Top 10 des actions d’or à investir en (juillet 2026)

Assurance pour les temps difficiles

Gold a séduit l’humanité depuis l’aube des temps et a probablement été le premier métal jamais raffiné en produit pur. C’était le métal des dieux et des rois et il a rapidement été utilisé pour le commerce. Il a également déclenché d’innombrables ruées, parfois à l’origine de la colonisation entière d’une région comme la Californie.

Jusqu’en 1971, l’or était la garantie du dollar, qui lui-même était la garantie de toutes les autres monnaies. Après cette date, l’or semble avoir été relégué à une relique barbare sans rôle économique. Du moins en Occident, tandis qu’en Inde et en Chine, l’or reste un moyen privilégié de protéger ses économies contre d’éventuelles crises bancaires et confiscations gouvernementales.

Même s’il n’est plus réellement monétisé, la plupart des banques centrales détiennent d’énormes réserves de plusieurs centaines à plusieurs milliers de tonnes et ont été en pleine frénésie d’achats pendant la majeure partie des années 2010, avec un pic massif en 2022.

With gold prices increasing over the last few months, investors might want to look again at a sector that has been out of the spotlight for many years.

Évaluer les mines d’or

Miners of any metal rely on a limited resource, metal ore, that gets depleted over time. So, each company has only so much metal proven and estimated in the ground before it runs out. These reserves can be replenished by finding new deposits, but this is very hard to predict, so it is often best to rely on more certain data like already proven reserves.

For this reason, this article will look at each miner’s production, reserves, and total years of production expected.

Another metric is AISC (All-In-Sustainable-Cost), a standardized industry metric that allows one to judge the “real” cost of mining, not only cash cost (operating costs) but also previous and ongoing capital expenditures. A mine with a low AISC will be profitable even if gold prices decrease. Alternatively, a high AISC will start growing earnings quicker if prices increase. So, the higher the AISC, the higher the risk and potential reward depending on gold price fluctuation.

Top 10 Gold Actions

1. Newmont

(NEM )

Newmont est le plus grand mineur d’or du monde, tant en termes de capitalisation boursière que de production, notamment depuis l’acquisition de Newcrest en mai 2023. L’acquisition de Newcrest a ajouté de nombreuses réserves d’or et de cuivre, principalement dans les juridictions très sûres du Canada et de l’Australie. La société a également estimé, d’après l’expérience de fusions précédentes, qu’elle générerait $500M de synergies.

En 2022, elle a produit 6 Moz (millions d’onces) d’or, 35 Moz d’argent, 16 Blb de cuivre, ainsi que du plomb et du zinc. Les mines de Newmont sont concentrées en Amérique du Nord et du Sud ainsi qu’en Australie. L’AISC (All‑In‑Sustainable‑Cost) de la société était de 1 211 $/once en 2022.

Elle possède des réserves de 95 Moz d’or (15,8 ans de production). La direction estime que la production devrait rester stable au moins jusqu’en 2032 et possède une longue histoire de maintien des réserves minérales, grâce à des projets d’exploration et de nouvelles découvertes dans les mines existantes.

Elle devient positive en flux de trésorerie lorsque les prix de l’or atteignent environ 1 200 $/once et ajoute $400M de flux de trésorerie disponible pour chaque $100 ajouté aux prix de l’or. Ce flux de trésorerie supplémentaire se traduit également par un dividende croissant, chaque variation de $100 du prix de l’or entraînant une variation du dividende de $0.5-$0.6/share.

Source: Newmont

En raison de sa juridiction relativement sûre et de sa taille massive, Newmont est un bon choix parmi les mineurs d’or pour les investisseurs recherchant d’abord la sécurité, un bon dividende, et peu soucieux de la croissance.

2. Barrick Gold Corporation

(GOLD )

Barrick Gold est le deuxième plus grand mineur d’or en termes de capitalisation boursière, avec un fort accent sur les actifs « Tier 1 » (les plus grandes mines d’or), dans lesquels il est le leader mondial. L’entreprise produit principalement en Amérique du Nord et en Afrique.

Elle a produit 4,1 million d’onces (Moz) d’or en 2022 et 440 millions de livres (Mlb) de cuivre. Elle possède des réserves de 76 Moz d’or (18,5 ans de production). L’AISC de la société était d’environ 1 200 $/once.

Elle prévoit de faire croître la production lentement, avec environ 25 % de production supplémentaire d’ici 2029, selon le succès de l’exploration.

