Toyota (TM): Jogando Seguro com uma Abordagem Equilibrada

Um Setor Automotivo em Transformação

Por muito tempo, a indústria automotiva foi vista como um setor industrial cíclico “entediante”. No entanto, na última década, com o surgimento dos veículos elétricos (EVs), a indústria se tornou muito mais empolgante para os investidores. Isso trouxe à tona novos fabricantes de automóveis que estão reinventando como os carros são projetados e construídos, como Tesla, Rivian, BYD, etc.

Em comparação, a Tesla vendeu “apenas” 1.808.581 EVs e a BYD 3.024.417 veículos. Portanto, os players estabelecidos estão certamente sob pressão, mas ainda longe de estar fora do jogo.

Isso é especialmente verdadeiro para a Toyota, uma empresa que recentemente ganhou manchetes várias vezes por notícias relacionadas a novas tecnologias. O grupo Toyota inclui as marcas Toyota e Lexus, bem como Daihatsu (carros), Hino Motors (caminhões e ônibus) e Toyota Industry (principalmente empilhadeiras, ferramentas logísticas e teares).

Atualmente, o volume de carros vendidos pela Toyota, mais de 5 vezes maior que o da Tesla, se traduz em uma capitalização de mercado que é apenas um terço da líder em EVs. Ou, dito de outra forma, o mercado valoriza um carro Toyota vendido 15 vezes menos que um da Tesla.

O Dilema do Incumbente

• Pode ser um obstáculo, pois significa capital imobilizado, designs antigos e prática, tornando a empresa mais lenta para reagir e menos capaz de mudar.
• Também pode proporcionar uma enorme experiência em manufatura, gestão de cadeias de suprimentos, etc.
• Além disso, oferece à Toyota uma fonte sólida de receita e capacidade de captação de capital para financiar iniciativas de desenvolvimento de híbridos, EVs e outras novas tecnologias.

Ao contrário do que parece, a Toyota não reluta em adotar a eletrificação; ela apenas busca fazê-lo quando considerar que a tecnologia está pronta para adoção em massa.

Isso ocorre porque, afinal, é a maior montadora do mundo. Não precisa revolucionar a indústria para criar uma nova marca. Não precisa gerar hype para levantar fundos de startups para construir uma fábrica. Não precisa descobrir como construir um carro do zero ou encontrar os fornecedores e parceiros certos.

Desde o início, a Toyota foi cética quanto à capacidade dos primeiros EVs de dominar o mercado automotivo. Isso se devia ao fato de que os EVs teriam ou autonomia muito curta ou seriam caros demais para conquistar o mercado de massa de pessoas que precisam apenas de um carro “suficientemente bom” para uso diário.

Embora os EVs tenham definitivamente avançado de forma significativa e pareçam o futuro da indústria, parece que a expectativa da Toyota de uma transição relativamente lenta para os EVs acabou sendo confirmada, especialmente fora da China.

Outro fator é que a Toyota vende em todo o mundo, e em muitos lugares, só agora a rede de estações de carregamento e as redes elétricas estão começando a se adaptar aos EVs.

Foco nos Híbridos

Se a Toyota tem sido lenta com os EVs, foi pioneira com híbridos, notavelmente com o primeiro híbrido de luxo da marca Lexus em 2005, o RX 400h.

Fonte: New Atlas

Hoje, os “veículos eletrificados” representam 43,2% das vendas da Toyota e da Lexus, com a grande maioria sendo HEVs (Veículos Híbridos Elétricos). O modelo híbrido Prius construiu uma reputação como uma combinação de luxo, eficiência e credenciais ecológicas (mesmo que os EVs tenham superado ligeiramente sua imagem verde).

Até hoje, a empresa ainda está otimizando o conceito, com um novo recorde mundial Guinness de maior MPG (milhas por galão) para uma viagem de costa a costa em setembro de 2024, alcançado com um Prius.

