Alex Witt, Sócio‑Fundador da Verda Ventures – Série de Entrevistas

Alex Witt, Sócio‑Fundador da Verda Ventures, é investidor e executivo de fintech com experiência que abrange capital de risco, ativos digitais, infraestrutura de blockchain e finanças tradicionais. Antes da Verda Ventures, Witt atuou como Chief Financial Officer na Celo, onde ajudou a apoiar o lançamento da mainnet da rede, captação de recursos, tokenômica e operações financeiras. Ele co‑fundou anteriormente a SWFT Blockchain, uma plataforma de pagamentos cross‑blockchain, atuando como Chief Financial Officer e ajudando a levantar mais de $5 million enquanto desenvolvia sua liquidez e infraestrutura financeira. No início de sua carreira, Witt trabalhou em gestão de ativos no J.P. Morgan e como analista de ações na Global Investment Research da Goldman Sachs (GS ) , proporcionando-lhe uma formação que une finanças institucionais a mercados emergentes de blockchain e fintech.

Verda Ventures é uma empresa de capital de risco focada em fintech, infraestrutura de stablecoin e aplicações financeiras habilitadas por blockchain, com ênfase especial na expansão do acesso financeiro em mercados emergentes. Por meio de seu MiniPay Fund, a empresa investe em companhias que desenvolvem soluções em pagamentos, remessas, identidade, bancos baseados em stablecoin e serviços financeiros ao consumidor. A Verda combina capital de investimento com suporte técnico e de distribuição, incluindo conexões ao ecossistema MiniPay da Opera e à infraestrutura de blockchain da Celo, oferecendo às empresas do portfólio um caminho potencial para alcançar grandes mercados de consumo. A empresa investe em todas as fases, desde conceitos iniciais e startups em estágio seed até negócios mais maduros, e atualmente prioriza companhias com ajuste de mercado comprovado na África, enquanto busca oportunidades na América Latina e no Sudeste Asiático à medida que o ecossistema MiniPay se expande.

Sua carreira o levou da pesquisa de investimentos na Goldman Sachs e no J.P. Morgan à co‑fundação da SWFT Blockchain, passando por CFO da Celo Foundation, e agora investindo através da Verda Ventures. A partir desses diferentes pontos de vista, o que finalmente o convenceu de que as stablecoins poderiam evoluir de um produto cripto para uma camada fundamental do sistema financeiro global?

Tenho trabalhado no mesmo problema há mais de 10 anos, que é como tornar o envio de dinheiro tão fácil, barato e rápido quanto enviar uma mensagem de texto. Desde que comecei nas finanças tradicionais, sempre me pareceu paradoxal que podemos enviar uma mensagem a qualquer pessoa no mundo instantaneamente e de graça, mas enviar dinheiro globalmente pode exigir três intermediários, um atraso de dois dias e taxas de transação proibitivamente altas para grande parte do mundo.

A lição na SWFT Blockchain foi que a interoperabilidade era solucionável, mas a volatilidade não. Ninguém paga uma fatura em um ativo que pode variar 10 % antes de ser liquidado. A peça que faltava era uma unidade de conta estável que vivesse nativamente nas trilhas.

A Celo foi onde a tese deixou de ser teórica. Como CFO durante o lançamento da mainnet, vi uma cadeia mobile‑first, nativa de stablecoin, obter uso real no Quênia, nas Filipinas e na América Latina, por pessoas que nunca tinham ouvido falar de DeFi. Elas mantinham dólares digitais porque seus bancos ou moedas as haviam deixado na mão.

Depois de 3 anos na Celo, a infraestrutura de blockchain passou de engessada, lenta e cara para enviar uma transação a uma liquidação quase instantânea por uma fração de centavo. Assim, decidi deixar de focar na camada de infraestrutura da blockchain – um problema amplamente resolvido – e passar para a camada de aplicação. Em 2025, o volume de stablecoins ultrapassou US$ 28 trilhões, mais do que a Visa e a Mastercard juntas. Agora, a questão é quem constrói e vence a camada de aplicação.

A plataforma Stablescape da Verda rastreia mais de 6 000 empresas que operam no ecossistema de stablecoins. O que esses dados revelam sobre onde a adoção genuína está ocorrendo, e há regiões ou categorias recebendo significativamente mais ou menos atenção de investidores do que seu uso real justificaria?

