마이크로스트래티지 CEO 마이클 세일러, 라이트닝 네트워크 가능성 평가하고 추가 담보 요구 보도 부인

2022년 6월 시장 불안은 다른 블록체인에서 운영되며 그동안 주목받았던 여러 DeFi 애플리케이션의 지속 가능성에 의문을 제기했습니다. 많은 프로토콜이 보유한 자산의 가치가 크게 하락했습니다. 그러나 비트코인 지지자 마이클 세일러는 비트코인과 라이트닝 네트워크가 차세대 탈중앙화 금융의 기반이 될 수 있다고 생각했습니다.

세일러, 라이트닝 네트워크를 차세대 DeFi의 기반 후보로 평가

세일러는 비트코인의 “건전한 윤리적·경제적·기술적 기반”을 강조하며 DeFi의 발전을 뒷받침하고 불안정한 상황에 놓인 이 분야를 도울 수 있다는 견해를 밝혔습니다. 발언은 DeFi 환경의 변화를 다룬 블룸버그 기사에 뒤이어 나왔습니다.

해당 보도에서 디지털 자산 기업의 임원 마힌 굽타는 셀시우스의 고객 출금 동결이 회사의 큰 비중 때문에 업계 전반에 영향을 줄 수 있다고 말했습니다. 셀시우스 자체는 중앙화된 자산 보관 서비스였습니다. 세일러는 비트코인을 일관된 기본 계층, 라이트닝 네트워크를 수십억 건의 거래를 지원할 수 있는 확장 수단으로 평가했습니다. DeFi와 NFT 프로젝트에 안정성을 제공한다는 주장은 이 기반에 대한 견해였으며, BTC 가격의 안정을 보장하는 것은 아니었습니다.

비트코인 자체도 거시경제 압력으로 크게 떨어졌습니다. 2022년 6월 중순의 이 기사는 7일 동안 30% 넘는 하락과 6월 15일 수요일 거래에서 2만 달러에 근접한 가격을 보고했습니다. 이 가격대는 2020년 12월 이후 처음이었습니다.

세일러, 추가 담보 요구를 받았다는 보도 부인

비트코인을 많이 보유한 기관들도 압박을 받았으며 마이크로스트래티지도 그중 하나였습니다. 기업 분석 소프트웨어를 제공하던 회사는 당시 그룹 전체에 약 129,218 BTC를 보유한 최대 상장 기업으로 알려져 있었습니다. 전량이 실버게이트 대출의 담보로 잡힌 것은 아니었습니다. 2022년 6월 보도된 인터뷰에서 CEO 세일러는 걱정하지 않는다며 추가 담보를 요구하는 마진콜을 받았다는 보도를 부인했습니다.

발언은 5월 1분기 실적 설명 당시 퐁 레가 제시했던 설명에 뒤이은 것이었습니다. 레는 그때까지 CFO를 맡고 있었으며 회사가 암호화폐 겨울에 대비했다고 투자자들에게 설명했습니다. 약 2만1,000달러라는 가격 논의는 당시 담보로 제공된 비트코인의 가치와 관련된 것이었지, 그룹의 전체 보유분을 자동으로 처분하는 기준은 아니었습니다. 대출금 대비 담보 조건이 맞지 않으면 비트코인을 추가하거나 대출 일부를 갚을 수 있었습니다.

비트코인이 앞서 논의된 수준 아래로 떨어지자 투자자들의 우려가 커졌습니다. 세일러는 CNBC 출연에서 다시 우려를 누그러뜨리려 했습니다. 그는 프로그램 「스쿼크 온 더 스트리트」에서 실버게이트 대출에 추가 담보가 요구될 위험에 차분하게 대응하고 있다고 말했습니다.

