Quando a Mineração de Bitcoin se Torna Infraestrutura Energética

O Bitcoin foi introduzido como um sistema de dinheiro eletrônico ponto a ponto capaz de operar sem um intermediário financeiro central. Com o tempo, seu papel se expandiu além dos pagamentos, com muitos investidores tratando‑o como “ouro digital” e como um potencial ativo de reserva para a economia digital.

Ao mesmo tempo, o mecanismo de validação do Bitcoin, prova de trabalho (PoW), torna‑o um processo extremamente intensivo em energia. Isso tem gerado críticas de que o Bitcoin é uma fonte de poluição e carbono, além de representar uma sobrecarga para as redes elétricas que já lutam para acomodar o aumento da demanda decorrente da eletrificação.

Mas, simultaneamente, o crescimento das fontes renováveis em nossa matriz energética significa que a geração de energia frequentemente supera a demanda. E o desperdício dessa energia torna os projetos renováveis mais caros, seja pela perda de energia que seria valiosa, seja pela necessidade de enormes parques de baterias para complementar as usinas de energia renovável.

Um novo estudo de pesquisadores espanhóis da Universidade de Valladolid e da Universidade de Salamanca investiga se o Bitcoin pode ser analisado como infraestrutura energética estratégica sob condições institucionais e de sistema elétrico específicas.

Eles argumentam que, dependendo das regras e procedimentos sob os quais o poder de hash é produzido, a redução de carga em nível de instalação da mineração pode gerar valor em relação a recursos alternativos de flexibilidade.

Eles publicaram seus resultados na Energy Research & Social Science¹, sob o título “Mineração de Bitcoin como infraestrutura energética estratégica: Uma perspectiva sobre flexibilidade, segurança e risco de política”.

Demanda de Energia do Bitcoin

Embora frequentemente exagerado em manchetes sensacionalistas, é verdade que o consumo anual de eletricidade do Bitcoin é de aproximadamente 127 TWh devido ao funcionamento da PoW, comparável ao uso de energia de uma economia nacional de porte médio. Isso corresponde a uma pegada de carbono anual de cerca de 71 milhões de toneladas de CO₂.

No entanto, as estimativas de consumo agregado revelam pouco sobre quando e onde essa eletricidade é utilizada. A mineração alimentada por geração renovável que de outra forma seria reduzida pode ter um perfil de emissões e de rede muito diferente da mineração suportada por geração marginal de combustíveis fósseis.

“A mineração não é uma demanda perfeitamente controlável, e sua interrompibilidade não deve ser entendida como ilimitada, sem custo ou socialmente valiosa por padrão. Instalações individuais podem ser capazes de redução rápida de carga, mas sua disposição e capacidade para isso dependem de contratos, condições de receita, regras de interconexão, telemetria, penalidades por não desempenho e do desenho do mercado local”

A mesma condicionalidade se aplica a comparações com outras alternativas para equilibrar as redes elétricas, como armazenamento em baterias, hidrelétrica bombeada, expansão de transmissão e resposta à demanda.

Mineração de Bitcoin como Infraestrutura Energética

Papel do Bitcoin como Demanda de Energia Flexível

Em sua essência, a mineração de Bitcoin funciona como a validação de transações no Bitcoin (BTC ) rede, oferecendo serviço aos seus usuários na forma de resistência à censura e transações de baixo custo, de maneira semelhante ao funcionamento de muitos outros serviços financeiros.

“O poder de hash converte eletricidade e capital em um serviço de segurança que impede a reordenação de transações e a censura na camada de registro do Bitcoin”

Para ser também visto como uma infraestrutura energética, precisará oferecer esses serviços de forma que atenda às redes elétricas.

“As questões relevantes dizem respeito a como a mineração, como uma carga industrial grande e potencialmente interrompível, se acopla aos sistemas elétricos, como as escolhas de localização distribuem benefícios e encargos, e como a governança jurisdicional molda tanto a produção quanto a distribuição espacial do poder de hash.”

Regulação e jurisdição são importantes porque a mineração de Bitcoin é, em última análise, relativamente móvel, e buscará “comprar” jurisdições com baixo custo de energia e ambiente favorável. Assim, estratégias nacionais como política industrial, tarifação de eletricidade, padrões ambientais e regulações financeiras moldam a geografia do poder de hash.

“O poder total de hash escala com três variáveis operacionais: (i) entrada elétrica (kW), (ii) eficiência dos ASICs (J/TH, uma medida da eletricidade necessária por unidade de computação de mineração) e (iii) tempo de operação.”

Source: Pesquisa de Energia e Ciências Sociais

Compreendendo a Demanda de Energia do Bitcoin

Uma primeira aplicação da mineração de Bitcoin como infraestrutura energética é ser localizada em uma área e parte da rede elétrica onde a produção de energia é rotineiramente reduzida. Por exemplo, energia hidrelétrica nas estações chuvosas, energia eólica com restrições de transmissão ou queima de gás devido à falta de dutos para transportar o gás.

