Le chiffre d’affaires de Thomson Reuters progresse de 10% au troisième trimestre, tandis que le résultat opérationnel recule de 22%

Thomson Reuters (TRI ) a annoncé le 3 novembre 2026 que son chiffre d’affaires avait progressé de 10 % au troisième trimestre, clos le 30 septembre, pour atteindre 1,833 milliard de dollars US, tandis que son résultat opérationnel selon les IFRS avait reculé de 22 %, à 402 millions de dollars. Ce repli s’explique principalement par un autre produit opérationnel comptabilisé au trimestre correspondant de l’année précédente, à la suite de la vente de la participation minoritaire restante dans Elite, et, dans une moindre mesure, par l’augmentation de l’amortissement des logiciels en 2026.

Le chiffre d’affaires s’élevait à 1,658 milliard de dollars un an plus tôt. Les revenus récurrents ont progressé de 9 % et représenté 88 % du total, tandis que les revenus liés aux transactions ont augmenté de 27 %. La croissance organique a également atteint 10 % ; les effets des changes ainsi que des acquisitions et cessions nettes n’ont eu aucune incidence significative sur la croissance du chiffre d’affaires total de l’entreprise.

L’EBITDA ajusté, qui exclut notamment les autres gains et pertes opérationnels ainsi que l’amortissement des logiciels, a progressé de 10 %, passant de 593 à 651 millions de dollars, bien que sa marge se soit resserrée, de 35,8 % à 35,5 %. Le bénéfice dilué par action a reculé, passant de 0,94 à 0,78 dollar. Le bénéfice ajusté par action, qui exclut notamment les autres gains et pertes opérationnels, l’amortissement lié aux acquisitions et les activités abandonnées, a augmenté de 14 %, passant de 0,71 à 0,81 dollar, grâce à la hausse de l’EBITDA ajusté et à la diminution du nombre moyen pondéré d’actions. L’augmentation de l’amortissement des logiciels développés en interne et des charges nettes d’intérêts a partiellement contrebalancé ces effets favorables.

Les coûts juridiques freinent la progression des marges

Les professionnels du droit, les entreprises et les professionnels de la fiscalité, de l’audit et de la comptabilité constituent les trois principaux segments de l’entreprise, les « Big 3 ». Le chiffre d’affaires du segment des professionnels du droit a progressé de 9 % à taux de change constant, pour atteindre 788 millions de dollars. La croissance des revenus récurrents a été principalement portée par Westlaw et CoCounsel Legal. L’EBITDA ajusté n’a augmenté que de 4 %, à 368 millions de dollars, et la marge du segment a reculé de 49,0 % à 46,6 % en raison de la hausse des coûts technologiques et d’autres charges. La croissance du chiffre d’affaires du segment ne s’est donc pas traduite par une progression équivalente des bénéfices.

Le président-directeur général Steve Hasker a déclaré que la croissance du chiffre d’affaires consolidé et les marges dépassaient les prévisions antérieures de l’entreprise. Il a ajouté : « L’engagement des clients envers la nouvelle génération de CoCounsel Legal est très encourageant, et nous sommes ravis du récent lancement de la nouvelle génération de CoCounsel Tax, Audit & Accounting. »

Les segments des entreprises et des professionnels de la fiscalité, de l’audit et de la comptabilité ont enregistré une croissance de leur chiffre d’affaires à taux de change constant de 11 % et 10 %, respectivement. Le chiffre d’affaires de Reuters a progressé de 13 % à taux de change constant, à 232 millions de dollars, tandis que son EBITDA ajusté a augmenté de 37 %, à 56 millions de dollars, et que sa marge s’est améliorée, passant de 19,9 % à 24,3 %. La croissance a principalement été portée par les licences de contenus destinés à l’IA générative, qui relevaient en grande partie de transactions ponctuelles, par la hausse des revenus de l’agence et des activités professionnelles, ainsi que par une augmentation contractuelle des prix prévue par l’accord sur l’information conclu avec London Stock Exchange Group pour son activité (LS4C.DE ) Data & Analytics.