2억500만 달러를 빌린 주체는 자회사 매크로스트래티지였습니다. 세일러는 그룹 재무 상태를 “요새”에 비유하고, 당시 보도에 따르면 사용할 수 있는 자산이 대출금의 열 배를 넘는다는 점을 뒷받침으로 들었습니다. 계약에서는 그룹의 다른 자산과 실제 제공된 담보를 구분했습니다. 대출 실행 당시 비트코인 담보는 약 8억2,000만 달러로 대출의 네 배였고, 대출액은 담보 가치의 50% 이하여야 했습니다. 세일러는 이전의 트위터 설명도 언급했습니다. 약 3,500달러라는 가격 시나리오는 추가로 활용할 수 있는 비트코인을 담보에 넣는 것을 전제로 했습니다. 더 떨어져도 다른 담보를 제공할 수 있다고 그는 말했습니다. 이는 이미 담보 계좌에 있는 비트코인을 기준으로 추가 담보를 요구하는 가격과는 다른 시나리오였습니다.

회사 공시에 따르면 129,218 BTC의 취득 비용은 약 39억7,000만 달러로 대략 40억 달러였으며 평균 취득 가격은 약 3만700달러였습니다. 2022년 6월의 이 기사는 시장 가치가 평균 매입 가격보다 약 30% 낮다고 추정했습니다. 이는 평가 가치의 하락으로, 전액을 팔아 확정한 손실은 아니었습니다. 시장은 잠시 회복한 뒤 다시 하락했으며, 그 무렵인 6월 15일 미국 연방준비제도가 금리를 75bp 인상하기로 결정했습니다. 당시 28년 만의 최대 인상 폭으로 보도됐습니다. 시장이 언제 바닥을 찍을지는 불확실했지만 세일러는 회사가 버틸 수 있다고 주장했습니다.

아리 폴, 비트코인을 아마존에 비유하며 여러 알트코인과 다른 전망 제시

블록체인 분야에 투자하는 블록타워 캐피털의 창립자 아리 폴은 당시 비트코인이 제품으로서 가진 특별한 지위 덕분에 하락장에서 강한 위치로 나올 수 있다고 평가했습니다.

그는 시장이 과도한 낙관, 차입 투자, 순진한 기대를 걷어내고 있다고 보면서도 “우리는 아직 하락 방향으로 지나치게 움직이지 않았다”고 말했습니다. 많은 알트코인이 사라지고 살아남는 일부도 뚜렷한 발전 없이 존속할 수 있다는 견해였으며, 2017년 이후 하락기를 버틴 라이트코인을 그런 사례로 들었습니다.

비트코인과 아마존의 비교

폴은 2022년 6월 트위터에서 암호화폐 시장을 2000년대 초 기술주 거품 붕괴 이후의 긴 하락장에 비유했습니다. 그는 당시 투자 위험이 높다고 강조했습니다.

폴은 암호화폐를 아직 발전 초기에 있는 고위험 자산군으로 보았습니다. 그럼에도 제품이 시장 수요에 부응한다는 점은 비교적 일찍 입증됐다고 평가하며 2000년대 초 나스닥의 기술 분야와 비교했습니다. 당시 유력 기업이나 프로젝트 상당수는 새로운 세대로 교체되겠지만 일부 예외가 남을 것으로 예상했고, 비트코인을 그 예외에 포함했습니다.

블록타워 캐피털의 창립자는 비트코인을 “별개의 사례”로 보았습니다. 그의 견해로는 기술 개선이나 신제품 경쟁보다 보안과 기반의 안정성이 강점이었기 때문입니다. 비트코인이 실패하더라도 단순히 새 제품으로 대체되는 것과는 다른 이유일 것이라고 봤습니다. 그는 향후 20년 내 실패 가능성을 개인적인 추정으로 50대50이라고 제시하면서도 당시 다른 토큰의 전망보다는 낫다고 평가했습니다.

폴은 2000년 이후와 비슷한 접근을 제안했습니다. 기존 사업의 근본 가치에 주목하는 투자와 다음 상승기를 이끌 수 있는 새로운 사업 및 추세에 대한 면밀한 관찰을 결합하는 방식입니다. 새로운 블록체인의 등장을 예상하며 폭넓은 사용을 위해서는 당시 인프라와 제품이 개선돼야 한다고 강조했습니다.

자세한 내용은 비트코인 투자 가이드를 참조하세요.