Le bénéfice de Core Natural Resources recule à 9 millions de dollars au troisième trimestre, tandis que les rachats d’actions se poursuivent

Core Natural Resources (CNR ) a déclaré un bénéfice net de 9,0 millions de dollars au troisième trimestre, soit 0,18 dollar par action diluée, pour un chiffre d’affaires de 1,145 milliard de dollars le 5 novembre 2026. Le producteur de charbon a reversé 89,6 millions de dollars à ses actionnaires, principalement sous forme de rachats d’actions, dépassant ainsi son flux de trésorerie disponible trimestriel, alors même que ses bénéfices ont fortement reculé par rapport au deuxième trimestre.

Le bénéfice net du deuxième trimestre s’élevait à 126,5 millions de dollars, contre 31,6 millions de dollars un an plus tôt, selon le supplément sur les résultats de Core. Le BAIIA ajusté — calculé à partir du bénéfice net, auquel sont réintégrés les impôts sur le résultat, les intérêts nets ainsi que les amortissements corporels, l’épuisement des ressources et les amortissements incorporels, avant certains ajustements — s’est établi à 165,2 millions de dollars. Il était de 323,6 millions de dollars au trimestre précédent et de 141,2 millions de dollars un an plus tôt. Le dernier chiffre du BAIIA ajusté comprenait 17,2 millions de dollars de rémunération incitative discrétionnaire versée aux employés sur neuf mois.

La direction a attribué le recul séquentiel du BAIIA ajusté et du flux de trésorerie disponible aux indemnisations d’assurance qui avaient favorisé les résultats du deuxième trimestre, ainsi qu’à la variabilité géologique habituelle et aux retards d’expédition liés aux conditions météorologiques au troisième trimestre.

Les coûts et les intempéries ont pesé sur deux segments

Les ventes de charbon thermique à pouvoir calorifique élevé ont diminué de 2 % par rapport au trimestre précédent, à 8,2 millions de tonnes. Le chiffre d’affaires réalisé par tonne de charbon, hors transport et recettes qui ne sont pas directement attribuables aux ventes de charbon, a reculé à 56,58 dollars, principalement en raison de la composition des ventes. Le coût décaissé par tonne de charbon vendu — qui comprend les coûts directs d’exploitation et d’administration, les redevances, les taxes de production et les crédits — a augmenté de 7 %, à 41,44 dollars, en raison de la variabilité géologique habituelle au Pennsylvania Mining Complex. La marge décaissée par tonne, définie comme le chiffre d’affaires réalisé sur le charbon moins son coût décaissé, s’est réduite à 15,14 dollars, contre 19,53 dollars au deuxième trimestre.

Dans le segment métallurgique, le chiffre d’affaires réalisé a progressé de 5 %, à 120,18 dollars par tonne, mais le coût décaissé a augmenté de 8 %, à 92,92 dollars, principalement en raison d’une hausse à court terme du recours à la main-d’œuvre contractuelle. La marge décaissée s’est réduite à 27,26 dollars, contre 28,48 dollars. Les intempéries survenues vers la fin du trimestre ont également repoussé au début d’octobre le chargement de deux navires transportant du charbon de grande valeur, pénalisant les volumes de vente. Les ventes de charbon à coke ont totalisé 2,3 millions de tonnes, un volume conforme à celui du trimestre précédent.

Le bassin de Powder River a bénéficié de la hausse des volumes. Les ventes ont progressé de 32 %, à 13,5 millions de tonnes, grâce à une demande saisonnière plus soutenue, ce qui a contribué à faire baisser de 9 % le coût décaissé, à 13,49 dollars par tonne. Le chiffre d’affaires réalisé étant presque inchangé, à 14,29 dollars, la marge décaissée est redevenue positive, à 0,80 dollar par tonne, contre une valeur négative de 0,57 dollar au deuxième trimestre. Cette reprise n’a compensé que partiellement la dégradation des résultats dans les autres segments.

Génération de trésorerie et rendements pour les actionnaires

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation se sont élevés à 174,6 millions de dollars. Après déduction de 94,4 millions de dollars de dépenses d’investissement et ajout de 0,2 million de dollars provenant de la cession d’actifs, le flux de trésorerie disponible a atteint 80,3 millions de dollars, contre 148,0 millions au deuxième trimestre et 38,9 millions un an plus tôt. Core définit cet indicateur non conforme aux PCGR comme la somme des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, des produits de cession d’actifs et des produits en trésorerie non affectés issus de la fusion avec Arch Resources, diminuée des dépenses d’investissement et des investissements liés à l’exploitation minière. Cet indicateur ne tient pas compte du service obligatoire de la dette et ne correspond donc pas à la trésorerie résiduelle disponible pour les dépenses discrétionnaires.

Les distributions trimestrielles aux actionnaires se sont composées de 84,7 millions de dollars de rachats d’actions et de 4,9 millions de dollars de dividendes. Core a racheté 930 611 actions à un prix moyen de 90,96 dollars et comptait 48,9 millions d’actions en circulation à la fin septembre.

Depuis le lancement du programme de retour de capital en février 2025, Core a reversé 449,7 millions de dollars, dont 413,9 millions sous forme de rachats d’actions et 35,8 millions sous forme de dividendes. Selon Core, cela représente environ 85 % du flux de trésorerie disponible sur la période, contre un objectif d’environ 75 % fixé par le cadre du programme.

La majeure partie des sommes distribuées est consacrée aux rachats d’actions, parallèlement au maintien d’un dividende trimestriel de 0,10 dollar. Au 30 septembre, 586,1 millions de dollars restaient autorisés dans le cadre du programme de rachat d’actions. La liquidité totale s’élevait à 1,0 milliard de dollars, dont 443,9 millions de dollars en trésorerie, équivalents de trésorerie et placements à court terme.

Engagements de ventes futures et prévisions de coûts

Core a obtenu de nouveaux engagements de vente portant sur 29,4 millions de tonnes, tous segments confondus, pour des livraisons futures. Ce volume comprend 2,4 millions de tonnes de charbon métallurgique destinées à des clients nord-américains en 2027. Core a indiqué que le prix fixe moyen était supérieur à celui des engagements conclus l’année dernière.

Les prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2026 tablent sur des ventes de 88,0 à 91,5 millions de tonnes et des dépenses d’investissement de 325 à 375 millions de dollars. Les prévisions de coûts décaissés s’établissent entre 40 et 41 dollars par tonne pour le charbon thermique à pouvoir calorifique élevé, entre 88 et 90 dollars pour le charbon métallurgique et entre 13,75 et 14,00 dollars dans le bassin de Powder River. Les perspectives révisées relèvent légèrement les fourchettes de coûts du charbon thermique et du bassin de Powder River, et resserrent celle du segment métallurgique. La hausse dans le bassin de Powder River est liée aux prix élevés du diesel prévus.

Le président du conseil et chef de la direction Jimmy Brock a déclaré que Core s’attendait à continuer de réduire le nombre de ses actions en circulation au quatrième trimestre et en 2027. La question centrale pour les résultats à venir est de savoir si les expéditions retardées et le carnet de contrats en expansion pourront stimuler la génération de trésorerie après les difficultés du trimestre liées à la géologie, à la main-d’œuvre et aux conditions météorologiques, tandis que Core poursuit la réduction du nombre de ses actions en circulation.