디지털 자산
배분 권고가 암호화폐를 주류로 이동시킨다
한동안 비트코인과 기타 암호화폐는 소매 투자자와 소수의 선구적인 억만장자들의 활동에 전적으로 좌우되었습니다. 이후 규제 프레임워크가 확대되면서 최초의 비트코인 선물, ETF 및 기타 암호화폐 파생상품이 만들어졌습니다.
새로운 단계가 모건 스탠리의 자체 비트코인 ETF인 MSBT 출시와 함께 이루어지고 있습니다. 이는 은행이 발행한 최초의 비트코인 ETF이며, 은행은 솔라나와 이더리움에 대한 암호화폐 ETF도 출시할 계획입니다.
이전까지 모든 비트코인 ETF는 블랙록의 IBIT과 같은 자산 운용사가 출시했습니다. 모건 스탠리와 같은 대형 은행이 이 분야에 진입하는 것은 큰 변화이며, 모건 스탠리와 같은 은행은 약 16,000명의 재무 설계사를 보유하고 있어 암호화폐에 대한 자산 배분을 보다 친화적으로 만들 가능성이 높습니다.
이러한 재무 설계사는 수십 년간 고객과 관계를 유지해 온 경우가 많을 뿐만 아니라, 고액 자산가, 패밀리 오피스, 기업 투자 계좌 등 훨씬 큰 규모의 계좌를 담당하고 있습니다.
모건 스탠리의 운용 자산 중 1%만 MSBT에 투자한다면 800억 달러가 되며, 이는 현재 IBIT보다 더 큽니다. 2%라면 1,600억 달러가 되며, 이는 IBIT의 3배, 현재 모든 비트코인 ETF를 합친 규모의 1.5배에 해당합니다.
따라서 주류 금융이 비트코인 ETF와 기타 암호화폐 ETF를 채택함에 따라 발생할 잠재적 자금 유입을 더 잘 이해하기 위해 주요 자산 운용사와 은행의 암호화폐 배분 권고를 자세히 살펴볼 가치가 있습니다.
암호화폐 배분 권고
| 전체 권고 | 보수적 포트폴리오 | 중간 포트폴리오 | 공격적 포트폴리오 | |
| Morgan Stanley | 0-4% | 0% | 2% | 3% – 4% |
| BlackRock | 1-2% | 1% | 2% | 2% |
| Schwab | 0.5% – 5.6% | 0.7% – 1.7% | 1.6% – 3.9% | 2.3% – 5.6% |
| Fidelity | 0% – 7.5% | 0% – 2% | 0% – 5% | 0% – 7.5% |
| Goldman Sachs | 권고 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 |
| Bank of America | 1% – 4% | 1% | 2% | 4% |
| Citigroup | 0% – 4% | – | – | – |
| Wells Fargo | 권고 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 | 해당 없음 |
Morgan Stanley 암호화폐 권고
MSBT 출시를 앞두고 Morgan Stanley는 0–4% 비트코인 배분을 권고합니다.
보다 구체적으로는 다음과 같이 권고합니다:
- “공격적이며, ‘기회주의적 성장’ 포트폴리오”에 최대 4%까지, 일반적으로 단기 시장 기회에서 더 높은 수익을 추구합니다.
- “시장 성장 포트폴리오”에 3%를 권고하는데, 이는 중간‑공격적 위험 허용도를 가진 투자자에게 매력적입니다.
- “균형 성장 포트폴리오”에 2%를 권고하며, 이는 자본 이득과 소득의 혼합을 추구합니다.
- “소득 또는 자산 보존에 초점을 맞춘 보수적 투자자”에 대해서는 0%를 권고합니다.
같은 보고서는 대규모 암호화폐 배분이 변동성을 크게 증가시킬 수 있다고 경고합니다.
“성장 지향 포트폴리오에 암호화폐 비중을 6%만 추가해도 시뮬레이션에서 전체 변동성이 거의 두 배가 되었습니다.”
이는 암호화폐를 자산으로 인정하는 다소 정중한 표현이지만, 모든 고객에게 확고히 지지한다기보다는 주로 공격적 포트폴리오에 한해 4%까지 허용한다는 이미지로 보입니다.
MSBT가 모건 스탠리 설계사 리스트에 포함되면서 최소 권고 비중이 0%에서 벗어나 보다 확고한 암호화폐 지지를 보일까요? 이는 모건 스탠리 고객 중 보수적인 투자자들이 여전히 암호화폐에 대해 거부감을 가질 수 있고, 은행이 보수적이고 안전한 기관으로서의 평판을 유지하려 할 것이기 때문에 확실치 않습니다.
