Spots
Newmont (NEM): een gouden ticket naar hard geld
Securities.io hanteert strenge redactionele normen en kan een vergoeding ontvangen voor beoordeelde links. Wij zijn geen geregistreerde beleggingsadviseur en dit is geen beleggingsadvies. Bekijk onze affiliate openbaarmaking.
De eeuwige glans van goud
Als het gaat om het delven van metalen, gaat het grootste deel van de aandacht uit naar industriële metalen, van de enorme productievolumes van ijzer en aluminium tot de meer nicheproducten zoals wolfraam, platina, rhenium, rhodiumof uranium (volg de links voor een gedetailleerd beleggingsrapport over elk van deze metalen).
Er is echter één metaal dat meer dan enig ander de aandacht van het publiek en investeerders trekt, ondanks het feit dat het in de industrie nauwelijks wordt gebruikt: goud.
Goud wordt al sinds mensenheugenis gebruikt als symbool van macht, luxe en rijkdom. Het is ook verreweg de meest voorkomende en meest duurzame vorm van valuta in de geschiedenis. Tot op de dag van vandaag is goud nog steeds een van de belangrijkste reserveactiva van nationale centrale banken en vormt het de basis voor de stabiliteit van het wereldwijde financiële systeem.
Toch leek het er even op dat de beste dagen van goud voorbij waren, waarbij het edelmetaal door vooraanstaande economen werd omschreven als een "barbaars relikwie". Met het einde van de converteerbaarheid van de dollar in goud in de jaren 1970 leek het er inderdaad op dat goud geen rol meer zou spelen als een primair financieel bezit.
Dat bleef zo tot de laatste maanden, toen goud steeds nieuwe records brak wat betreft de hoogste prijzen ooit, en uiteindelijk de S&P500 de afgelopen decennia overtrof.
Dit brengt natuurlijk de aandacht terug naar goudmijnen, waarvan de marges dramatisch zouden moeten verbeteren door de stijging van de goudprijs. En de eerste onder hen is 's werelds grootste goudmijn qua productievolume: Newmont.
(NEM )
Goud bereikt nieuwe recordhoogtes
Sinds het einde van de converteerbaarheid van goud in Amerikaanse dollars (USD) in 1971, zijn er twee goudhaussemarkten geweest in de jaren 1970 en 2000. En nu zitten we midden in een nieuwe, vooral met de zeer sterke run in goud in 2024 en 2025.
Bron: Google Finance
Belangrijke oorzaken van elke run op goud zijn zorgen over de economie en de aanhoudende dominantie van de Amerikaanse dollar over het wereldwijde financiële systeem.
Dit is wat de huidige goudhausse weer gedeeltelijk aanjaagt, waarbij de Amerikaanse overheid schulden opbouwt als nooit tevoren. En met stijgende rentetarieven parallel daaraan, heeft dit ervoor gezorgd dat de rentebetaling voor het eerst boven de 1 biljoen USD grens is uitgekomen.
Ter vergelijking: dit is groter dan het Amerikaanse defensiebudget, dat zelf 40% van de wereldwijde militaire uitgaven vertegenwoordigt.
Groeiende en diverse zorgen
In tegenstelling tot eerdere haussemarkten voor goud is deze het resultaat van een samenloop van meerdere factoren, en niet alleen van zorgen over de Amerikaanse tekorten en schulden.
Om er maar een paar te noemen:
- De tarieven van Trump hebben een situatie gecreëerd waarin toekomstige goudimporten in de VS lastig kunnen worden, waardoor er een run ontstaat op het verplaatsen van goud van Londen naar Amerikaanse kluizen.
- Zowel Elon Musk als president Trump hebben de werkelijke hoeveelheid goud die in Fort Knox is opgeslagen in twijfel getrokken. Ze riepen op tot een audit, maar die is sindsdien op mysterieuze wijze vergeten.
- De internationale spanningen zijn wereldwijd groter dan ooit. De NAVO dreigt uiteen te vallen, Canada en Groenland kunnen door de VS worden geannexeerd, Europese landen staan op de rand van oorlog met Rusland, er is chaos in het Midden-Oosten (Israël, Gaza, Libanon, Syrië, Jemen, Iran, etc.) en de rivaliteit tussen de VS en China neemt ook niet af.
U kunt meer details lezen over al deze factoren die hebben geleid tot de hoogste goudprijzen ooit in ons speciale artikel van februari 2025: “Goudtekorten veroorzaken recordprijsstijging'.
Hierdoor komt goud in een gunstig daglicht te staan, zelfs ten opzichte van de best presterende activa, zoals de S&P 500.
