Titres numériques pour les marchés privés

Les titres numériques offrent une infrastructure qui facilite considérablement la levée de capitaux. Ils offrent de nombreux avantages aux émetteurs et aux investisseurs.

• Accès accru: des coûts de transaction plus faibles associés aux émissions sur blockchain permettent aux émetteurs d’offrir davantage d’actifs à des montants d’investissement plus bas à un plus grand nombre d’investisseurs.
• Rendements supérieurs: grâce à la technologie blockchain, les émetteurs et les places de marché supportent moins de coûts de transaction. Cela peut finalement se traduire par des distributions plus élevées pour les investisseurs, combinées à un processus de paiement de dividendes plus simple et à une gestion du tableau de capitalisation.
• Liquidité: lorsque des marchés secondaires existent pour les titres numériques (à la fois sur des bourses centralisées et décentralisées), les investisseurs peuvent vendre leurs jetons avec profit, bénéficiant d’un règlement quasi instantané et d’un accès à leurs fonds. Les marchés publics sont 330 fois plus liquides que les marchés privés, pourtant ils ont levé la moitié du capital primaire. Le besoin de liquidité sur les marchés privés est évident, et les titres numériques facilitent le passage au trading secondaire.
• Efficacité du marché: les titres numériques créent un processus plus simple pour les émetteurs cherchant à lever des capitaux, et, en conséquence, offrent des propositions plus compétitives sur le marché. Cette augmentation de la concurrence construit un écosystème d’investissement plus efficace, notamment dans l’immobilier où les investisseurs peuvent désormais choisir parmi une variété d’actifs générateurs de flux de trésorerie côte à côte.

Il existe de nombreuses plateformes de marchés privés qui cherchent à résoudre le besoin de liquidité pour les actions de sociétés privées (par ex. SharesPost, Equityzen).

Les entreprises qui sont restées privées pendant plusieurs années recherchent des moyens d’aider les employés en phase de démarrage et les investisseurs à trouver une liquidité partielle.

Actuellement, de nombreuses plateformes fonctionnent avec une gestion complexe des tableaux de capitalisation en back‑office et des processus de règlement des transactions obsolètes. De plus, les transactions de titres privés sont généralement exécutées manuellement — les acheteurs et les vendeurs sont appariés par l’équipe de la plateforme intermédiaire, et la liquidité dépend fortement de la taille et de la domination du marché de la plateforme. Les plateformes de marchés privés peuvent bénéficier énormément des titres numériques, leur permettant d’offrir un écosystème d’investissement plus robuste et sans friction aux investisseurs.

Un autre aspect des titres numériques est leur capacité à fournir un règlement quasi instantané, réduisant considérablement les coûts de transaction et le risque de contrepartie.

Actuellement, le règlement des titres est un processus obsolète et chronophage. Bien que la date de transaction détermine le prix auquel les titres sont échangés, le transfert de propriété est déterminé à la date de règlement.

Historiquement, les transactions de titres étaient réglées selon un principe « T+5 », ce qui signifiait qu’il fallait 5 jours ouvrables après la date de transaction (T) pour que le règlement ait lieu. Grâce aux avancées technologiques, la plupart des titres cotés en bourse fonctionnent aujourd’hui selon le principe « T+2 », ce qui signifie que les transactions sont réglées 2 jours ouvrables après l’exécution de la transaction.

Le règlement des titres pose problème sur plusieurs fronts. Non seulement il est coûteux de devoir régler les transactions après la date de transaction, mais cela crée également des défis en ce qui concerne les distributions de dividendes.

De plus, des délais de règlement plus longs impliquent traditionnellement un risque de contrepartie plus élevé. En conséquence, les exigences de marge augmentent et le modèle opérationnel devient plus coûteux.

Les registres distribués offrent un processus de règlement sécurisé, qui peut être exponentiellement meilleur s’il est combiné avec les monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Nous explorons le sujet des CBDC en détail dans notre récent CBDC Article.