Tesla contre BYD : qui domine réellement le marché mondial des véhicules électriques ?

BYD dépasse Tesla en volume mondial de véhicules électriques

L'année 2025 étant terminée, il est devenu clair que BYD (BYDDF) a dépassé Tesla (TSLA + 2.11%) dans son propre fief, les ventes de VEB (véhicules électriques à batterie).

Ce résultat est dû à une stratégie en tenaille : les ventes de véhicules électriques de BYD ont progressé de 28 % sur l’année, atteignant 2.25 millions de voitures dans le monde ; tandis que les ventes de Tesla ont reculé de 9 % à 1.64 million de véhicules, marquant ainsi la deuxième année consécutive de contraction des ventes.

À première vue, cela pourrait présager des difficultés pour Tesla, tant pour l'entreprise que pour son action, car une grande partie du discours autour de l'entreprise s'est construite autour de sa position de leader mondial de la technologie et des ventes de véhicules électriques.

Cela est particulièrement vrai pour la valorisation de l'entreprise. Si l'on considère le ratio cours/bénéfice (C/B) de Tesla, qui s'élève à 302, contre 60 pour BYD (un ratio également élevé, mais moins extrême), on constate que la capitalisation boursière de Tesla intègre une forte croissance et des perspectives d'avenir qui pourraient être remises en question en 2026.

Pourquoi les ventes de véhicules Tesla ont-elles diminué en 2025 ?

Le déclin des ventes de Tesla a été le plus marqué au quatrième trimestre 2025, avec seulement 418 227 livraisons de véhicules pour le trimestre (434 000 véhicules produits), soit une baisse de 16 % sur un an.

L'Europe est un marché clé d'où provient ce déclin., où tous les pays, à l'exception de la Norvège, ont connu une baisse de leurs ventes en 2025, les cas les plus graves étant la Suède (-66.9 %), la Belgique (-53.1 %), l'Allemagne (-48.4 %), les Pays-Bas (-44.5 %) et la France (-37.5 %).

En comparaison, les ventes en Chine uniquement décliné de 5% d'une année à l'autre, et Les ventes aux États-Unis ont diminué de 9 %.

Ces résultats plutôt décevants résultent de la conjonction de plusieurs tendances. La première concerne les incitations fiscales pour les véhicules électriques et les politiques environnementales.

Par exemple, la France a mis en place de nouvelles règles pour son « bonus écologique » qui ont exclu le modèle 3 Highland fabriqué en Chine. Et même les ventes en Norvège ont été dopées par une modification prochaine des incitations fiscales qui devrait également faire chuter les ventes de véhicules électriques.

Parallèlement, les ventes de véhicules électriques aux États-Unis ont chuté de 41 % suite à la suppression par l'administration Trump du crédit d'impôt fédéral de 7 500 dollars. Dans ce contexte, Tesla s'en est plutôt bien sortie, gagnant des parts de marché sur le marché américain des véhicules électriques, passant de 43.1 % à 56.7 %.

Un autre élément expliquant le déclin des ventes de Tesla est le ralliement politique d'Elon Musk à Trump, une décision largement perçue négativement par une partie des acheteurs de véhicules électriques et des consommateurs de Tesla, qui ont tendance à être plus libéraux politiquement.

Bien que ce ne soit pas un problème majeur, l'interdiction par la Chine des voitures équipées de poignées rétractables, à compter de janvier 2027, pourrait également amener certaines personnes à remettre en question un achat immédiat.

Enfin, l'absence de nouveau modèle significatif depuis la sortie du Cybertruck a empêché tout enthousiasme pour un nouveau design ou l'entrée sur un nouveau segment du marché automobile.

Chiffre d'affaires vs Revenus

Malgré la baisse des ventes de voitures, le chiffre d'affaires total de Tesla n'a pas diminué, illustrant la diversification croissante de l'entreprise.

En effet, d'autres marchés, comme le stockage d'énergie, représentent une part croissante de l'activité de l'entreprise. Les 45.7 GWh déployés en 2025 devraient continuer de croître rapidement. doubler d'ici 2027 pour atteindre 86.6 GWh et jusqu'à 140.3 GWh d'ici 2029.

Ainsi, même si la croissance des ventes automobiles est bien moins prometteuse qu'il y a quelques années, l'entreprise dans son ensemble pourrait continuer à croître. Et ce, sans même parler du potentiel des nouveaux produits comme les robots ou les véhicules autonomes/robotaxis.

BYD domine le marché des hybrides

Cela ne veut pas dire que BYD n'est pas également une entreprise impressionnante, avec ses propres activités non liées aux véhicules électriques.

Par exemple, l'entreprise vend encore plus de véhicules hybrides rechargeables que de véhicules électriques à batterie, et propose une gamme de voitures beaucoup plus large, allant des modèles d'entrée de gamme à bas prix aux modèles de luxe.

Source: Volumes EV

BYD est également actif dans le secteur du stockage d'énergie ; par exemple, en 2025, il a conclu un accord pour une installation de stockage de batteries de 15.1 GWh avec la Saudi Electricity Company (SEC).

Tesla contre BYD : stratégie, échelle et rentabilité

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Pour répondre à la question de savoir si Tesla peut reprendre sa place de leader dans les ventes de véhicules électriques, il faut se poser deux questions distinctes :

1. L'avantage de BYD est-il durable ?
2. Tesla s'en soucie-t-elle seulement ?

Trajectoire BYD

La première explication est que BYD pourrait bénéficier d'un avantage durable sur le marché mondial des voitures conventionnelles. En effet, la marque propose plusieurs modèles beaucoup moins chers, ce qui stimule les ventes, même si cette stratégie s'avère finalement moins rentable.

