Top 10 goud aandelen om in te investeren (augustus 2026)

Verzekering voor moeilijke tijden

Gold heeft sinds het begin der tijden aantrekkingskracht op de mensheid gehad en was waarschijnlijk het eerste metaal dat ooit tot een zuiver product werd geraffineerd. Het was het metaal van goden en koningen en werd al snel gebruikt voor handel. Het heeft ook talloze goudkoortsen aangewakkerd, soms zelfs de volledige kolonisatie van een gebied zoals Californië veroorzaakt.

Tot 1971 was goud de onderliggende waarde van de dollar, die zelf de onderliggende waarde was van elke andere valuta. Na die datum is goud schijnbaar gereduceerd tot een barbaarse relikwie zonder economische rol. Tenminste in het Westen, terwijl goud in India en China nog steeds een favoriete manier is om spaargeld te beschermen tegen mogelijke bankcrises en overheidsconfiscatie.

Ook al wordt goud niet meer echt gemonetariseerd, houden de meeste centrale banken enorme reserves van honderden tot duizenden tonnen aan en hebben ze gedurende het grootste deel van de jaren 2010 een koopgolf doorgemaakt, met een enorme piek in 2022.

Met goudprijzen die de afgelopen maanden zijn gestegen, willen beleggers wellicht opnieuw kijken naar een sector die jarenlang buiten de schijnwerpers heeft gestaan.

Goudmijnen beoordelen

Mijnbouwers van elk metaal zijn afhankelijk van een beperkte hulpbron, metaalerts, die na verloop van tijd uitgeput raakt. Dus heeft elk bedrijf slechts een bepaalde hoeveelheid bewezen en geschatte metalen in de grond voordat het opraken. Deze reserves kunnen worden aangevuld door nieuwe afzettingen te vinden, maar dat is zeer moeilijk te voorspellen, dus is het vaak beter om te vertrouwen op meer zekere gegevens zoals reeds bewezen reserves.

Om deze reden zal dit artikel kijken naar de productie, reserves en het verwachte totale aantal productiejaren van elke mijnbouwer.

Een andere maatstaf is AISC (All-In-Sustainable-Cost), een gestandaardiseerde industriemaatstaf die het mogelijk maakt de “werkelijke” kosten van mijnbouw te beoordelen, niet alleen de kasstroomkosten (operationele kosten) maar ook eerdere en lopende kapitaalinvesteringen. Een mijn met een lage AISC zal winstgevend blijven zelfs als de goudprijzen dalen. Omgekeerd zal een hoge AISC de winst sneller laten groeien als de prijzen stijgen. Dus hoe hoger de AISC, hoe hoger het risico en de potentiële beloning, afhankelijk van de goudprijsfluctuatie.

Top 10 Gold aandelen

1. Newmont

NEM Prijsgrafiek

Newmont is de grootste goudmijn ter wereld, zowel gemeten naar marktkapitalisatie als productie, vooral na de overname van Newcrest in mei 2023. De overname van Newcrest heeft veel goud- en koperreserves toegevoegd, voornamelijk in de zeer veilige rechtsgebieden van Canada en Australië. Het bedrijf schatte op basis van de ervaring met eerdere fusies dat het $500 miljoen aan synergieën zou creëren.

In 2022 produceerde het 6 Moz (miljoen ounces) goud, 35 Moz zilver, 16 Blb koper, en wat lood en zink. De Newmont-mijnen zijn geconcentreerd in Noord- en Zuid-Amerika en Australië. De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf lag op $1.211 per ounce in 2022.

Het heeft reserves van 95 Moz goud (15,8 jaar productie). Het management schat dat de productie minstens tot 2032 stabiel zal blijven en heeft een lange geschiedenis van het behouden van minerale reserves, dankzij exploratieprojecten en nieuwe ontdekkingen bij bestaande mijnen.

Het wordt cashflow-positief wanneer de goudprijs rond $1.200 per ounce bereikt en voegt $400 miljoen vrije cashflow toe voor elke $100 stijging van de goudprijs. Die extra cashflow wordt ook omgezet in een stijgend dividend, waarbij elke $100 verandering in de goudprijs resulteert in een dividendverandering van $0,5-$0,6 per aandeel.

Bron: Newmont

Vanwege zijn relatief veilige rechtsgebied en enorme omvang is Newmont een goede keuze onder goudmijnen voor beleggers die veiligheid boven alles stellen, een goed dividend zoeken en weinig belang hechten aan groei.

2. Barrick Gold Corporation

GOLD Prijsgrafiek

Barrick Gold (ABX.TO ) is de op één na grootste goudmijn qua marktkapitalisatie, met een sterke focus op “Tier 1” activa (grootste goudmijnen), waarin het ‘s werelds leider is. Het bedrijf produceert voornamelijk in Noord-Amerika en Afrika.