따라서 공식 권고는 그대로 유지될 가능성이 있지만, 비공식적인 논의에서는 암호화폐에 관심 있는 고객에게 보다 큰 배분을 은밀히 권장할 수도 있습니다.
BlackRock 암호화폐 권고
비트코인을 일찍 받아들인 주요 자산 운용사이자 가장 큰 비트코인 ETF인 (IBIT )의 운용사인 BlackRock은 다른 많은 금융 기관보다 암호화폐에 더 우호적입니다.
2024년 “포트폴리오 내 비트코인 규모 조정”에서 BlackRock은 이미 1-2% 배분을 지원하며, 비트코인이 대규모 디지털 자산으로 성숙하고 있다고 말했습니다.
“우리는 위험 예산 접근법을 사용합니다: 전체 포트폴리오 위험에 대한 기여도를 기준으로 배분 규모를 정합니다 – 이는 장기 변동성과 다른 자산과의 상관관계로 측정됩니다. 1–2% 배분은 60/40 포트폴리오에서 단일 ‘Magnificent 7’ 주식과 비슷한 수준의 전체 위험에 기여합니다.”
하지만 비트코인 노출을 2% 상한선으로 유지할 것을 권고하며, 그 이상은 전체 위험을 증가시킨다고 지적합니다.
“2%를 초과하는 배분은 비트코인의 변동성과 불안정한 상관관계 때문에 포트폴리오 위험을 불균형하게 높입니다.”
특히 4% 배분은 암호화폐가 포트폴리오 위험에서 “Magnificent 7” 주식에 비해 훨씬 큰 비중을 차지한다는 점을 강조합니다.
출처: BlackRock
Schwab 암호화폐 권고
2026년 4월 7일 최신 발표에서 Schwab은 2025년을 “암호화폐 인식의 큰 전환”이라고 설명하며, 디지털 자산을 투기보다 장기 계획의 일부로 만들고 있습니다.
“사람들이 사용 사례와 해결하고자 하는 문제를 이해하게 되면서 장기적인 관점으로 전환되었습니다. 이제 사람들은 포트폴리오 다각화의 관점에서 디지털 자산을 보고 보유합니다. 암호화폐의 유틸리티를 진정으로 이해하는 사람들은 이를 거래 수단이 아니라 새로운 자산 클래스로 생각합니다.”
회사는 암호화폐를 포트폴리오에 추가하기 위한 두 가지 접근법을 제시합니다.
첫 번째 접근법은 기대 수익에 기반한 전통적인 방식으로, 전체 포트폴리오에서 1% 암호화폐 비중을 제안합니다. 이는 비트코인이 연간 15% 수익을 낼 것으로 가정하는 보수적인 접근법입니다.
이 방식은 암호화폐의 기대 수익률과 투자자가 감수할 수 있는 위험 수준에 따라 보다 정교한 권고표를 생성합니다.
결과는 가장 보수적인 포트폴리오에서는 0%부터, 연간 25% 기대 수익률과 공격적 접근법을 가정할 경우 비트코인 22.4% 또는 이더 107%까지 다양합니다.
출처: Schwab
두 번째 접근법은 암호화폐가 포트폴리오 위험에 기여하는 정도를 고려하는 것으로, 투자자의 위험 선호도에 초점을 맞춥니다.
“비트코인과 이더의 역사적으로 매우 높은 변동성 때문에, 우리의 연구에 따르면 작은 배분이라도 포트폴리오 위험의 큰 비율을 차지합니다. 예를 들어, 보수적인 포트폴리오에서는 비트코인 1.2%와 이더 0.9% 배분만으로도 위험 수준 10%에 도달합니다.”
이 접근법은 다른 자산 운용사의 권고와 더 유사한 결과를 제공합니다.
“비트코인과 이더의 과거 변동성을 고려할 때, 제안된 배분은 비교적 작습니다. 이러한 수준에서는 전체 포트폴리오 위험의 주요 동인은 여전히 전통적인 주식 및 고정 수입 투자이며, 비트코인이나 이더를 추가하면 포트폴리오 성과(또는 손실) 향상의 가능성이 생깁니다.”
Schwab는 업계 평균보다 더 공격적인 권고를 내놓으며, 공격적 포트폴리오에서 암호화폐 위험 기여도가 5.6%까지 올라갈 수 있지만, 어떤 경우에도 0.5% 이하로 내려가지 않습니다.
