Strategy의 STRC: 강력한 수요와 안정적인 실적

현재, Strategy (전 MicroStrategy)보다 논란이 많은 기업은 거의 없습니다. 이 기업은 소프트웨어 회사에서 비트코인 옹호자로 성장한 비트코인 금고 회사이며, 비트코인 보유 수단으로서 자본시장을 활용해 주당 비트코인 수량을 극대화하는 공개 상장 기업입니다.

(우리는 해당 회사를 “Strategy (MSTR) Spotlight: The 2045 Bitcoin Future“에서 자세히 다루었습니다.)

논란의 정도는 Strategy가 비트코인 노출을 위해 사용하는 방식에 내재된 위험과 연결됩니다. 이 방식은 부채 상환 및 신규 자본 조달을 위해 지속적으로 상승하는 비트코인 가격에 의존하기 때문에, 일부 사람들은 장기간의 “암호화폐 겨울” 동안 비트코인을 손실을 보고 매도해야 할 수도 있다는 우려를 표했습니다.

Strategy가 최신 금융 상품인 STRC를 출시했을 때도 동일한 부정적인 보도가 나왔습니다. STRC는 회사의 비트코인 보유량을 담보로 정기적인 배당 수익을 창출하도록 설계된 우선주이며, 약 11.5%의 배당 수익률을 제공합니다. 지금까지 STRC는 성공을 거두었으며, 시장에서 80억 달러 이상이 매입되었습니다.

그럼에도 불구하고 현재 회사 유동 주식의 11%가 헤지펀드에 의해 공매도되고 있습니다, 이는 일부 시장 참여자들의 부정적인 정서를 반영합니다.

그 이후에는 어떻게 될 수 있을지, 그리고 Strategy의 주요 주식이나 비트코인을 직접 보유하는 것보다 더 좋거나 나쁜지 궁금합니다.

STRC는 어떻게 작동하나요?

우리의 기사 “What Is STRC? Strategy’s Bitcoin Yield Explained”를 읽을 수 있지만, 간단히 말하면 STRC는 비트코인에 노출되면서 매월 꾸준한 배당을 받는 방법이며, 5:1 BTC 준비금을 활용하고 현재 연간 약 11.5%의 수익률을 제공합니다.

규제 관점에서 STRC는 NASDAQ에서 거래되는 하이브리드 증권이며, 월별 변동 배당을 제공하는 최초의 BTC 금고 영구 우선주입니다. Strategy는 이를 “단기 고수익 디지털 크레딧”이라고 부릅니다.

이로써 STRC는 Strategy의 “자본 구조” 중간에 위치하게 되며, 최상위는 선순위 부채/전환 사채, 그 다음은 고정 우선주 STRF, 그 다음이 STRC이며, 그 아래에 Strategy의 보통주가 있습니다.

이 금융 상품은 주당 약 100달러 수준에서 거래되도록 설계되었으며, Strategy가 제공하는 배당은 수요를 증감시키기 위해 변동하여 가격이 대체로 안정적으로 유지되도록 합니다.

주요 목적은 기관 투자자에게 변동성이 낮은 간접 비트코인 노출 방법을 제공하는 것입니다. 주가 가치를 안정적으로 유지함으로써, 이는 저축 계좌나 미국 국채와 유사하게 현금 자본을 온전히 보존하는 데 초점을 두면서도 이러한 달러 기반 대안보다 훨씬 높은 수익률을 제공합니다.

물론, 이는 미국 정부 발행 채권이나 FDIC 보증 예금보다 본질적으로 더 위험하기 때문에 높은 수익률을 제공합니다.

지금까지 STRC의 성공은?

STRC 견고한 시작

2025년 7월 출시 이후, STRC는 수십억 달러 규모의 자본을 끌어모았으며, 4월 말 현재 시가총액은 85억 달러에 달합니다. 반면 MSTR의 시가총액은 572억 달러입니다.

2026년 4월 말, Strategy는 34,164 BTC라는 세 번째로 큰 비트코인 매입을 수행했습니다. 이는 주로 STRC에 대한 높은 수요와 새로운 MSTR(보통주) 발행에 힘입은 것입니다.

이 매입은 Strategy의 보통주가 지난 한 달 동안 급격히 상승하면서, 2025년 7월 사상 최고점 이후 지속되던 가격 하락 추세를 깨뜨린 시점에 이루어졌습니다.

전반적으로, STRC의 성공과 비트코인 하락세 종료가 소매 및 기관 투자자 모두에게 Strategy의 안정성에 대한 신뢰를 재확인시킨 것으로 보입니다.

왜 STRC가 인기를 끌까요?

