Le bénéfice de Chesapeake Utilities progresse au troisième trimestre, porté par la croissance de l’énergie réglementée

Chesapeake Utilities (CPK ) a publié ses résultats du troisième trimestre le 5 novembre 2026, faisant état d’un bénéfice net de 21,6 millions de dollars, contre 19,4 millions au troisième trimestre 2025, les révisions tarifaires et les projets d’infrastructure de gaz naturel ayant stimulé les marges. Le bénéfice dilué par action a progressé à 0,89 dollar, contre 0,82 dollar, malgré la hausse des charges d’exploitation et de financement.

Le communiqué complet sur les résultats fait état d’un chiffre d’affaires total d’exploitation de 195,8 millions de dollars, contre 179,6 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires de l’énergie réglementée a progressé à 165,0 millions de dollars, contre 146,4 millions, tandis que celui de l’énergie non réglementée a reculé à 37,8 millions, contre 40,7 millions. Le résultat d’exploitation est passé à 48,6 millions de dollars, contre 45,0 millions.

Les programmes tarifaires et les infrastructures stimulent les marges

La marge brute ajustée a progressé à 148,7 millions de dollars, contre 137,2 millions, soit une hausse de 11,5 millions. Chesapeake définit cet indicateur non conforme aux PCGR comme le chiffre d’affaires d’exploitation diminué du coût d’achat du gaz naturel, du propane et de l’électricité, ainsi que des coûts de main-d’œuvre liés aux activités génératrices de revenus. Il exclut les dotations aux amortissements et certains coûts d’exploitation et de maintenance présentés conformément aux exigences réglementaires.

Les principales améliorations de la marge avant impôts s’élèvent à 3,1 millions de dollars pour les révisions tarifaires, à 2,9 millions pour les extensions du réseau de transport de gaz naturel, y compris les services provisoires, à 2,8 millions pour les programmes d’infrastructure réglementée et à 1,9 million pour la croissance de l’activité gazière et les conversions au gaz naturel. Ces facteurs montrent que l’amélioration du trimestre tient principalement aux tarifs réglementés, aux extensions du réseau et à la croissance de l’activité gazière, plutôt qu’à une hausse généralisée dans l’ensemble de l’entreprise.

L’un des facteurs réglementaires reste en suspens. La hausse tarifaire provisoire de Florida City Gas, d’un montant annualisé de 16,2 millions de dollars, est entrée en vigueur en juillet 2026 après approbation de la Florida Public Service Commission. Des audiences se sont tenues à la fin du mois de septembre 2026, et l’entreprise prévoit une décision définitive en décembre 2026. Selon le tableau des projets du communiqué, le dossier tarifaire de FCG a contribué à hauteur de 2,7 millions de dollars à la marge brute ajustée du troisième trimestre.

Les charges ont absorbé une partie de la hausse. L’analyse des écarts fait apparaître, pour les variations des charges d’exploitation hors coûts du gaz naturel, du propane et de l’électricité, un effet défavorable de 7,8 millions de dollars avant impôts sur le résultat. Les principaux postes de pression recensés sont les salaires et avantages sociaux, à hauteur de 3,9 millions de dollars, les locaux, la maintenance et les services externes, pour 3,1 millions, ainsi que les amortissements et les impôts fonciers, pour 2,2 millions. Les charges d’intérêts ont également augmenté, passant de 18,2 à 19,0 millions de dollars.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2026, le bénéfice net a progressé à 106,3 millions de dollars, contre 94,2 millions pour la période correspondante de 2025. Le BPA dilué ajusté, qui exclut les coûts de transaction et de transition de FCG, est passé de 4,06 à 4,40 dollars, soit une hausse de 8,4 % selon Chesapeake.

Les dépenses d’investissement accroissent les besoins de financement

Les investissements se sont élevés à 151,2 millions de dollars au troisième trimestre et à 412,8 millions pour les neuf premiers mois de 2026. Chesapeake a confirmé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année, comprises entre 550 et 600 millions de dollars. Elles sont principalement consacrées au transport réglementé, notamment aux premiers investissements dans Florida Energy Pathway, à la distribution et aux travaux d’infrastructure.

Entre le 31 décembre 2025 et le 30 septembre 2026, les travaux en cours sont passés de 283,7 à 441,4 millions de dollars et les emprunts à court terme, de 158,0 à 325,9 millions. Ces deux postes ont augmenté parallèlement au programme d’investissement, illustrant les besoins de financement associés aux projets en cours de réalisation.

Indépendamment de l’annonce des résultats, Chesapeake a mis en place un programme de vente d’actions au cours du marché le 1er octobre 2026. Celui-ci autorise la vente d’actions ordinaires pour un montant total pouvant atteindre 225 millions de dollars, y compris dans le cadre d’accords de vente à terme. Les fonds éventuellement levés pourraient notamment servir à financer des dépenses d’investissement et à rembourser des dettes à court terme ou des emprunts sur les lignes de crédit renouvelables. L’analyse des résultats attribue également aux actions supplémentaires issues des émissions de 2025 et 2026 un effet défavorable de 0,03 dollar sur le BPA du troisième trimestre. Elle fait état d’environ 0,6 million d’actions émises dans le cadre du plan de réinvestissement des dividendes et d’achat direct d’actions, ainsi que du programme de vente au cours du marché.

Le communiqué sur les résultats a également mis en avant Florida Energy Pathway, dont la structure de propriété a été annoncée le 1er septembre 2026. Peninsula Pipeline Holdings a conservé 51 % du projet et NextEra Energy (NEE ) Resources en a acquis 49 % ; Peninsula Pipeline Company a été chargée de construire, de gérer et d’exploiter le projet.

L’annonce de septembre décrivait un projet de gazoduc intrastatique de 24 pouces reliant le comté de Palm Beach au comté de Miami-Dade. L’investissement total était estimé à environ 1,2 milliard de dollars, sous réserve de la finalisation des études de conception et de développement. Le début des travaux était prévu au premier semestre 2028, et la mise en service attendue en 2030, sous réserve de la mise en service définitive.

Chesapeake a confirmé ses prévisions de BPA pour 2028, comprises entre 7,75 et 8,00 dollars, et s’attend à ce que ses investissements dépassent 2,2 milliards de dollars sur la période de cinq ans se terminant en 2028. La conférence téléphonique sur les résultats annuels 2026, prévue en février 2027, devrait présenter les prévisions de dépenses d’investissement pour 2027, ainsi qu’une fourchette de prévisions d’investissement et un taux de croissance du BPA pour la période allant de 2027 à 2031.

Le trimestre montre que les tarifs réglementés et les infrastructures soutiennent les bénéfices, tandis que la hausse des dépenses de construction et des emprunts, ainsi que l’émission de nouvelles actions, pèsent sur les résultats par action. La question qui se pose pour les prochains résultats est de savoir si la croissance des marges réglementées continuera de dépasser les besoins opérationnels et de financement liés à cette expansion.