A viagem foi da Prefeitura de Los Angeles até a Prefeitura de Nova Iorque em um Prius LE e alcançou uma média de consumo de combustível de 93,158 MPG para toda a viagem (2,53 L/100km). Para referência, o recorde anterior estava em torno de 70 MPG.

Claro, isso foi feito com foco na otimização de desempenho, mas o novo modelo Prius de 2023 tem um impressionante consumo estimado pela EPA de 57 MPG combinado (4,13 L/100km).

Rumo aos EVs

Depois de longa espera, a Toyota finalmente avança no mercado de EVs com uma estratégia muito determinada.

Em setembro de 2023, lançou seu roteiro de tecnologia de baterias que será a pedra angular de suas capacidades de fabricação de EVs. Inclui em seus planos:

• Para que os BEVs (Veículos Elétricos a Bateria) de próxima geração cheguem ao mercado em 2026.
• Uma expectativa de 5 milhões de BEVs vendidos até 2030, dos quais 1,7 milhão serão desta nova geração de BEVs.
  • Vale notar que essas 1,7 milhões de unidades, embora abaixo de 20% das vendas atuais, seriam tão grandes quanto todas as vendas atuais da Tesla.

Roteiro de Tecnologia de Baterias

Algo único na abordagem da Toyota aos EVs é que ela adotará uma ampla variedade de designs de bateria, em vez de tentar focar em apenas um ou dois de cada vez e mudar para nova tecnologia mais tarde.

Precisaremos de várias opções de baterias, assim como temos diferentes variações de motores. É importante oferecer soluções de bateria compatíveis com uma variedade de modelos e necessidades dos clientes.

Takero Kato – President of Toyota BEV Factory

• Baterias de íon‑lítio “Performance” com meta de autonomia de 800 km (500 milhas) e tempo de carregamento de 20 minutos ou menos, previstas para 2026.
• Baterias de íon‑lítio “Alta performance” com meta de autonomia de 1.000 km (620 milhas) e tempo de carregamento de 20 minutos ou menos, previstas para 2028.
• Baterias de estado sólido “Breakthrough” com meta de autonomia de 1.000 km (620 milhas) e tempo de carregamento de 10 minutos ou menos, previstas para 2028.
  • Posteriormente, também será visada uma autonomia de 1.200 km e até 1.450 km/900 milhas, seguindo um “avanço tecnológico” anunciado em 2023.
• Baterias LFP (Fosfato de Ferro e Lítio) de “Popularização”, usando o design “bipolar” de níquel da Toyota para aumentar a autonomia em 20% em relação ao modelo atual, e redução de custo de 40% com tempo de carregamento de 30 minutos ou menos, previstas para 2026‑2027.

Fonte: Toyota

No geral, a Toyota adotará seu design proprietário LFP para modelos de baixo custo, oferecerá íon‑lítio “performance” para veículos de alto padrão e buscará autonomia ultra‑longa com ou sem bateria de estado sólido para modelos de luxo.

Fonte: Elektrec

Claro, isso coloca a empresa em um caminho direto para competir com todos os fabricantes atuais de EVs, já que sua linha de luxo competirá com marcas como Tesla e Polestar. As baterias LFP também competirão com EVs chineses e futuros modelos de baixo custo de empresas como a Tesla.

Construindo Fábricas

O Japão reconhece a importância de desenvolver sua cadeia de suprimentos de EVs para permanecer competitivo contra a Coreia do Sul e a China e conta fortemente com a Toyota como centro de sucesso nessa área.

Em 9 de setembro de 2024, o Japão anunciou um incentivo de US$ 2,4 bilhões para a produção de baterias, que incluirá os seguintes objetivos:

• Capacidade anual combinada da Toyota de 9 gigawatt‑horas (GWh)
• Capacidade anual de 5 GWh da Nissan para fabricar baterias de fosfato de ferro e lítio (LFP) acessíveis para seus veículos pequenos a partir de 2028
• A unidade de energia da Panasonic construirá uma nova capacidade de 20 GWh até 2030 em colaboração com a Subaru, além de 5 GWh de volume adicional a cada ano para a Mazda.

