Trazendo a Tokenização de RWA para as Massas

No cenário cripto em rápida evolução, a tokenização de ativos do mundo real (RWAs) está surgindo como a fronteira de ponta, cativando investidores e pioneiros da indústria com seu potencial crescente e investimentos em ascensão.

O que a tokenização de RWA significa é colocar ativos tradicionais em uma blockchain. Essa é uma forma de representar a propriedade de um ativo por meio de um token. Os ativos envolvidos podem ser desde ações, títulos, ouro e commodities até títulos do Tesouro, dívida, imóveis, arte, propriedade intelectual e muito mais.

Essa tendência ocorre na interseção de ativos digitais e finanças tradicionais. A transição de digitalização marca uma evolução de como os ativos são geridos e negociados. Tradicionalmente, todo o processo de gerenciamento de ativos envolve intermediários e uma enorme quantidade de papelada complexa, tornando tudo demorado e trabalhoso. Sem mencionar que muitos ativos tradicionais são frequentemente inacessíveis ao varejo.

A tokenização de ativos do mundo real oferece maior eficiência e liquidação mais rápida. Mas isso não é tudo. Ao tokenizar ativos tradicionalmente ilíquidos, cria‑se liquidez e transforma‑se o panorama de investimentos. Converter os ativos em tokens digitais permite que esses ativos sejam fracionados, eliminando a necessidade de capital significativo para investir.

Além disso, ao tokenizar ativos como colecionáveis e arte fina, que antes eram acessíveis apenas a um grupo seleto de investidores, torna‑se possível que pessoas que antes não podiam investir neles tenham acesso. A tokenização também torna esses ativos facilmente negociáveis em plataformas digitais. Dessa forma, a tokenização democratiza o investimento e reduz barreiras de entrada. Além disso, oferece ao investidor médio novas vias para diversificação de portfólio e geração de riqueza.

Todos esses benefícios tornam a tokenização realmente atraente, daí o crescente interesse na tendência. Em meio ao atual mercado em alta, Reid Simon, Head of Credit da Securitize, com sede em São Francisco, relatou um aumento no interesse e na demanda por seus serviços. A Securitize é uma empresa de tokenização de ativos regulada que permite a emissão e negociação de valores mobiliários digitais.

Simon disse que a combinação de cripto e crédito privado está atraindo um grande número de novos investidores.

Se analisarmos os números, a tokenização do mercado de US$ 1,6 trilhão que é o crédito privado atualmente possui US$ 607,5 milhões em empréstimos ativos. Esse valor aumentou significativamente desde o início do ano passado, quando era cerca de US$ 255 milhões. No entanto, os números ainda estão longe dos US$ 1,5 bilhão de alta em maio de 2022, segundo dados da rwa.xyz.

Enquanto isso, os títulos tokenizados atingiram US$ 719 milhões, abaixo da alta de US$ 769,6 milhões da semana passada, mas acima dos US$ 108,65 milhões registrados no final de jan. 2023. Esse crescimento resultou de empresas cripto que buscam obter um rendimento constante.

Embora o setor esteja ganhando muita tração, não está livre de problemas. Em entrevista ao Kitco Crypto no início deste mês, Simon, da Securitize, afirmou que há um ônus regulatório ao migrar ativos como valores mobiliários para a cadeia. Com os EUA sendo o “mercado mais líquido e forte para emissão de valores mobiliários”, quem quiser acessar esse mercado precisa seguir as regras.

Outro “grande ponto de atrito” que ele destacou na entrevista foi que “não há muita utilidade no momento”, o que restringe o fluxo de ativos de alta qualidade para a cadeia. Para que essa dinâmica mude, ele disse, os investidores precisam receber utilidade, “seja liquidez, alavancagem ou até compostabilidade”.

Quanto ao futuro da tokenização de RWA, embora ele acredite que estamos caminhando para um futuro onde todos os ativos serão representados on‑chain, “no momento, não há muitas razões para tudo ser tokenizado”.

Embora os desafios permaneçam, instituições tradicionais estão explorando cada vez mais o conceito de tokenização de RWA, em parte impulsionadas pela legitimidade que a cripto ganhou após o lançamento do primeiro ETF de Bitcoin à vista nos EUA. Então, vamos analisar os desenvolvimentos recentes no espaço, que estão pavimentando o caminho para a adoção em massa da tokenização de RWA.

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BlackRock embarca no trem da tokenização

BlackRock (BLK), um gigante de gestão de ativos, anunciou a criação do BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund esta semana. O fundo será incorporado nas Ilhas Virgens Britânicas, de acordo com o documento apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

O fundo será lançado em parceria com a Securitize, na qual a BlackRock também fez um “investimento estratégico” cujos termos não foram revelados.

