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Hyundai Motor Company (HYMTF): Baterias de Estado Sólido, Hidrogênio e Robôs
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O Retorno dos Fabricantes Legados
Como o setor automotivo é abalado pela ascensão paralela de marcas de EV como a Tesla, e pelos fabricantes chineses que avançam fortemente no exterior, os fabricantes legados são frequentemente descartados pelos investidores como dinossauros não inovadores.
No entanto, isso não é verdade para algumas das marcas globais mais fortes, como a #1 em número de carros vendidos Toyota (TM ) e a #2 Volkswagen (VWAGY ) (sigam os links para encontrar um relatório de investimento dedicado sobre as inovações dessas empresas).
O mesmo pode ser dito sobre o terceiro maior fabricante de automóveis do mundo, a Hyundai Motors Company.
A Hyundai não é apenas uma montadora líder, mas também está à frente da maioria de seus concorrentes em trem de força elétrico e de hidrogênio. Desde sua aquisição da Boston Dynamics em 2021, a Hyundai também tem sido uma líder global em robótica.
Portanto, está em boa posição para se recuperar e se tornar uma força dominante nos setores automotivo e robótico, apesar de ser atualmente avaliada como uma fabricante de carros a combustível legado em declínio.
História da Hyundai
A empresa foi fundada em 1947 sob o nome Hyundai Engineering and Construction Company (Hyundai Togun), com foco em projetos de construção e materiais, incluindo rodovias.
O grupo entrou no mercado automotivo em 1967 com a criação da Hyundai Motor Company, e o primeiro modelo da empresa, o Cortina, foi vendido em cooperação com a Ford Motor Company (F ) um ano depois. Ao longo da década seguinte, a empresa desenvolveu progressivamente seus próprios modelos, em parte através da contratação de engenheiros e designers britânicos de destaque.
A Hyundai lançou o primeiro carro sul-coreano totalmente projetado internamente em 1975, o Pony, embora utilizasse tecnologia de trem de força japonesa da Mitsubishi Motors.
Fonte: Road And Track
A empresa ultrapassou a marca de 1 milhão de veículos produzidos em 1985, com exportações crescentes para a Europa e Canadá. Começou a vender carros nos EUA em 1986, onde seu design moderno e acessível teve grande sucesso.
Na década de 1990, a empresa tornou-se totalmente autônoma de outras montadoras, desenvolvendo sua própria transmissão e motor a gasolina. Também trabalhou na melhoria de sua imagem de “barata” para “qualidade”, notavelmente com uma garantia de 10 anos (ou 100.000 milhas – 160.000 km) para carros vendidos nos EUA.
Após a crise financeira asiática de 1997, a Hyundai Motors se desmembraria do Hyundai Group, separando‑se do Hyundai Heavy Industries Group (064350) com atividades em petróleo, bancos e geração de energia.
Durante a mesma crise, a outra montadora sul‑coreana, Kia, foi ainda mais afetada e entrou em falência, permitindo que a Hyundai adquirisse 51% da empresa por US$ 6 bilhões. Hoje, Hyundai possui 34,16% da Kia, sendo de longe a maior acionista da empresa.
A Hyundai Motors Company
A empresa é atualmente formada principalmente por 3 subdivisões:
- A atividade de fabricação de automóveis, incluindo carros elétricos.
- Fabricante de robôs Boston Dynamics, não confundir com Hyundai Robotics, um produtor de robôs industriais agora parte da empresa independente (mas colaborando estreitamente com a Hyundai Motors) HD Hyundai / Hyundai Heavy Industries.
- Hyundai Rotem, atuante em equipamentos ferroviários & militares e energia de hidrogênio.
Hyundai Motors pelos Números
De longe, a atividade de fabricação de automóveis é o núcleo do negócio, produzindo a grande maioria de suas receitas. As vendas para 2025 devem alcançar 4,17 milhões de carros, para um crescimento de receita de 3‑4 %, após um crescimento de 7,7 % entre 2023 e 2024.
Fonte: Hyundai
O maior mercado da Hyundai, de longe, está em países não ocidentais (metade das vendas totais), incluindo China, Rússia, Índia, América do Sul, etc.
Até hoje, as vendas na Coreia representam uma parte significativa do negócio apesar do menor tamanho do país, com vendas na Coreia quase tão numerosas quanto as de toda a Europa.
Fonte: Hyundai
Ao analisar mais detalhadamente, as vendas da Hyundai nas regiões “Outras” são fortemente impulsionadas pela Índia (1/4th das vendas não ocidentais e não coreanas), América do Sul e o “resto do mundo” excluindo Rússia e China.
Isso coloca a empresa em uma posição muito protegida contra o risco de retaliação ou sanções por parte da Rússia e da China no contexto de tensões globais elevadas.
