Barrick Gold (B): Een reus van Noord-Amerikaanse goudwinning

Als het gaat om het delven van metalen, gaat een deel van de aandacht van het investeringspubliek uit naar industriële metalen, van de enorme productievolumes van ijzer en aluminium tot de meer niche‑producten zoals tungsten, platinum, rhenium, rhodium of uranium (volg de links voor een gedetailleerd investeringsrapport over elk van deze metalen).

Eén metaal echter trekt de aandacht van het publiek en investeerders meer dan elk ander, ondanks het relatief lagere gebruik in de industrie: goud.

Goud wordt sinds mensenheugenis gebruikt als symbool van macht, luxe en rijkdom. Het is ook een van de meest voorkomende en langdurige vormen van geld in de geschiedenis geweest. Tot op de dag van vandaag is goud nog steeds een van de belangrijkste reserveactiva die nationale centrale banken aanhouden, en vormt het een belangrijk onderdeel van het wereldwijde reservesysteem.

Toch leek het een tijdlang alsof de beste dagen van goud achter ons lagen, waarbij de gouden standaard door John Maynard Keynes werd omschreven als een “barbaarse relikwie”. Met het einde van de converteerbaarheid van de dollar naar goud in de jaren zeventig leek het inderdaad alsof goud geen rol meer zou spelen als een belangrijk financieel activum.

Dit is de afgelopen jaren steeds minder waar geworden. Een grote factor is de stijgende schuld van de Amerikaanse overheid, waardoor velen vrezen dat dit tot een soort valutacrisis kan leiden. Nu de rentekosten op de Amerikaanse schuld de triljardgrens hebben overschreden en zijn gestegen tot een niveau dat vergelijkbaar is met de totale Amerikaanse defensie-uitgaven, worden deze angsten enigszins gerechtvaardigd.

Bron: Bureau Of Economic Analysis

Bovendien hebben de wereldwijde geopolitieke spanningen en de Amerikaanse dreiging van secundaire sancties tegen entiteiten die gesanctioneerde handel met tegenstanders zoals Rusland of Iran faciliteren, evenals de EU-immobilisatie van Russische activa en het gebruik van de daaruit voortvloeiende windfall‑winsten, de behoefte aan soevereine activa zonder tegenpartijrisico’s aan het licht gebracht. En, zoals in het verleden, wordt goud steeds meer gezien als nuttig voor deze rol door centrale banken over de hele wereld.

Natuurlijk kan voor veel investeerders Bitcoin als “digitaal goud” een rol spelen bij het vermijden van fiatvaluta’s. Maar echt goud zal naar verwachting ook een grote rol blijven spelen in het toekomstige monetaire systeem, vooral op nationaal niveau.

De recente hoge goudprijzen komen goudmijnen direct ten goede, vooral de grotere met voldoende schaal om diversificatie en vele productielocaties te bieden, waardoor elk individueel risico van een specifiek land of mijn wordt verspreid.

We hebben eerder de grootste goudmijn van de wereld behandeld: Newmont. Maar de 3^de grootste goudmijn kan ook interessant zijn voor investeerders: Barrick Mining.

Barrick Mining Overzicht

Barrick Mining Geschiedenis

Een beetje verrassend voor een bedrijf dat een van ‘s werelds grootste goudmijnen zou worden, begon Barrick helemaal niet als mijnbouwonderneming. Het vindt zijn oorsprong in Barrick Resources Corporation, opgericht in 1983 uit een olie‑ en gasbedrijf dat Barrick Petroleum omvatte.

Na verliezen in de olie‑ en gassector, richtte de oprichter, Peter Munk, het bedrijf opnieuw op richting de goudmijnsector en ging in 1983 naar de beurs op de Toronto Stock Exchange.

In 1983 en 1984 verwierf Barrick de Renabie‑mijn in Ontario via zijn eerste transacties en kocht Camflo Mines. Maar het was met de overname van Goldstrike begin eind 1986, een goudmijn in Eureka County in het noordoostelijke Nevada.

Het succes van Goldstrike werd de basis van het bedrijf en leverde de kasstroom en financieringscapaciteit om daarna verder uit te breiden.

In 1985 veranderde het bedrijf opnieuw zijn naam in American Barrick Resources om de focus op Amerikaanse mijnen te benadrukken, in tegenstelling tot andere grote mijnen in Zuid‑Afrika destijds. Het bedrijf werd vervolgens in 1987 genoteerd aan de New York Stock Exchange.

De deal die Barrick naar een van de leiders in goudmijnbouw zou stuwen, was de aankoop van Lac Minerals in 1994, dat mijnbouwactiva in Noord‑ en Zuid‑Amerika bezat. Door de focus op goud te bevestigen, kreeg het bedrijf in 1995 opnieuw de naam Barrick Gold Corporation, een naam die het behield tot de wijziging naar Barrick Mining Corporation (B ) in 2025.