Source: Barrick Gold

Comme les mines situées dans des juridictions non occidentales sont perçues comme plus risquées, la partie africaine du portefeuille place Barrick dans une position légèrement plus spéculative. Néanmoins, l’entreprise est très grande et possède de nombreuses mines dans de nombreux pays, de sorte qu’un conflit isolé avec un gouvernement local n’affecterait pas radicalement ses bénéfices. Ses réserves sont très importantes selon les standards de l’industrie, et la production est en hausse. Ainsi, il s’agit d’un méga‑cap de mineur d’or pour les investisseurs recherchant une détention à long terme avec davantage de potentiel de croissance.

3. Agnico Eagle Mines Limited

(AEM )

L’entreprise ne produit qu’en Amérique du Nord et en Finlande et a récemment fusionné avec la canadienne Kirkland Lake.

AEM a produit 3,1 million d’onces (Moz) d’or en 2022 et 2,3 Moz d’argent. Ses réserves s’élèvent à 49 Moz d’or (15,8 ans de production). L’AISC de la société était très bas, à $1,090/ounce. Elle prévoit de faire croître la production lentement, avec environ 10 % de production supplémentaire d’ici 2030.

Agnico‑Eagle possède également une longue histoire de dividendes croissants, surtout depuis 2010. Au total, l’entreprise a distribué $1.4B de dividendes à ses actionnaires

Source: Agnico Eagle

Un mineur d’or de cette taille avec uniquement des actifs dans des pays occidentaux représente un profil très rare. En tenant compte des réserves relativement durables, Agnico est l’un des mineurs d’or les plus sûrs du marché, surtout compte tenu de la production croissante. Ainsi, les investisseurs qui recherchent des mineurs d’or uniquement pour protéger leur capital pourraient préférer Agnico Eagle aux autres mineurs.

4. B2B Gold

(BTG )

L’entreprise produit principalement en Afrique (Mali + Namibie) et aux Philippines. Elle prévoit une certaine croissance (20 % d’ici 2026) en élargissant ses mines existantes (Fekola) et l’exploration régionale.

B2B a produit 1 million d’onces (Moz) d’or en 2022. Elle possède des réserves de 76 Moz d’or (18,5 ans de production). L’AISC de la société était d’environ $1,033/ounce.

Source: B2Gold

En raison de l’emplacement de ses mines, il s’agit d’un pari plus risqué, avec une décote correspondante sur la valorisation de l’entreprise. Ce risque est partiellement compensé par des coûts de production très faibles et l’absence de dette. Néanmoins, l’entreprise dépend fortement de sa production africaine.

Le Mali lutte depuis de nombreuses années contre une insurrection islamiste et hésite à la résoudre entre l’aide de l’ancienne puissance coloniale France et le groupe de mercenaires russe dissous Wagner. Parallèlement, la Namibie envisage d’obliger les producteurs de ressources du pays à vendre une partie de leurs opérations à l’État.

Ainsi, cela convient davantage aux investisseurs prêts à accepter des risques juridiques sérieux en échange de dividendes plus élevés et de croissance.

5. AngloGold Ashanti Limited

(AU )

L’entreprise possède des mines actives dans plusieurs lieux, par ordre d’importance : Afrique (60 %), Australie (20 %) et Amérique latine (20 %). Elle détient également un important gisement non exploité au Nevada (8,4 Moz).

AngloGold a produit 2,7 Moz d’or en 2022 et 3,6 Moz d’argent. Elle possède d’énormes réserves de 162 Moz d’or (60 ans de production) ; la majeure partie de ces réserves se trouve dans les mines africaines, suivies par l’Amérique du Sud et des projets encore à développer. L’AISC de la société devrait être d’environ $1,420/ounce pour 2023.

Le principal atout d’AngloGold par rapport aux autres mineurs est ses réserves massives, rendant toute inquiétude quant à l’épuisement du minerai non problématique.

Parallèlement aux opérations actuelles, elle cherche maintenant à développer la plus grande mine d’or d’Afrique au Ghana via une coentreprise, en fusionnant la mine Iduapriem d’AngloGold to Gold Field’s Tarkwa mine. La mine fusionnée aurait une durée de vie opérationnelle de 18 ans, avec un AISC de $1,200/ounce.