Investeren in goudmijnen
Historisch gezien verlopen de stijgende prijzen in een hausse op de goudmarkt in opeenvolgende fasen:
- De stijging van de grondstof zelf is te wijten aan zorgen over de financiële stabiliteit, waardoor goud beter presteert dan aandelen.
- Dit creëert een prikkel om de blootstelling aan goud te vergroten en de carrièrerisico's die hiermee gepaard gaan te verkleinen.
- De stroom van geld van institutionele beleggers naar de grootste goudmijnbedrijven, waarbij goudaandelen vaak een betere manier zijn om blootstelling (en dividenden) te verkrijgen dan metaalgoud voor institutionele beleggers die behoefte hebben aan liquiditeit en rendement.
- De aandelenkoersen van middelgrote en kleinere goudmijnbedrijven stijgen doorgaans later.
- Uiteindelijk raken, aan het einde van de hausse, de junior mijnbouwbedrijven (die nog niet produceren) verstrikt in de speculatieve activiteit.
Tot nu toe lijkt dit scenario stand te houden, aangezien de aandelen van de meeste goudmijnbedrijven nauwelijks hebben gereageerd op de explosief gestegen prijzen van de onderliggende grondstoffen. Bij junior goudmijnbedrijven is dit zelfs helemaal niet het geval.
(GDX )
(GDXJ )
De aandelenkoersen van de grootste goudmijnbedrijven beginnen zich echter te herstellen, waarbij Newmont de koploper is.
Overzicht van de goudmijnsector
Omdat goud zo schaars is in de aardkorst, zijn er slechts een paar vindplaatsen ter wereld die het in grote hoeveelheden kunnen produceren.
Dit is ook een zeer technisch vakgebied, waarbij winstgevende, goedkope productie een grote uitdaging is. Dit wordt meestal bereikt door een combinatie van geologie (niet te diep en niet te rijk erts) en diepgaande expertise in het opgraven, breken en zuiveren van de ruwe mineralen.
Gemiddeld produceren de meeste goudlagen slechts 1-10g goud per ton ruwe rotsen voor ondergrondse mijnen, en vaak nog minder voor dagbouwmijnen op oppervlakteniveau. Dit maakt het een zeer energie- en kapitaalintensieve business.
Bron: Mining News Noord
Bron: Unsplash
Als je het op productie afmeet, is Newmont veruit de grootste producent. Het heeft nu een grote voorsprong op zijn naaste concurrenten, Barrick Gold, sinds de overname van NewCrest in 2023 voor $ 16.8 miljard. Dit was na een andere overname van GoldCorp voor $10 miljard in 2019.
Bron: Mijnbouw Visuals
Newmont Overzicht
Newmont in cijfers
Newmont werd opgericht in 1921 en is sinds 1925 precies een eeuw lang beursgenoteerd.
In 2024 produceerde Newmont 6.8 miljoen ounces goud en 153,000 ton koper.
Newmont beschikt over de grootste goudreserves van de sector, met 136 miljoen ounces goud, naast bijna 600 miljoen ounces zilverreserves en 30 miljard pond koper (15 miljoen ton).
Vergeleken met de huidige productieniveaus zou dit het bedrijf op 20 jaar aan goudreserves en bijna een eeuw aan koperreserves brengen. Wanneer de categorie 'resource' (waarschijnlijke maar niet bewezen minerale reserves) wordt toegevoegd, bedragen de totale goudreserves waarschijnlijk ten minste 300 miljoen ounces.
Bron: Newmont
Over het algemeen is het bedrijf van plan om de huidige productieniveaus op de lange termijn te handhaven, waarbij de mijnuitbreidingen de uitputting moeten compenseren (zie hieronder voor de belangrijkste grote uitbreiding).
Deze metaalproductie resulteerde in een omzet van $ 18.6 miljard en een vrije kasstroom van $ 2.9 miljard.
Van deze kasstroom werd $ 1.1 miljard aan aandeelhouders uitgekeerd in de vorm van dividenden en $ 1.2 miljard in de vorm van aandeleninkopen.
De goudindustrie hanteert een standaard genaamd AISC (All-In Sustaining Cost) om de 'werkelijke' kosten van mijnbouw te meten, inclusief kapitaaluitgaven en operationele kosten. De AISC's van Newmont bedragen $ 1.620 per ounce goud, oftewel bijna de helft van de laatste prijs.
Bron: Newmont
Activa van Newmont
De meeste mijnbouwactiva van Newmont bevinden zich in Noord- en Zuid-Amerika en Australië, geen in Europa of Azië, en slechts een klein deel in Afrika. De meeste van de mijnbouwactiva van wereldklasse ("Tiers1") bevinden zich in Australië en Noord-Amerika.