In de jaren 2000 bleef Barrick groeien tot de huidige wereldleider met de overnames van Homestake Mining Company voor $2,3 mrd in 2001, een overname van $10,4 mrd van de rivaliserende Canadese mijnbouwer Placer Dome, en de aankoop van C$7,3 mrd van Equinox Minerals in 2011.

Begin 2010 leidde de combinatie van lage goudprijzen en excessieve schulden uit deze overnames tot enkele activaverkopen, waarbij het bedrijf de “Tier 1”‑activa behield.

In 2019 fuseerde Barrick met Randgold Resources en bracht de Zuid‑Afrikaanse CEO en de CEO van Randgold, Mark Bristow, aan het hoofd van het gecombineerde bedrijf om de operationele efficiëntie nieuw leven in te blazen.

Kort daarna creëerde het de Nevada Gold Mines joint venture met zijn rivaal Newmont, waarbij de infrastructuur van beide bedrijven in Nevada werd samengevoegd om het grootste goudproducerende complex ter wereld te vormen.

Barrick Mining Op De Cijfers

Barrick is vandaag nog steeds een sterk op Noord‑America gericht bedrijf, waarbij 64 % van de goudproductie uit deze regio komt, met een totale productie van 3,26 miljoen ounces (Moz) in 2025, of 101 ton goud. Verwacht wordt dat de productie in 2026 tussen de 2,90‑3,25 Moz zal liggen.

Naast goud produceert het bedrijf ook koper, met 220.000 ton geproduceerd in 2025, maar dit is minder centraal voor de inkomsten van het bedrijf.

Bron: Barrick Mining

In totaal bezit het bedrijf 85 Moz goud in bewezen en waarschijnlijke reserves, gelijk aan ongeveer 26 jaar productie in 2025. En 150 Moz in gemeten en geïndiceerde resources, die inclusief reserves worden gerapporteerd en niet allemaal economisch winbare reserves zijn.

In Q2 2026 bedroegen Barrick’s AISC (All‑in Sustaining Costs), een maatstaf die de bredere kosten van het handhaven van de productie berekent door operationele kosten, onderhoudsinvesteringen en bepaalde andere onderhoudskosten mee te nemen, $1.866 per ounce goud. Verwacht wordt dat de AISC ook in 2026 in de range van $1.760–$1.950 per ounce blijft.

Dit betekent dat bij een goudprijs van ongeveer $4.000 per ounce of hoger gedurende 2026, zelfs met sterke volatiliteit (de prijs piekte boven $5.000 per ounce in de winter‑lente van 2026), het bedrijf opmerkelijk hoge marges genereert voor elke ounce goud die uit de grond wordt gehaald.

Bron: Barrick Mining

In 2025 genereerde het bedrijf een record jaarlijkse operationele kasstroom van $7,7 miljard en een vrije kasstroom van $3,9 miljard. Dit hielp het bedrijf een historisch hoog kasbalans van $6,7 mrd en een netto kaspositie van $2 mrd te bereiken. Van deze vrije kasstroom werd $1,5 mrd toegewezen aan aandeleninkoop en $890 M aan dividenden.

Bron: Barrick Mining

Barrick Mining Activa

Nevada Gold Mines & Noord‑Amerika

Nevada Gold Mines, de joint venture met Newmont die de Nevada‑mijnactiva van beide bedrijven combineert, is verreweg het grootste deel van het bedrijf. Het is voor 61,5 % eigendom van Barrick, dat het ook exploiteert, en is het grootste goudproducerende mijncomplex ter wereld, met verschillende raffinaderijen om het ruwe erts te verwerken en te zuiveren tot zuiver goud.

Bron: Barrick Mining

De productie die aan Barrick kan worden toegerekend bedroeg 1,591 Moz in 2025, of bijna de helft van de totale productie van het bedrijf.

De andere mijn in Noord‑Amerika die de regio tot het centrum van het bedrijf maakt is Pueblo Viejo, in de Dominicaanse Republiek, een andere joint venture tussen Barrick (60 %) en Newmont (40 %) die sinds 2012 produceert. De mijn ondergaat een levensverlengings‑ en plantuitbreidingsproject dat de levensduur van de mijn tot 2040 en daarna zou moeten verlengen.

Bron: Barrick Mining

Noord‑Amerikaanse IPO

Barrick overweegt een minderheidsbelang in haar Noord‑Amerikaanse activa via een apart genoteerd bedrijf te noteren, en werkt samen met Goldman Sachs Group Inc. (GS ) aan de deal. Het streeft ernaar dit idee tegen eind 2026 te voltooien, onder voorbehoud van marktomstandigheden en goedkeuringen.