6. Sibanye Stillwater Limited

(SBSW )

Sibanye‑Stillwater est le premier producteur primaire mondial de platine, le deuxième producteur primaire de palladium et le troisième producteur d’or. Ainsi, bien que l’or ne soit pas son unique produit, les métaux précieux le sont certainement. La majeure partie de la production se situe en Afrique du Sud, avec une partie aux États‑Unis.

L’entreprise sud‑africaine possède également des actifs dans le lithium et les métaux de batterie (nickel, cobalt, etc.) et entrevoit un avenir prometteur pour le platine et le palladium dans la jeune économie de l’hydrogène.

La production d’or en Afrique du Sud a été perturbée par les problèmes du réseau électrique national, entraînant une réduction de la production au premier semestre 2022 et une hausse temporaire de l’AISC. Une fois cela résolu, l’entreprise devrait pouvoir revenir à 1‑1,2 Moz par an.

Source: Sibanye

For 2023, the company expects production to be in the range of:

• 2‑1,3Moz du groupe des métaux du platine (y compris le palladium), dont 500‑535Koz provenant des opérations américaines, auxquels s’ajoutent 450‑500Koz provenant du recyclage.
• 756‑788Koz d’or.
• 5‑10kt de métaux de batterie.

Avec son mélange plus complexe de métaux et son exposition au platine, Sibanye est un investissement plus complexe que la plupart des mineurs d’or. Il est également bien placé pour profiter d’une hausse des prix des métaux précieux ainsi que de la transition verte. Enfin, une bonne compréhension de la situation en Afrique du Sud, y compris les protestations et les pénuries d’énergie, est nécessaire pour évaluer pleinement les risques liés aux activités principales de l’entreprise.

Néanmoins, après une année difficile en 2022, Sibanye‑Stillwater se négocie à une forte décote par rapport à ses concurrents, ce qui pourrait constituer une bonne opportunité de valeur.

7. Regis Resources Limited

Regis Resources est un mineur d’or australien avec 2 mines actives en Australie occidentale et une en cours de développement en Australie orientale.

Source: Regis Resources

Regis a produit 437 000 oz d’or en 2022. Elle possède des réserves de 14 Moz d’or (32 ans de production). L’AISC de la société était de $1,556/ounce pour 2022.

Regis Resources prévoit d’augmenter la production à 500 000 oz/an d’ici 2025. Le projet Mcphillamys ajouterait 200 000 oz/an supplémentaires, la décision finale d’investissement devant être prise en 2024.

À long terme, l’entreprise estime avoir un fort potentiel pour découvrir de nouveaux gisements dans la zone qu’elle exploite déjà, grâce à la possession de 90 % de l’ensemble des « greenstone belts », connus pour être riches en or, notamment le gigantesque gisement de 160 Moz du Kalgoorlie‑Norseman Belt. Ainsi, les réserves actuelles pourraient sous‑estimer radicalement le potentiel des licences minières existantes.

Regis Resources offre de grandes réserves dans une juridiction très sûre, l’Australie étant réputée pour être favorable à l’exploitation minière, même plus que les États‑Unis ou le Canada. Ainsi, il s’agit d’une société pour les investisseurs recherchant un mélange équilibré de croissance, de réserves durables et d’un potentiel à long terme pour une croissance bien plus importante sur un horizon de plus de 10 ans.

8. Equinox Gold

(EQX )

Il est notoirement difficile de faire croître une société minière. Ainsi, pour qu’une société d’extraction d’or possède un profil de croissance solide, il vaut mieux choisir une entreprise relativement petite.

Equinox n’a produit que 25 601 oz d’or en 2018 et 0,6 Moz d’or en 2022. Elle possède des réserves de 17 Moz d’or (28,3 ans de production). L’AISC de la société était assez élevé, entre $1,500 et $1,950.

Elle opère principalement dans les Amériques (Canada, États‑Unis, Mexique et Brésil). Selon les standards de l’industrie minière, il s’agit d’une nouvelle société axée sur la croissance par acquisitions et l’ouverture de nouvelles mines.

Elle prévoit de doubler la production actuelle d’ici la fin de la décennie, notamment grâce au projet Greenstone, qui devrait devenir l’une des plus grandes mines d’or du Canada.

Entre un AISC coûteux et une croissance agressive nécessitant des dépenses d’investissement massives, l’entreprise a besoin que les prix de l’or restent supérieurs à 2 000 $/ounce pour réellement réaliser un profit.

