비트코인 뉴스
전략(MSTR) 집중 분석: 2045년 비트코인의 미래
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비트코인이 상승하다
도널드 트럼프가 당선된 이후 비트코인 가격이 엄청나게 상승하면서, 이 자산에 투자할 만큼 선견지명이 있는 회사에 대한 관심이 높아졌습니다.
출처: Google 금융
비트코인에 대한 헌신을 MicroStrategy와 그 카리스마 있고 논란의 여지가 있는 전 CEO Michael Saylor보다 더 공개적으로 밝힌 회사는 없습니다. 따라서 비트코인 파생상품으로 변한 기술 회사인 MicroStrategy에 대해 심층적으로 알아보기에 완벽한 시기인 듯합니다.
(MSTR )
MicroStrategy: 소프트웨어 회사
MicroStrategy의 핵심은 다음과 같습니다. 소프트웨어 회사입니다. 주요 제품은 다음과 같습니다. 마이크로스트래티지 원비즈니스 인텔리전스 플랫폼입니다. 이러한 유형의 엔터프라이즈 소프트웨어는 비즈니스 지표를 결합하여 의사 결정권자가 회사의 활동 및 수익 동인을 더 잘 이해할 수 있도록 설계되었습니다..
출처: 마이크로전략
마이크로스트래티지는 여전히 이 제품을 판매하고 있으며, 이는 회사의 주요 운영 자금 흐름 중 하나입니다. 특히 화이자, 비자, 소니, 힐튼, 게스 등의 기업들이 이 제품을 사용하고 있습니다.
MicroStrategy ONE은 AI를 광범위하게 사용하여 엔터프라이즈 데이터를 분석하고 대부분의 주요 클라우드 공급업체(AWS, Azure, GCP)와 통합하고 있습니다. 제공되는 AI 도구에는 다음이 포함됩니다.
- 데이터 모델링을 위한 자동 SQL.
- 콘텐츠 생성을 위한 자동 대시보드.
- 자연어 상호작용을 위한 자동 답변 및 AI 봇.
소프트웨어 매출은 다소 안정적이며 매년 증가하고 있으며, 분기별로도 많은 변화가 있습니다.
출처: 마이크로전략
그러나 소프트웨어 사업 부문은 수익성이 없고 18.5년 3분기에 2024만 달러의 손실을 냈다는 점에 유의해야 합니다. 이는 전적으로 비현금 주식 기반 보상 비용에서 19만 달러가 발생한 데 따른 것입니다.
마이크로스트래티지의 비트코인 매수 열풍
MicroStrategy는 존경받지만 다소 틈새 기술 SaaS 회사였지만, 비트코인 활동주의로 인해 투자의 주목을 받게 되었습니다. 지난 4년 동안 이 회사는 더 많은 비트코인을 매수했으며, 종종 단기 변동을 무시하고 비트코인이 장기적으로 도달할 것으로 생각하는 높은 가격에 집중했습니다.
출처: 마이크로전략
결과적으로 회사 비트코인 대부분은 현재 비트코인 가격보다 훨씬 낮은 가격에 인수되었는데, 이는 최근 비트코인 가치의 절반에도 미치지 못하는 수준입니다. 23년 18월 2024일 기준 비트코인 보유량은 약 94.9억 달러로, 이는 2023년 전체 소프트웨어 구독 매출인 XNUMX만 달러를 크게 웃도는 수치입니다.
출처: 마이크로전략
MicroStrategy의 비트코인 계획
회사가 비트코인 인수에 집중하게 된 이유는 전 CEO 마이클 세일러가 암호화폐에 헌신했기 때문입니다.
출처: 마이클 세일러
그는 미래의 비트코인 가격에 대해 엄청난 예측을 한 것으로 악명 높습니다. 13,000,000년까지 비트코인 13개당 2045달러(XNUMX만 달러)를 목표로 합니다. 더 짧은 관점에서 보면, 그는 곧 100,000만 달러의 한계가 깨질 것을 기대하고 있습니다..