Fonte: Hyundai
As grandes vendas para os EUA, no entanto, a deixam potencialmente vulnerável a tarifas criadas pela administração Trump, especialmente porque Coreia do Sul produz 8,6 % dos carros vendidos nos EUA, ligeiramente mais que os 8,2 % do Japão.
As vendas da Hyundai por modelo mostram uma dominação de SUVs, representando mais da metade das vendas totais. Isso é tanto uma vantagem, já que SUVs são muito populares e modelos de margem relativamente alta, quanto um potencial problema futuro, pois SUVs são frequentemente acusados de serem muito grandes e pesados, levando a uma pegada ambiental maior.
Fonte: Hyundai
A empresa manteve uma taxa de pagamento de dividendos muito consistente de 25 %, que combinada com um lucro líquido em rápido crescimento resultou em um crescimento constante dos pagamentos de dividendos aos acionistas.
Fonte: Hyundai
Hyundai EV & Híbridos
Mix de Energia da Hyundai
Como muitas montadoras legadas, a Hyundai tem sido relativamente lenta em migrar para EVs, precisando preservar sua base de clientes existente familiarizada com carros ICE (Motores de Combustão Interna).
Por esse motivo, EVs e híbridos representam apenas uma fração das vendas totais, menos de 20 %. Este também é um segmento das vendas da Hyundai dominado principalmente por veículos híbridos elétricos (HEV) mais do que EVs puros ou até híbridos plug‑in.
Fonte: Current EV
(Como lembrete, os HEVs focam principalmente em melhorar a autonomia do ICE com um sistema elétrico, ao invés de depender exclusivamente de energia elétrica para mobilidade, mas não podem ser carregados diretamente como BEV e PHEV)
Baterias de Estado Sólido da Hyundai
Atraso da Hyundai em EV pode ser atribuído tanto a uma decisão lenta de eletrificação quanto a um atraso genuíno em tecnologia, especialmente no elemento central da tecnologia de baterias, geralmente mais avançado pela Tesla (TSLA ) e pelos chineses CATL e BYD.
Por isso foi um choque para toda a indústria quando Hyundai revelou em 10 de fevereiro seu progresso na tecnologia de baterias de estado sólido, frequentemente considerada o “Santo Graal” da tecnologia EV, resolvendo de uma vez a ansiedade de autonomia e questões de custos e segurança. Elas seriam produzidas em massa até 2030 e substituiriam o fornecimento atual de CATL, LG e outros fornecedores de baterias automotivas.
Entretanto, a Hyundai realizará uma cerimônia de abertura de seu centro de pesquisa de baterias de próxima geração em Uiwang, Coreia do Sul, não mais tarde que março de 2025. Um protótipo usando as baterias já deverá ser testado nas estradas em 2025, possivelmente tornando‑a uma das primeiras montadoras a fazer tal movimento no mundo.
Como as baterias de estado sólido são muito mais eficientes, podem dobrar a autonomia de um EV para o mesmo peso ou dividir a quantidade e o peso da bateria pela metade para uma autonomia semelhante.
Além das baterias de estado sólido de alto desempenho, a Hyundai também está desenvolvendo baterias de fosfato de ferro‑lítio (LFP) e Níquel Cobalto Manganês (NCM), cobrindo todas as opções possíveis para otimizar custo, autonomia, preço e peso dependendo do modelo.
Fonte: Hyundai
Esse impulso para alcançar e até liderar os EVs exigirá muito esforço. Isso fica evidente pelo aumento radical nos gastos de P&D planejados para 2025, quase dobrando os níveis de 2021 ou 2022.
Fonte: Hyundai
O Capex (despesas de capital) também aumentou, refletindo a necessidade de modernizar a linha de produção e adaptá‑la aos EVs, bem como abrir novas fábricas para produzir 1 milhão de carros a mais que a capacidade atual.
Fonte: Hyundai
Esse progresso na tecnologia EV também deve fortalecer a parceria assinada entre Hyundai e GM (GM ) em tecnologia EV, reforçando a posição da empresa como parceiro chave para marcas ocidentais que estão muito mais atrasadas em tecnologia de baterias.
“Estamos considerando rebatizar nossos EVs comerciais e fornecê‑los à GM. O acordo abriria caminho para nossa entrada no mercado norte‑americano de veículos comerciais.”
Isso também poderia impulsionar a recém‑estabelecida parceria estratégica entre Hyundai e o Waymo da Google. Na primeira fase, integrará a tecnologia de condução autônoma da Waymo ao IONIQ 5 totalmente elétrico da Hyundai.
Isso também tornaria provável que, enquanto a Hyundai já possui nível 4 de assistência de condução usando tecnologia interna, a Waymo possa fornecer sistemas de autonomia total à Hyundai no futuro.
