Vendre en mai est mort: Pourquoi cela échoue en 2026

Le monde de l’investissement regorge d’adages et d’histoires selon lesquelles certaines périodes de l’année seraient favorables ou défavorables aux investisseurs. L’un des plus célèbres est « Sell in May and go away », également appelé l’indicateur Halloween ou l’effet Halloween.

L’idée est que la période de novembre à avril connaît une meilleure action des cours des actions, tandis que le reste de l’année, de mai à Halloween, serait préférable de rester à l’écart des marchés et de détenir les actifs en liquidités. Une version plus modérée suggère qu’il vaut mieux vendre en mai et éviter l’été en général, même si le moment de réintégrer le marché pourrait être plus proche de septembre.

Il s’agit d’une de ces théories contenant un noyau de vérité, mais qui constitue à peine un bon guide pour les investisseurs. Et en 2026, cela semble plus obsolète que jamais.

Where the Halloween Effect Comes From

From Brokers’ Holidays to Academic Research

Au départ, il semble qu’une partie de cette tendance soit née il y a près de deux siècles, alors que les marchés boursiers étaient encore à leurs débuts.

La classe aisée, suffisamment riche pour ce type d’investissement, quittait Londres pour se rendre dans leurs résidences de campagne pendant l’été, négligeant largement leurs portefeuilles d’investissement, pour ne revenir qu’en septembre. Un effet similaire se produisait dans d’autres grandes nations européennes, et aux États‑Unis, les spécialistes de la finance quittaient souvent New York pour les Hamptons ou Nantucket dans le Massachusetts.

“La Bourse est actuellement dans une sorte d’état crépusculaire. Les acheteurs potentiels semblent avoir « sold in May and go away ».”

The term Halloween Indicator was further popularized by Sven Bouman et Ben Jacobsen et publié dans un article de 2002 dans l’American Economic Review.

Selon cet article, un investisseur qui suivait cette stratégie récolterait théoriquement la meilleure partie d’un rendement annuel, mais avec seulement la moitié de l’exposition de quelqu’un qui investit en actions toute l’année.

Et selon les données historiques, cela a été au moins vrai pour une grande partie de l’histoire du marché. Mais ce n’est peut-être pas si simple.

Did Sell in May Ever Work?

Les chercheurs économiques restent quelque peu sceptiques quant à cet adage, qui provient principalement des traders et courtiers et non de la recherche académique, du moins jusqu’au article de Bouman et Jacobsen de 2002.

En partie, cela s’explique par le fait que, selon l’hypothèse des marchés efficients, à mesure que ce phénomène devient mieux connu, ses effets seront intégrés dans les prix du marché, rendant la stratégie inefficace.

Par exemple, sur une longue période, des événements comme le krach du Black Monday en 1987 peuvent affecter les rendements moyens globaux et montrer qu’une stratégie qui l’évite surpasse les stratégies d’achat et de conservation. Mais comme ces événements « cygne noir » sont imprévisibles, il est peu probable qu’ils permettent de prédire les rendements futurs.

Néanmoins, il semble que l’effet soit en partie réel, même s’il est moins puissant que ce qui est souvent affirmé.

What Causes the Halloween Effect?

Cependant, les sciences comportementales indiquent que certains de ces effets pourraient provenir de comportements humains. Par exemple, les vacances d’été des professionnels de l’investissement peuvent affecter la liquidité du marché, ou l’aversion au risque des investisseurs pendant les mois d’été peut réduire les rendements. Il est également possible que le personnel et la direction de nombreuses entreprises ne prennent pas de risques ni ne fassent d’annonces importantes pendant l’été.

Il est intéressant de noter que l’effet est plus prononcé sur les marchés européens, la culture du travail de ces pays étant connue pour « prendre plus au sérieux » les vacances d’été qu’aux États‑Unis, ce qui pourrait en être la raison.

Autrement dit, les marchés sont connus pour être réfléchissants et parfois dépendre autant des croyances des participants que des faits réels. Si de nombreuses personnes croient qu’il vaut mieux vendre en mai, cela peut à lui seul créer une pression de vente plus forte, réduisant la performance ce mois‑ci. Ainsi, l’effet, qui a commencé avec des vacances loin des places boursières physiques, pourrait être devenu une prophétie auto‑réalisatrice.

