Juiz que Preside a Aquisição da Voyager Repreende a SEC na Decisão

A disputa continua entre o governo dos EUA e o tribunal de falências sobre a aquisição da empresa de empréstimos de criptomoedas Voyager Digital pelo braço norte-americano da Binance.

Na quarta‑feira, Michael Wiles, juiz do Distrito Sul de Nova Iorque, determinou que a compra de US$ 1 bilhão dos ativos da Voyager pela Binance.US deve prosseguir, de acordo com um documento judicial, rejeitando o pedido do governo dos EUA de que o processo fosse suspenso até após um recurso.

O procurador dos EUA, Damian Williams, por outro lado, afirmou que o acordo deveria ser alterado ou anulado, pois buscava essencialmente isentar a Voyager e seus funcionários de violar quaisquer leis fiscais ou de valores mobiliários.

Mas o juiz Wiles disse que o acordo, que ele havia aprovado anteriormente, não faz isso, e esperar mais tempo prejudicaria os clientes da Voyager, que não puderam acessar suas criptomoedas desde que a empresa declarou falência em julho de 2022.

Os documentos do governo “exageram e, em alguns pontos, deturpam o que eu fiz e as autoridades nas quais me baseei, e em outras instâncias recorrem a hipérboles ou a argumentos de ‘espantalho'”, escreveu Wiles.

As disposições do acordo “não proíbem nenhuma ação regulatória”, incluindo ações que interromperiam a venda e distribuição de criptomoedas previstas no plano”, acrescentou Wiles. “Os atrasos em si também são um problema enorme para os clientes dos Devedores.”

Sob este plano de aquisição, os credores da Voyager poderiam potencialmente recuperar 73 % dos valores. O tribunal já ouviu vários testemunhos sobre tópicos complexos, como se quaisquer dados pessoais serão entregues à Binance.US como parte deste acordo e por que essa transferência representa um arranjo melhor para os credores do que uma liquidação imediata.

Os credores também questionaram os consultores financeiros da Voyager sobre o tratamento de tipos exóticos de ativos de criptomoedas e como devem ser tratados os clientes de estados como Nova Iorque, Texas, Vermont e Havaí, onde os reguladores não permitirão que a Binance.US opere.

Em um acordo separado alcançado com a Voyager, a compra pela Binance.US, originalmente programada para entrar em vigor em 15 de março, foi prorrogada até 20 de março.

Governo dos EUA Não Quer que o Acordo Aconteça

Antes da decisão do juiz Wiles, o governo dos EUA afirmou em um documento que o acordo de US$ 1 bilhão que a Binance.US ofereceu para comprar ativos do credor de criptomoedas falido precisava ser adiado enquanto esclarecia objeções legais críticas.

Essa medida seguiu um recurso do US Trustee, um ramo do Departamento de Justiça responsável por casos de falência, que estava preocupado que o acordo efetivamente isentasse a Voyager e seus funcionários de violar quaisquer leis fiscais ou de valores mobiliários.

“O Tribunal não pode dizer ao Governo que fale agora ou permaneça em silêncio para sempre antes que Voyager e Binance.US se unam”, disse o procurador dos EUA, Williams, em seu documento. “Nada no Código de Falências permite que os tribunais isentem as partes de responsabilidade perante o Governo por condutas passadas e futuras.”

Williams acrescentou que o acordo deve ser suspenso, ou ao menos as partes que limitam a capacidade do governo de aplicar suas leis, até que os recursos sejam resolvidos em tribunais superiores.

De acordo com a moção apresentada pelo US Trustee William Harrington e outros advogados do governo em um tribunal de falências em Nova Iorque, o tribunal havia “excedido indevidamente” sua autoridade legal ao autorizar a anistia. Eles solicitaram um atraso de duas semanas na aprovação do acordo pelo tribunal para permitir que apresentem um recurso.

This back and forth between the bankruptcy court and the US government is nothing new, as it has been going on for a long time, having begun eight months ago with Voyager filing for bankruptcy.

Como Chegamos Aqui? Falência da Voyager & Queda da FTX

Nos últimos dois anos, o mercado de criptomoedas tem passado por uma fase tumultuada, com problemas de liquidez, falências e fraudes assolando a indústria nascente, colocando-a sob o microscópio de reguladores em todo o mundo.

À medida que os processos legais surgiam após o colapso, o antigo corretor de criptomoedas Voyager, juntamente com a Alameda Research, braço de investimento da FTX, e a exchange Binance, encontraram-se no ponto de mira da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), disputando ativos e fundos em litígio.

A Voyager está atualmente no meio das batalhas legais mais críticas, que decorrem de sua declaração de falência em 5 de julho de 2022. A empresa buscava restaurar valor para mais de 100 mil clientes que, coletivamente, perderam milhões com a falência.