Para essa aplicação, clusters conteinerizados de circuitos integrados específicos de aplicação (ASICs) podem ser energizados ou desenergizados em blocos, com taxas de rampa medidas em segundos a minutos.

Ao mesmo tempo, não se pode esperar que a mineração de Bitcoin funcione apenas quando há energia excedente, pois o retorno de capital sobre ASICs e outros componentes de hardware é otimizado com utilização constante. Portanto, os mineradores de Bitcoin precisam encontrar um compromisso entre maximizar a utilização, que dilui os custos de capital, e minimizar os custos de energia, que favorecem a utilização intermitente durante períodos de restrição na rede local.

Em todo caso, deve‑se notar que a mineração de Bitcoin não é uma infraestrutura de armazenamento, pois pode devolver energia à rede em períodos de alta demanda.

“A mineração é melhor compreendida como uma carga potencialmente interrompível cujo valor, se houver, é residual e localizado.”

Outras estruturas podem existir, por exemplo, quando o Bitcoin obtém sua energia da rede maior, e pode absorver excesso distante de instalações renováveis. Contudo, nesse contexto, decidir quem deve pagar pela capacidade de rede necessária pode rapidamente tornar‑se complexo. A operação de mineração deve arcar com todos os custos? Ou as instalações renováveis distantes que se beneficiam desse novo consumo de energia também devem compartilhar o custo?

Design de Mercado Adequado

Aproveitar a mineração de Bitcoin como infraestrutura energética requer que as condições corretas sejam estabelecidas, e não apenas um fornecimento regular de energia excedente.

Uma parte fundamental é o desenho dos mercados de energia locais. É necessário precificar adequadamente os excedentes e déficits de energia, e atribuir papéis a cada agente com regras executáveis e mecanismos transparentes.

“Se o desenho do mercado for fraco, por exemplo, porque não há penalidades por não‑cumprimento, a interconexão ignora congestionamentos locais ou a divulgação permanece opaca, a mineração pode elevar a necessidade de capacidade local, deslocar usos alternativos ou aumentar as emissões quando a geração marginal é baseada em combustíveis fósseis.”

Além disso, impactos locais como ruído, calor, uso do solo e encargos ambientais podem ser problemáticos. Isso reforça a necessidade de avaliar a mineração de Bitcoin simultaneamente como uma carga elétrica local e como parte de uma infraestrutura de segurança geograficamente distribuída.

Outra questão potencial é que a situação de oferta e demanda de hoje não será necessariamente a mesma de amanhã.

Esforços para monetizar recursos energéticos encalhados ou subutilizados podem gerar receitas locais e atividade industrial, porém também podem prender os sistemas elétricos a um crescimento da demanda que reduz a flexibilidade futura e intensifica conflitos sobre a alocação de custos e o propósito público.

Riscos para a Rede Bitcoin

Por serem inerentemente modulares, flexíveis e relativamente fáceis de realocar, as operações de mineração de Bitcoin estão sempre sujeitas a um efeito de “rebanho” em todo o setor.

Por exemplo, muitas operações estavam, em determinado momento, localizadas na China para aproveitar a energia barata local. Contudo, essa concentração geográfica pode tornar a rede Bitcoin vulnerável a mudanças de políticas locais ou nacionais.

Por exemplo, após proibições provinciais à mineração em maio‑junho de 2021, o poder de hash agregado observado foi reduzido aproximadamente à metade em poucas semanas.

“Em poucos meses, a capacidade foi realocada: dados da Cambridge mostram a participação da China colapsando para (próximo de) zero em agosto de 2021, enquanto os EUA emergem como a maior participação no início de 2022, com o Cazaquistão brevemente em segundo lugar.”

Do ponto de vista da infraestrutura energética, isso também enfatiza a importância de um mercado e de um marco regulatório estáveis, pois mudanças nas regras podem levar a um êxodo de mineradores de Bitcoin e desestabilizar a demanda energética pré‑existente a nível local.

Energia Bitcoin e Papéis Sociais

Como componente chave da rede Bitcoin, as instalações de mineração precisam ser confiáveis e, para serem sustentáveis, também rentáveis. Para isso, custos de energia baixos ou quase nulos provenientes de geração normalmente curta‑circuitada podem ajudar muito, se disponíveis em quantidade suficiente.

Isso também significa que a interrupção a nível de instalação deve ser conciliada com a continuidade a nível de rede. A mesma atividade que pode fornecer resposta à demanda local também contribui para um processo de segurança global cuja resiliência depende de hashpower suficiente e distribuído.

Além disso, permanece a questão de saber se o serviço de liquidação‑segurança associado ao hashpower possui valor social, econômico ou geopolítico suficiente para justificar os custos locais de sua produção.

