Les frais liés à la cession d’activités d’Alamo Group ramènent le bénéfice du troisième trimestre à 2 millions de dollars

Alamo Group a publié ses résultats du troisième trimestre le 2 novembre 2026 : le bénéfice net s’est établi à 2,0 millions de dollars, soit 0,17 dollar par action diluée, contre 25,4 millions de dollars, soit 2,10 dollars, un an plus tôt. Le chiffre d’affaires net a reculé de 4,0 %, à 403,1 millions de dollars, tandis que 33,3 millions de dollars de charges nettes avant impôt liées à la vente et à la fermeture d’activités et de gammes de produits ont entraîné une baisse beaucoup plus marquée du bénéfice.

Ces charges ont été enregistrées alors qu’Alamo achevait en grande partie des initiatives d’optimisation de son portefeuille visant à améliorer ses marges à long terme, en particulier dans la gestion de la végétation. Ces mesures comprenaient la vente, annoncée précédemment, et la fermeture d’activités liées à Dixie Chopper et Boxer. Elles ont donné lieu à des ajustements de la valeur des stocks, à des dépréciations d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme, ainsi qu’à d’autres coûts de fermeture. Ces éléments ont été comptabilisés dans le chiffre d’affaires, le coût des ventes, les charges d’exploitation et les autres produits et charges. Les effets fiscaux ponctuels associés ont également entraîné une hausse temporaire du taux d’imposition effectif.

Le bénéfice brut publié a chuté à 76,1 millions de dollars, contre 101,7 millions. Le bénéfice brut ajusté, qui exclut les éléments liés à la restructuration et aux cessions que la direction juge non représentatifs de la performance sous-jacente, s’est élevé à 99,8 millions de dollars, soit 24,7 % du chiffre d’affaires net, contre 102,2 millions de dollars, soit 24,3 %. Le bénéfice net ajusté, qui applique des exclusions similaires après impôt, a atteint 24,9 millions de dollars, soit 2,06 dollars par action diluée, contre 28,2 millions de dollars, soit 2,34 dollars. L’écart entre le bénéfice publié et le bénéfice ajusté s’explique par les cessions et les autres éléments exclus ; même après ajustement, le bénéfice a diminué.

Les marges évoluent différemment dans les deux divisions

Les ventes d’équipements industriels ont reculé de 5,8 %, à 232,8 millions de dollars, contre 247,0 millions. L’EBITDA ajusté de la division — une mesure de l’entreprise fondée sur le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, et excluant certains éléments — a baissé à 31,1 millions de dollars, soit 13,4 % des ventes, contre 38,2 millions de dollars, soit 15,5 %. Alamo a indiqué que la faiblesse des marchés finaux et le calendrier des commandes plus tôt dans l’année n’avaient été que partiellement compensés par l’acquisition de Petersen. Hors cette acquisition, les ventes ont ainsi diminué d’environ 12,6 %. L’entreprise a attribué le recul de la marge à l’inflation des coûts des matériaux et du transport, ainsi qu’à l’incidence de la baisse des ventes sur les coûts fixes.

Le directeur général Robert Hureau a déclaré que les mesures tarifaires avaient répondu à la hausse de ces coûts, mais qu’elles avaient pris du retard sur l’inflation au cours du trimestre. Les prises de commandes se sont toutefois renforcées, en particulier pour les camions aspirateurs et les balayeuses.

La rentabilité de la division Gestion de la végétation a évolué en sens inverse. Les ventes ont baissé de 1,5 %, à 170,4 millions de dollars, contre 173,1 millions. Alamo a indiqué qu’elles avaient progressé de 2,7 % hors la réduction de 7,3 millions de dollars liée aux cessions, principalement grâce à une amélioration du rendement de la production. L’EBITDA ajusté a, lui, augmenté à 21,3 millions de dollars, soit 12,5 % des ventes, contre 16,8 millions de dollars, soit 9,7 %, grâce à de meilleurs résultats dans plusieurs activités.

Au 30 septembre 2026, le carnet de commandes total s’élevait à 521,3 millions de dollars, contre 618,3 millions un an plus tôt. Ce recul nuance les commentaires plus optimistes sur les commandes, même si l’entreprise a indiqué que l’activité de commandes était restée soutenue au troisième trimestre et que le carnet actuel permettait de maintenir des délais de livraison adaptés aux clients.

L’acquisition d’Econ renforce la division des équipements industriels

Après la clôture du trimestre, le 27 octobre 2026, Alamo a acquis 100 % de Econ Engineering Group Limited pour 120,0 millions de livres sterling (158,7 millions de dollars), auxquels s’ajouteront les ajustements habituels à la clôture. Econ est un fabricant britannique de camions spécialisés dans l’entretien des routes. Cette acquisition étoffe le portefeuille de la division des équipements industriels. Alamo l’a financée au moyen d’emprunts sur sa facilité de crédit renouvelable.

Les chiffres du bilan sont antérieurs à cette acquisition. Au 30 septembre, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 230,7 millions de dollars et la dette totale à 232,3 millions, soit une dette nette de trésorerie d’environ 1,7 million de dollars. Les emprunts disponibles sur la facilité de crédit renouvelable atteignaient 363,6 millions. La direction a déclaré que les liquidités restantes, conjuguées aux flux de trésorerie d’exploitation, suffiraient à couvrir les besoins prévus d’exploitation et d’investissement après l’acquisition.

Alamo a généré 83,2 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation au cours des neuf premiers mois de 2026 et consacré 16,1 millions aux dépenses d’investissement. Sur les douze derniers mois, les flux de trésorerie d’exploitation se sont élevés à 158,3 millions de dollars, soit 204 % du bénéfice net sur la même période.

Les résultats font ressortir un enjeu lié pour les prochains trimestres : la division Gestion de la végétation devra maintenir les gains de marge ajustée réalisés après les cessions d’activités, tandis que la division des équipements industriels devra convertir le renforcement des prises de commandes en ventes, à mesure que les prix rattrapent les coûts. Econ étoffe le portefeuille industriel, mais le financement de l’acquisition par la facilité de crédit renouvelable rend également essentielle la capacité à générer durablement de la trésorerie pour la prochaine étape de la stratégie de portefeuille d’Alamo.