Isso ocorreu antes da crise de liquidez da FTX vir à tona. E um mês após a falha da Voyager, foi revelado que o credor de criptomoedas mantinha uma relação profunda com a Alameda, que também era a maior acionista da Voyager, detendo 11,56 % da empresa.

O leilão dos ativos da Voyager começou em 13 de setembro, que foi vencido pela FTX, após uma oferta de US$ 1,4 bilhão pelos ativos da empresa. No entanto, promotores no Texas, no final de outubro, opuseram‑se ao leilão e iniciaram uma investigação da FTX por possíveis violações de valores mobiliários.

Antes que qualquer acordo pudesse ser realizado, a FTX, a FTX US e a Alameda Research entraram com pedido de falência do Capítulo 11 nos EUA, enviando ondas de choque por toda a indústria de criptomoedas. Isso provocou um efeito dominó de empresas afetadas devido à sua proximidade com a FTX. O colapso da FTX foi a gota d’água que quebrou as costas do camelo, enquanto a SEC intensificava seus esforços para supervisionar a indústria de criptomoedas.

Com a FTX em chamas, ao se encontrar em situação crítica, sua proposta pela Voyager também saiu da mesa. Foi então que a Binance entrou em cena.

SEC Recebe Repreensão por Ambiente Regulatório “Altamente Incerto”

Quando a Binance primeiro interveio, a exchange chegou a considerar a compra direta da FTX, embora não tenha concluído a operação. Mais tarde, em meados de dezembro, foi relatado que a Binance.US planejava comprar os ativos da Voyager Digital por cerca de US$ 1 bilhão.

Pouco depois, a SEC protocolou um aviso contestando a aquisição pela Binance.US no início de janeiro, alegando seu desejo de ver detalhes adicionais incluídos em uma transação de bilhões de dólares entre as duas entidades.

Embora a SEC e os legisladores do Texas se opusessem ao acordo, a pesquisa divulgada em documentos judiciais revelou que 97 % dos clientes da Voyager pesquisados apoiavam o plano de reorganização.

Em 7 de março, o juiz de falências Michael Wiles aprovou o acordo, dizendo que o caso não poderia entrar em um “congelamento profundo indeterminado” enquanto os reguladores resolviam as questões. No dia seguinte, porém, o Departamento de Justiça dos EUA recorreu da aprovação.

Antes disso, em 6 de março, a SEC objetou ao plano, citando as disposições de exculpação “extraordinárias” e “altamente impróprias”. A SEC alegou que a Binance.US operava como uma bolsa de valores não registrada — afirmação à qual a Binance.US se opôs — e que os tokens de reembolso constituiriam uma oferta de valores mobiliários não registrada.

Desta vez, porém, o juiz federal que supervisiona o esforço da Voyager de se vender à Binance.US tem palavras duras para os reguladores, apontando a falta de clareza regulatória fornecida pela SEC e pela CFTC.

“Existem empresas que operam como corretoras ou exchanges de criptomoedas e o fazem há vários anos, sem estar sujeitas a requisitos regulatórios claros e bem definidos. Os próprios reguladores parecem não conseguir concordar se as criptomoedas são commodities que podem ser reguladas pela CFTC, ou se são valores mobiliários sujeitos às leis de valores mobiliários, ou nenhum dos dois, ou ainda quais critérios devem ser aplicados na decisão. Essa incerteza persiste apesar de as exchanges de criptomoedas existirem há vários anos”, disse o juiz Wiles em sua decisão mais recente.

Enquanto isso, referindo‑se aos comentários de William Uptegrove, da SEC, que informou ao tribunal que a equipe da SEC acreditava que a Binance.US operava uma bolsa de valores ilegal, já que instrumentos financeiros devem ser registrados junto ao órgão regulador, Mark Renzi, consultor financeiro da Voyager, disse: isso foi surpreendente para o devedor.

Com Orientação Limitada da SEC, Todos São Simplesmente Deixados a Adivinhar

Além de criticar os reguladores por não fornecerem clareza regulatória ao setor, o juiz Wiles também falou sobre a urgência da questão, afirmando que não se sabe quanto tempo levará para que o Congresso e as autoridades regulatórias concorrentes resolvam as coisas.

“Não tenho ideia de quanto tempo isso vai levar, e não podemos fazer isso em falência”, disse ele. “[N]ão podemos simplesmente colocar tudo em pausa só porque não sabemos ao certo como os reguladores eventualmente decidirão sobre pontos que parecem estar debatendo há anos.”

Ele acrescentou ainda que as objeções da SEC podem não ser suficientes para justificar o atraso na aprovação do acordo.