하지만 비트코인에 대한 이러한 확고한 믿음은 순탄치만은 않았습니다. 2022년 가격 불안정과 비트코인 하락으로 인해 MicroStrategy는 917억 XNUMX만 달러의 손상차손을 기록했습니다.
곧바로, 사일러 MicroStrategy의 CEO 자리에서 물러나 이사회 의장 역할을 맡았습니다., 더욱 집중하기 위해 회사의 비트코인 이니셔티브에 관하여.
“이사장으로서 Saylor 씨는 주로 혁신과 장기적 기업 전략에 집중하는 한편, 이사회 투자 위원회 책임자로서 회사의 비트코인 인수 전략에 대한 감독을 계속할 것입니다.
전무이사로서 저는 비트코인 인수 전략과 관련 비트코인 옹호 이니셔티브에 더 집중할 수 있을 것이고, 퐁은 CEO로서 전반적인 회사 운영을 관리할 권한을 갖게 될 것입니다."
사실 이게 최선이었을 겁니다. 세일러의 관심이 비트코인에 쏠려 있었기 때문에 회사 CEO가 SaaS 사업을 소홀히 할 가능성이 있었거든요.
비트코인 머니 모으기
비트코인 활용
MicroStrategy가 수십억 달러 상당의 비트코인을 살 만큼 충분한 돈을 모은 방법은 회사 대차대조표를 통해 자금을 조달하는 것이었습니다. 한 가지 방법은 부채를 발행하는 것이었고, 특히 지난 몇 년 동안 이용 가능한 매우 낮은 금리의 혜택을 누렸습니다.
이 부채의 대부분은 연 이자율이 1% 미만으로, 현재 미국 및 세계 물가상승률보다 훨씬 낮습니다. 즉, 이 부채는 사실상 마이너스 실질금리를 가지고 있으며, 지속적인 인플레이션으로 인해 일부 원금이 상환될 수 있음을 의미합니다. 또한 이 부채의 만기는 상당히 미래적이며, 상환일은 2028년에서 2032년 사이입니다.
전반적으로, 가격이 급등한 비트코인을 매수하기 위해 이루어진 일이라는 점은 무시하더라도, 이는 매우 견고한 기업 경영 전략으로, 이자율이 극심하게 낮았을 때 자금을 조달하고 인플레이션율보다 훨씬 낮은 가격으로 자본을 고정시켰습니다.
출처: 마이크로전략
자본 활용
이 회사는 또한 더 많은 비트코인 매수를 위해 지속적으로 새로운 주식을 발행했습니다. MicroStrategy는 182,000년부터 매년 255,000~2020주를 발행하여 상당한 자금을 조달했습니다.
MicroStrategy는 비트코인을 주요 자산으로 사용한 최초의 상장 기업이었기 때문에, 일찍부터 비트코인의 일종의 대리자로 만들었습니다. 이는 많은 잠재적으로 관심이 있는 투자자들이 비트코인을 직접 소유하지 않으려는 시기였습니다.
- 일부 소매 투자자는 비트코인 지갑을 직접 소유하는 것보다 MicroStrategy를 소유하는 것이 더 편안하다고 생각했습니다.
- 대부분의 기관 투자자(은행, 보험, 연금 기금)는 일부 주주나 경영진이 비트코인에 투자하는 것을 허용하더라도 규정과 자체 헌장에 따라 비트코인에 투자할 권한이 없습니다.
- 마이크로스트래티지는 기술적으로 처음에는 소프트웨어 회사였고 1998년부터 공개적으로 거래되었기 때문에 일종의 불분명한 영역에 있었으며, 이로 인해 비트코인의 이상적인 대리자가 되었습니다.
- 이것은 MicroStrategy에 대한 흥미로운 점이 덜하다는 점에 유의해야 합니다. 이제 비트코인 ETF가 존재하므로.
