eles criaram fundos de investimento dedicados que mantêm urânio físico em armazenamento para especular sobre a alta dos preços do urânio.

O maior é o Sprott Physical Uranium Trust (SRUUF -1,03%), que detém 66,2 milhões de libras de urânio. Possui taxas relativamente baixas, com um Índice de Despesa de Gestão de 0,60%.

Outro grande fundo físico de urânio é Yellow Cake, negociado em Londres sob o ticker YCA.L, cujo nome vem do minério de urânio de baixa qualidade usado para criar combustível nuclear. Os custos operacionais totais são projetados para ficar abaixo de 1%. Yellow Cake tem uma parceria de longo prazo com a Kazatomprom (a mineradora nacional de urânio do Cazaquistão) para fornecimento de urânio. O armazenamento é feito em instalações no Canadá (Cameco) e na França (Orano).

Zuri Invest é uma empresa suíça de gestão de ativos que criou o Uranium Actively Managed Certificate (AMC). AMCs são acessíveis a investidores qualificados, institucionais e profissionais através de seus bancos, oferecendo benefício de custos graças a uma estrutura de baixo custo.

Kazatoprom criou ANU Energy em 2021, um fundo de investimento físico de urânio de capital privado financiado pelo Banco Nacional do Cazaquistão e pelo fundo soberano.

Token de Urânio

Uma questão chave com o urânio é o quão rigidamente regulado ele é, pelos óbvios motivos de seu potencial na fabricação de bombas nucleares e dos perigos do material em si.

Isso significa que o urânio é uma mercadoria bastante complicada de negociar, e a maioria dos fundos físicos de urânio depende de empresas de mineração ou refinarias de urânio para manter o estoque para eles.

O pool limitado de compradores também cria um mercado muito opaco. Empresas de energia que operam usinas nucleares frequentemente contratam combustível de urânio diretamente dos mineradores ou refinarias por meio de contratos privados a preços não divulgados. Como tal, o preço “spot” raramente representa as transações reais.

Nos últimos anos, isso prejudicou gravemente a descoberta de preços e tornou qualquer especulação sobre os preços do urânio bastante complexa.

“A licitação para este contrato [negociações privadas] pode durar dias, semanas ou até meses, e está sujeita a precificação inconsistente e subjetiva baseada em vários fatores opacos. Com $U, o preço ao qual o token negocia é quanto uma instituição paga por onça de urânio.”

Ryan Gorman – Chefe de estratégia da Uranium3o8.

Felizmente, a tecnologia não está avançando apenas na energia nuclear, mas também nas ferramentas financeiras disponíveis, com tokens blockchain representando uma revolução radical, como ilustrado por Bitcoin ultrapassando pela primeira vez a barreira dos US$ 100.000.

Para criar mais transparência e liquidez, a empresa canadense de exploração e desenvolvimento de mineração listada publicamente Madison Metals criou os tokens Uranium3o8.

Token Uranium 3o8

Cada token Uranium3o8 dos 20 milhões de suprimento total corresponde diretamente a uma libra de ativos de urânio verificados e auditados por terceiros, 1:1.

A ideia é que isso crie um mercado muito mais visível e fácil de monitorar para transações de urânio.

“O projeto já recebeu interesse de até US$ 10 mi em ordem de liquidação física de um corretor de urânio compatível e licenciado, com entrega a um enriquecedor compatível e licenciado na Europa.” (NBHC )

Duane Parnham – CEO da Madison Metals

Esta não é a primeira vez que commodities são “tokenizadas”. Por exemplo, a plataforma Hadron da Tether é usada para negociar barris de petróleo e investir em commodities agrícolas através do Agrotoken com a Adecoagro. Ou a refinaria de ouro SEMPSA JP que oferece tokens lastreados em ouro.

Em cada caso, a promessa de liquidação quase instantânea, a imutabilidade do registro blockchain e a menor carga administrativa e de TI tornam a opção atraente para substituir plataformas de negociação de commodities desatualizadas.

A empresa de gestão de ativos 21.co previu que o mercado de ativos tokenizados pode crescer para US$ 10 trilhões até o final da década.