Does Sell in May Still Matter in 2026?

The Halloween Effect Is Fading

Bien que bien établi dans les données historiques, l’effet Halloween, largement inexpliqué, s’estompe ces dernières années.

JP Morgan’s trading desk has been pointing out that, “au cours des 10 dernières années, le S&P 500 a enregistré en moyenne un rendement de 1,5 % en mai et une hausse de 1,9 % en juinLes rendements sont encore plus forts en juillet, avec une moyenne de 3,4 %.”

Même en Europe, supposément bastion de la stratégie « Sell in May », les données récentes ne sont pas encourageantes, selon Deutsche Bank (DB ).

“sur 25 des 39 années, la stratégie « sell in May » a sous-performé un simple achat et conservation… n’offrant aucun avantage statistique.”

 Always-Connected Markets Changed the Pattern

Un facteur probable est que même en 2002, la plupart des participants importants du marché négociaient principalement depuis leur poste informatique, dans un bureau à Wall Street ou à la City de Londres. À l’étranger ou à la campagne, les connexions Internet étaient médiocres voire inexistantes, ce qui rendait logique l’hypothèse d’une baisse de l’activité de trading et de la prise de risque pendant l’été.

Dans notre monde hyper‑connecté, où même le chalet de montagne le plus isolé peut obtenir un Internet haut débit grâce à Starlink et aux panneaux solaires, ce n’est plus du tout le cas.

 A News-Driven Market Cannot Take Summer Off

Un autre facteur est que les années 2020 constituent une décennie très, très chargée. Qu’il s’agisse de la pandémie de Covid, de la montée rapide en importance de l’IA et de son remaniement constant des leaders du secteur, ou de l’explosion des tensions géopolitiques avec la guerre en Ukraine et maintenant en Iran, les participants au marché peuvent à peine prendre six mois de congé et retrouver le monde dans le même état qu’ils l’ont quitté.

Cela semble particulièrement vrai en mai 2026, avec une crise imminente de l’énergie et des matières premières (métaux, engrais, alimentation) due à la fermeture du détroit d’Hormuz.

Si le détroit rouvre et que la guerre s’arrête, réagir rapidement à un probable boom des marchés boursiers sera la bonne position à adopter, plutôt que d’éviter les marchés tout au long de mai 2026. Et si la guerre s’intensifie et que la stabilité mondiale continue de se détériorer, une rotation rapide vers les secteurs rares susceptibles d’en bénéficier sera tout aussi importante.

Il en va de même pour les secteurs en plein essor comme l’IA. Manquer les six prochains mois d’activité du marché peut entraîner une perturbation massive des rendements composés.

And there are also other historical-scale potential events planned in the upcoming months, comme la prochaine méga-IPO de SpaceX après sa fusion avec xAI, for example.

Every Market Edge Ends Eventually

Parce que les marchés sont contrôlés par les actions des investisseurs, plus une stratégie spécifique est connue et populaire, plus il est probable qu’elle cesse rapidement de fonctionner. Que ce soit parce que cette stratégie est devenue trop répandue, ou parce que les hypothèses sous-jacentes qui la rendaient efficace pendant un certain temps ne sont plus valables.

Avec sa valeur prédictive en déclin au cours de la dernière décennie, il semble que ce soit ce dernier cas qui se produise pour l’effet Halloween.

Un monde où le trading se fait depuis une application mobile et où la connectivité est aussi omniprésente que l’alimentation électrique ne constate tout simplement pas de baisse significative de l’activité de trading en été.

L’activité du marché actuel est alimentée par des investisseurs professionnels et particuliers toujours connectés, ainsi que par des algorithmes qui ne dorment jamais, et encore moins ne prennent de pause pendant l’été.

De même, les entreprises d’IA ne ralentiront pas d’un instant leur intense compétition les unes avec les autres au cours des six prochains mois, tout comme les sociétés développant de nouveaux semi-conducteurs, SMR, etc.

Ainsi, même si cela pouvait être vrai, il semble que mai 2026 fasse partie d’une tendance à l’irrélevance d’un des adages bien établis, mais de plus en plus dépassés, de Wall Street.