A Stablescape agora indexa 6 142 empresas em 149 países e 12 categorias, e a principal constatação é uma bifurcação. Onde as stablecoins tocam a economia real, o mapa se inclina para mercados emergentes: on/off‑ramps são 67 % de mercados emergentes pela região divulgada. Onde o capital de estágio de crescimento e a IA se concentram, o mapa se inclina para os Estados Unidos: pagamentos agenticos são apenas 11 % do mercado emergente, 35 % de todas as empresas fundadas em 2025‑26 estão na América do Norte, e 40 % de todo o mapa está concentrado em cinco países.

A categoria mais super‑representada em relação ao uso são os pagamentos agenticos. É nossa maior categoria, com 950 empresas, 377 delas fundadas apenas em 2026, porém 97 % das empresas em estágio de venture são pré‑seed ou seed e apenas cerca de 3 % ultrapassaram a fase seed. A formação superou drasticamente qualquer evidência de volume iniciado por agentes.

O lado sub‑representado é a imagem espelhada. Remessas ao consumidor são nossa menor categoria, com 167 empresas, apesar de que as Filipinas sozinhas receberam quase US$ 40 billion em remessas no ano passado. Conformidade e regtech têm sete empresas na América Latina e cinco na África. A Nigéria representa 60 % do universo de stablecoins da África; a África Subsaariana recebeu mais de US$ 205 billion em valor on‑chain no ano passado e cresceu 52 %, e os negócios de corredor que atendem essa demanda ainda são financiados principalmente por redes regionais, não por capital de risco global. O mapa de volume e o mapa de financiamento não coincidem.

As stablecoins parecem estar ganhando tração particularmente forte na África, América Latina e Sudeste Asiático. Quais condições econômicas ou de infraestrutura estão impulsionando a adoção nesses mercados mais rapidamente do que nos Estados Unidos ou na Europa?

Nos Estados Unidos e na Europa, as stablecoins melhoram um sistema que já funciona. Os pagamentos domésticos são baratos, trilhas instantâneas existem e o dinheiro na sua conta bancária mantém seu valor. Isso faz das stablecoins uma atualização institucional, adotada no ritmo dos departamentos de conformidade.

Em Lagos, Buenos Aires ou Manila, as stablecoins são o produto. Os impulsionadores são diretos. Instabilidade monetária: na Argentina, as stablecoins representam mais da metade de todas as compras de câmbio porque a inflação e os controles de capital tornam o acesso legal ao dólar um labirinto burocrático. Escassez de dólares: a Nigéria tem mais de 26 milhões de usuários de cripto, mais de um em cada oito adultos, e cerca de 59 % deles mantêm USDT como seu primeiro depósito confiável de valor em dólar. Salto de infraestrutura: esses mercados passaram de dinheiro físico para dinheiro móvel sem uma longa era de redes de cartões, de modo que uma carteira de stablecoin em um Android de US$ 50, como a MiniPay, apoiada pela Verda através da Opera, não é um retrocesso em relação a nada.

E os corredores. Custos de remessa de 5 a 7 % versus frações de um por cento on‑chain; fluxos B2B transfronteiriços na América Latina crescendo de menos de US$ 100 million por mês no início de 2023 para mais de US$ 6 billion por mês em meados de 2025; dados do FMI colocando os fluxos de stablecoins em 7,7 % do PIB da região. São pessoas e empresas resolvendo problemas que o sistema incumbente nunca resolveu para elas.

Um dos argumentos mais fortes a favor das stablecoins é sua capacidade de reduzir o custo de remessas e pagamentos transfronteiriços. Nas implantações que você observou no portfólio da Verda, de onde vêm as maiores economias, e quais custos são mais difíceis de eliminar?

As maiores economias vêm da eliminação do intermediário. Um pagamento tradicional transfronteiriço empilha spread cambial, taxas de bancos correspondentes e o custo de capital preso em contas pré‑financiadas enquanto a liquidação leva dias. Uma transferência de stablecoin substitui isso por um salto on‑chain e uma única conversão em cada extremidade. Nos corredores onde nosso portfólio opera, os dois itens que desaparecem são a cadeia de correspondentes e o float; capital de giro que antes ficava ocioso em várias jurisdições agora recicla múltiplas vezes ao dia. As economias são mais visíveis no B2B, onde tickets maiores amortizam custos fixos de conformidade e as equipes de tesouraria sentem a diferença de liquidação imediatamente. A Yellow Card empolgou consumidores a focar no B2B, a Bitso construiu o corredor México‑EUA em fluxos de negócios, e grande parte do nosso portfólio seguiu o mesmo padrão.