마이크로스트래티지 평가
마이크로스트레티지의 시가총액은 회사 가치의 대부분이 비트코인 보유량에서 나온다는 점을 고려하면 다소 높은 편입니다. 71억 달러에 달하는 시가총액은 23억 달러에 달하는 비트코인 보유량을 크게 상회합니다. 물론 마이크로스트레티지는 비트코인 지갑이 아니라 상장 기업이므로, 그 이상의 의미가 있습니다.
첫 번째 요소는 회사로서 자산(비트코인 보유 자산 등)을 활용하여 더 많은 자금을 모금할 수 있다는 것입니다. 이는 최소한 두 가지 가능성을 열어줍니다.
- 회사는 주식 가격과 비트코인 가격의 차이를 이용해 더 많은 비트코인을 매수하고, 더 많은 주식을 발행할 수 있습니다.
- 레버리지를 높이기 위해 부채(채권)를 매각하고 그 돈으로 비트코인을 구매할 수 있습니다.
그리고 이것은 회사가 발표한 내용과 정확히 같습니다. “42 전략”: 21년부터 21년까지 주식 공모를 통해 2025억 달러, 고정수익 증권을 통해 2027억 달러를 추가로 투자할 예정입니다.. 이는 4.6년 18월 2024일에 구매한 XNUMX억 달러의 비트코인에 추가됩니다.
42 전략은 현재 가격 기준으로 회사의 비트코인 총 보유량을 거의 세 배로 늘릴 것입니다. 또한, 이를 통해 마이크로스트래티지는 전 세계 비트코인 공급량의 거의 4%를 보유하게 되는데, 비트코인 알고리즘 규칙에 따라 시간이 지남에 따라 공급량 증가 속도가 점점 더 느려질 것입니다.
마이크로스트레티지 가치평가가 합리적일까?
지금까지 MicroStrategy의 투자자들은 훌륭한 성과를 거두었습니다. 그들은 소위 Magnificent 7을 이겼을 뿐만 아니라:
하지만 이들은 비트코인 자체보다 더 높은 수익률을 올렸으며, 지난 4년간 수익률은 주요 암호화폐의 두 배에 달했습니다.
출처: 마이크로전략
이로 인해 MicroStrategy는 2020년 1,989월에 비트코인 전략을 도입한 이래로 AI 분야의 대승자인 Nvidia(+1,165%)보다 더 나은 성과를 거둔 주식이 되었습니다(+XNUMX%).
따라서 MicroStrategy의 미래 전략에 대한 낙관적인 주요 이유는 다음과 같습니다.
- 전략적 레버리지 덕분에 초과성과가 지속되면서 계속해서 이익을 내고 있습니다.
- 주식 시장의 관성으로 인해 과거 실적에 따라 수익률이 계속 상승하는 경향이 있습니다.
- 비트코인 지갑과 ETF를 직접 소유하는 대신 MicoStrategy의 주식에 투자하는 것의 실용성과 법적/규제적 측면.
- 세일러가 비트코인의 일시적인 약점을 안정적으로 유지하고 이를 이용할 수 있는 능력에 대한 신뢰.
- 금융 시장은 극단적인 가치 평가 배수를 유지하는 경향이 있으며, 비트코인의 가치에 대한 프리미엄이 잠재적으로 더욱 커질 가능성이 있습니다.
위험
주식 시장에서 가치가 엄청나게 상승할 때마다 항상 버블이 터져 이전 승자들을 무너뜨릴 위험이 있습니다. 이는 특히 레버리지가 많을 때 더욱 그렇습니다. 즉, 단기 손실은 회복이 손실을 메우기 전에 실패와 파산으로 이어질 수 있습니다.
그러나 비트코인 가격이 하락하면 MicroStrategy에 대해서만 서류상으로 회계상 손실이 발생한다는 점에 유의해야 합니다(실제 현금으로는 발생하지 않음). 최소한 모든 채권을 상환할 필요가 없는 한 그렇습니다.