A Toyota também obteve aprovação para construir suas baterias EV totalmente de estado sólido no Japão. Isso segue a Toyota assumindo controle total da Primeearth EV Energy em maio de 2024, uma joint venture anterior com a Panasonic.

No geral, espera‑se que a Toyota invista pelo menos US$ 7 bilhões em produção adicional de baterias.

Baterias de Estado Sólido: Ilusão?

Observadores de longo prazo do mercado de EVs e da tecnologia de baterias são um pouco céticos quanto à previsão da Toyota sobre baterias de estado sólido, e com razão.

Em algum momento, a Toyota previu EVs de estado sólido para 2021, depois 2022, e agora talvez para 2028‑2030. Por exemplo:

• 2017 Forbes: Baterias EV de Estado Sólido com Carregamento Ultrarrápido a Caminho, Toyota Confirma
• 2020 Car and Driver: Bateria de Estado Sólido de Carregamento Rápido da Toyota Chegando em 2025

Portanto, os investidores da Toyota provavelmente devem encarar esses anúncios com cautela, considerando o histórico ruim de promessas semelhantes no passado. Ao mesmo tempo, é evidente que a tecnologia de baterias de estado sólido está avançando, e é provável que a Toyota, que trabalha nela há mais de uma década desde seu primeiro anúncio em 2010, também tenha progredido.

No geral, as baterias de estado sólido provavelmente chegarão, mas a data exata ainda está em aberto para debate.

Hidrogênio

Outra tecnologia em que a Toyota vem trabalhando há algum tempo é o hidrogênio. Frequentemente se comenta que, já em 2022, a Toyota parecia acreditar que o hidrogênio, e não os EVs e baterias, era o futuro.

A Toyota também desenvolveu um motor de combustão de hidrogênio, que não depende de células de combustível, mas é mais semelhante em tecnologia a um motor de combustão interna tradicional.

Os motores de hidrogênio têm o potencial de ser neutros em carbono enquanto mantêm viva nossa paixão pelo motor de combustão interna ao mesmo tempo.

Yoshihiro Hidaka – Yamaha Motor president – talking of the Yamaha’s 5.0-liter V8 100% hydrogen-powered engines developed for Toyota

Esse impulso ao hidrogênio ocorreu apesar das avaliações desanimadoras do Toyota Mirai, seu carro a hidrogênio (alimentado por célula de combustível), principalmente devido ao custo extremamente alto do hidrogênio, resultando em custos semelhantes aos de um carro a combustível tão ineficiente quanto 10 MPG (23,5 L/100km).

Isso não impediu a Toyota até agora. Por exemplo, ela promoveu seu carro a hidrogênio como o veículo oficial dos Jogos Olímpicos de Paris 2024.

A Toyota também anunciou em 13 de setembro de 2024 que fornecerá financiamento para ajudar a construir uma cadeia de suprimentos de hidrogênio, com US$ 400 milhões arrecadados até agora da Toyota, TotalEnergies, Iwatani e grandes bancos.

No geral, o impulso da Toyota ao hidrogênio parece ser uma estratégia para não perder a transição caso os custos de produção de hidrogênio caiam o suficiente para se tornar uma alternativa aos EVs que consomem muitos recursos, exigindo muitos minerais para suas baterias.

Isso pode acontecer, com soluções inovadoras para gerar hidrogênio mais barato, como usar sucata metálica como catalisador ou eletrólise à base de níquel. Você também pode ler mais sobre este tópico em nosso artigo “As Células de Bateria são Apenas Precursores das Células de Hidrogênio? A Verdadeira Próxima Geração de EVs?”