출처: Schwab
Fidelity 암호화폐 권고
Fidelity는 암호화폐를 전통적인 60/40 포트폴리오의 채권 및 주식과 상관관계가 낮은 대체 투자로 바라봅니다.
“우리의 분석에 따르면, 낙관적인 채택 시나리오에서 2%–5% (젊은 투자자는 7.5%) 배분은 연간 은퇴 지출을 1%–4% 증가시킬 수 있으며, 비트코인이 전액 가치 손실을 입을 경우 연간 은퇴 소득 손실을 1% 미만으로 제한할 수 있습니다.”
Fidelity의 암호화폐 배분 결정에 있어 핵심 요소는 투자자의 연령이며, 젊은 투자자는 최대 7.5%까지 높은 배분을 권장합니다. 그러나 보수적인 포트폴리오에서는 0% 배분이라는 보수적인 가치도 함께 제시됩니다.
출처: Fidelity
회사는 비트코인에 대한 다양한 배분 규모가 은퇴 포트폴리오에 제공할 수 있는 위험 및 잠재적 이익을 분석하고, 연령에 따라 이러한 효과가 어떻게 변동하는지 살펴봅니다.
특히 2%와 5% 비트코인 배분의 이론적 영향을 분석했습니다.
출처: Fidelity
출처: Fidelity
전반적으로 Fidelity의 권고는 비트코인이 어느 정도 “젊은 층”을 위한 게임이며, 극심한 변동성과 높은 위험을 더 받아들일 수 있는 투자자에게 적합하다고 봅니다. 시간이 더 많아 일시적인 변동을 완화할 수 있기 때문입니다.
하지만 일부와 달리, Fidelity는 연령이 높은 고객이 비트코인에 투자하는 것을 억제하지는 않으며, 충분히 크고 공격적인 은퇴 펀드만이 비트코인에 대한 대규모 배분을 고려해야 한다는 점을 명확히 합니다.
Goldman Sachs 암호화폐 권고
다수 경쟁사와 달리 Goldman Sachs는 비트코인을 여전히 “고위험/고수익 위성” 혹은 “투기적 보유”로 간주하며, 다른 암호화폐에 대해서는 더욱 보수적인 입장을 취합니다.
Goldman Sachs가 ETF를 통해 보유한 비트코인 자체 배분 규모는 최대 23억 달러이며, 이는 절대적인 금액이 크지만 전체 자산 대비 0.3%에 불과해 낮은 편에 속합니다.
직접적인 암호화폐 노출 대신, Goldman은 암호화폐 생태계와 연계된 투자, 예를 들어 암호화폐 거래소 주식 등에 집중하고 있습니다. 이를 “2026년을 위한 브로커와 암호화폐에 대한 선택적 건설적 입장”이라고 부릅니다.
2026년 3월, Goldman은 암호화폐 시장이 “바닥에 가깝다”고 언급했으며 “역사적 고점‑저점 평균에 거의 도달했다”고 평가했지만 거래량은 추가 하락할 수 있다고 밝혔습니다.
“우리는 2026년에 전통 소매 브로커리지와 암호화 거래가 계속 만나면서 경쟁이 심화되고, 이는 시장 점유율 및 제품 가격에 영향을 미칠 것으로 기대합니다,”
따라서 전반적으로 Goldman Sachs는 직접적인 암호화폐 배분을 권고하지 않으며, 규제 환경 변화가 암호화폐 관련 주식 및 기업에 긍정적일 수 있다고 보고 있습니다.
Bank Of America 암호화폐 권고
Morgan Stanley가 권고를 강화하는 흐름과 함께 Bank of America도 암호화폐에 대한 입장을 바꾸고 있습니다.
2025년 12월, 15,000명의 어드바이저에게 처음으로 비트코인 ETF 배분을 고려하도록 허용했습니다. 이 변화는 Merrill Lynch, Bank of America Private Bank, Merrill Edge 플랫폼에 적용됩니다.
고려되는 배분 비중은 위험 허용도에 따라 1%에서 4%까지로 비교적 의미 있는 수준입니다.
암호화폐에 대한 온화한 입장에도 불구하고 다음과 같은 경고가 함께 제시됩니다:
“암호화폐 자산 가격은 급격히 하락할 수 있으며, 투자자는 짧은 기간 내에 전체 투자금을 잃을 수 있습니다. 일부 암호화폐는 소유가 집중되어 있거나 대규모 보유자가 있어 사전 경고 없이 매도하거나 보유량을 이전함으로써 예상치 못한 가격 하락을 초래할 수 있습니다.”