이에 더해, 마이크로스트래티지의 가치 평가는 현재 대차대조표에 표시된 비트코인 보유량을 훨씬 상회하는 것으로 보입니다. 따라서 현재 가격은 만 "42 전략"의 계획된 레버리지가 투자자가 MicroStrategy의 비트코인에 대해 현재 지불하는 추가 가격을 보상하는 데 도움이 된다면 합리적입니다.
그래서 이건 무슨 일이 있어도 위험한 도박이에요. 비트코인 가격이 느리게 성장하거나 안정을 유지하는 것만이 아니라 상당히 상승해야 하기 때문입니다. 비트코인의 총 가치는 다른 자산 클래스에 비해 여전히 매우 작은 거래량이기 때문에 여전히 효과가 있을 수 있습니다.
출처: 마이크로전략
그 측면에서, 이는 역설적으로 비트코인을 구매하기 위해 계획된 21억 달러의 신규 부채가 실제로는 약간 부족할 수 있음을 의미할 수 있습니다. 너무 낮은.
만약 70억~100억 달러의 엄청난 추가 부채(현재 시가총액과 같은 수준)였다면, 현재의 추가 가치 평가는 중요하지 않을 것입니다. 비트코인이 백만 달러에 도달하면 부채 레버리지의 곱셈 효과 덕분에 엄청난 승리 전략이 됩니다. 아니면 그렇지 않고 마이크로스트래티지 주식은 나쁜 투자가 됩니다.
물론, 마이클 세일러는 이제 적절한 순간에 큰 위험을 감수하는 재주를 가진 기술자로 알려져 있으므로, 어쩌면 그는 그렇게 큰 일을 계획하고 있었을 수도 있고, 아직 대중에 공개하지 않았을 수도 있습니다.
MicroStrategy에 대한 추측.
마이크로스트래티지는 이미 S&P500 주식보다 변동성이 크기 때문에 엄청난 가격 변동을 감당할 수 있는 노련한 투자자에게만 적합한 주식입니다.
출처: 마이크로전략
이 주식은 또한 가장 투기적인 활동을 하는 주식 중 하나입니다. MicroStrategy 관련 옵션이나 일일 거래량을 살펴보면 Alphabet, Amazon 또는 Netflix와 같은 범주에 속하며 NVIDIA, Tesla, Apple 및 Meta에 이어 두 번째입니다.
출처: 마이크로전략
따라서 가장 경험이 많고 대담한 투자자의 경우 파생상품 및/또는 자체 레버리지를 통해 자신의 추측을 추가하는 것이 MicroStrategy의 가치 평가에 존재하는 비트코인에 대한 기본 레버리지를 더욱 증폭시키는 방법으로 보입니다.
맺음말
SaaS 회사로서의 기반부터 MicroStrategy는 오늘날 대부분 비트코인 지주 회사로, 레버리지 수준을 높여 디지털 자산을 매수합니다. 따라서 주식, 비트코인 ETF 또는 직접 비트코인 소유권보다 비트코인 파생상품과 비교했을 때 더 공정해야 할 것입니다.
아마도 가장 적절한 설명은 마이크로스트래티지 주식이 2030년대에서 2045년까지 만기가 되는 비트코인 선물 상품이라는 것입니다. 비트코인 가격이 수백만 달러까지 상승한다면, 마이크로스트래티지의 주주가 되는 것은 다른 어떤 투자보다 더 큰 수익을 가져다줄 것입니다. 그리고 만약 비트코인 가격이 어느 정도 안정세를 보이며 장기간 상승을 멈추거나, 더 나쁜 경우 가치 하락을 경험한다면, 이는 값비싼 실수가 될 것입니다.
따라서 해당 기업에 투자하는 것은 비트코인을 직접 보유하는 것보다 더 큰 보상과 위험을 감수하는 위험한 투자 방식이므로 균형 잡힌 전략으로 이루어져야 합니다. 따라서 마이크로스트래티지 주식은 비트코인 직접 보유, 다른 암호화폐, 주식, 그리고 채권, 부동산 등 다른 자산과 함께 포트폴리오에 포함되어야 합니다.
