Le minage de Bitcoin est‑il vraiment une ressource flexible pour le réseau ?

Le Bitcoin a été présenté comme un système de monnaie électronique pair‑à‑pair capable de fonctionner sans intermédiaire financier central. Au fil du temps, son rôle s’est élargi au‑delà des paiements, de nombreux investisseurs le considérant comme de « l’or numérique » et un actif de réserve potentiel pour l’économie numérique.

En même temps, le Bitcoin (BTC ) Le mécanisme de validation, la preuve de travail (PoW), en fait un processus extrêmement énergivore. Cela a suscité des critiques selon lesquelles le Bitcoin serait une source de pollution et d’émissions de carbone, ainsi qu’une contrainte pour les réseaux électriques déjà en difficulté pour absorber la demande accrue liée à l’électrification.

Il existe quelques options pour atténuer ce problème, avec l’objectif notable de transformer le minage de Bitcoin en une infrastructure énergétique, capable de s’allumer et de s’éteindre en fonction des besoins du réseau. C’est une idée prometteuse, car la montée des énergies renouvelables dans notre mix énergétique signifie que la production d’électricité dépasse souvent nos besoins. De plus, le gaspillage de cette énergie rend les projets renouvelables plus coûteux, soit en perdant une puissance autrement précieuse, soit en nécessitant d’immenses parcs de batteries pour compléter les centrales renouvelables.

Cependant, une nouvelle étude montre que ce n’est pas toujours si simple. Des chercheurs allemands de l’Université Witten/Herdecke et de l’Université d’Erlangen‑Nuremberg ont constaté que même dans un réseau électrique riche en énergie renouvelable comme le Texas, le minage de Bitcoin exerce une pression sur le réseau. Ils ont découvert que, bien qu’il n’affecte pas les prix pendant la journée (en absorbant le surplus renouvelable), il augmente les prix nocturnes, l’effet étant plus prononcé pendant les heures déjà tendues.

Ils ont publié leurs résultats dans la revue iScience¹, sous le titre « Effets des prix locaux de l’électricité du minage de Bitcoin dans des systèmes énergétiques riches en renouvelables ».

Le minage de Bitcoin comme contrepoids aux énergies renouvelables

À mesure que les énergies renouvelables représentent un pourcentage important de notre capacité de production d’électricité, notamment dans certaines régions riches en vent ou en rayonnement solaire, elles peuvent régulièrement produire plus que la demande à cet instant. Cela peut poser problème, car l’électricité est difficile à stocker, et le surplus d’énergie peut manquer plus tard, le soir ou lors de semaines sans vent.

Cette énergie invendue est perdue, et il serait préférable qu’elle puisse être utilisée par des systèmes capables de s’activer pendant les périodes d’électricité bon marché ou excédentaire, pour se déconnecter ensuite lors des heures de pointe et des faibles productions renouvelables.

En théorie, les opérations de minage de Bitcoin peuvent être ajustées de manière flexible en fonction d’un tel surplus d’énergie. Cette pratique peut augmenter les rendements financiers des investissements renouvelables, tout en offrant aux utilisateurs de Bitcoin des services précieux. L’autre face de la médaille consiste à réduire (interrompre) le minage de Bitcoin lorsqu’il est demandé par l’opérateur du réseau ou lors d’événements de rareté réelle.

Une autre possibilité est d’ajuster le minage de Bitcoin en fonction des prix de l’électricité (flexibilité de décalage de charge) : un ajustement au cours des cycles de prix habituels, consommant lorsque la production renouvelable est abondante et se retirant lorsque le réseau se resserre.

C’est cette seconde forme de flexibilité que cette étude examine, car elle constitue le fondement de l’argument environnemental en faveur du minage de Bitcoin.

Minage de Bitcoin & Texas

Flexibilité théorique versus pratique

En théorie, les mineurs de Bitcoin peuvent être flexibles et s’allumer ou s’éteindre en quelques secondes, notamment en cas de prix extrême ou de pénurie d’énergie.