Os custos obstinados permanecem nas extremidades. O último quilômetro de cash‑in e cash‑out ainda passa por redes de agentes, balcões P2P e parceiros bancários locais, que precificam seu próprio risco e a escassez de liquidez local. A liquidação on‑chain é instantânea; colocar naira ou pesos nas mãos de alguém pode não ser. A conformidade é a outra questão: cada novo país e parceiro bancário dispara uma nova revisão que adiciona meses aos cronogramas que deveriam levar semanas, e esse custo não escala para baixo com o volume como um spread cambial faz. Transferências ao consumidor também carregam custos de KYC que escalam com o número de usuários e economias unitárias que raramente sobrevivem a transferências de US$ 50. A tecnologia resolveu o meio. O trabalho restante é local, regulatório e baseado em relacionamentos, razão pela qual fundadores que conhecem seu corredor por dentro continuam vencendo.

A Verda investiu recentemente na Plenti, que está construindo infraestrutura de stablecoin na América Latina. O que especificamente o atraiu na empresa, e ao avaliar startups de infraestrutura de stablecoin, o que separa um negócio defensável de um construído sobre tecnologia que pode eventualmente se tornar comoditizada?

A Plenti é o perfil que buscamos. Três fundadores em Medellín construíram uma conta multimoeda que permite que colombianos mantenham, convertam e movimentem dólares, euros e pesos. Quando nós e a Tether investimos, a empresa já tinha mais de 150 000 usuários ativos e movimentava mais de US$ 3,1 billion por ano. Eles não precisaram de capital para crescer na Colômbia; levaram o modelo ao Peru e à Bolívia. Essa eficiência de capital indica que o produto está puxando demanda em vez de empurrá‑la.

Dois pontos se destacaram além dos números. Distribuição: a Plenti encontrou um nicho com freelancers e trabalhadores remotos que ganham em dólares e precisam de um lugar confiável para mantê‑los, um cliente que cresce a cada contrato de trabalho remoto assinado na região. E infraestrutura: conectaram‑se ao Bre‑B, a trilha de pagamentos em tempo real da Colômbia, para recargas instantâneas em dólar, depois adicionaram um cartão Visa multimoeda e acesso fracionado a ações, ETFs e Tether Gold dos EUA. Isso é um relacionamento financeiro completo, não um widget de swap.

Quanto à defensibilidade, o teste que aplico é se a empresa possui algo que não pode ser clonado com uma chave de API: licenças, integrações bancárias e de trilhas de pagamento que levaram trimestres para negociar, um canal de distribuição que um concorrente bem financiado não pode simplesmente comprar, liquidez de corredor e relacionamentos regulatórios. O que se comoditiza é tudo que fica puramente em software entre as trilhas de outras pessoas, como SDKs de carteira white‑label, middleware agnóstico de cadeia e orquestração genérica. Esses são absorvidos pela Stripe, MoonPay ou pelos próprios emissores, exatamente como os dados de aquisição da Stablescape mostram. A tecnologia é requisito básico. O fosso está na verdade de mercado.

À medida que as stablecoins se tornam cada vez mais infraestrutura financeira invisível, onde você espera que o maior valor econômico se concentre: emissores de stablecoin, aplicativos de pagamento, carteiras, provedores de liquidez, plataformas de conformidade, camadas de orquestração ou outra parte da pilha?

Hoje o valor acumula predominantemente nos emissores, porque o modelo de negócio é o float. A Tether tinha aproximadamente US$ 184,6 billion de USDT em circulação no final do segundo trimestre, mais de 60 % do mercado, rendendo juros do Tesouro sobre todo esse montante. Mas a camada de emissor agora está se dividindo em duas posições muito diferentes.

A Circle está sob ameaça. O Open USD oferece mintagem sem taxa e renda de reserva compartilhada para mais de 140 parceiros, incluindo Visa, Mastercard, Stripe e Coinbase, e 21 bancos estão preparando seu próprio token em dólar. Ambos vão direto ao mercado‑central da USDC: comércio eletrônico regulado e liquidação institucional, onde os clientes já pertencem aos bancos e redes de cartões. Quando as ações da Circle caíram após esses anúncios, o mercado dizia algo simples. Bancos e redes de cartões possuem os clientes; a Circle apenas possui um token.

A Tether está em posição muito melhor, porque seu fosso não é a aprovação regulatória dos EUA. É a liquidez local em mercados onde os dólares são escassos. Na Nigéria, Argentina, Turquia ou Venezuela, o USDT é o dólar que balcões P2P, redes de agentes e comerciantes realmente cotam e mantêm. Isso levou uma década para ser construído, corredor por corredor, e um consórcio lançando uma moeda nos EUA não replica isso. O Open USD pode vencer no comércio eletrônico. Não substituirá o USDT em um balcão de câmbio em Lagos.