Ainsi, les marchés d'Europe du Sud, d'Amérique latine, d'Asie du Sud-Est et le segment le plus bas du marché automobile des économies développées pourraient bien acheter durablement beaucoup plus de véhicules BYD que de Tesla, d'autant plus que les batteries s'améliorent désormais au point que les véhicules électriques ne sont plus un produit de luxe.

Les véhicules hybrides aident également les clients vivant dans des climats froids ou préoccupés par l'autonomie, ce qui permet à BYD d'étendre son réseau de vente et de réaliser des économies d'échelle dans la production automobile.

Du fait de son arrivée relativement récente sur la plupart des marchés, notamment en Europe, BYD dispose d'un important potentiel de croissance. L'entreprise régionalise également sa production, avec des usines automobiles en Hongrie et au Brésil par exemple, ce qui lui permet de contourner toute opposition locale et les droits de douane imposés aux voitures fabriquées en Chine.

BYD pourrait donc rester le plus grand vendeur en termes de voitures vendues au total, même si ses bénéfices seraient plus proches de ceux de Tesla.

Le virage stratégique de Tesla au-delà des ventes automobiles

Les objectifs de Tesla n'ont jamais été uniquement de devenir un constructeur automobile de premier plan, mais aussi d'accélérer la transition vers l'électrification et la numérisation. Et de ce point de vue, la mission est en quelque sorte accomplie sur le marché automobile.

Dans une certaine mesure, le secteur automobile, très gourmand en capitaux, n'est probablement plus ce qui attire le plus Elon Musk. L'avenir de l'entreprise semble plutôt se dessiner autour de la domination mondiale des marchés des véhicules autonomes, du stockage d'énergie et de la robotique.

Par ailleurs, le partage d'activités de production et commerciales avec d'autres sociétés de Musk, comme xAI, ou peut-être un jour Starlink et SpaceX, pourrait s'avérer important pour l'avenir de l'entreprise.

Cela a conduit à cette situation étrange où, pour Tesla, un constructeur automobile, les ventes de voitures ne sont peut-être plus l'indicateur le plus pertinent.

Cela ne signifie pas pour autant que la sortie d'un modèle bon marché, ou du très attendu camion Tesla Semi, ne relancerait pas la croissance de l'activité automobile de l'entreprise. Mais au final, cela pourrait s'avérer relativement anecdotique, et les voitures particulières Tesla pourraient n'être qu'une activité parmi d'autres au sein du conglomérat Tesla.

Cela pourrait expliquer en soi le manque d'intérêt apparent de Tesla pour la défense de son titre de marque numéro 1 de véhicules électriques, sa stratégie étant axée sur les marges, le segment du luxe et les prouesses technologiques, plus pertinentes pour l'entreprise dans son ensemble, voire au détriment de la marque automobile seule.

L'autonomie comme principal catalyseur à long terme de Tesla

Par ailleurs, si les voitures autonomes deviennent rapidement monnaie courante, la marque du robotaxi importera beaucoup moins, car celui qui contrôlera la technologie de conduite autonome s'accaparera de toute façon la majeure partie du marché automobile.

Si les prévisions de Musk concernant ses robotaxis s'avèrent exactes, cela signifierait qu'il n'a pas grand-chose à craindre pour l'avenir des ventes de voitures Tesla, car la vente de robotaxis spécialement conçus à cet effet, et théoriquement moins chers à construire (2 places), aura un impact dévastateur sur les ventes de voitures classiques.

Bien sûr, les prédictions de Musk ont ​​tendance à être très L'entreprise se montre optimiste quant aux échéanciers. Par exemple, son événement « We, Robot » a même eu lieu en octobre 2024, et l'arrivée massive de robotaxis et de robovans est considérée comme « imminente » depuis lors.

Les actionnaires de Tesla pourraient donc se montrer prudemment optimistes quant à l'orientation technologique à long terme de l'entreprise, tout en restant vigilants face à la volatilité du cours de l'action à court terme.

Source: X

Perspectives d'investissement de Tesla (TSLA)

À l’heure actuelle, le conduite autonome L'industrie s'éloigne de la solution consensuelle On passe d'un système combinant LIDAR (« radar laser ») et caméras à un système utilisant uniquement des caméras. Cette évolution permet de s'affranchir des coûteux LIDAR et imite la façon dont un conducteur humain analyse la route.

Ce changement est largement dû à la progression extrêmement rapide du raisonnement en intelligence artificielle et de ce qu'on appelle le « edge computing » : le calcul d'un itinéraire sûr directement à l'aide du matériel embarqué de la voiture, sans connexion supplémentaire à un serveur externe.

Cette orientation profite grandement à Tesla, qui est depuis longtemps le seul défenseur de cette stratégie.

L'entreprise, qui a collecté un nombre de données dix fois supérieur auprès de sa flotte, pourrait être la première à parvenir à une conduite véritablement autonome, au-delà des limites de géorepérage imposées à des solutions comme Waymo (filiale de Google/Alphabet). (GOOGL + 0.96%)).

Source: ARK Investir

Jusqu'en 2025, la sortie de la conduite entièrement autonome (FSD) de Tesla était une annonce perpétuellement « bientôt » puis reportée, découlant des attentes non satisfaites de 2018 et conduisant à critiques sévères.

Cependant, cela a changé lorsque Le Texas a accordé à Tesla Robotaxi un permis pour exploiter un service de transport à la demande en août 2025.Suite à une phase de test menée à Austin depuis juin, un employé de Tesla reste à bord pour assurer la sécurité.

Il est difficile de dire si 2026 sera l'année où la conduite entièrement autonome deviendra le nouveau moteur de croissance de Tesla, mais les actionnaires de la société l'espèrent certainement.

(Vous pouvez lire en savoir plus sur Tesla dans son rapport d'investissement dédié.)

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