Mais simultanément, si l’écart entre le prix de l’électricité et la valeur des Bitcoins minés est suffisamment élevé, les mineurs ont un incitatif à augmenter la demande même pendant les heures de prix élevés habituelles.

Pour clarifier ce qui se passe réellement avec les opérations de minage de Bitcoin à grande échelle, les chercheurs ont choisi le Texas comme « cas idéal ». La première raison est que l’interdiction du minage d’actifs cryptographiques en Chine en juin 2021 a déclenché un déplacement massif des mineurs, une part importante s’établissant aux États‑Unis, le Texas attirant la majeure partie de cet investissement.

« La capacité de minage installée que nous identifions dans ce travail représente environ 69 % du hashrate mondial du Bitcoin au début de 2025, indiquant une forte concentration de l’activité de minage aux États‑Unis. »

Source : iScience

La deuxième raison est que le Texas exploite l’un des systèmes électriques les plus orientés marché au monde, avec des signaux de prix très granulaires et réactifs. Ainsi, cela permet aux mineurs de réagir aux signaux de prix avec une grande précision, et aux chercheurs d’identifier comment les mineurs influencent la dynamique du marché local.

Sélection géographique active

Les chercheurs ont identifié 30 installations de minage de Bitcoin avec une capacité opérationnelle de 4 789 MW au Texas, ainsi que les comtés où elles se trouvent.

Ils ont constaté que, comme prévu, les mineurs s’installent en moyenne dans des comtés disposant d’une capacité électrique totale moyenne plus élevée et d’une part plus importante d’énergies renouvelables, en particulier solaire, ainsi que d’une fréquence plus élevée de prix négatifs.

Source : iScience

« D’ici la fin‑2024, les comtés non traités affichent en moyenne 38 % d’énergies renouvelables, tandis que les comtés traités dépassent 66 %. Ce schéma implique une sélection vers des comtés plus intensifs en renouvelables par rapport à la moyenne du Texas. »

Ces mêmes comtés présentaient également un PIB plus élevé, indiquant une sélection par les mineurs de Bitcoin de régions économiquement plus fortes, industrialisées, disposant d’infrastructures énergétiques existantes.

Le virage du Texas vers le solaire

Au cours des dernières années, la capacité solaire supplémentaire a radicalement modifié le profil d’émission de la production d’électricité au Texas, avec une forte baisse pendant les heures de pointe solaire sur la période 2021‑2024.

Source: iScience

En théorie, cela devrait constituer une bonne base pour soutenir l’affirmation selon laquelle l’exploitation minière de Bitcoin peut appuyer la transition énergétique.

En étudiant le prix avant et après la migration des mineurs de Bitcoin, et au niveau de chaque comté, les chercheurs ont constaté que les prix diurnes ne sont pas affectés.

En revanche, les prix nocturnes sont plus élevés lorsque des mineurs de Bitcoin sont présents.

« L’effet moyen estimé du traitement lié à l’exploitation minière de Bitcoin correspond à une hausse de 8,1 USD/MWh, soit 19,9 % par rapport au prix moyen pré‑traitement de 40,5 USD/MWh la nuit dans les comtés traités. »

Analyse des effets de l’exploitation minière de Bitcoin

Impact décevant sur les renouvelables et le réseau

Comme la fréquence des heures à prix négatif est restée pratiquement inchangée après l’entrée des mineurs de Bitcoin sur ce marché de l’électricité, cela montre que la hausse des prix nocturnes n’est pas le résultat d’une consommation d’excédent d’énergie qui aurait autrement été réduite.

Au contraire, l’augmentation du prix nocturne s’étend aux heures de tension du système, où l’offre d’électricité peine à suivre la demande.

Source: iScience

Il est également probable que l’effet total réel ne soit pas entièrement capturé par la métrique utilisée pour le détecter.