Het bedrijf sluit een overeenkomst met Newmont Corp. om Fourmile, Mike en Fiberline toe te voegen aan Nevada Gold Mines, waarbij Newmont Barrick $1,95 mrd betaalt als onderdeel van een overeenkomst die tevens haar steun voor de geplande IPO verzekert en alle geschillen tussen de bedrijven oplost.

Het resulterende bedrijf zou ook het Fourmile‑project omvatten, een goudmijnproject in Nevada over een van de meest significante goudertsontdekkingen van de eeuw.

Het idee achter de IPO van Noord‑Amerikaanse activa is waarde vrij te maken, aangezien sommige investeerders terughoudend kunnen zijn om blootstelling aan andere rechtsgebieden te riskeren, en liever een puur Noord‑Amerikaanse, op Nevada gerichte goudmijn‑aandelenkoers hebben.

“Goud vinden op deze grades overal is uitzonderlijk, maar dit op deze schaal naast meerdere bestaande verwerkingsfaciliteiten doen, is werkelijk opmerkelijk.”
Mark Bristow – Barrick President en Chief Executive

De mijn zou een gemiddelde jaarlijkse goudproductie van 600‑750 kozpa (duizenden ounces per jaar) kunnen opleveren, wat de productie van de regio voor Barrick met ongeveer 30 % zou verhogen. Tegen 2029 plant Barrick 34 km aan ontwikkeling te hebben, met een eerste teststop kort daarna.

Fourmile is niet alleen rijk aan goud, maar zou ook zeer goedkoop te exploiteren zijn dankzij gunstige geologie.

“Een kenmerk van de Fourmile‑ertslichamen dat het nog aantrekkelijker maakt, is de geometallurgie. In tegenstelling tot Goldrush, dat dubbel refractair is, wijzen aanwijzingen erop dat een aanzienlijk deel van de mineralisatie van Fourmile enkel refractair zal zijn. Dit betekent dat het flexibeler kan worden verwerkt en tegen lagere kosten binnen de bestaande faciliteiten van Nevada Gold Mines.

Mark Bristow – Barrick President en Chief Executive

Het herstructureringsplan zou ook een aanzienlijk deel van de opbrengsten van de notering direct teruggeven aan de aandeelhouders van Barrick Mining Corporation.

Rest Van De Wereld

Hoewel het bedrijf mijnen heeft in Zuid‑Amerika en Azië‑Pacific, bedroeg de gecombineerde totale productie slechts 322.000 ounces goud in 2025, of slechts 10 % van het totaal.

Meer significant is de 840.000 ounces uit Afrika en het Midden‑Oosten, met name van goudactiviteiten in Tanzania (Bulyanhulu), Congo (Kibali) en Mali (Loulo‑gounkoto). Het bedrijf exploiteert ook koper‑mijnen in Saoedi‑Arabie (Jabal Sayid) en Zambia (Lumwana), terwijl Pakistan’s Reko Diq een koper‑goud ontwikkelingsproject is.

Dit segment van de bedrijfsportefeuille kan geopolitiek veel meer blootgesteld zijn.

Bijvoorbeeld, de activiteiten in Saoedi‑Arabie en Pakistan zouden mogelijk bedreigd kunnen worden door de VS‑Iran oorlog.

Een ander risico is politieke instabiliteit en resource‑nationalisme.

Bijvoorbeeld, het Loulo‑Gounkoto‑complex in Mali werd, voor een periode, onder een door de rechtbank aangestelde voorlopige administratie geplaatst op verzoek van de regering, en Barrick stemde ermee in $430 M te betalen in een schikking om de controle over de mijn terug te krijgen en uitstaande claims en belastinggeschillen opzij te zetten. Als gevolg hiervan verleende Mali ook een verlenging van 10 jaar voor het Loulo‑project.

Op een bepaalde manier illustreren deze kwesties waarom het bedrijf een eigen apart genoteerd bedrijf wil hebben dat de Noord‑Amerikaanse activa beheert, zodat dit deel van het bedrijf niet wordt afgeleid door problemen in objectief kleinere delen van het bedrijf.

Barrick Mining Investeringscase

Barrick Mining Voordelen

Het argument om te investeren in Barrick Mining is dat het een van ‘s werelds grootste goudmijnen is, met een zeer goede kostenstructuur, midden in een bull‑markt voor goud, grondstoffen en andere vormen van hard geld.

Dus investeren in Barrick is een weddenschap op goud als grondstof, en op de ervaring van het bedrijf in het produceren van miljoenen ounces goud per jaar.