Hyundai e Waymo compartilham a visão de melhorar a segurança, eficiência e conveniência de como as pessoas se deslocam, a tecnologia transformadora da Waymo está melhorando a segurança nas estradas onde operam, e o IONIQ 5 é o veículo ideal para ampliar isso ainda mais.
A equipe em nossa nova fábrica está pronta para alocar um número significativo de veículos para a frota Waymo One à medida que continua a expandir.
José Muñoz – President and global COO of Hyundai Motor Company
Futuros EVs da Hyundai
A empresa planeja lançar não menos que 21 modelos de EV nos próximos 6 anos, cobrindo toda a gama de mercado, desde EVs acessíveis até SUVs, modelos de luxo e carros esportivos.
Fonte: Hyundai
Se tudo correr conforme o planejado para a Hyundai, isso deve multiplicar por 8 as vendas de EV de 2024 e levar os EVs a representarem um terço das vendas da empresa.
Fonte: Hyundai
Isso poderia colocar a Hyundai em uma posição sólida para desafiar a posição da Volkswagen como a segunda maior montadora do mundo, bem como limitar grandemente os danos causados pelos EVs chineses baratos às suas vendas em mercados não ocidentais.
Hyundai Rotem & Hidrogênio
Hyundai Rotem
Defesa
A Hyundai Motor possui 33,77% da Hyundai Rotem, uma empresa de equipamentos pesados.
A empresa produz equipamentos de defesa e é notavelmente a única fabricante do tanque de batalha principal da Coreia do Sul, o K2.
Fonte: Hyundai
A plataforma K2 é um dos sistemas de tanques mais avançados do mundo, tornando‑se extremamente popular nos mercados de exportação, notavelmente com a histórica venda de 820 tanques para a Polônia em 2024 por US$ 6,27 bilhões.
O segmento de defesa da Hyundai Rotem também está produzindo drones terrestres autônomos e outros veículos de combate.
Ferrovia
A Rotem é uma parte importante do fornecedor da Coreia do Sul de trens e bondes e forneceu a outros 38 países trens de alta velocidade, EMUs (Unidades Múltiplas Elétricas – vagões auto‑propulsados) e LRVs (veículos leves de trânsito).
Fonte: Hyundai Rotem
Desses setores, a ferrovia é de longe a maior fonte de receita da Hyundai Rotem.
Fonte: Hyundai Rotem
Hidrogênio
A Hyundai Rotem também está presente na produção de energia a partir de hidrogênio (Eco Plant), bem como na construção de bondes que utilizam hidrogênio como combustível.
Através de sua propriedade intelectual e produção de veículos a hidrogênio, células de combustível, bem como produção de hidrogênio, estações de carregamento, transformação em amônia e até turbinas, a Hyundai é uma das raras empresas presentes em todos os pontos da economia do hidrogênio. Agora possui 27 anos de experiência em hidrogênio, com seus primeiros veículos de teste movidos a hidrogênio construídos em 2000.
No final de 2024, a Hyundai revelou seu conceito INITIUM de veículo elétrico de célula de combustível a hidrogênio (FCEV). O Initium terá como objetivo uma autonomia de condução superior a 650 km entre reabastecimentos e está programado para ser lançado no primeiro semestre de 2025.
Fonte: Hyundai
Espera‑se que seja um componente da HTWO Grid: “uma solução de energia de hidrogênio de ponta a ponta que abrange produção, armazenamento, transporte e utilização”.
- Resíduo‑para‑hidrogênio (W2H), produzindo hidrogênio a partir de lodo residual, esterco e resíduos alimentares.
- Plástico‑para‑hidrogênio (P2H), utilizando os 91 % dos resíduos plásticos que não são reciclados.
- Produção de hidrogênio verde, usando eletrólitos PEM em escala de megawatts e energia verde.
- Distribuição e logística de hidrogênio.
- Produção e distribuição de amônia, incluindo os 2 gigantescos navios de gás muito grande (VLGCs) da Hyundai Glovis (que também transportam GLP).
- Utilização de hidrogênio por células de combustível em caminhões, bondes, carros e geradores de célula de combustível.
Isso faz parte de uma estratégia de longo prazo da Hyundai, tornando‑a uma das poucas empresas com presença em todos os níveis da futura economia do hidrogênio.
Fonte: Hyundai
Isso também incluirá o Fuel Cell Truck XCIENT, com autonomia de 400 km, graças a um tanque de 31 kg de hidrogênio, e o carro NEXO.
Boston Dynamics & Robótica
Visão Geral da Boston Dynamics
A empresa é um spin‑off do MIT que remonta a 1992, desenvolveu seu primeiro robô quadrúpede em 2004 e foi adquirida pelo Google em 2013.
Posteriormente, foi vendida à SoftBank em 2017; antes de a Hyundai adquirir 80 % da participação da SoftBank em 2020 por US$ 880 milhões.