Além dos emissores, o valor migra para quem detém o relacionamento com o cliente e a liquidez local. No Ocidente isso são bancos, redes de cartões e grandes processadores, razão pela qual Stripe e MoonPay estão comprando seu caminho para a pilha. Em mercados emergentes são as carteiras que as pessoas abrem todos os dias: MiniPay, El Dorado e Plenti são a porta de entrada ao dólar para seus usuários, e a porta de entrada é onde reside o poder de precificação.

Dois níveis permanecem subvalorizados: orquestração e FX entre o número crescente de dólares digitais, euros e tokens de moedas locais, e provisão de liquidez on‑chain, que para pares correlacionados é estruturalmente mais barato que a formação de mercado tradicional. Conformidade será um grande negócio de ferramentas. Emissores ocidentais reduzirão suas margens. Valor durável está na distribuição, liquidez local e nas camadas que conectam uma forma de dinheiro a outra.

A Stablescape identifica pagamentos agenticos como uma categoria emergente. O que muda quando agentes de IA, e não humanos, começam a iniciar transações financeiras, e que infraestrutura precisa existir antes que agentes autônomos possam segurar, trocar e gastar stablecoins em escala com segurança?

A velocidade muda primeiro. Agentes transacionam em velocidade de máquina, 24 horas por dia, em valores frequentemente muito abaixo do patamar onde redes de cartões fazem sentido econômico. Uma transação sem cartão com taxa fixa de 30 centavos e um regime de chargeback projetado para humanos não serve a um agente que paga frações de centavo por uma chamada de API. As stablecoins são o único ativo de liquidação que é programável, global, final e disponível às 3 da manhã de um domingo, e os agentes vão recorrer ao que tem a maior liquidez. No momento, isso são stablecoins em USD por ampla margem. A segunda mudança é que a contraparte deixa de ser uma pessoa com identidade legal e conta bancária, o que quebra a maioria das suposições sob KYC, autorização e resolução de disputas.

Portanto, a infraestrutura que falta diz respeito mais a identidade e controle do que a movimentação de dinheiro. Agentes precisam de identidade verificável e autorização: quem implantou esse agente, em nome de quem, com quais limites de gasto e quais contrapartes são permitidas. Precisam de carteiras delegadas com guardrails programáveis para que um principal possa limitar exposição por valor, tempo e comerciante sem deter as chaves. Necessitam de protocolos de pagamento legíveis por máquina que permitam cotar e liquidar em uma única solicitação. E precisam de uma camada de reputação e disputa, pois não haverá chargebacks no sentido tradicional.

Os dados da Stablescape são honestos sobre onde isso está. Pagamentos agenticos são nossa maior e mais rápida categoria, com 950 empresas, mas 88 % das empresas em estágio de venture são pré‑seed ou seed. Mais da metade está construindo trilhas de pagamento, que se comoditizarão rapidamente; 176 estão trabalhando em identidade e autorização de agentes, que é onde espero os primeiros vencedores duráveis assim que o volume de agentes se tornar mensurável em vez de projetado.

A regulação das stablecoins está se tornando mais definida nos principais mercados. Do ponto de vista do investidor, a maior clareza regulatória beneficia principalmente emissores estabelecidos e instituições financeiras, ou pode criar uma nova geração de startups construindo infraestrutura de stablecoin regulada?

Ambas, em camadas diferentes. Um ano depois, o GENIUS Act claramente cumpriu seu papel de sinal de legitimação: a capitalização de mercado ultrapassou US$ 300 billion, os volumes quadruplicaram, a Fidelity e a Ripple receberam charters condicionais, e a Tether lançou o USA₮ através da Anchorage. Instituições que passaram anos debatendo se as stablecoins eram uma ameaça agora as emitem.

Na camada de emissor, a clareza favorece os incumbentes. As regras ainda não estão finalizadas, e as empresas que podem absorver revisões repetidas de conformidade, garantir charters e negociar custódia de reservas são as que já possuem capital, equipes jurídicas e relacionamentos federais. O acesso antecipado endurece a distribuição antes que firmas menores possam cumprir na mesma velocidade. A disputa sobre rendimento de stablecoin no CLARITY Act mostra o que está em jogo: o debate não é sobre proteção ao consumidor, mas sobre quem captura o spread do dinheiro. As stablecoins expuseram a fragilidade do modelo de depósito sem rendimento.