$4.6조의 운용 자산을 보유한 Bank of America의 이러한 입장 변화는 큰 전환점이며, Morgan Stanley의 출시가 성공하면 자체 비트코인 ETF를 고려할 가능성도 있습니다. 이는 경쟁사의 ETF 대신 자체 제품을 통해 투자 활동을 유도하려는 전략일 수 있습니다.
Citigroup 암호화폐 권고
Citigroup은 암호화폐에 대한 직접적인 권고를 제공하지 않으며, 다양한 애널리스트가 서로 다른 의견을 제시하도록 하고 있습니다.
하지만 은행의 보고서에서는 비트코인 4% 배분을 “최적 포트폴리오 안정성을 유지하면서 수익을 향상시키는 최대 최적점”으로 언급하고 있습니다.
이는 회사가 암호화폐에 자금을 배분하는 데 비교적 긍정적인 입장을 가지고 있음을 의미하지만, 명확한 통합 메시지는 부족합니다.
또한 2026년에 기관 고객을 위한 암호화폐 커스터디 솔루션을 출시할 계획이며, 이는 명확한 규제 프레임워크와 연계되어 은행이 평판 및 법적 위험 없이 안전하게 진입할 수 있음을 보여줍니다.
“StableCoin의 상승세는 2026년에 계속될 것으로 예상되며, 이는 최근 미국의 규제 변화, 특히 GENIUS 법안 통과, 트럼프 대통령의 미국을 세계 암호화폐 중심지로 만들겠다는 행정명령, 그리고 암호화폐 커스터디에 대한 규제 명확성에 의해 촉발되었습니다.”
Marcello Topa – Citi 글로벌 투자자 서비스 옹호 책임자
Wells Fargo 암호화폐 권고
2024년 “왜 우리는 아직 이르지만 너무 이르지는 않다고 생각하는가”라는 은행 보고서에서는 비트코인 및 기타 디지털 자산의 성장률을 절대적인 백분율 포인트로 보는 것이 오해를 불러일으킨다고 주장했습니다.
“디지털 자산은 아직 젊은 투자 영역이며, 대부분의 디지털 자산은 거의 0에서 시작했기 때문에 백분율 가격 상승이 왜곡됩니다. 대부분은 7년 미만의 역사를 가지고 있습니다. 비트코인은 2009년에 시작했으며, 실제 거래는 2010년 5월, 즉 창설 16개월 후에 이루어졌습니다.”
은행은 암호화폐 채택이 아직 초기 단계에 있다고 보며, 특히 다른 기술의 “S 곡선” 채택과 비교합니다.
“이 관점에서 보면, 아직 많은 미국인들이 암호화폐를 시도조차 하지 않았으며, 기술이 성숙기에 도달했을 때와 같은 규모로 채택될 가능성은 낮습니다. 오늘날 디지털 자산 채택은 1990년대 인터넷과 유사합니다.”
출처: Wells Fargo
2026년 초에도 은행은 소매 뱅킹이나 브로커리지 플랫폼을 통해 직접적인 암호화폐 매매·보관 서비스를 제공하지 않고 있습니다. 따라서 아직 초기 단계라고 판단하면서도 더 많은 암호화폐 서비스를 제공하려는 급박함은 없습니다.
이는 주로 전통적인 은행 구조 내에서 위험 관리 및 규제 준수 접근 방식을 반영한 것으로, 일부 대형 미국 은행에 비해 다소 뒤처진 모습입니다.
그 결과, 은행은 고객에게 암호화폐 배분에 대한 어떠한 권고도 하지 않으며, 이는 디지털 자산에 대한 매우 보수적인 접근을 보여줍니다.
암호화폐 권고 개요
대부분의 은행과 자산 운용사는 암호화폐에 대해 비교적 낮은 노출을 권고하며, 대부분 0%에서 4% 사이의 비중을 제시합니다. 일부 젊은 투자자나 고위험·공격적 전략을 추구하는 경우에만 더 높은 비중을 권고합니다.
이는 많은 암호화폐 열광자들이 받는 노출 수준과는 차이가 있지만, 수십 년 전 혹은 불과 5년 전만 해도 거의 모든 기관이 암호화폐에 대해 부정적이었던 상황과 비교하면 큰 변화를 의미합니다.
전통 금융 기업들이 점점 더 많은 자산(수십 조 달러 규모)을 관리하면서 암호화폐 배분을 권고하기 시작한다면, 이는 암호화폐 생태계에서 ETF의 역할을 확대하고, 대중 및 기관 투자자 사이에서 폭발적이지는 않지만 점진적이고 꾸준한 채택 곡선을 이끌어낼 수 있습니다.
