Nathan Cox, Diretor de Investimentos da Two Prime – Série de Entrevistas

Nathan Cox é o Diretor de Investimentos da Two Prime, uma empresa de investimento especializada em ativos digitais que oferece aos clientes exposição ao Bitcoin e ao Ethereum. Antes de ingressar na Two Prime, Nathan atuou como Diretor de Investimentos da Prana Capital Group, onde desenvolveu e gerenciou estratégias de derivativos, futuros e ações para o fundo hedge focado em volatilidade.

Você pode nos dizer, de forma geral, quais serviços de investimento a Two Prime oferece?

Simplificando, oferecemos um conjunto de soluções personalizadas para várias classes de investidores. A Two Prime ajuda investidores institucionais, indivíduos de alto patrimônio, family offices e tesourarias corporativas a obter exposição ao crescente mercado de ativos digitais. Nosso fundo adota uma abordagem holística para entender as necessidades, metas e prioridades específicas dos clientes, a fim de fornecer soluções de investimento em ativos digitais de primeira linha e desempenho.

Nossas principais ofertas incluem exposição gerenciada ao risco ao Bitcoin e ao Ethereum com rendimento adicional, consultoria holística e análise de portfólio para family offices, gestão de tesouraria corporativa e estratégia de investimento em Bitcoin de médio e longo prazo.

Atendemos nossos clientes gerenciando risco e direcionando capital para metas com base no horizonte temporal, tolerância ao risco, posição financeira atual e nas movimentações do mercado financeiro.

Two Prime afirma que seus produtos de investimento em ativos “aproveitam a volatilidade para maximizar o upside enquanto reduzem o risco de downside”. Todos sabemos que cripto é um veículo de investimento volátil, como a Two Prime reduz o risco associado a essa volatilidade?

A Two Prime oferece um fundo gerido ativamente, longo em BTC e ETH, focado na preservação de riqueza e com foco secundário em crescimento. Na verdade, não há outros fundos hedge fazendo o que fazemos no momento.

Empregamos vários métodos para reduzir o risco. Por meio de uma combinação de empréstimos de alto rendimento e gestão de derivativos, capturamos retornos positivos enquanto protegemos contra a volatilidade negativa, e reequilibramos programaticamente para otimizar a preservação de riqueza e o crescimento de longo prazo. Nossa estratégia de hedge de derivativos permite que o fundo lucre com eventos de volatilidade de curto prazo, mantendo uma correlação de alta.

Para identificar quedas futuras, usamos uma combinação de métricas on-chain, sinais de mercado quantitativos, correlação entre ativos e stock-to-flow como indicadores de risco. Ao compreender a volatilidade inerente dos mercados de ativos digitais, protegemos a riqueza de nossos clientes por meio de hedge de risco.

Você pode nos dar informações mais detalhadas sobre o Fundo de Ativos Digitais da Two Prime, como investimento mínimo, períodos de lockup, etc.?

O investimento mínimo em nosso fundo é de US$ 1 milhão com um lockup de um ano. Oferecemos resgates trimestrais. Em março de 2021, temos mais de US$ 100 milhões em AUM.

O mercado de cripto viu muito crescimento desde o início de 2020; muitos analistas apontam o recente aumento de derivativos de Bitcoin como um indicador da crescente popularidade entre investidores institucionais, e que esses investidores institucionais estão ajudando a impulsionar a recente ascensão meteórica. Quais elementos você acredita que, no último ano, levaram o Bitcoin a quase US$ 60 mil?

Há vários elementos que levaram essa recente corrida do BTC e eles afetaram tanto a adoção varejista quanto institucional.

No mês passado, vimos o segundo banco mais antigo dos Estados Unidos, BNY Mellon, adicionar suporte ao Bitcoin em nome de seus clientes de gestão de ativos. Quando instituições financeiras de destaque começam a apoiar o Bitcoin, isso é um sinal claro de que está se tornando um risco maior não investir em ativos digitais.

Depois, vimos empresas como Square, Tesla (TSLA ), Microstrategy e outras começarem a adicionar Bitcoin às suas tesourarias corporativas. Todos esses são sinais de que estamos nos estágios iniciais da adoção corporativa. As moedas digitais estão começando a desempenhar um papel maior na gestão robusta de balanços.

A COVID também desempenhou um papel enorme na narrativa dos ativos digitais. Os lockdowns da pandemia aceleraram a adoção de tudo que é digital – de Zoom a Robinhood a cripto – e os governos ao redor do mundo foram forçados a imprimir dinheiro à medida que as economias locais eram paralisadas. Isso também trouxe muitas pessoas que observavam de fora para o campo de jogo.

Após a alta de 2017, o Bitcoin perdeu força e todos os seus ganhos até 2019. Você acha que algo semelhante acontecerá com esta alta atual, e por quê?

O Bitcoin está presente há tempo suficiente para que possamos observar e entender que ele segue ciclos. Existem muitos pontos de dados a considerar ao avaliar quanto tempo um mercado altista durará, e ninguém sabe a resposta. Podemos, porém, chegar a uma ideia aproximada.