« Parce que les prix diffèrent entre les nœuds uniquement là où les contraintes de transmission s’appliquent, nos estimations saisissent la composante localisée de l’impact des prix de l’exploitation minière et doivent être considérées comme une borne inférieure de l’effet total. »

Dans l’ensemble, ces résultats indiquent que les mineurs de Bitcoin consomment une partie de l’excédent d’énergie pendant la journée, ce qui pourrait être bénéfique pour les installations d’énergie renouvelable, mais augmentent également la demande pendant les heures de pointe et la nuit en général, ce qui accroît la tension sur le réseau et le besoin de centrales de secours fonctionnant aux combustibles fossiles.

« Ce n’est pas le schéma qu’une charge décalée, absorbant l’excédent, produirait. Une demande décalée éliminerait l’excédent et laisserait les heures de tension intactes. Aucun de ces cas ne se produit : les heures à prix négatif restent aussi fréquentes qu’avant l’entrée, et les heures nocturnes à prix élevé deviennent plus courantes. »

Incitations inappropriées

Un problème majeur pour que l’exploitation minière de Bitcoin devienne une demande intermittente n’absorbant que l’excédent renouvelable est qu’il s’agit en fin de compte d’une activité à forte intensité de capital, nécessitant des installations et du matériel informatique coûteux.

En conséquence, les mineurs de Bitcoin récupéreront mieux leur capital investi en faisant fonctionner leurs installations à pleine capacité, tant que cela reste rentable à chaque minute.

« L’utilisation du capital domine le coût marginal de l’électricité, de sorte que les mineurs fonctionnent en continu, ne réduisant leur activité que lorsque les prix dépassent le revenu marginal d’un hash ou lorsqu’ils sont payés pour arrêter des événements qui ne se reproduisent pas avec le cycle de production renouvelable. »

C’est un problème sérieux, car l’afflux de mineurs de Bitcoin était envisagé comme un moyen d’optimiser la production d’électricité et de réduire les coûts pour les autres consommateurs. Mais, du moins dans ce cas précis, cela n’a pas fonctionné jusqu’à présent, et l’électricité est devenue plus carbonée.

« L’afflux de mineurs n’allège pas le système ; il le sollicite davantage. »

Dans l’ensemble, l’implication plus large pour les investissements est que les programmes de participation au réseau, la capacité de transmission, le déploiement du stockage et les règles du marché de l’énergie peuvent déterminer si l’exploitation minière de Bitcoin soutient l’intégration des renouvelables ou se contente de transférer des coûts localisés plus élevés à d’autres consommateurs d’électricité.

Cela ne signifie pas que cet effet sera permanent. Si les prix réagissent relativement rapidement aux chocs de demande, les investissements dans la production, le stockage et les infrastructures du réseau sont caractérisés par de longues périodes de planification et des délais d’ajustement.

Il est donc possible que la croissance de la demande soit également compensée par une augmentation de la capacité de stockage et des interconnexions du réseau, offrant aux mineurs et aux autres utilisateurs davantage d’énergie pendant les heures de pointe, surtout à mesure que les solutions de stockage deviennent moins chères.

À l’inverse, en créant une source directe de demande d’excédent d’électricité, l’exploitation minière de Bitcoin peut réduire la rentabilité relative des investissements dans les technologies de stockage et le renforcement du réseau.

Ainsi, l’effet total à long terme de l’exploitation minière de Bitcoin sur le réseau énergétique et les investissements dans les renouvelables doit encore être pleinement compris.

« Comprendre ces compromis d’investissement est essentiel pour évaluer les effets à long terme au niveau du système de la nouvelle demande d’électricité des mineurs de Bitcoin dans le cadre d’une transition énergétique verte planifiée. »

Investir dans le minage de Bitcoin

Riot Platforms

Riot est un mineur de Bitcoin dont la stratégie intégrée verticalement couvre le minage de Bitcoin, l’ingénierie et le développement de projets de centres de données à grande échelle.

