Les actifs numériques réglementés prennent le dessus en 2020 – Leaders d’opinion

Note de l’éditeur (2026): Cet article a été rédigé pendant la période de transition 2018–2019 des offres initiales de pièces (ICO) vers les titres numériques réglementés. Bien que les actions d’application spécifiques et les statistiques de marché citées reflètent le cadre réglementaire de l’époque, l’analyse plus large concernant le rôle de la régulation, de la garde et de l’infrastructure du marché dans la facilitation des titres basés sur la blockchain reste pertinente aujourd’hui. Les lecteurs doivent interpréter les chiffres historiques et les références réglementaires comme un contexte de fond plutôt que comme des conditions de marché actuelles.

2018 a été le point culminant des offres initiales de pièces (ICO), lorsque 1 253 nouvelles pièces ont levé 7,8 milliards de dollars. En 2019, ce marché du « Far West » est passé de l’essor à la chute. Les fonds levés lors des ICO ont chuté de 95 % par rapport à 2018, et la Securities and Exchange Commission (SEC) continue d’annoncer de nouvelles actions contre divers acteurs des ICO pour fraude et émissions non enregistrées. Le shérif est arrivé en ville.

Régulation, mon vieil ami

Ce n’est pas une consolation pour les investisseurs qui ont perdu des millions dans les escroqueries ICO, mais ils faisaient partie d’une évolution naturelle du marché. Les lois régissant les titres traditionnels ont également été à l’origine inspirées par des acteurs malveillants tels que les « boutiques de spéculation » qui ont émergé lorsqu’une autre nouvelle technologie, le télégraphe, transformait les marchés financiers. La décision de la SEC de sévir contre les actifs numériques et d’appliquer ces mêmes lois aux titres basés sur la blockchain est une bonne nouvelle pour les participants du marché.

Les titres basés sur la blockchain ont le potentiel d’accroître l’efficacité, de réduire les coûts, d’offrir une plus grande transparence et d’atténuer les risques. Cependant, le secteur financier ne peut pas pleinement exploiter le potentiel des titres blockchain sans un marché public et un écosystème réglementé pour soutenir leur cycle de vie complet. Cela implique une émission, un investissement, un trading, un règlement et une garde entièrement conformes.

Les gouvernements du monde entier travaillent à établir les cadres nécessaires dans leurs propres juridictions. Cela réduit le risque d’investir dans les titres blockchain en introduisant des protections des investisseurs associées aux marchés traditionnels. Bien que les différentes juridictions aient des exigences différentes pour les entités réglementées, les investisseurs, les traders et les utilisateurs, quatre domaines communs sont abordés :

• Distribution – comment les jetons de sécurité sont-ils créés et pourquoi, et comment sont-ils livrés à leurs propriétaires ?
• Garde – où le registre ultime de propriété est-il conservé et par qui ?
• Rapports et tenue des registres – quelles exigences réglementaires supplémentaires sont imposées aux participants tels que les services d’agent de transfert ?
• Processus spécifiques – quels processus supplémentaires sont requis, par exemple, pour déplacer les jetons de sécurité entre les portefeuilles personnels et maîtres ?

La SEC et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ont établi des orientations dans les quatre domaines à travers une série de communications, y compris le rapport sur The DAO et une déclaration conjointe sur la garde des courtiers-négociants des actifs numériques. Le cadre nécessaire aux États‑Unis est enfin en place pour permettre aux échanges publics réglementés des titres blockchain de prospérer.

Si le jus ne ressemble pas à ça

Parallèlement à ces évolutions réglementaires, les entreprises se sont précipitées pour créer l’infrastructure de marché nécessaire. Des composants critiques sont en place et d’autres arriveront cette année. La question pour ceux qui envisagent de participer : le jus de cette version 2.0 des actifs numériques vaut-il la peine d’être pressé ? La réponse sera oui si le marché des titres blockchain ressemble à une amélioration des marchés traditionnels, ce qui exigerait qu’il offre deux avantages clés aux investisseurs et aux entreprises cherchant à lever des fonds.

Le premier est l’efficacité. Les titres blockchain doivent éliminer les systèmes de données encombrants et les processus manuels basés sur le papier du trading de titres traditionnels. Le potentiel est présent, mais l’exécution est primordiale, comme le dit le proverbe. Bien implémentée, la blockchain peut soutenir efficacement l’ensemble du cycle de vie des actifs numériques, de l’émission et de l’investissement au trading, au règlement et à la garde.

Le deuxième avantage est une supervision intelligente. Pour être viable à long terme, le marché des titres blockchain doit être entièrement conforme non seulement pour satisfaire les régulateurs, mais aussi pour créer de la liquidité. Il doit offrir aux investisseurs un accès pratique à la transparence, aux garanties de compte et au trading réglementé. Cela nécessitera une intégration aux comptes de courtage traditionnels ainsi que des interfaces utilisateur intuitives.

Je suis devenu tellement insensible

J’espérais parcourir cet article sans utiliser le terme « disruption » car je sais que nous sommes tous insensibles au concept. Malheureusement, j’entends constamment que les titres blockchain vont perturber les marchés financiers. Je l’ai même dit moi‑même ! Mais la réalité est que les titres blockchain sont une évolution, pas une révolution. La même année où les ICO ont culminé à 7,8 milliards de dollars, l’industrie traditionnelle des titres aux États‑Unis a levé 2,4 trillions de dollars. Pour que les titres blockchain deviennent une classe d’actifs grand public, ils ne peuvent pas rester confinés aux portefeuilles personnels. Ils doivent être achetés, détenus et vendus par les investisseurs particuliers, les institutions et les conseillers via les systèmes de trading traditionnels et les comptes de courtage. Cela pourrait se produire dès cette année.