A Securitize, que possui licença de corretora‑dealer e de ATS, lançou recentemente sua nova subsidiária Securitize Credit para trazer rendimentos on‑chain ao cripto aproveitando retornos do mercado privado. A plataforma já trabalha com nomes como Hamilton Lane, KKR e outros em fundos tokenizados.

Para o fundo da BlackRock, a Securitize atuará como plataforma de tokenização e agente de transferência, enquanto a BNY Mellon será a custodiante, com Coinbase, BitGo, Fireblocks e Anchorage Digital Bank NA também participando do ecossistema.

Falando sobre esse “último progresso” na estratégia de ativos digitais da empresa, o Head of Digital Assets da BlackRock, Robert Mitchnick, disse: “Estamos focados em desenvolver soluções no espaço de ativos digitais que ajudem a resolver problemas reais para nossos clientes.”

Baseado na blockchain Ethereum, o fundo negociará sob o ticker BUIDL. Será totalmente lastreado por títulos do Tesouro dos EUA, caixa e acordos de recompra (empréstimos de curto prazo). O fundo oferecerá um rendimento que será pago diariamente aos detentores do BUIDL. Para isso, a primeira transferência foi feita há cerca de duas semanas, e o endereço Ethereum que a hospeda possui 100 tokens BUDIL.

O novo fundo estará disponível apenas para investidores institucionais, com o investimento mínimo definido pelo gigante de Wall Street em US$ 100 K.

Com esse movimento, a BlackRock está se aprofundando no mercado cripto após listar seu ETF de Bitcoin à vista em janeiro deste ano. O ETF já acumulou impressionantes US$ 15,63 bilhões sob gestão.

O maior gestor de ETFs do mundo, com US$ 3,5 trilhões em ativos sob gestão (AUM), também registrou um pedido de ETF de Ether. Em entrevista no início deste ano, o CEO da BlackRock, Larry Fink, afirmou que os ETFs de Bitcoin e Ether são “passos intermediários rumo à tokenização, e realmente acredito que é por onde vamos caminhar”.

A BlackRock não é a única instituição financeira tradicional (TradFi) experimentando a tokenização de RWA, já que bancos como JPMorgan, Bank of America, HSBC, Morgan Stanley e Citi também estão envolvidos nessa tendência.

Esse aumento de participação da TradFi vem da firma de gestão de patrimônio privado Bernstein, que estima que 2 % da oferta monetária global poderia ser tokenizada na blockchain nos próximos cinco anos. O Citigroup projeta que o mercado valerá US$ 5 trilhões até 2030.

Entretanto, um relatório intitulado “Beyond the Hype of Real World Assets” da Outlier Ventures, publicado em janeiro, estabeleceu metas muito maiores para o mercado, estimando um TAM total de US$ 10 – 15 trilhões até o final desta década. Mesmo assim, esses números são considerados baixos se a descoberta de preços melhorar via tokenização.

Meld lançará Serviços Tokenizados para o Varejo 

Esta semana, o banco regulado Meld também anunciou seu plano de oferecer serviços de empréstimo e crédito contra ativos tokenizados para o varejo em um futuro próximo. Esse recurso permitiria que investidores “ape mais no Bitcoin”.

O banco amigável ao cripto também assinou um memorando de entendimento (MoU) com a Swarm Markets. A plataforma de finanças descentralizadas (DeFi) é licenciada pelo regulador financeiro da Alemanha, BaFin. Em dezembro passado, a Swarm lançou sua plataforma de negociação de RWA sem permissão.

“Uma aliança poderosa, abrindo o mercado de ativos do mundo real (RWA) de trilhões de dólares previsto para investidores de varejo”, disse a Meld no X (antigo Twitter). “MELD RWAs, alimentados pela Swarm, serão integrados ao Protocolo de Empréstimo & Empréstimo da MELD, dando aos usuários a capacidade de tomar empréstimos contra ativos RWA como as ações $AAPL ou $TSLA.”

A Meld, que recentemente garantiu sua licença de provedor de serviços de ativos virtuais (VASP) na Lituânia, também está em parceria com a blockchain de camada‑1 de mesmo nome.

Está usando a plataforma da Swarm como meio de oferecer empréstimos e financiamentos on‑chain para ativos RWA.

“Nossa parceria com a Swarm abre oportunidades infinitas para criar tipos empolgantes de RWAs e criptomoedas em torno de temas como IA, DeFi, jogos e NFTs.”