Como Funciona

A ligação do token ao seu ativo subjacente é estruturada como um contrato de venda antecipada (forward). Assim, o respaldo de urânio baseia‑se em parte em urânio já extraído e purificado, com a maioria ainda ainda no subsolo.

Portanto, o respaldo de urânio do token virá das minas namibianas da Madison Metals, que ainda não estão em produção, e de suas parcerias com outros players da indústria.

Entregas Nucleares Não São Fáceis

É claro que, com energia nuclear, os protocolos de segurança precisam ser um pouco mais rigorosos do que com soja ou barras de ouro. Os compradores do token ainda precisam passar por um “protocolo de conformidade estrita” gerido pela Madison Metals.

Exigir a entrega física do combustível de urânio também é algo possível, mas requer ainda mais escrutínio.

Existe ainda um volume mínimo para essa entrega de 20.000 tokens U, limitando a opção a atores sérios como empresas de energia ou startups nucleares, que de qualquer forma já possuem a autorização adequada para manusear urânio.

No geral, isso é bastante positivo, pois um token de urânio menos regulado provavelmente viria ao alvo não apenas de reguladores financeiros, mas também de agências ambientais e de segurança interna rapidamente.

Madison Metals

Enquanto isso, o mundo da mineração de urânio é dominado por alguns gigantes como a Kazakh Kazatomprom (KAP.LI ) e a canadense Cameco (CCJ ), há muitas empresas menores que buscam capitalizar depósitos de urânio ainda não desenvolvidos, ou os chamados “junior miners”.

O projeto de mina da Madison Metals na Namíbia chamado Khan (Madison West) e Cobra (Madison North) está localizado próximo à Mina de Urânio Rössing, que produz urânio desde 1976 e atualmente é de propriedade da China National Uranium Corporation Limited após a venda da participação de 68,2% da Rio Tinto (RIO ) em 2019.

Fonte: Madison Metals

Vale notar que a Namíbia é o 2º maior país produtor de urânio do mundo.

Isso indica que os depósitos de urânio da Madison provavelmente são de alta qualidade também, confirmando a mineralização de urânio de alto grau de até 8,47% U3O8 na superfície. Seis furos de sondagem confirmaram desde então a presença de mineralização de urânio em quantidades viáveis abaixo do solo.

Fonte: Madison Metals

A equipe técnica tem experiência na Namíbia, tendo trabalhado lá anteriormente para a empresa nuclear nacional francesa Areva.

Recentemente, a Madison Metals parece estar buscando expandir-se em minerais estratégicos em geral, com a aquisição de um dos maiores projetos de antinômio ainda não desenvolvidos do Canadá, no campo de ouro Hemlo, em Ontário.

O antinômio teve seu preço triplicado recentemente após um embargo das exportações de antinômio pela China, devido ao seu uso duplo em tecnologia militar, em retaliação a sanções semelhantes à indústria de chips chinesa. Você pode saber mais sobre o antinômio e seu potencial de investimento em nosso relatório “Restrições Chinesas às Exportações de Antinômio Destacam a Importância Estratégica deste Metalóide“.

“Expandir nosso portfólio para incluir este projeto de alto impacto e alto grau complementa nossos ativos de urânio existentes e nos posiciona como pioneiros no setor.”

Com um excelente perfil geológico e novos projetos em antinômio, a Madison Metals está bem posicionada para se beneficiar de uma elevação duradoura nos preços do urânio e do antinômio, e até mesmo assumir um papel ativo na melhoria das práticas de precificação do urânio com o token Uranium3o8.

O token blockchain também pode ajudar a colocar a empresa em destaque, já que outros juniors de urânio como NexGen (NXE ) ou Denison Mines (DNN ) são mais frequentemente discutidos por investidores.

No entanto, um ponto que os investidores precisam observar é que o desempenho do preço das ações da Madison Metals tem sido relativamente fraco até agora. Isso se deve em parte aos altos custos de desenvolvimento de uma nova mina e à diminuição dos ativos em caixa.

Isso não é um problema incomum para miners juniores e pode levar a perdas para seus acionistas. Portanto, recomenda‑se cautela para quaisquer investidores que sejam inexperientes no setor.