Mas a regulação cria uma enorme área de superfície uma camada abaixo. Cada instituição que entra no perímetro precisa de custódia, conformidade on‑chain, identidade que viaje com o ativo, orquestração entre uma moeda bancária e USDC e um token em euro, e liquidação que opere fora do horário bancário. A Stablescape mostra conformidade e formação de regtech subindo 150 % de 2024 para 2025 e a caminho de seu maior ano em 2026. E fora dos Estados Unidos, o volume na Nigéria e na Argentina não precisou de clareza regulatória alguma. A clareza não criou essa demanda; apenas a tornou segura para departamentos de conformidade participarem.

As stablecoins estão sendo cada vez mais exploradas por bancos, empresas fintech, processadores de pagamento e corporações multinacionais. Você espera que o mercado de longo prazo seja dominado por stablecoins emitidas privadamente, depósitos bancários tokenizados, moedas digitais de bancos centrais, ou uma combinação desses modelos?

Uma combinação, e a forma já é visível. Meu cenário base é uma divisão em três partes no dólar. A Tether mantém mercados emergentes e varejo offshore, onde sua liquidez e distribuição estão anos à frente de qualquer outro. O Open USD, com Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase e mais de 140 parceiros, domina o comércio eletrônico. A moeda de consórcio bancário torna‑se o ativo de liquidação institucional ao lado de valores mobiliários tokenizados e venues de negociação 24 horas. A ressalva sobre a moeda bancária é velocidade: começou como dez bancos explorando em outubro passado e ainda não tem produto, então chegará em terceiro lugar ao mercado em dólares. O token em euro pode ser a parte mais interessante desse anúncio, porque não há um incumbente em escala Tether no euro.

Depósitos tokenizados serão relevantes dentro e entre bancos, onde a contraparte já é conhecida, mas um token de depósito de um banco não é automaticamente fungível com o de outro, portanto é improvável que circulem amplamente. CBDCs permanecerão principalmente uma história wholesale no Ocidente e uma história retail em poucas jurisdições; vale notar que a China está adicionando rendimento ao yuan digital enquanto os EUA debatem banir seu uso em stablecoins.

A consequência prática de um mundo com múltiplos emissores é que a interoperabilidade se torna o jogo inteiro. Se eu possuo um dólar digital e você possui outro, as questões são quão barato podemos transacionar e se a verificação de identidade por trás do meu token viaja com ele para sua instituição. Não haverá uma única stablecoin, uma única cadeia ou uma única forma de dinheiro digital. O valor está em conectá‑las.

Olhandо cinco a dez anos à frente, o que precisaria acontecer para que as stablecoins se tornassem parte rotineira da infraestrutura financeira global, e quais oportunidades dentro do ecossistema você acredita que os investidores ainda subestimam significativamente hoje?

Três coisas. Primeiro, o último quilômetro precisa ser resolvido mercado a mercado. A liquidação on‑chain está feita; cash‑in, cash‑out e acesso bancário local não estão, e não podem ser resolvidos a partir de São Francisco. Segundo, a interoperabilidade regulatória tem que alcançar a interoperabilidade técnica, de modo que um dólar digital e um euro digital sejam utilizáveis institucionalmente através de fronteiras, não apenas tecnicamente compatíveis. A consulta de Singapura sobre reconhecimento transfronteiriço é um bom modelo inicial. Terceiro, as moedas locais precisam chegar on‑chain. Stablecoins em dólar resolvem o acesso ao dólar, mas a maior parte do comércio mundial ocorre em pesos, naira, rúpias e xelins, e a camada de FX entre eles e o dólar é onde a fricção e a margem atualmente residem.

Sobre o que os investidores subestimam, eu começaria pela geografia. Em 2024, 30 empresas capturaram 75 % do capital levantado por fundos de venture dos EUA. Esses fundos têm a tese macro de stablecoin correta, mas a geografia errada. Muitos dos próximos vencedores virão de fundadores em Lagos, São Paulo e Manila construindo para um cliente que o sistema incumbente ignorou, da mesma forma que o Brasil produziu o Nubank.

Dentro disso, as camadas mal precificadas são os negócios de on/off‑ramp e de corredor, onde a maioria das empresas é fundada localmente e a maior parte do financiamento ainda é regional; emissão de stablecoins fora do USD, o sub‑setor de crescimento mais rápido na APAC segundo a Stablescape; conformidade em mercados emergentes, onde a contagem de empresas está em algarismos únicos por região; e provisão de liquidez on‑chain, que é estruturalmente mais barata que a formação de mercado tradicional para pares correlacionados.

Obrigado pela ótima entrevista, leitores que desejam saber mais sobre esta firma de VC devem visitar Verda Ventures.