Les flux de trésorerie se détériorent tandis que les dépenses d’investissement augmentent

Les flux nets de trésorerie provenant des activités opérationnelles ont diminué de 15 %, passant de 704 à 599 millions de dollars. La dégradation du besoin en fonds de roulement et la hausse des paiements d’impôts sur le résultat ont plus que compensé les effets favorables de l’augmentation du chiffre d’affaires net et des charges opérationnelles. Les dépenses d’investissement sont passées de 161 à 176 millions de dollars.

Les flux de trésorerie disponibles, que Thomson Reuters définit comme les flux de trésorerie opérationnels et les autres activités d’investissement, diminués des dépenses d’investissement, des remboursements de principal des contrats de location et des dividendes sur les actions privilégiées, ont reculé de 23 %, passant de 526 à 408 millions de dollars. Cette baisse plus prononcée s’explique principalement par l’augmentation des dépenses d’investissement, qui s’ajoute à la diminution des flux de trésorerie opérationnels.

En septembre, Thomson Reuters a émis des obligations pour un montant de 1,3 milliard de dollars US et de 1,0 milliard de dollars canadiens, générant un produit total d’environ 2,0 milliards de dollars. Ces fonds ont été affectés aux besoins généraux de l’entreprise, notamment au remboursement d’emprunts sous forme de papier commercial. En juillet, l’entreprise a également achevé un programme de rachat d’actions de 600 millions de dollars, dans le cadre duquel elle a acquis 6,2 millions d’actions ordinaires. La réduction du nombre d’actions a soutenu le bénéfice ajusté par action, tandis que l’émission de dette est prise en compte dans les perspectives actualisées concernant les charges d’intérêts.

La vente de Global Print remodèle les prévisions

Le 1er octobre 2026, Thomson Reuters a vendu une participation de 51 % dans Global Print à des comptes de capital conseillés par KKR, pour un produit brut d’environ 500 millions de dollars, et a conservé 49 % de la coentreprise ainsi créée, désormais exploitée sous le nom de Westbridge Print. Global Print a été classée parmi les activités abandonnées pour les périodes de présentation des résultats du troisième trimestre et des neuf premiers mois, et les chiffres de l’année précédente ont été retraités. Thomson Reuters a conservé les droits de propriété intellectuelle ainsi que le contrôle éditorial intégral de son portefeuille de contenus.

À compter du quatrième trimestre, Westbridge Print versera, au titre de la licence exclusive de distribution de la propriété intellectuelle de Thomson Reuters sous forme imprimée et sur la plateforme de livres numériques ProView, une redevance égale à 20 % de ses revenus professionnels, lesquels représentent environ 85 % à 90 % de son chiffre d’affaires total. Un accord pluriannuel prévoit également que Westbridge rembourse certains services de transition.

L’entreprise prévoit que les redevances et les remboursements compenseront en grande partie les coûts résiduels liés à la séparation, de sorte que l’opération devrait être globalement neutre pour la marge d’EBITDA ajusté et ajouter de 60 à 70 points de base à la croissance annuelle organique du chiffre d’affaires. Thomson Reuters a également accepté de fournir un soutien financier destiné à garantir à KKR un rendement minimal sur son investissement en fonds propres dans certaines circonstances.

Les prévisions actualisées pour l’ensemble de l’exercice excluent Global Print des indicateurs relatifs aux activités poursuivies et tablent sur une croissance totale du chiffre d’affaires d’environ 9,5 %, une croissance organique de 8,5 % à 9,0 % et une marge d’EBITDA ajusté d’environ 39 %. Le flux de trésorerie disponible devrait s’élever à environ 2,1 milliards de dollars, en tenant compte à la fois des activités poursuivies et des activités abandonnées. Les prévisions de croissance du chiffre d’affaires du Big 3 et de marge d’EBITDA ajusté sont inchangées par rapport au 5 août 2026. Les charges nettes d’intérêts attendues ont été relevées à environ 190 millions de dollars, soit le haut de la fourchette précédente de 180 à 190 millions de dollars, en raison de la récente émission de dette et du produit de la cession de Global Print.

Le trimestre conjugue donc une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et du bénéfice ajusté à une contraction des marges et à une génération de trésorerie moindre. Dans la nouvelle structure, les redevances et les paiements de Westbridge au titre des services de transition seront déterminants pour permettre à Thomson Reuters d’atteindre ses prévisions de marge tout en absorbant les coûts résiduels liés à l’activité Print.