Katherine Dowling, Presidente da Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) – Série de Entrevistas

Katherine Dowling, presidente da BSTR, é uma executiva estratégica e orientada a resultados com mais de 25 anos de liderança em funções financeiras, jurídicas, operacionais e de compliance, abrangendo ativos digitais, gestão de investimentos, private equity e setores governamentais. Ela traz experiência profunda como Gerente Executiva, Conselheira Geral, COO e CCO, com um histórico sólido na definição de estratégias corporativas e de produto, na construção de equipes de alto desempenho e na condução de iniciativas complexas, incluindo fusões e aquisições, IPOs, formações de fundos e captações de capital em grande escala. Conhecida por sua capacidade de navegar em ambientes altamente regulados, Dowling assessorou empresas tanto pré- quanto pós-regulamentação da SEC, impulsionou políticas e estruturas de governança, supervisionou programas de risco e compliance e liderou negociações de alto risco que apoiam o crescimento sustentável e o valor de longo prazo para as partes interessadas.

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) é uma empresa de tesouraria focada em bitcoin, projetada para maximizar a propriedade de bitcoin por ação enquanto acelera a adoção institucional de bitcoin. A empresa combina acumulação programática de bitcoin em larga escala com gestão ativa de tesouraria e o desenvolvimento de infraestrutura financeira nativa de bitcoin, posicionando-se como uma ponte entre os mercados de capitais tradicionais e o papel emergente do bitcoin nas finanças institucionais.

Você passou anos trabalhando com ativos digitais e gestão de investimentos, incluindo seu papel de liderança na Bitwise. O que originalmente o atraiu para o Bitcoin como área de foco, e como esse interesse acabou levando-o a assumir o cargo de Presidente da BSTR?

Meu interesse em cripto, Bitcoin em particular, é uma evolução natural dos muitos anos que passei em tecnologia. Durante meus anos em finanças, primeiro como banqueiro e depois em private equity, testemunhei pessoalmente o crescimento de várias novas tecnologias e sua capacidade de mudar completamente o cenário empresarial. Com cada nova tecnologia, havia defensores assim como céticos, ou o que eu gosto de chamar de avestruzes, o que também se aplica aos ativos digitais. Dentre essas novas tecnologias que testemunhei evoluir, acredito que o Bitcoin tem o maior potencial transformador de todas.

Seu histórico abrange direito, private equity, compliance e liderança executiva. Como essas experiências moldaram a forma como você lidera hoje uma empresa de tesouraria de bitcoin?

Tive a oportunidade em minha carreira de aprofundar-me em várias áreas diferentes, atravessando diversas disciplinas em empresas que variaram em tamanho, desde uma startup de dois fundadores até um número incontável, o que acredito ter me proporcionado uma certa amplitude e profundidade de experiência em meu repertório. Do ponto de vista de liderança, compreendo a importância de fomentar a cultura e a comunicação da empresa, bem como estar vigilante ao observar o horizonte e planejar. Já vi os pontos cegos que podem ocorrer em empresas lideradas por fundadores, bem como os obstáculos que podem surgir em organizações maiores.

A BSTR está focada em maximizar a propriedade de bitcoin por ação e acelerar a adoção institucional de bitcoin. Como seria, para você, uma adoção significativa e real no próximo ano?

Nossa meta de alto nível é avançar e fomentar a adoção do Bitcoin. Nos últimos dois anos, foram dados passos significativos para ampliar o alcance do Bitcoin, incluindo várias melhorias no cenário regulatório e um número crescente de produtos baseados em Bitcoin que ajudaram a moldar e expandir o ecossistema. O sucesso dos ETFs de Bitcoin à vista, que captaram mais de US$ 50 bilhões desde seus lançamentos em janeiro de 2024, seguido pelos “add-ons” de negociação de opções e subscrições/resgates in-kind, também contribuiu para abrir as portas a mais capital institucional. No próximo ano, espero que esses fatores continuem a atrair capital institucional e também espero que continuemos a ver a adoção de planos de reserva de bitcoin estaduais e federais e um número crescente de produtos financeiros relacionados a bitcoin, bem como a expansão do ecossistema. 

O que levou a BSTR a escolher o caminho de empresa pública por meio de uma estrutura SPAC e PIPE, e quais desafios você considerou ao decidir por essa rota?