In haar vier decennia van operaties als goudmijn heeft het bedrijf zich weten te blijven groeien via strategische overnames en een portfolio opgebouwd van enkele van de beste goudafzettingen ter wereld, vooral in Tier‑1‑jurisdicties zoals Canada en de VS.

Met het geschil met Newmont en de Malinese regering opgelost, kan Barrick genieten van een periode van stabiliteit en productiegroei, met enorme nieuwe projecten zoals Fourmile die de resultaten aanzienlijk kunnen verbeteren, zelfs voor een bedrijf van de omvang van Barrick.

De strakke kostenstructuur heeft de kosten laag gehouden ondanks stijgende brandstofprijzen, waardoor het bedrijf zeer winstgevend is, terwijl het ook aandeelhouders beschermt tegen een mogelijke ineenstorting van de goudprijs. Het zou een daling van meer dan 50 % ten opzichte van de huidige goudprijzen vereisen voordat goud de huidige AISC‑range van Barrick nadert, een situatie waar de meeste goudmijnen alleen van kunnen dromen, en die enige veiligheidsmarge biedt in een berucht volatiele en cyclische sector.

Barrick Mining Nadelen

Hoewel Barrick een goede gok op goud kan zijn, is het niet de best presterende top‑3 goudbedrijf voor aandelbeleggers. Dit komt doordat de aandelenkoers van Barrick de afgelopen jaren niet evenveel heeft geprofiteerd van de goudprijsstijgingen als haar directe concurrenten Newmont en Agnico‑Eagle.

Een reden was onzekerheid over het plan voor de Noord‑Amerikaanse IPO, die mogelijk geblokkeerd had kunnen worden door een geschil met Newmont, althans tot de overeenkomst die in augustus 2026 werd bereikt en dit probleem oploste.

Een golf van resource‑nationalisme die over Afrika uitwaaiert, zou ook potentieel tot 1/4^de van de productie van het bedrijf kunnen bedreigen. Als de situatie met de Malinese mijn zich opnieuw zou voordoen in andere Afrikaanse landen, zou dit het bedrijf mogelijk enkele miljarden dollars kunnen kosten in schikkingen om de operaties draaiende te houden en de mijnlicentie veilig te stellen.

Zelfs als dit “slechts” een jaar kasstroom vertegenwoordigt, kan dit nog steeds een negatieve impact hebben op de aandelen en de reputatie van het bedrijf.

Dus de nadelen van een potentiële investering in Barrick zijn dat het bedrijf waarschijnlijk te groot is voor een enorme upside als de goudprijs explodeert (in tegenstelling tot riskantere kleinere mijnen), maar bovendien tot nu toe heeft gefaald om te profiteren van de stroom investeerders die op zoek zijn naar een “veilige” mega‑goudmijn.

En daarom kunnen investeerders die zo’n profiel zoeken, willen wachten tot de Noord‑Amerikaanse activa worden genoteerd en rechtstreeks in dit bedrijf investeren.

Barrick Mining Investeringsoverzicht

Barrick Mining is een bedrijf dat is gegroeid door grote fusies en overnames, en een talent heeft voor het vinden van wereldklasse, decennialange goudafzettingen tegen een redelijke prijs. Deze vaardigheid lijkt nog steeds intact te zijn bij het overwegen van de ontwikkeling van activa zoals Fourmile in Nevada.

Dit vermogen om nog steeds groei te bieden combineert met een opmerkelijke prestatie in het onder controle houden van de kosten, waardoor niet alleen grote winsten bij de huidige prijzen worden behaald, maar ook veiligheid tegen een eventuele daling van de goudprijs.

Het is mogelijk dat het noteren van een minderheidsbelang in de Noord‑Amerikaanse activa zal helpen hun volledige waarde te realiseren, en een windfall voor de aandeelhouders van Barrick zal bewijzen.

Tegelijkertijd mogen de risico’s van activa buiten Noord‑Amerika niet worden onderschat, aangezien de regeringen van veel arme landen direct willen profiteren van stijgende grondstofprijzen, en mogelijk “gedwongen” eerdere deals met internationale mijnbouwbedrijven heronderhandelen.

Dus over het geheel genomen, ondanks de omvang, moeten investeerders in Barrick stabiele kasstromen verwachten, maar ook een zekere mate van volatiliteit in 2026‑2027, waarbij de situatie van internationale conflicten, een potentieel lucratieve IPO, en schommelingen in de waarde van goud en andere vormen van hard geld allemaal bijdragen aan het moeilijk maken van winst‑ en prijsvoorspellingen.

Laatste Barrick Mining (B) Aandelen Nieuws en Ontwikkelingen