Hierdoor worden de mijnen van Newmont over het algemeen als veiliger beschouwd vanuit geopolitiek oogpunt, vooral voor westerse investeerders.
Bron: Newmont
Dit wil echter niet zeggen dat er geen sprake is van enige jurisdictierisico's, met name omdat Latijns-Amerika een lange geschiedenis van conflicterende relaties met grote mijnbouwbedrijven kent.
Hoewel het te ver zou voeren om uitgebreid in te gaan op elke mijn van het bedrijf, kunnen we wel dieper ingaan op een aantal belangrijke activa.
Australische mijnen
Cadia en Tanami zijn beide Australische goudmijnen die na tientallen jaren van productie een uitbreiding ondergaan.
Cadia is een van 's werelds grootste goud- en kopermijnen. De uitbreiding is nog steeds gaande, van de huidige productie van 597,000 ounces goud per jaar.
Ondertussen wordt verwacht dat Tanami Expansion 2 in de tweede helft van 2025 in productie gaat, met een opschaling van 150,000 tot 200,000 ounces per jaar naar 600,000 ounces per jaar gedurende de eerste vijf jaar. Hierdoor worden de bedrijfskosten met ongeveer 10 procent verlaagd.
Bron: Newmont
Boddington is een andere grote Australische mijn, waarvan verwacht wordt dat deze in 30 zo'n 2027% meer goud zal produceren.
Mijnen in Amerika
Peñasquito is een mijn in Mexico die sinds 2009 goud, zilver, lood en zink produceert. Het is de vijfde grootste mijn ter wereld.th grootste zilvermijn en werd in 2019 overgenomen van Goldcorp. Het zou in 2025 toegang moeten krijgen tot hogere gehaltes gouderts, waardoor de productie met 30% zou toenemen.
De goudmijnen in het noorden van Nevada zijn nu voor 61.5% in handen van en worden geëxploiteerd door Barrick, en voor 38.5% in handen van Newmont. Dit omvat 10 ondergrondse en 12 open pit mijnen. Met een jaarlijkse toerekenbare productie van 1.12 miljoen ounces goud is dit een van de belangrijkste activa van Newmont.
Overige: Afrika & Papoea-Nieuw-Guinea
Het Ahafo-complex in Afrika wordt uitgebreid met het nieuwe Ahafo North, dat naar verwachting in 2025 in gebruik wordt genomen en een jaarlijkse goudproductie van ongeveer 750 koz heeft.
Lihir ligt in Papoea-Nieuw-Guinea en was een Newcrest-project. Verwacht wordt dat het tegen 30 minstens ~2028% meer goud zal opleveren.
desinvesteringen
Om zich te concentreren op grote projecten en de afleiding van kleinere projecten te verminderen, heeft het bedrijf veel 'niet-kern'-activa afgestoten, waarbij veel verkopen naar verwachting medio 2025 zullen worden afgerond.
Bron: Newmont
Hiermee is de ontwikkeling van Newmont tot 's werelds grootste goudmijnbedrijf afgerond, na de overname van Newcrest. De focus ligt nu op het maken van megamijnen als hoofdactiviteit, in plaats van veel kleinere projecten.
De uiteindelijke positie van het bedrijf zal zijn dat het alle zes grootste goudmijnen en meer dan de helft van de top Tier 6-goudmijnen ter wereld in handen krijgt (waarbij Carlin in Nevada een joint venture is).
Bron: Newmont
De toekomst van Newmont
Vanwege de toch al enorme omvang zal Newmont waarschijnlijk niet significant groeien, behalve als het een andere mega-acquisitie zou doen zoals het deed met Newcrest. Dit is zelfs met de geplande uitbreiding van de mijn, aangezien ze gecompenseerd zullen worden door enige daling in kleinere mijnen en desinvestering van niet-kernmijnen.
Het is echter evengoed waarschijnlijk dat de productie de komende decennia op het huidige niveau blijft.
Al met al zou de waardering van het bedrijf dus meer gebaseerd moeten zijn op de huidige gegevens dan op de hoop op groei. Dit vestigt de aandacht op de kosten van het bedrijf en de goudprijs.
De evoluerende marges van Newmont
Over het algemeen is mijnbouw een sector die gevoelig is voor inflatie, omdat het erg kapitaalintensief is. Dus elk project dat gepland is en vele jaren in beslag neemt, kan snel over budget gaan als de prijzen van arbeid en aanbod stijgen.