Strategy의 모든 주식 및 기타 금융 상품과 마찬가지로, STRC 투자 사례의 근본은 비트코인이 잠재적인 준비 통화(디지털 금) 및 법정 화폐의 대안으로서 갖는 미래 전망입니다.

또한, Strategy는 선도 암호화폐에 대한 레버리지 포지션을 제공하며, 직접 암호화폐에 투자할 수 없는 기관에게 비트코인 투자 방법을 제공합니다.

특히 STRC의 매력은 비트코인의 상승 잠재력을 일부라도 포착하면서, 암호화폐가 유명한 급격한 변동 대신 훨씬 부드럽고 정기적인 수익을 제공한다는 점입니다.

이는 다양한 투자자 프로필에 매력적일 수 있습니다:

• 은퇴가 가까워졌거나 이미 은퇴한 암호화폐 투자자들로, 장기 자본 이득을 극대화하기보다 정기적인 월별 지급에 더 관심이 있습니다.
• 포트폴리오에 변동성을 추가하지 않고 수익률을 높이고자 하는 기관 투자자들.
• 소득 및 배당에 중점을 두고 변동성이 큰 투자 전략보다 느르고 꾸준한 복리를 선호하는 투자자들.

STRC의 진화

2026년 7월부터, STRC는 연 11.5% 배당을 격주로 지급하여 매도 압박을 피하고 자금 조달을 보다 고르게 분산시킬 예정이며, 월별 거래 급증 없이 진행됩니다. 2026년 4월 13일, STRC는 일일 거래량 11억 달러를 기록했으며, 이는 유동성 심화와 기관 참여를 강조하는 새로운 최고치입니다.

Strategy는 또한 이 변화를 통해 배당 기준일 전후의 가격 변동성을 줄이고자 합니다. 이는 배당을 수령하기 위해 STRC에 들어오고 나가는 자본이 감소하면서, 그 사이에 다른 곳에 투자되는 자본이 줄어들기 때문입니다.

STRC의 안정적인 배당은 새로운 형태의 암호화 파생상품을 창출하고 있습니다. 예를 들어, 2억 달러 규모의 STRC가 이더리움에서 토큰화되어 온체인으로 수익에 접근할 수 있게 되었습니다.

STRC의 높은 수익률에 매료된 비트코인 수익 플랫폼 및 온체인 신용 프로토콜은 Saturn Credit, BitStrategy, 혹은 Apix와 같은 Strategy의 증권을 매입하고 이를 통합하고 있습니다.

STRC의 밝은 잠재적 미래

암호화폐가 주류로 진입하면서, 은행 지원 비트코인 및 솔라나 ETF와 같은 새로운 금융 상품(예: Morgan Stanley의 MSBT) 성장에 힘입어 비트코인 가격은 계속 상승할 것으로 예상됩니다.

이는 Strategy와 STRC와 같은 파생 상품을 뒷받침하는 상황입니다.

STRC가 인기를 끌게 되는 강력한 이유는, 비트코인이 어려운 시기에 진입하고 Strategy의 보통주 가격이 급락한 시점에 출시되었음에도 불구하고 우선주가 수십억 달러 규모의 투자를 모아냈기 때문입니다.

따라서 암호화폐 시장이 회복된다면, STRC가 자본을 끌어들이는 최소한의 성과라고 볼 수 있습니다.

우선주의 배당 구조는 일반적인 암호화폐 및 비트코인 금고 기업 투자자와는 다른 대중을 끌어들일 가능성이 있습니다.

예를 들어, 비트코인의 1년간 하락기에 두려움을 느꼈던 사람들은 상승 잠재력을 일부 놓치더라도 관대한 배당 수익률을 훨씬 선호할 수 있습니다(아래 해당 주제 참고).

또 다른 범주는 포트폴리오에 1-4% 이상 암호화폐를 추가하는 것을 꺼리거나 변동성 때문에 완전히 회피한 기관 및 재무 고문입니다.

펀드, 자산 운용사, 재무 고문에게는 수년간의 손실 기간이 장기 실적과 관계없이 경력에 큰 타격을 줄 수 있습니다.

따라서 수백만에서 수십억 달러 규모의 고객 자금을 관리하는 이 투자자들에게는, 다른 투자보다 정기적이고 높은 수익률 형태로 암호화폐의 혜택을 얻는 것이 매우 매력적이며, 특히 그 수익이 급격한 변동성 없이 제공된다면 분기 실적 및 경력 전망에 큰 도움이 됩니다.