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Isso abrirá oportunidades de margem entre ativos para investidores de varejo, algo que eles não conseguem acessar por métodos tradicionais. A colaboração com a Meld pode fazer com que uma grande base de usuários de varejo use RWAs tokenizados através de um serviço bancário licenciado. Já 75 000 clientes potenciais se inscreveram na Meld para acesso antecipado à plataforma.

Além desses grandes desenvolvimentos no setor de tokenização, esta semana a MANTRA, um projeto focado no Oriente Médio, se aproximou de garantir licenças da VARA, o regulador cripto de Dubai. A aprovação regulatória ajudará o projeto a construir e hospedar várias ferramentas orientadas à conformidade para emissão e negociação de RWAs.

Para isso, a MANTRA levantou financiamento liderado por Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust e Virtuzone.

Além da tokenização de RWA, a MANTRA oferecerá rampas fiat on/off, ID descentralizada (DID) / NFTs Soulbound, o SDK de Serviço de Token MANTRA, uma DEX nativa, launchpad e módulos de conformidade.

Ainda não lançada, a rede da MANTRA será construída sobre a Cosmos, que atualmente não possui uma cadeia de aplicativos específica para negociação desses ativos. Usará Tendermint como protocolo de consenso e formará a primeira zona no Cosmos Hub. Além disso, a MANTRA Chain oferecerá um ecossistema dApp multichain, integração CosmWasm para desenvolvimento dApp e compatibilidade com tokens IBC em várias redes.

Uma vez ao vivo, a plataforma focará no público “crypto native”, aqueles que já estão familiarizados com cripto, DEXs e empréstimos e financiamentos on‑chain, disse o fundador John Patrick Mullin. Também estará disponível em um ambiente compatível, garantindo aderência aos padrões regulatórios.

Mais Desenvolvimento no Setor de Tokenização

Além da BlackRock, da colaboração Meld‑Swarm e da MANTRA, a tendência de tokenização de RWA tem avançado ainda mais. Isso inclui o lançamento do protocolo de tokenização do fundo Libre e a viabilização de acesso a um fundo do mercado monetário em USD investido em ETFs de Tesouro da BlackRock.

Libre é uma joint venture do incubador Webn de Alan Howard e da Laser Digital, braço de ativos digitais da Nomura. O protocolo B2B reúne investidores credenciados, consultores de patrimônio e gestores de ativos. Já fez parceria com os gestores Hamilton Lane e Breven Howard, de Howard.

Para a tokenização, a Libre está usando um fundo alimentador, uma Singapore Variable Capital Company (VCC). Também utiliza sua própria L2 vinculada ao Polygon e um MVP do Libre Gateway que permite aos usuários do Polygon acessar o protocolo. A Libre planeja integrar-se a outras blockchains também.

“O objetivo da Libre é proporcionar acesso sem precedentes a investimentos alternativos de alto nível, complementado por serviços de valor agregado escaláveis, como a facilidade de mercado monetário que lançamos, seguida pelo nosso serviço de empréstimo colateralizado previsto para o final deste ano.”

– CEO e fundador da Libre, Dr. Avtar Sehra

Enquanto isso, na semana passada, a Today Digital Asset anunciou os resultados de seu piloto com 45 instituições, que utilizou 22 aplicações DLT diferentes, incluindo registros para fundos, títulos e caixa, além de negociação e gestão de margem na Canton Network.

Os participantes do teste incluíram Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas, Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial, Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street e Generali Investments. A Microsoft atuou como parceira de apoio e a Deloitte como observadora.

Lançada em julho passado, a rede tem como objetivo proporcionar interoperabilidade DLT para resolver os problemas criados por inúmeras blockchains permissionadas institucionais que operam em silos. A Canton resolve esse problema conectando esses sistemas financeiros enquanto “cumpre as diretrizes regulatórias atuais”. A Canton Network suporta apenas aplicações que utilizam a linguagem de contratos inteligentes DAML da Digital Asset e sua própria blockchain.

Até a Ripple tem adotado essa tendência e se associado à Axelar Foundation no mês passado para facilitar a tokenização de RWAs.

Conclusão

Como observamos, a tokenização de ativos do mundo real é uma tendência real que está crescendo a um ritmo constante. Espera‑se que seja uma oportunidade de trilhões de dólares, com instituições e bancos entrando como participantes iniciais nessa revolução. Contudo, para que o potencial da tokenização de RWA seja totalmente realizado, será necessário tempo, colaboração, avanço tecnológico, utilidade e clareza regulatória.