Portanto, novos mecanismos de mercado, certificação e transparência geral são necessários para distinguir quando a mineração funciona genuinamente como infraestrutura estratégica e quando o rótulo apenas disfarça um consumo caro de eletricidade.

Também deve ficar claro quando a mineração de Bitcoin é utilizada de forma eficiente como infraestrutura energética, e se alternativas superiores, como armazenamento ou transmissão, deveriam ser preferidas.

Investindo em Mineração de Bitcoin

Riot Platforms, Inc.

Riot Platforms (RIOT ) é um minerador de Bitcoin cuja estratégia verticalmente integrada abrange mineração de Bitcoin, engenharia e o desenvolvimento de projetos de data centers em grande escala.

Com 44,4 EH/s (exa-hashes por segundo) no 2T 2026, a empresa representa até 4,3% da rede global de mineração de Bitcoin, produzindo em média 17,6 BTC por dia, com um custo médio de mineração de $49,912/Bitcoin. Seu custo líquido de energia foi de 3,6 c/kWh em 2025, um dos menores custos de energia do setor, e a empresa possuía 11.380 Bitcoin no 2T 2026.

A Riot opera uma enorme infraestrutura digital e instalações de mineração de Bitcoin no Texas; sua instalação de Corsicana, de 400 MW, pode ser ampliada até 1 GW a longo prazo.

A empresa está contando com acordos de compra de energia de longo prazo e participação ativa no mercado de energia da ERCOT (Electric Reliability Council of Texas). Por exemplo, durante uma onda de calor massiva em agosto de 2023, recebeu $31.7M para desligar.

“Grandes fontes de geração ou cargas que se desligam rapidamente podem causar problemas de balanceamento da rede. Contudo, com visibilidade e previsibilidade, a ERCOT vê os mineradores de bitcoin, em particular, como “muito úteis” para manter o equilíbrio e a estabilidade quando a demanda aumenta e a geração de pico sobe, ou quando a geração intermitente diminui.”

No total, a Riot tem acesso a 2 GW de capacidade total de energia: 1.700 MW no Texas e 300 MW no Kentucky. No 1T 2026, os créditos de energia aumentaram 169% em relação ao ano anterior, refletindo o papel crescente da Riot como infraestrutura energética.

Além dos baixos custos de energia e da participação no mercado ERCOT, a Riot se tornou mais lucrativa com sua aquisição da ESS Metron em 2021, que fabrica equipamentos de manobra de baixa e média tensão e unidades de distribuição de energia. Isso deu à empresa acesso direto a esses componentes de longo prazo para seus próprios projetos, além da possibilidade de se beneficiar da crescente demanda por construção de data centers em geral.

A empresa também está implantando data centers para aplicações de IA. Em 2026, a Riot garantiu $9.8B de receita de data centers com os principais participantes do ecossistema de IA.

Source: Riot Platforms

Esses data centers serão implantados progressivamente ao longo de 2027‑2028 e posteriormente. A Riot espera refinanciar a implantação inicial da AMD concluída com um empréstimo de prazo de aproximadamente $180 million. A administração planeja redirecionar os recursos resultantes para a construção de um laboratório de IA de fronteira separado, juntamente com a liquidez existente e dívida adicional de projetos.

“O patrimônio líquido de projeto necessário para a construção do laboratório de IA de fronteira líder será financiado principalmente por meio da posição de liquidez existente e do financiamento de dívida esperado”

Source: Riot Platforms

Com sua posição no Texas, a Riot Platforms pode se beneficiar da abundante energia renovável (RET ) disponível no estado, reduzindo ainda mais suas contas de energia e melhorando seu perfil de emissões de carbono.

Obviamente, investir na Riot Platforms é apostar que o Bitcoin permanecerá em um nível de preço que mantenha a mineração em escala massiva lucrativa. Mas isso também é uma aposta em mineradores de Bitcoin que são atores responsáveis e que contribuem ativamente para a estabilidade da rede elétrica, em vez de ser um problema para a rede, situados em uma jurisdição estável com energia abundante e barata.

Ainda assim, os investidores potenciais precisam lembrar que essa ação continua exposta aos preços do Bitcoin, à dificuldade da rede, aos custos de energia, a mudanças regulatórias e ao risco de desenvolvimento de infraestrutura, tornando-a uma opção de investimento que deve fazer parte de um portfólio equilibrado.

Últimas notícias e desenvolvimentos das ações da Riot Platforms, Inc. (RIOT)

Estudo Referenciado

^{1. Diego R. Llanos, Javier Perote e José D. Vicente‑Lorente. Mineração de Bitcoin como infraestrutura energética estratégica: Uma perspectiva sobre flexibilidade, segurança e risco de política. Energy Research & Social Science. outubro de 2026. Artigo: 104944. Volume 140. 10.1016/j.erss.2026.104944}