A Boston Dynamics tem gerado há muito tempo vídeos virais com seu robocão “Spot” e seu robô humanoide “Atlas”, além de vários outros modelos produzidos ao longo dos anos.
Fonte: Parametric Architecture
Atualmente, a empresa parece focar na promoção do Spot e do Stretch, um robô de armazém.
O Spot é mais concebido como uma plataforma de sensores com capacidade de carga de 14 kg, capaz de patrulhar incansavelmente pisos de fábricas e canteiros de obras potencialmente perigosos. Pode ser usado para escanear toda uma instalação e criar um gêmeo digital, detectar perigos e, com o Spot Arm, adicionar capacidade extra para manipulação ou inspeção detalhada à plataforma.
Fonte: Boston Robotics
O Stretch é um robô para manipular pacotes e cargas em armazéns, com até 50 libras de peso. A ideia principal é permitir que os armazéns automatizem tarefas sem precisar ser reconstruídos com uma infraestrutura dedicada, e que sejam implantados rapidamente.
“Com a capacidade de mover centenas de caixas por hora, o Stretch garante que as metas diárias sejam cumpridas mesmo com o aumento da demanda de cumprimento de pedidos.”
O humanoide Atlas é uma plataforma mais prospectiva sem um caso de uso claro ainda, exceto que se entende comumente que uma forma humanoide seria a melhor opção para se adaptar a ambientes centrados no ser humano, como instalações de saúde, residências ou escritórios.
Até agora, a Boston Dynamics tem conseguido agilidade e confiabilidade impressionantes para o Atlas. Sua fabricação com impressão 3D e baterias de alto desempenho ajudou a manter seu peso baixo (89 kg – 196 libras) para uma altura de 1,5 m, pouco mais que um humano.
Sinergias Boston‑Hyundai
Para a Hyundai, a Boston Dynamics é um investimento estratégico no foco central da empresa em mobilidade como um conceito geral não limitado apenas a carros ou caminhões.
Sob essa perspectiva, isso se expande não apenas para robôs autônomos como os da Boston Dynamics, mas também para “robótica vestível” ou exoesqueletos para ajudar pessoas feridas ou trabalhadores, e robótica de serviço para transporte individual de pessoas, robôs de entrega de última milha, veículos móveis de primeiros socorros, etc.
Fonte: Hyundai
Isso ainda é uma atividade de nicho comparada aos milhões de carros vendidos anualmente. Contudo, pode ser um elemento futuro chave para a Hyundai, com robôs provavelmente ganhando importância crescente em saúde, logística, segurança, etc.
Entretanto, o mercado militar provavelmente está fora dos limites para a empresa, seguindo uma promessa de 2022 de não apoiar qualquer armamento de suas criações robóticas. A Boston Dynamics ofereceu a outras empresas de robótica a adesão ao compromisso, com muitas outras firmas também assinando.
Embora se possa questionar como a Hyundai poderia evitar que um robô logístico polivalente fosse reaproveitado para usos militares, algo que a concorrente Toyota frequentemente experimentou com suas picapes sendo reaproveitadas como veículos de assalto leves.
Para a Boston Dynamics, esse arranjo fornece o suporte técnico e financeiro necessário para continuar aprimorando sua tecnologia, proveniente do muito maior grupo Hyundai, sem a pressão de precisar gerar lucro o mais rápido possível.
Conclusão
A Hyundai está entre as maiores montadoras do mundo. Até muito recentemente era considerada atrasada na corrida dos EVs, e em risco de ser disruptada por empresas muito mais agressivas neste setor, como Tesla ou BYD, ou até mesmo Toyota.
No entanto, se os planos de baterias de estado sólido da Hyundai darem frutos, ela terá, ao contrário, saltado repentinamente para a vanguarda do desenvolvimento de EVs muito avançados.
Combinado com sua experiência e forte presença em tecnologia de hidrogênio, isso faz da Hyundai uma das fabricantes legadas menos propensas a sofrer com a tendência de eletrificação. Se houver algo, sua capacidade de fechar acordos com empresas como a GM indica que pode se beneficiar fortemente dos demais fabricantes que estão atrasados.
O mesmo pode ser dito sobre a tecnologia de veículos autônomos, pois o acordo garantido com a Waymo praticamente assegura que a Hyundai não ficará para trás em relação às outras grandes disrupções na mobilidade.
Por fim, a aquisição estratégica da Boston Dynamics quatro anos antes da febre da IA pode provar ser extremamente poderosa e bem cronometrada; e talvez um erro estratégico do Google e depois da SoftBank por tê‑la vendido por menos de um bilhão de dólares. Agora, possuindo alguns dos melhores “corpos” para inteligência artificial, a Hyundai está bem posicionada para que o progresso nas “mentes” das IAs expanda muito rapidamente as aplicações e o potencial de seus robôs no futuro próximo.