Internacional

Como corporação global, as notícias relacionadas à Toyota precisam ser discutidas no contexto internacional mais amplo.

Índia e China

Um mercado onde a Toyota tem enfrentado dificuldades é a China. Isso não é realmente exclusivo da Toyota e reflete mais como todos os fabricantes estrangeiros estão enfrentando dificuldades na China.

Isso se deve principalmente à competição com marcas domésticas muito sólidas, uma guerra de preços nesse mercado e uma penetração muito maior de EVs no mercado chinês do que em qualquer outro lugar.

Em 2023, a Toyota viu suas vendas no varejo de Toyota + Lexus caírem de 499.000 veículos para apenas 411.000 ano a ano.

Essa tendência é preocupante e provavelmente um forte motivador para a Toyota acelerar sua transição para EVs, com vários objetivos:

• Limitar a perda de participação de mercado na China.
• Resistir à chegada de EVs chineses em outros mercados da Toyota ao redor do mundo.
• Evitar tal contração futura nas vendas em mercados onde os EVs estão se tornando a tecnologia dominante, com o declínio na China sendo um forte alerta para o futuro em todos os demais lugares.

Outro exemplo de a Toyota (finalmente?) levar a sério o mercado de EVs no exterior é o desenvolvimento, em parceria com a Suzuki, de EVs adaptados para a Índia. Com o mercado de EVs da Índia esperado crescer a um CAGR de 40% até, pelo menos, 2027, isso pode ser um alvo interessante para a Toyota expandir e compensar a competição agressiva da China.

Enfraquecimento do Iene

Nos últimos anos, a moeda japonesa tem se depreciado rapidamente, antes de um recente rebote. Ela chegou a ser culpada pelo flash crash de agosto de 2024, com os movimentos súbitos do iene causando caos nos mercados financeiros internacionais.

Fonte: Google Finance

Isso tem uma série de consequências para a Toyota.

A primeira é um crescimento na receita operacional reportada em ienes, já que a corporação ganha a maior parte de seu dinheiro no exterior, mas reporta em ienes.

Fonte: Toyota

Outro efeito é que isso tornou subitamente os custos da sede da Toyota, P&D no Japão e a construção de fábricas planejadas no Japão muito mais baratos em bases não denominadas em ienes.

Isso pode economizar bastante dinheiro para a empresa, já que está envolvida em uma corrida de gastos para alcançar seu atraso em tecnologia de EVs e capacidades industriais.

Um último efeito é que os carros (tanto a combustão quanto EVs) produzidos no Japão podem ser mais competitivos, graças aos menores custos de mão‑de‑obra doméstica. No entanto, isso pode ser parcialmente compensado por uma conta crescente de materiais importados e energia necessária para construir os carros.

Conclusão

Apesar do crescimento dos EVs, a Toyota ainda é a principal fabricante de automóveis do mundo. É uma concorrente sólida no mercado de híbridos, que pode se tornar a tecnologia de transição rumo à eletrificação total.

Por fim, parece que finalmente está levando a sério a transição para carros BEV com um roteiro claro.

Este novo roteiro não depende exclusivamente da produção em massa de baterias de estado sólido, que tem sido decepcionante no passado. Em vez disso, inclui químicas de baixo custo LFP e de íon‑lítio de alta performance que são adequadas para todas as faixas de preço, e não apenas para modelos de luxo.

Portanto, agora é muito mais provável que, até 2026, a primeira linha de novos carros BEV da Toyota chegue e substitua progressivamente a seleção atual baseada em motores a combustão.

Enquanto isso, o papel incerto do hidrogênio no futuro do transporte permanece uma carta coringa que pode se transformar tanto em um beco tecnológico quanto em um concorrente sério dos BEVs. Nesse segundo caso, a Toyota estaria pronta para ultrapassar a concorrência com seus inúmeros motores de célula de combustível e combustão de hidrogênio.

Últimas Notícias sobre a Toyota