In 2022 produceerde het 4,1 miljoen ounces (Moz) goud en 440 miljoen pond (Mlb) koper. Het heeft reserves van 76 Moz goud (18,5 jaar productie). De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf lag rond $1.200 per ounce.

Het plant de productie langzaam te laten groeien, met ongeveer 25% meer productie tegen 2029, afhankelijk van het succes van de exploratie.

Bron: Barrick Gold

Omdat mijnen in niet-westerse rechtsgebieden als riskanter worden beschouwd, plaatst het Afrikaanse deel van de portefeuille Barrick in een iets meer speculatieve positie. Toch is het bedrijf zeer groot en heeft het veel mijnen in veel landen, dus een enkel conflict met een lokale overheid zou de winst niet radicaal beïnvloeden. De reserves zijn zeer groot volgens de industriestandaarden, en de productie groeit. Dus dit is een goudmijn mega-cap voor beleggers die op zoek zijn naar een langetermijnpositie met meer groeipotentieel.

3. Agnico Eagle Mines Limited

AEM Prijsgrafiek

Het bedrijf produceert alleen in Noord-Amerika en Finland en is recentelijk gefuseerd met het Canadese Kirkland Lake.

AEM produceerde in 2022 3,1 miljoen ounces (Moz) goud en 2,3 Moz zilver. De reserves bedragen 49 Moz goud (15,8 jaar productie). De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf was een zeer lage $1.090 per ounce. Het plant de productie langzaam te laten groeien, met ongeveer 10% meer productie tegen 2030.

Agnico-Eagle heeft ook een lange geschiedenis van stijgende dividenden, vooral sinds 2010. In totaal heeft het bedrijf $1,4 miljard aan dividenden uitgekeerd aan zijn aandeelhouders.

Bron: Agnico Eagle

Een goudmijn van deze omvang met alleen activa in westerse landen is een zeer zeldzaam profiel. Gezien de relatief langdurige reserves is Agnico een van de veiligere goudmijnen op de markten, vooral gezien de groeiende productie. Dus beleggers die goudmijnen uitsluitend zoeken om hun kapitaal te beschermen, geven wellicht de voorkeur aan Agnico Eagle boven andere mijnen.

4. B2B Gold

BTG Prijsgrafiek

Het bedrijf produceert voornamelijk in Afrika (Mali + Namibië) en de Filipijnen. Het plant enige groei (20% tegen 2026) door uitbreiding van zijn bestaande mijnen (Fekola) en regionale exploratie.

B2B produceerde in 2022 1 miljoen ounces (Moz) goud. Het heeft reserves van 76 Moz goud (18,5 jaar productie). De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf lag rond $1.033 per ounce.

Bron: B2Gold

Vanwege de locatie van de mijnen is dit een riskantere inzet, met een overeenkomstige korting op de bedrijfswaardering. Dat risico wordt enigszins gecompenseerd door zeer lage productiekosten en geen schulden. Toch is het bedrijf sterk afhankelijk van zijn Afrikaanse productie.

Mali worstelt al vele jaren met islamitische opstand en heeft moeite om dit op te lossen tussen hulp van de voormalige koloniale macht Frankrijk en de inmiddels ontbonden Russische huurlingenorganisatie Wagner. Ondertussen overweegt Namibië om grondstofproducenten in het land te dwingen een deel van hun operatie aan de staat te verkopen.

Dus dit is een betere keuze voor beleggers die bereid zijn serieuze jurisdictierisico’s te accepteren in ruil voor hogere dividenden en groei.

5. AngloGold Ashanti Limited

AU Prijsgrafiek

Het bedrijf heeft actieve mijnen op meerdere locaties, gerangschikt op belang: Afrika (60%), Australië (20%) en Latijns-Amerika (20%). Het heeft ook een grote onontwikkelde afzetting in Nevada (8,4 Moz).

AngloGold produceerde in 2022 2,7 Moz goud en 3,6 Moz zilver. Het heeft enorme reserves van 162 Moz goud (60 jaar productie); het grootste deel van deze reserves bevindt zich in de Afrikaanse mijnen, gevolgd door Zuid-Amerika en nog te ontwikkelen projecten. De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf zou rond $1.420 per ounce moeten liggen voor 2023.

De belangrijkste kwaliteit van AngloGold ten opzichte van andere mijnbouwers is haar enorme reserves, waardoor zorgen dat het bedrijf zonder erts zou komen te zitten geen probleem zijn.

Parallel aan de huidige activiteiten kijkt het nu naar de ontwikkeling van de grootste goudmijn van Afrika in Ghana via een joint venture, waarbij AngloGold’s Iduapriem-mijn wordt samengevoegd met Gold Field’s Tarkwa-mijn. De samengevoegde mijn zou een operationele levensduur van 18 jaar hebben, met een AISC van $1.200 per ounce.