Ainsi, il s’agit d’une bonne société pour un pari agressif sur les prix de l’or, similaire à l’utilisation d’un effet de levier élevé sur les contrats à terme sur l’or. Cependant, elle pourrait subir de lourdes pertes si les prix de l’or restent en dessous de $1900/ounce.

9. Franco-Nevada Corporation

(FNV )

Il existe une alternative aux mineurs lorsqu’il s’agit d’investir dans des actions liées à l’or.

Les sociétés de redevances financent la construction de mines d’or en échange d’un pourcentage futur des revenus totaux du projet ou d’une livraison « gratuite » d’un pourcentage de l’or produit.

Cela rend généralement les sociétés de redevances moins sensibles aux fluctuations du prix de l’or, car elles ne paient pas les coûts d’exploitation mais perçoivent une partie du chiffre d’affaires du mineur (et non des bénéfices).

Ce modèle économique existe parce que les banques et autres prêteurs sont sceptiques à l’égard des nouveaux projets miniers et manquent souvent des compétences et de l’expérience nécessaires pour les évaluer correctement.

Ainsi, les sociétés de redevances agissent comme un pont entre les marchés financiers et les mineurs d’or cherchant à éviter une dilution trop importante. La plupart des redevances étant « perpétuelles » sur un site minier, elles bénéficient également des efforts des mineurs pour continuer à découvrir de nouvelles réserves et à maintenir les mines vieillissantes en activité.

Franco‑Nevada a été un pionnier dans la création du secteur des redevances minières. Elle a enregistré un TCAC de 17 % depuis sa création et offre une large diversification d’actifs et de juridictions :

• Un peu plus de la moitié de ses redevances proviennent de l’or, mais elle s’aventure également dans l’argent, le pétrole, le gaz et d’autres ressources.
• 41 % sont situés en Amérique du Nord, et 50 % supplémentaires en Amérique latine.

Source: Franco-Nevada

Les réserves des mines productrices de redevances peuvent soutenir environ 17 ans d’exploitation. Franco‑Nevada possède au total 419 actifs, dont 113 en production, 45 en cours de développement et 261 à l’étape d’exploration.

En combinant sa réputation, son historique et son focus sur des juridictions de haute qualité, Franco‑Nevada constitue un moyen solide de diversifier les investissements en or tout en se concentrant sur des actifs relativement peu risqués. Elle a également connu une capitalisation remarquable au fil du temps, l’action ayant presque multiplié par 10 sa valeur en 15 ans.

Cette excellente réputation a toutefois un inconvénient, car l’entreprise souffre souvent d’une valorisation assez élevée, reflétant la qualité de son activité et sa perception par les marchés comme une alternative supérieure à la plupart des mineurs et des ETF miniers.

10. Sandstorm Gold Ltd.

(SAND )

Alors que Franco‑Nevada est une société de redevances très mature, de nouveaux concurrents l’ont imité et sont entrés dans le secteur en se tournant vers des projets au‑delà des Amériques.

Sandstorm a fait passer son portefeuille d’actifs de 3 en 2009 à 250 en 2022.

Les actifs de Sandstorm produisent actuellement 93 000 onces d’or, avec un objectif de 125‑160 Koz entre 2024 et 2028. Les revenus proviennent principalement de l’or et de l’argent, l’or devant représenter les 3/4^th des redevances à long terme.

Source: Sandstorm Gold

La stratégie clé de Sandstorm consiste à se concentrer sur les mines à moindre coût, avec 54 % de ses actifs dans le quartile le moins cher selon l’AISC (Franco‑Nevada n’en a que 11 %). Cela implique souvent de se tourner vers des juridictions plus risquées, où la main‑d’œuvre est moins chère et même les gisements prometteurs peinent davantage à lever des capitaux.

Source: Sandstorm Gold

Son plus grand actif est Hod Maden en Turquie (12 % de la valeur nette d’actif / NAV. D’autres grands actifs se trouvent au Pérou, en Afrique du Sud, au Brésil, au Chili et en Mongolie. Globalement, l’accent de Sandstorm sur les coûts de production faibles le rend plus rentable mais l’expose à des juridictions risquées.

Cela fait de Sandstorm Gold une option pour les investisseurs cherchant à accéder à un panel diversifié de mineurs d’or à faible coût. Bien que presque aucun des actifs ne se trouve dans les meilleures juridictions, la diversification globale et la présence sur 3 continents devraient offrir une certaine protection.