Acesso aos mercados de capitais públicos é um requisito central da nossa estratégia. Realizá‑lo por meio de um SPAC foi o meio mais eficiente para alcançar esse objetivo. Empresas públicas também estão sujeitas a rigorosas obrigações regulatórias e de reporte que se alinham ao ethos de transparência, “não confie, verifique” do Bitcoin.

A BSTR foi lançada com uma das maiores tesourarias públicas de bitcoin. Como você equilibra a acumulação programática com uma gestão de risco prudente durante ciclos de mercado voláteis?

Após a conclusão da combinação de negócios, espera‑se que a BSTR seja uma empresa operacional focada exclusivamente em linhas de negócios relacionadas ao Bitcoin. A estratégia da empresa é oferecer aos investidores do mercado público uma forma diferenciada e eficiente em capital de obter exposição ao Bitcoin por meio de (i) acumulação programática de Bitcoin em grande escala, (ii) gestão ativa de tesouraria destinada a compor Bitcoin por ação ao longo do tempo, (iii) desenvolvimento e fornecimento de serviços relacionados à infraestrutura focada em Bitcoin, projetados para expandir o conjunto de oportunidades nos mercados de capitais de Bitcoin.

Transparência e rigor de auditoria tornaram‑se questões centrais para empresas que detêm bitcoin. Como a BSTR está abordando o reporte de reservas, governança e garantia aos investidores?

A BSTR instituirá políticas de governança, reporte e auditoria transparentes e de classe mundial, tanto no nível do conselho quanto operacional. Nos concentraremos em controles internos robustos, verificação independente de nossas medidas, bem como na implementação de um rigoroso processo de diligência para provedores terceirizados, entre outras políticas.

O cenário de tesouraria de bitcoin está se tornando mais competitivo. Quais você vê como os diferenciais mais fortes da BSTR tanto em estrutura quanto em estratégia de longo prazo?

Devido à profundidade e amplitude do envolvimento de Adam Back no Bitcoin, a BSTR tem os laços mais profundos com a comunidade Bitcoin em relação aos nossos pares. Além do nosso grande tamanho no lançamento, vemos nossos diferenciais adicionais provenientes de sua vasta experiência, conectividade com a comunidade bitcoin e a força da equipe de gestão veterana que estamos construindo para executar nossa estratégia. 

Algumas empresas públicas que detêm bitcoin negociam abaixo do valor de seus ativos. Como você pretende articular o valor de longo prazo da BSTR aos investidores para evitar desconexões semelhantes?

Essas empresas podem, em última análise, ser excelentes candidatas à aquisição no futuro. A BSTR fará mais do que acumulação de “comprar e manter”. A BSTR gerenciará ativamente e prudentemente as participações em bitcoin, bem como buscará alfa por meio de oportunidades adicionais, sejam produtos ou serviços, para expandir o conjunto de oportunidades de investimento da BSTR.

A ética do Bitcoin está enraizada na descentralização. Como a BSTR alinha a governança institucional com uma filosofia frequentemente associada à soberania individual e ao controle central mínimo?

Essas filosofias não precisam ser mutuamente exclusivas. A BSTR planeja ajudar a fechar a lacuna entre finanças tradicionais e Bitcoin, mantendo‑se fiel aos fundamentos importantes de transparência e mecanismos verificáveis. Trad‑Fi está adotando o Bitcoin porque suas propriedades descentralizadas, incluindo imutabilidade e escassez, não para sobrescrevê‑las. Essas instituições que entram no espaço são os usuários, não os proprietários da rede. Uma participação mais ampla e a integração do Bitcoin na economia global difunde a propriedade por uma base mais ampla, o que, por sua vez aumenta a descentralização do Bitcoin. 

Olhando para o futuro, onde você visualiza a BSTR em cinco anos — em termos de suas participações em bitcoin, expansão de negócios e influência na adoção institucional?

Como nosso CIO, Sean Bill já articulou anteriormente, a BSTR planeja ser o “Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ) ” do bitcoin. Em cinco anos, nossa visão para a BSTR é como uma grande empresa holding financeiramente sólida, construída sobre a base de investimento de valor fundamental de longo prazo em negócios de bitcoin, guiada por uma estratégia prudente e disciplinada de alocação de capital.