6. Sibanye Stillwater Limited

SBSW Prijsgrafiek

Sibanye-Stillwater is ‘s werelds grootste primaire producent van platina, de op één na grootste primaire producent van palladium, en de derde grootste producent van goud. Dus, hoewel goud niet het enige product is, zijn edelmetalen zeker wel. Het grootste deel van de productie is in Zuid-Afrika, met een deel in de VS.

Het Zuid-Afrikaanse bedrijf heeft ook activa in lithium en batterijmetalen (nikkel, kobalt, enz.) en ziet een sterke toekomst voor platina & palladium in de opkomende waterstofeconomie.

De goudproductie in Zuid-Afrika is verstoord door problemen met het nationale elektriciteitsnet, wat heeft geleid tot verminderde output in H1 2022 en een tijdelijke stijging van de AISC. Zodra dit voorbij is, zou het bedrijf weer 1-1,2 Moz per jaar moeten kunnen produceren.

Bron: Sibanye

Voor 2023 verwacht het bedrijf een productie in de volgende range:

• 2-1,3 Moz van de platina-metallengroep (inclusief palladium), waarvan 500-535 Koz uit de Amerikaanse operaties, plus 450-500 Koz uit recycling.
• 756-788 Koz goud.
• 5-10 kt batterijmetalen.

Met zijn complexere mix van metalen en blootstelling aan platina is Silbanye een complexere investering dan de meeste goudmijnen. Het staat even goed gepositioneerd om te profiteren van een stijging van de edelmetaalprijzen als van de groene transitie. Ten slotte is een goed begrip van de situatie in Zuid-Afrika, inclusief protesten en stroomtekorten, vereist om de risico’s van de kernactiviteiten van het bedrijf volledig te beoordelen.

Desondanks, na een moeilijk jaar in 2022, wordt Sibanye-Stillwater verhandeld tegen een zware korting ten opzichte van de concurrentie, wat een goede waardekans kan zijn.

7. Regis Resources Limited

Regis Resources (RRL.AX ) is een Australische goudmijn met 2 actieve mijnen in West-Australië en één in ontwikkeling in Oost-Australië.

Bron: Regis Resources

Regis produceerde in 2022 437.000 oz goud. Het heeft reserves van 14 Moz goud (32 jaar productie). De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf was $1.556 per ounce voor 2022.

Regis Resources plant de productie te laten groeien tot 500.000 oz/jaar tegen 2025. Het Mcphillamys-project zou hier nog eens 200.000 oz/jaar aan toevoegen, met de definitieve investeringsbeslissing in 2024.

Op de lange termijn schatte het bedrijf dat het veel potentieel heeft om nieuwe afzettingen te vinden in het gebied dat het al exploiteert, dankzij het bezit van 90% van de volledige “greenstone belts”, die bekend staan als goudrijk, met name de gigantische 160 Moz afzetting in de Kalgoorlie-Norseman Belt. Dus de huidige reserves kunnen het potentieel van de bestaande mijnlicenties sterk onderschatten.

Regis Resources biedt grote reserves in een zeer veilig rechtsgebied, aangezien Australië berucht is als een mijnbouwvriendelijk rechtsgebied, zelfs meer dan de VS of Canada. Dus dit is een bedrijf voor beleggers die op zoek zijn naar een evenwichtige mix van groei, langdurige reserves en langetermijnpotentieel voor veel grotere groei op een horizon van meer dan 10 jaar.

8. Equinox Gold

EQX Prijsgrafiek

Het is berucht moeilijk om een mijnbouwbedrijf te laten groeien. Dus, voor een goudmijnbedrijf om een solide groeoprofil te hebben, is het het beste een relatief klein bedrijf te kiezen.

Equinox produceerde slechts 25.601 oz goud in 2018 en 0,6 Moz goud in 2022. Het heeft reserves van 17 Moz goud (28,3 jaar productie). De AISC (All-In-Sustainable-Cost) van het bedrijf was tamelijk hoog, van $1.500 tot $1.950.

Het opereert voornamelijk in de Amerika’s (Canada, VS, Mexico en Brazilië). Volgens de normen van de mijnbouwindustrie is het een nieuw bedrijf dat zich richt op groei via overnames en het openen van nieuwe mijnen.

Het plant de huidige productie tegen het einde van het decennium te verdubbelen, met name via het Greenstone-project, dat gepland is als een van de grootste goudmijnen van Canada.

Door de dure AISC en agressieve groei die enorme kapitaalinvesteringen vereist, heeft het bedrijf goudprijzen nodig die boven $2.000 per ounce blijven om echt winst te maken.

