Énergie
La production de Kimbell atteint un record au troisième trimestre, tandis que le résultat net recule
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Kimbell Royalty Partners (KRP ) a annoncé ses résultats du troisième trimestre le 5 novembre 2026, faisant état d’une production quotidienne moyenne record de 27 565 barils équivalent pétrole (Boe), sur une base de 6:1, pour le trimestre clos le 30 septembre 2026. Le résultat net a reculé à 17,3 millions de dollars US, contre 22,3 millions de dollars un an plus tôt.
Les revenus tirés du pétrole, du gaz naturel et des liquides de gaz naturel ont augmenté pour atteindre 96,9 millions de dollars, contre 76,8 millions. Le BAIIA ajusté consolidé, que Kimbell définit comme le résultat net ajusté de certains éléments, notamment les amortissements et l’épuisement des réserves, les intérêts, les impôts sur le résultat, les pertes de valeur, la rémunération en parts hors trésorerie ainsi que les gains et pertes latents sur instruments dérivés, a progressé à 80,4 millions de dollars, contre 62,3 millions.
Le chiffre de production comprend les 41 jours suivant la clôture, le 21 août 2026, de l’acquisition Drop Down de 221,2 millions de dollars, dont la date d’effet était le 1er juin 2026. Après la clôture, la production au rythme courant s’élevait à 28 910 Boe par jour. La composition de la production trimestrielle était d’environ 45 % de gaz naturel et 55 % de liquides, soit 34 % de pétrole et 21 % de liquides de gaz naturel.
Les pertes sur instruments dérivés et les impôts pèsent sur le résultat selon les PCGR
Le chiffre d’affaires total s’est établi à 86,3 millions de dollars, contre 80,6 millions, le trimestre 2026 ayant été marqué par une perte nette de 13,1 millions de dollars sur les instruments dérivés liés aux matières premières, alors qu’un gain de 3,4 millions avait été enregistré au trimestre correspondant de l’année précédente. Le résultat d’exploitation a augmenté à 31,3 millions de dollars, contre 28,8 millions, mais le résultat a également été grevé par une charge d’impôt sur le résultat de 4,4 millions de dollars, comparativement à un avantage fiscal de 3,3 millions un an plus tôt. Ce retournement fiscal aide à comprendre pourquoi l’amélioration du résultat d’exploitation ne s’est pas traduite par une hausse du résultat net.
La trésorerie disponible pour distribution aux porteurs de parts ordinaires a néanmoins augmenté à 57,4 millions de dollars, contre 43,5 millions, tandis que la trésorerie nette provenant des activités d’exploitation a diminué à 58,1 millions de dollars, contre 62,8 millions. Dans son rapprochement, Kimbell calcule ce montant distribuable en déduisant du BAIIA ajusté attribuable à la société en commandite les intérêts payés en trésorerie, les distributions sur les parts privilégiées de série A, les impôts sur le résultat payés en trésorerie et les distributions sur les parts de catégorie B.
Les distributions et la dette orientent l’affectation du capital
Le conseil d’administration du commandité a approuvé une distribution de 0,45 $ par part ordinaire, correspondant à 75 % de la trésorerie disponible pour distribution. Elle sera versée le 23 novembre 2026 aux porteurs inscrits au 16 novembre 2026. Kimbell prévoit d’utiliser les 25 % restants pour rembourser environ 18,8 millions de dollars d’emprunts sur sa facilité de crédit renouvelable garantie.
Au 30 septembre 2026, Kimbell avait une dette de 535,8 millions de dollars au titre de sa facilité de crédit renouvelable et disposait d’une capacité inutilisée de 124,2 millions. La dette nette s’élevait à 502,1 millions de dollars, soit environ 1,5 fois le BAIIA ajusté consolidé des douze derniers mois. Le 15 octobre 2026, la base d’emprunt et les engagements autorisés sont passés de 660 millions à 750 millions de dollars.
Le 16 octobre 2026, Kimbell a annoncé le rachat de 50 % des parts privilégiées convertibles cumulatives de série A qu’il lui reste. La direction a présenté cette mesure comme un moyen de simplifier la structure du capital et d’abaisser le coût du capital. Le rachat, d’un montant d’environ 100,2 millions de dollars, devrait être finalisé le 16 novembre 2026 et financé par des emprunts sur la facilité de crédit renouvelable, ce qui signifie que cette simplification est financée par une dette garantie supplémentaire.
Le portefeuille de forage étaye les perspectives de la direction
Au 30 septembre 2026, 93 appareils de forage étaient en activité sur les concessions de Kimbell, soit deux de plus qu’au deuxième trimestre. Ses principales propriétés comptaient 4,56 puits forés non complétés nets (DUC) et 4,81 emplacements autorisés nets, soit un total record de 9,37 emplacements nets, selon la société, contre une estimation de la direction de 8,20 puits nets nécessaires au maintien d’une production stable.
Robert Ravnaas, président et directeur général du commandité de Kimbell, a lié les perspectives du quatrième trimestre à l’exposition aux prix du pétrole : « Compte tenu des prix du pétrole du trimestre en cours, nous prévoyons une hausse importante des flux de trésorerie au quatrième trimestre 2026, d’autant plus qu’environ 84 % de notre production pétrolière estimée pour ce trimestre ne fait l’objet d’aucune couverture. »
Le trimestre conjugue une production record soutenue par une acquisition, une hausse du résultat ajusté et de la trésorerie distribuable, tandis que le bénéfice selon les PCGR recule et que les projets d’affectation du capital associent le remboursement de la facilité de crédit renouvelable à de nouveaux emprunts prévus. La question centrale pour les prochains résultats est de savoir si la hausse projetée des flux de trésorerie au quatrième trimestre réduira le besoin de recourir à ces emprunts.
