Atas do FOMC mostram que a maioria dos participantes considerou provável aumento até o final do ano

O Federal Reserve, em 7 de outubro de 2026, divulgou as atas da reunião do Federal Open Market Committee de 15 a 16 de setembro de 2026, que registram um voto unânime de 12 a 0 para elevar a faixa‑alvo da taxa de fundos federais em ¼ de ponto percentual, para 3‑3/4 a 4 por cento, e mostram que a maioria dos participantes considerou que outro aumento na faixa‑alvo provavelmente seria adequado até o final do ano.

Uma reunião conjunta do Comitê e do Conselho de Governadores foi iniciada nos escritórios do Conselho em 15 de setembro de 2026, às 10h30, continuou em 16 de setembro de 2026, às 9h00, e foi encerrada às 10h15 do dia 16 de setembro. O calendário de reuniões do Fed indica que as atas foram divulgadas em 7 de outubro de 2026, em conformidade com a prática declarada do Comitê de publicar as atas três semanas após a data da decisão de política. A reunião de setembro esteve associada a um Resumo de Projeções Econômicas: 18 participantes enviaram projeções, uma cobrindo o período até 2027 e a longo prazo, e as demais até 2029 e a longo prazo, e o resumo foi disponibilizado ao público após a conclusão da reunião.

Votaram pela ação de política Kevin Warsh, John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Beth M. Hammack, Philip N. Jefferson, Neel Kashkari, Lorie K. Logan, Anna Paulson, Jerome H. Powell e Christopher J. Waller; nenhum membro votou contra. A declaração aprovada em 16 de setembro de 2026 informou que a atividade econômica está se expandindo em ritmo sólido, que a inflação permanece elevada e que o Comitê “garantirá estabilidade de preços”. Na nota de implementação acompanhante, o Conselho de Governadores votou unanimemente para elevar a taxa de juros paga sobre saldos de reserva para 3,90 por cento, com vigência a partir de 17 de setembro de 2026, e aprovou um aumento de ¼ de ponto percentual na taxa de crédito primário para 4,0 por cento na mesma data, atendendo a solicitações dos Bancos da Reserva Federal de Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, Minneapolis, Kansas City e Dallas.

Discussão de Política dos Participantes

Todos os participantes apoiaram o aumento de um quarto de ponto, julgando que isso facilitaria um retorno mais rápido da inflação ao objetivo de 2 por cento do Comitê. Muitos participantes enfatizaram que uma trajetória mais alta para a faixa‑alvo seria prudente por razões de gestão de risco, proporcionando proteção contra a inflação permanecer persistentemente acima da meta, enquanto vários participantes consideraram que uma trajetória mais alta era necessária com base em suas perspectivas modais. Vários participantes declararam que viam a taxa de política atual como não restritiva ou apenas levemente restritiva, e alguns observaram que haviam elevado suas estimativas da taxa neutra de fundos federais.

Olhando além da reunião, a maioria dos participantes avaliou que outro aumento na faixa‑alvo provavelmente seria adequado até o final do ano. Contudo, os participantes enfatizaram que abordam cada reunião com a mente aberta e que as decisões nas reuniões futuras dependerão das informações que chegarem e de suas implicações para as perspectivas e o equilíbrio de riscos.

Alguns participantes expressaram preocupação de que, após mais de cinco anos de inflação acima de 2 por cento, a inflação elevada poderia começar a afetar as expectativas inflacionárias e as decisões de formação de salários e preços, e os participantes geralmente avaliaram o risco inflacionário como inclinado para o lado positivo. Quanto à política de balanço, alguns participantes observaram que os mercados do Tesouro estavam funcionando de forma tranquila, mas ressaltaram a importância de planejar para situações de estresse no mercado, sugerindo que o Federal Reserve fortaleça sua estratégia, comunicações e ferramentas para lidar com disfunções de mercado, ao mesmo tempo limitando sua presença no mercado do Tesouro.

Estimativas da Equipe, Mercados e Operações da Mesa

A equipe estimou que a inflação total de preços do PCE subiu ligeiramente para 3,8 por cento em agosto e que a inflação núcleo do PCE permaneceu em 3,4 por cento; sob uma nova metodologia do Bureau of Economic Analysis a ser implementada no final de setembro de 2026, a equipe estimou que a inflação total de agosto foi de 3,6 por cento e a inflação núcleo de 3,2 por cento. A taxa de desemprego recuou para 4,1 por cento em julho e agosto. O índice de custos de emprego subiu 3,3 por cento nos 12 meses até junho, e os ganhos médios por hora aumentaram 3,1 por cento nos 12 meses que terminaram em agosto, ambas as medidas abaixo dos níveis de um ano antes.