Avec 44,4 EH/s (exa‑hashes par seconde) au deuxième trimestre 2026, l’entreprise représente jusqu’à 4,3 % du réseau mondial de minage de Bitcoin, produisant en moyenne 17,6 BTC par jour, avec un coût moyen de minage de 49 912 $/Bitcoin. Son coût net d’électricité était de 3,6 c/kWh en 2025, l’un des plus bas du secteur, et l’entreprise détenait 11 380 Bitcoin au deuxième trimestre 2026.

Riot exploite d’immenses infrastructures numériques et installations de minage de Bitcoin au Texas ; son site de Corsicana de 400 MW pourrait être porté à 1 GW à long terme.

L’entreprise s’appuie sur des contrats d’achat d’électricité à long terme et sur une participation active au marché énergétique ERCOT (Electric Reliability Council of Texas). Par exemple, durant une vague de chaleur massive en août 2023, il a été payé $31.7M pour s’arrêter.

« Les sources de génération ou les charges importantes qui s’arrêtent rapidement peuvent provoquer des problèmes d’équilibrage du réseau. Cependant, avec visibilité et prévisibilité, ERCOT considère les mineurs de Bitcoin, en particulier, comme « très utiles » pour maintenir l’équilibre et la stabilité lorsque la demande augmente et que la production de pointe monte, ou que la production intermittente diminue. »

Au total, Riot dispose d’un accès à 2 GW de capacité électrique totale : 1 700 MW au Texas et 300 MW au Kentucky.

Outre les faibles coûts énergétiques et la participation au marché ERCOT, Riot est devenu plus rentable grâce à son acquisition d’ESS Metron en 2021, qui fabrique des appareillages de commutation basse et moyenne tension ainsi que des unités de distribution d’énergie. Cette acquisition a donné à l’entreprise un accès direct à ces composants à long délai pour ses propres projets, ainsi que la possibilité de profiter de la demande croissante liée à la construction de centres de données en général.

L’entreprise déploie également des centres de données pour des applications d’IA. En 2026, Riot a sécurisé 9,8 Mds $ de revenus de centres de données avec des acteurs majeurs de l’écosystème IA.

Source : Riot Platforms

Ces centres de données seront déployés progressivement tout au long de 2027‑2028 et au-delà. Riot prévoit de refinancer le déploiement initial AMD achevé avec un prêt à terme d’environ 180 M$ . La direction envisage de réaffecter le produit ainsi obtenu au développement d’un laboratoire d’IA de pointe distinct, en complément de la liquidité existante et de la dette supplémentaire du projet.

« Les capitaux propres nets nécessaires au principal laboratoire d’IA de pointe seront financés principalement par la position de liquidité existante et le financement par dette attendu. »

Source : Riot Platforms

Grâce à sa position au Texas, Riot Platforms peut profiter de l’abondante énergie renouvelable de l’État, (RET ) réduisant davantage ses factures d’énergie et améliorant son profil d’émissions carbone.

Évidemment, investir dans Riot Platforms revient à parier sur le fait que le prix du Bitcoin restera à un niveau qui rend ce minage à très grande échelle rentable. Mais c’est aussi un pari sur des mineurs de Bitcoin qui sont des acteurs responsables et qui contribuent activement à la stabilité du réseau électrique plutôt que d’en être une source de problème, le tout dans une juridiction stable disposant d’une énergie abondante et bon marché.

Cependant, les investisseurs potentiels doivent garder à l’esprit que cette action reste exposée aux prix du Bitcoin, à la difficulté du réseau, aux coûts énergétiques, aux évolutions réglementaires et aux risques liés au développement d’infrastructures, ce qui en fait une option d’investissement qui doit s’inscrire dans un portefeuille équilibré.

Dernières actualités et développements de l’action Riot Platforms (RIOT)

Étude citée

^{1. Maximilian Gill, Jona Stinner et Marcel Tyrell. Effets des prix locaux de l’électricité du minage de Bitcoin dans les systèmes énergétiques riches en renouvelables. iScience. Volume 29. Numéro 10117584, 16 octobre 2026. https://doi.org/10.1016/j.isci.2026.117584}