Tegelijkertijd profiteren goudmijnbedrijven, in tegenstelling tot andere mijnbouwbedrijven, van het feit dat goud doorgaans sterk profiteert van periodes van inflatie, omdat investeerders dan een toevluchtsoord zoeken in het metaal tegen devaluatie van de munt.
Momenteel bestaan de operationele kosten van Newmont voor ongeveer de helft uit arbeid en de andere helft uit materiaal en energie.
Bron: Newmont
Het bedrijf voorspelt voorlopig zijn toekomstige inkomsten met de aanname van een goudprijs van $ 2,500/ounce, koper van $ 9,730/ton en olie van $ 80/vat. Op het moment dat dit artikel werd geschreven, lijken dit conservatieve aannames te zijn, aangezien deze grondstoffen respectievelijk worden verhandeld voor $ 3,023/ounce, $ 9,813/ton en $ 68/vat.
Elke $100/ounce boven de $2,500/ounce voor goud resulteert in $517 miljoen meer inkomsten voor Newmont.
Dit is veruit het meest prijsgevoelige getal dat investeerders in het bedrijf in de gaten moeten houden en nauwkeurig moeten proberen te voorspellen.
Bron: Newmont
Newmont Duurzaamheid
Bij het investeren in delfstoffenwinning, zoals olie en gas, hout of mijnbouw, moeten investeerders rekening houden met mogelijke schandalen, rampen en andere milieu- en sociale problemen die voortvloeien uit de productie van deze grondstoffen.
Newmont streeft er actief naar om een leider te worden in duurzaamheid onder goudmijnwerkers. Opvallend is dat het als volgt gerangschikt is:
- #2 van de 100 kleding- en mijnbouwbedrijven in 2023 Zakelijke mensenrechtenbenchmark.
- Bovenste deciel in ISS-bedrijfsrating binnen de mijnbouw.
- Volgens de analisten is dit het meest transparante bedrijf in de hele S&P500. de Bloomberg ESG Disclosure Score.
- A- over klimaatacties, volgens de CDP Klimaatscore.
Hoewel deze opmerkelijke beoordelingen geen garantie vormen dat er niets gebeurt, plaatst het bedrijf zich hiermee wel in een klasse apart als het gaat om milieurisico's en biedt het investeerders enige zichtbaarheid.
Newmont Financiën & Distributie
Het bedrijf is al een eeuw lang beursgenoteerd en toonaangevend in de sector. Het bedrijf streeft er al lange tijd naar om de winst te herverdelen onder de aandeelhouders.
Het beleid is om voorlopig een “stabiel en voorspelbaar jaarlijks dividend” van ongeveer $ 1 per aandeel te handhaven.
Het aanhouden van ongeveer $3 miljard aan contanten is ook essentieel om liquiditeit, dividendbeschikbaarheid en de algehele stabiliteit van het bedrijf te behouden. De schuld bedraagt momenteel $7.9 miljard en het management van het bedrijf streeft ernaar om deze in de nabije toekomst onder de $8 miljard te houden.
Het aandeleninkoopprogramma is geautoriseerd voor maximaal $ 3 miljard tot oktober 2026.
De langetermijnpositie van het bedrijf moet worden gehandhaafd met $ 1.5 miljard aan herinvesteringen in duurzaam kapitaal (om de activiteiten stabiel te houden) en $ 1.3 miljard aan organische ontwikkeling om de minerale reserves voor de komende decennia op peil te houden.
Conclusie
Newmont neemt, door een mix van strategische acquisitie, exploratie en ontdekking van nieuwe mijnen van wereldklasse en organische groei, het voortouw om het grootste en meest zichtbare goudmijnbedrijf ter wereld te worden. Het is ook een belangrijke producent van zilver en koper.
Goud lijkt in een lange cyclus van prijsstijgingen terecht te komen, gedreven door een samenloop van crises: monetair, schuld, geopolitiek, vertrouwen, etc. In die context zal de stroom van liquiditeit naar de goudsector in eerste instantie ten goede komen aan de veiligste en meest liquide activa.
Bovendien zou de populariteit van passief beleggen in de afgelopen twee decennia ook moeten helpen, aangezien Newmont de grootste holding is van een aantal van de grootste goudmijn ETF's, zoals VanEck Gold Miners ETF.
Dus voor investeerders die niet bereid zijn om direct blootstelling aan goud te krijgen via goudstaven en bullion, kan Newmont een geweldige optie zijn. Het zal ook een bescheiden dividendrendement genereren, wat helpt om de vaak zeer onstabiele aandelenkoers te bufferen.
Laatste nieuws over Newmont