“O Código de Falências não contempla um período de tempo infinito”, disse o juiz. “É preciso agir. Temos credores que estão esperando e que, em meio a toda essa incerteza, não têm acesso ao patrimônio no qual investiram, em alguns casos suas economias de vida, portanto precisamos tomar alguma medida. Precisamos fazer algo.”

Além da natureza jurídica da Binance.US, o juiz Wiles também demonstrou considerável ceticismo em relação aos argumentos da SEC de que o token VGX da Voyager poderia ser um valor mobiliário não registrado.

O juiz Wiles afirmou que a agência tem conhecimento da existência do token VGX há algum tempo, e ainda assim o regulador não chegou a uma conclusão sobre a natureza do token. Sem mencionar que o token ainda está sendo negociado, acrescentou o juiz.

“Não sei como qualquer parte poderia ser esperada a responder aos comentários da SEC com a orientação limitada que a SEC forneceu. A SEC não explicou por que o token VGX deveria ser considerado um valor mobiliário, por exemplo, deixando‑me apenas adivinhar quais poderiam ser os argumentos. Da mesma forma, a SEC não explicou por que acreditava que a Binance.US poderia estar operando como corretora de valores mobiliários”, disse Wiles no documento oficial.

Ele acrescentou: “Não sei, por exemplo, se há um token de criptomoeda específico que possa ter sido negociado pela Binance.US e que a SEC considera um valor mobiliário (para o qual o remédio relevante poderia simplesmente ser interromper a negociação desse token), ou se a SEC tem teorias diferentes. Se tentássemos abordar as questões, teríamos que adivinhar quais eram as questões, e não teríamos ideia se estaríamos discutindo os pontos corretos.”

E mesmo que existam problemas com a venda ou distribuição dos tokens VGX da Voyager, “não há, ao meu conhecimento, razão para que isso impeça ou afete o restante do que os Devedores estão propondo”, disse o juiz de falências.

A Voyager, por sua vez, negou a alegação da SEC de que seu token VGX é um valor mobiliário. A Voyager “discorda de qualquer afirmação, por parte da equipe da SEC ou de outra forma, de que o VGX seja um valor mobiliário, e a visão dos devedores é respaldada por uma opinião jurídica de um escritório de advocacia reconhecido nacionalmente”, disse Renzi, da Voyager, em um comunicado.

Ele acrescentou ainda que a Voyager forneceu à SEC informações sobre o VGX neste assunto há cerca de um ano e meio, e, portanto, poderia considerar razoavelmente a questão encerrada.

Um pedido ao Tribunal de Falências dos EUA para o Distrito Sul de Nova Iorque em nome da Voyager, no início deste mês, declarou que os atrasos no fechamento do acordo custam à empresa US$ 10 milhões por mês e que o longo processo jurídico significa menos recursos para distribuições aos credores.

A empresa expressou surpresa com os atrasos e as posições evolutivas da SEC sobre a questão e pediu que o processo de falência fosse resolvido rapidamente.

“Os devedores não podem atrasar de forma responsável mais nenhum tempo para acomodar o aparente processo deliberativo evolutivo da SEC”, acrescentou.

Alameda da FTX no Mix

Em meio a tudo isso, em 30 de janeiro, a Alameda Research entrou com ação contra a Voyager Digital por US$ 446 milhões, alegando que o credor de criptomoedas havia canalizado “conscientemente ou de forma imprudente” o dinheiro dos clientes para a Alameda.

Após o ajuizamento dessa ação, os advogados da Voyager entregaram uma intimação ao co‑fundador da FTX, Bankman‑Fried (SBF), bem como à ex‑CEO da Alameda, Carolyn Allison, ao co‑fundador da FTX, Gary Wang, e a Ramnic Arora, chefe de produtos da FTX.

Em 19 de fevereiro, SBF foi intimado pelos credores da Voyager a comparecer ao julgamento para uma “depoção remota”.

Em 8 de março, documentos judiciais revelaram que o juiz de falências de Delaware, John Dorsey, aprovou um acordo de US$ 445 milhões com a Voyager Digital, baseado na ação da Alameda.

Reguladores do Texas e de Nova Jersey alertaram que essa potencial recuperação de 73 % dos credores pode ser consideravelmente cerceada se a Alameda Research da FTX conseguir reaver US$ 445 milhões de pagamentos de empréstimos feitos antes de sua própria declaração de falência em novembro.

No entanto, o juiz Wiles acabou decidindo que essas objeções regulatórias não superaram a necessidade de avançar com a reestruturação da Voyager. O juiz Wiles disse: “O tratamento das reivindicações sobre os Empréstimos da Alameda também está sujeito a uma ordem separada que será apresentada em data posterior.”

O caso entre as três entidades, em relação a legisladores e agências regulatórias em todo os Estados Unidos, ainda está em andamento.