A equipe projetou que a inflação diminuiria ao longo do restante do ano e alcançaria 2 por cento em 2029. A previsão de inflação foi um pouco mais alta para 2026 a 2028 do que a elaborada para a reunião de julho, enquanto as perspectivas para a atividade econômica e o mercado de trabalho eram mais robustas. A equipe considerou que os riscos à previsão de inflação estavam inclinados para o lado positivo e que os riscos em torno das previsões de emprego e PIB real estavam aproximadamente equilibrados, projetando que o crescimento real do PIB superaria o potencial até 2028.

O gestor da Conta de Mercado Aberto do Sistema informou que a trajetória implícita pelo mercado para a política monetária subiu consideravelmente durante o período entre as reuniões, com os preços de mercado e a divulgação indicando que os investidores atribuíam alta probabilidade a um aumento de 25 pontos base na reunião de setembro, e os respondentes da Pesquisa de Expectativas de Mercado da Mesa atribuíam considerável probabilidade a pelo menos 25 pontos base de aperto até o final do ano. Os rendimentos nominais dos Treasuries aumentaram cerca de 35 pontos base ao longo do segmento de 2 a 10 anos da curva de juros; comentários de mercado apontaram para desenvolvimentos geopolíticos, incerteza relacionada ao anúncio e à implementação do programa de recompra do Tesouro, e competição por capital devido à intensa emissão de dívida privada para financiar infraestrutura de inteligência artificial como fatores que contribuíram para prêmios de prazo mais elevados.

O gestor observou que os spreads de rendimento da dívida de hiperescaladores usada para financiar infraestrutura de IA permaneceram amplos e que os preços das ações subiram modestamente em termos líquidos, com as empresas que se beneficiam diretamente dos investimentos em infraestrutura de IA apresentando desempenho superior; o aumento dos preços das ações ao longo do ano foi inteiramente atribuível a lucros corporativos reais e esperados robustos, enquanto os múltiplos preço‑lucro recuaram. O dólar ponderado pelo comércio depreciou em relação às moedas das principais economias estrangeiras, com a intervenção conjunta EUA‑Japão para apoiar o iene no final de julho de 2026 também contribuindo; o gestor observou que a Mesa interveio exclusivamente como agente fiscal do Tesouro usando recursos do Tesouro e que a Conta de Mercado Aberto do Sistema não esteve envolvida.

As condições do mercado monetário permaneceram estáveis, com a Taxa de Colateral Geral Tri‑Party média 3 pontos base abaixo da taxa de juros sobre saldos de reserva e a taxa efetiva de fundos federais média 2 pontos base abaixo dela. Refletindo as condições do mercado monetário e suas avaliações de oferta e demanda de reservas, a Mesa interrompeu as compras de gerenciamento de reservas, e o gestor afirmou que o ritmo das compras não segue um curso pré‑definido e que as decisões continuarão a ser tomadas a cada mês com o objetivo de manter as reservas dentro de uma faixa ampla.

A diretriz aprovada na reunião instrui a Mesa a manter a taxa dos fundos federais em uma faixa‑alvo de 3‑3/4 a 4 por cento, conduzir operações permanentes de recompra overnight a uma taxa de 4,0 por cento, conduzir operações de recompra reversa overnight a uma taxa de oferta de 3,75 por cento com um limite por contraparte de US$ 160 bilhões por dia, comprar Treasury bills e, se necessário, outros títulos do Tesouro com vencimentos remanescentes de até 3 anos quando apropriado para manter um nível amplo de reservas, rolar em leilão todos os pagamentos de principal das posições do Tesouro e reinvestir todos os pagamentos de principal de títulos de agências em Treasury bills.

O Comitê marcou sua próxima reunião para 27 a 28 de outubro de 2026. Por meio de uma votação de anotação concluída em 18 de agosto de 2026, o Comitê aprovou por unanimidade as atas de sua reunião de 28 a 29 de julho de 2026.