Cada ciclo de halving do Bitcoin requer a mineração de 210.000 blocos e leva cerca de quatro anos para ser concluído. Historicamente, os primeiros 70.000 blocos de cada ciclo de halving representam o período mais forte da alta, resultando em um movimento logarítmico para cima. Isso equivale a aproximadamente 16 meses após o halving, quando o mercado baixista segue seu curso.

Estimamos que a maior parte do nosso ciclo altista atual será concluída na primeira metade de 2022. Nesse ponto, esperaríamos que uma volatilidade considerável retornasse ao mercado.

Claro, isso não é uma ciência exata. Poderíamos facilmente ultrapassar a meta de 70.000 blocos se gigantes da indústria como Apple (AAPL ) ou Oracle (ORCL ) adicionarem Bitcoin ao seu balanço, ou se fundos soberanos de riqueza o incluírem em suas reservas de tesouraria. Também poderíamos ficar aquém se as corporações deixarem de comprar e os governos decidirem que é tarde demais no ciclo para começar a comprar.

Como todos sabemos, Elon Musk tem sido um defensor muito vocal do Bitcoin e recentemente liderou a Tesla a comprar US$ 1,5 bilhão em Bitcoin quando a capitalização de mercado do Bitcoin estava em torno de US$ 600 bilhões. Você acha que a recente aquisição de Bitcoin pela Tesla inspirará outros CEOs de alto perfil a adotar o Bitcoin como veículo de investimento ou acha que veremos mais uma abordagem de “observar e ver”?

Quase imediatamente após a compra da Tesla, o CFO do Twitter, Ned Segal, declarou publicamente que estão explorando a possibilidade de adicionar Bitcoin ao balanço do Twitter. Não muito tempo depois, Square e Microstrategy fizeram investimentos consideráveis – não os primeiros – em Bitcoin.

As corporações estão claramente comprando Bitcoin para manter pelos próximos anos a fim de enfrentar um ambiente hiperinflacionário.

Em resumo, temos tido muitas conversas com corporações para discutir a criação de estratégias claras de Bitcoin e Ethereum para suas reservas de tesouraria como proteção contra a inflação. Anúncios como esses de Elon Musk, Jack Dorsey e Michael Saylor servem como um sinal do que está por vir.

O mercado cripto vê muitos pumps e dumps de moedas inúteis, mas certamente há algumas altcoins que são investimentos de qualidade. Além de Bitcoin e Ethereum, qual cripto você acredita que tem as qualidades para potencialmente performar como o Bitcoin no futuro e por quê?

Existem várias moedas e tokens muito úteis no mercado. No momento, estamos focados principalmente em acompanhar o desempenho do BTC e do ETH, mas certamente há alguns projetos excelentes que fazem coisas importantes para a indústria. Estamos definitivamente atentos ao que está acontecendo no mundo do DeFi.

Muito recentemente, o Canadá aprovou os dois primeiros ETFs de Bitcoin na América do Norte, que agora são negociados na Bolsa de Valores de Toronto (TSX). Embora a SEC ainda não tenha aprovado ETFs nos EUA, espera‑se que, uma vez nomeado o presidente da SEC favorável ao Bitcoin, Gary Gensler, alguns ETFs de Bitcoin sejam finalmente aprovados nos EUA. Quais são suas opiniões sobre os ETFs de Bitcoin e que benefícios e/ou desvantagens você vê?

Os ETFs são certamente veículos de investimento atraentes para investidores passivos. ETFs de Bitcoin permitiriam ao investidor médio, curioso sobre cripto, envolver‑se em ativos digitais de forma bastante conveniente. Mais pessoas estão familiarizadas com investimentos por meio de ETFs do que por meio de exchanges de cripto.

Os reguladores dos EUA desejam manter o máximo de dinheiro investido em cripto dentro do país, e mais investimentos domésticos poderiam impulsionar ganhos maiores no mercado de BTC. De modo geral, para uma adoção ampla e mainstream, os ETFs de Bitcoin são algo positivo.

Há algo mais que você gostaria de compartilhar com os leitores?

É importante mantermos as coisas em perspectiva ao falar sobre a ascensão meteórica dos preços dos ativos digitais. Tem sido o caso de que os dois maiores ativos digitais tendem a se alternar em subir, geralmente marcados por grandes anúncios de adoção e ciclos de notícias. No momento, o Bitcoin está em destaque com a adoção significativa por tesourarias corporativas, mas esperamos que ambos os ativos vejam um upside significativo no futuro próximo.

O Ethereum é impulsionado por suas comunidades de desenvolvimento apaixonadas. À medida que o preço sobe, mais talentos de desenvolvimento se juntam à rede Ethereum, o que, por sua vez, reduzirá o tempo necessário para atualizar a rede.

Esperamos que o ETH continue sua alta, com períodos de volatilidade ao longo do caminho e consolidação regular à medida que assimilamos novos níveis de preço. O Ethereum tem casos de uso significativamente diferentes do Bitcoin e, por essa razão, antecipamos uma apreciação de preço contínua.