Dus dit is een goed bedrijf voor een agressieve inzet op goudprijzen, vergelijkbaar met het gebruik van hoge hefboomwerking op goudfutures. Echter, het zal waarschijnlijk een zware verliespost worden als de goudprijzen onder $1.900 per ounce blijven.

9. Franco-Nevada Corporation

FNV Prijsgrafiek

Er is een alternatief voor mijnbouwers als het gaat om beleggen in goudgerelateerde aandelen.

Royaltybedrijven bieden financiering om goudmijnen te bouwen in ruil voor een toekomstig percentage van de totale inkomsten van het project of “gratis” levering van een percentage van het geproduceerde goud.

Dit maakt royaltybedrijven meestal minder gevoelig voor goudprijsfluctuaties, omdat zij niet de exploitatiekosten zelf betalen maar een deel van de omzet van de mijnwerker ontvangen (en niet de winst).

Dit bedrijfsmodel bestaat omdat banken en andere kredietverstrekkers sceptisch staan tegenover nieuwe mijnbouwprojecten en vaak de vaardigheden en ervaring missen om ze goed te beoordelen.

Dus royaltybedrijven fungeren als een brug tussen de financiële markten en goudmijnbedrijven die te veel verwatering willen vermijden. Omdat de meeste royalty’s “perpetueel” zijn op een mijnlocatie, profiteren ze ook van de inspanningen van mijnwerkers om nieuwe reserves te blijven vinden en verouderde mijnen operationeel te houden.

Franco-Nevada (FNV ) was een pionier in het creëren van de mijnroyaltysector. Het heeft sinds de oprichting een CAGR van 17% behaald en biedt een grote diversificatie van activa en rechtsgebieden:

• Iets meer dan de helft van haar royalty’s komt van goud, maar ze heeft ook activiteiten in zilver, olie, gas en andere grondstoffen.
• 41% bevindt zich in Noord-Amerika, en nog eens 50% in Latijns-Amerika.

Bron: Franco-Nevada

De reserves van de royalty-gevende mijnen kunnen ongeveer 17 jaar operationeel blijven. Franco Nevada heeft in totaal 419 activa, waarvan 113 in productie, 45 in ontwikkeling, en 261 in de exploratiefase.

Door haar reputatie, staat van dienst en focus op hoogwaardige jurisdicties, is Franco-Nevada een sterke manier om goudinvesteringen te diversifiëren terwijl men zich richt op relatief laag-risico activa. Het heeft ook opmerkelijk gecomponeerd over de tijd, met een aandelenstijging van bijna 10x in 15 jaar.

Deze uitstekende reputatie heeft echter een keerzijde, aangezien het bedrijf vaak lijdt onder een vrij hoge waardering, wat de kwaliteit van het bedrijf en de perceptie door de markten als een superieur alternatief voor de meeste mijnbouwers en mijnbouw-ETF’s weerspiegelt.

10. Sandstorm Gold Ltd.

Hoewel Franco Nevada een zeer volwassen royaltybedrijf is, hebben nieuwe concurrenten het geïmiteerd en de sector betreden door te kijken naar projecten buiten de Amerika’s.

Sandstorm heeft zijn activaportefeuille laten groeien van 3 in 2009 tot 250 in 2022.

De activa van Sandstorm produceren momenteel 93.000 ounces goud, met een doel van 125-160 Koz in 2024-2028. De inkomsten komen voornamelijk van goud en zilver, waarbij goud naar verwachting 3/4^de van de langetermijnroyalty’s zal uitmaken.

Bron: Sandstorm Gold

De belangrijkste strategie van Sandstorm is zich te richten op de laagste-kostprijs mijnen, met 54% van haar activa in het goedkoopste kwartiel volgens AISC (Franco-Nevada heeft slechts 11% in het goedkoopste kwartiel). Dit betekent vaak ook dat men kijkt naar riskantere jurisdicties, waar arbeid goedkoper is en zelfs veelbelovende afzettingen meer moeite hebben om kapitaal aan te trekken.

Bron: Sandstorm Gold

Het grootste activum is Hod Maden in Turkije (12% van de netto vermogenswaarde / NAV. Andere grote activa bevinden zich in Peru, Zuid-Afrika, Brazilië, Chili en Mongolië. Over het algemeen maakt Sandstorm’s focus op goedkope productiekosten het winstgevender en stelt het bloot aan riskante jurisdicties.

Dit maakt Sandstorm Gold een optie voor beleggers die toegang zoeken tot een gediversifieerd panel van laag-kost goudmijnen. Hoewel bijna geen van de activa zich in de beste jurisdicties bevinden, zou de algehele diversificatie en aanwezigheid op 3 continenten enige bescherming moeten bieden.