STRC 위험 요소

기회 상실

STRC의 첫 번째 위험은, 직접적인 암호화폐 노출에 비해 수익 포트폴리오나 은퇴자에게 매우 안정적이고 편안하며 이상적이지만, 11.5% 배당 수익률이 비트코인 상승 잠재력의 큰 부분을 놓칠 수 있다는 점입니다.

이 금융 상품은 매년 약 11.5%를 보장하고, 원금은 주당 100달러 수준에서 거래되어 단기적인 자본 손실 위험을 제한합니다.

하지만 궁극적으로 비트코인을 구매하는 데 사용됩니다. 만약 같은 기간에 비트코인이 +50% 또는 +100% 상승한다면, 추가 상승분은 STRC 주주가 아닌 Strategy에게 이익이 됩니다.

물론 이는 회사의 재무제표를 개선하고 STRC의 향후 배당 지급 안전성을 높이지만, STRC를 통해 회사를 소유한 Strategy 주주에게 직접적인 이익을 주지는 않으며, 오히려 위험이 크고 배당이 없는 보통주 MSTR 주주에게 먼저 이익이 돌아갈 가능성이 높습니다.

따라서 STRC는 정기적이고 곧 격월 배당을 통해 얻는 편안함과 낮은 변동성을 대가로 암호화폐 노출에서 잠재적으로 낮은 수익을 받아들이는 것으로 이해할 수 있습니다.

장기 위험

그 구조상 STRC와 Strategy 전체는 비트코인 가치가 시간이 지남에 따라 계속 상승할 것이라는 베팅이며, 지금까지는 매우 성공적이었습니다.

하지만 암호화폐인 비트코인은 자체적으로 수익을 창출하지 않는 통화라는 점을 기억해야 합니다. 따라서 비트코인 채택 곡선의 어느 시점에서는 비트코인 가격이 달러 대비 안정화되고, 단순히 미국 달러 인플레이션율을 따라가게 되어 단순 국채보다 크게 수익을 창출하지 않을 가능성이 있습니다.

Strategy 경영진과 다수는 이 시점이 아직 멀었다고 주장하지만, STRC 투자자들은 현재 11.5% 배당이 지속 가능하고 실제로 지급되기 위해서는 매년 비트코인 가격이 이 수치보다 더 상승해야 함을 이해해야 합니다.

단기적으로 STRC는 안정적인 수익을 얻고 선도 암호화폐의 종종 혼란스러운 수익을 완화하는 좋은 방법이 될 수 있습니다.

하지만 장기적으로는 암호화폐에 노출하기 위해 비트코인 금고 회사를 의존하는 대신, 주요 법정 통화나 금과 같이 직접 보유하고 활용하는 것이 더 합리적일 수 있습니다.

따라서 이는 오늘날이나 향후 10년 이상은 전혀 관련이 없을 수도 있지만, 언젠가 그런 시점이 올 것입니다.

비트코인 금고 기업에 투자하기

Strategy

STRC는 Strategy가 보유한 방대한 비트코인 자산을 담보로 하는 특수 금융 상품 중 하나이며, 회사가 추가 주식을 발행하고 주주들의 직접적인 비트코인 매입 명령에 따라(보통주, 우선주 또는 기타 형태) 그 규모는 계속 확대되고 있습니다.

회사는 장기적인 비트코인 하락 상황에 대비해 안정성 우려를 적극적으로 해소해 왔습니다. 예를 들어, 1.44억 달러 규모의 현금 준비금을 마련하여 배당금과 부채 상환을 즉시 보장할 수 있도록 했습니다. 현재 회사는 USD 기준으로 배당금을 2.5년간 커버할 수 있는 자금을 보유하고 있습니다.

또한 MSCI와 같은 주요 지수에서 제외될 위험을 직접 다루었으며, 이 위험은 현재로서는 연기되었고 디지털 자산 금고 기업(DATCO)과 같은 비영업 기업에 대한 MSCI 전반적인 검토의 일부가 될 것입니다.

출처: Strategy

비트코인 전용 보유량에서 이러한 진화는 환영할 만한 발전이며, Strategy가 전체 비트코인 공급량의 >3%를 보유함에 따라 현명하게 행동하고 암호화폐에 대한 시스템적 위험 요인이 되는 것을 피해야 함을 깨달았음을 보여줍니다.

장기적으로 볼 때, STRC와 같은 제품은 올바른 방향일 가능성이 높으며, Strategy는 암호화폐에서 정기적인 수익을 제공하는 가치 있는 금융 상품을 제공하면서도 비트코인이 점점 더 중요해짐에 따라 수년, 아니면 수십 년 동안 지속 가능한 전략이 될 만큼 충분한 상승 잠재력을 포착합니다.

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