Mise à jour des ETF Bitcoin – Grayscale, WisdomTree et Valkyrie

De nombreuses années d’attention ont été accordées à un ETF Bitcoin (BTC) Spot, avec peu ou pas de progrès réalisés quant à l’approbation d’un tel produit. Malgré cela, l’attrait d’un ETF BTC Spot est si important que les entreprises continuent de déployer des efforts pour devenir les premières à obtenir l’approbation de la Securities and Exchange Commission. Voici quelques développements récents concernant les ETF liés au Bitcoin, et où en est actuellement la saga.

Grayscale dépose un mémoire d’ouverture

Après qu’une autre demande d’ETF BTC Spot ait été refusée plus tôt cette année, Grayscale en a eu assez. Reconnaissant l’inutilité de déposer une nouvelle demande, l’opérateur du très populaire Bitcoin Trust (GBTC) a décidé que la meilleure voie était de déposer une pétition contre la SEC et ses actions. Cette pétition est désormais en cours, Grayscale ayant annoncé la soumission de son mémoire d’ouverture.

Source: Twitter @Grayscale

Dans sa soumission, Grayscale construit son argumentation autour de quelques points clés.

• L’approbation de plusieurs ETF Bitcoin Futures devrait signifier que les ETF Spot sont également appropriés en termes de risque, les prix étant tirés des mêmes sources.
• La décision de refuser un ETF Spot est contre‑intuitive à l’argument de la protection des investisseurs, car elle entraîne des décotes ou primes constantes de sa valeur nette d’inventaire.
• La SEC a fixé un seuil impossiblement élevé à atteindre avec son test de marché significatif.

Estimant que la SEC est responsable de chacun des points énumérés ci‑dessus, Grayscale conclut dans sa soumission que,

« Ce n’est pas le rôle approprié de la Commission de juger de la pertinence des préférences des investisseurs… Au contraire, le seul rôle de la Commission est d’évaluer si les exigences du Exchange Act ont été satisfaites. En concluant qu’elles ne le sont pas, la Commission a dépassé son mandat statutaire et a agi de manière arbitraire, capricieuse et contraire à la loi. L’ordonnance de la Commission est illégale et doit être annulée. »

Selon le calendrier partagé par Grayscale, il semble que le monde devra rester patient, car toute résolution est encore à plusieurs mois.

WisdomTree refusé

Une autre société qui se trouve dans une situation similaire à celle de Grayscale est WisdomTree, dont la dernière demande d’ETF Bitcoin Spot a été refusée. Pour l’instant, il semble que d’autres, également confrontés à des refus, se contentent d’observer comment la situation entre Grayscale et la SEC évolue, sans aucune indication d’une pétition de leur part.

Dans ce dernier refus, la SEC reproche essentiellement à WisdomTree de perdre son temps, en déclarant que,

« …BZX répète diverses affirmations faites dans les précédentes propositions d’ETP basées sur le bitcoin que la Commission a déjà examinées et rejetées, y compris dans l’ordre antérieur de WisdomTree – et, plus important encore, BZX ne répond pas aux raisons invoquées par la Commission pour rejeter ces affirmations. »

Dans son refus de 69 pages, la SEC cite des risques persistants de fraude et de manipulation du marché comme fondement de son raisonnement. Bien que la demande avance divers arguments affirmant que ces risques ont été atténués (en raison de la croissance du marché, etc.), la SEC constate qu’aucune donnée empirique n’a été fournie pour étayer ces affirmations.

Valkyrie à liquider et retirer de la cote le ‘Balance Sheet Opportunities FUND’

Bien qu’un ETF Bitcoin Spot ne soit pas encore approuvé, il existe des produits cotés en bourse qui offrent aux investisseurs une exposition indirecte au Bitcoin et au secteur des actifs numériques dans son ensemble. Malheureusement, l’un des principaux exemples de cela, connu sous le nom de « Balance Sheet Opportunities FUND », doit être liquidé et retiré de la cote des bourses dans les semaines à venir.
Le fonds, créé par Valkyrie, est l’un des nombreux produits similaires gérés par la société. Parmi les autres, on trouve :

• Bitcoin Strategy ETF
• Bitcoin Miners ETF
• Bitcoin Futures ETF

Valkyrie indique que, « Cette action a été prise dans le cadre d’un examen continu des produits visant à garantir que la société répond au mieux à la demande des clients. Cette action a été prise après une consultation approfondie avec le conseil d’administration de la société, et intervient après qu’il a été déterminé que la cessation du fonds était la meilleure solution pour toutes les parties concernées. »
Avec cette clôture, le Balance Sheet Opportunities FUND a connu un cycle de vie très court, de moins d’un an, ayant été lancé à la fin de 2021.