El futuro del comercio de valores – Líderes de opinión

Por Douglas Borthwick, CMO de INX Limited.

Antes de sumergirnos en el futuro, primero debemos discutir el presente. Hasta ahora ha habido dos mercados de valores distintos en los Estados Unidos: público y privado. Los valores públicos generalmente se negocian en una bolsa nacional, lo que los hace accesibles a la mayoría de los inversores a través de sus cuentas de corretaje gracias a la infraestructura y a los numerosos canales construidos durante las últimas décadas. Un inversor puede investigar el valor y luego negociarlo simplemente a través de su cuenta de corretaje en línea. Hay poca fricción en las transacciones, pero muchos intermediarios. Los valores privados, por otro lado, son más difíciles de localizar. En general, debes ser un inversor acreditado y estar en constante vigilancia, o estar en una lista de correo para ver qué oportunidades existen. Pocos se negocian en una bolsa o ATS. La liquidez es escasa.

Debido a que los valores públicos se negocian en bolsas nacionales, solo están abiertos para operar durante un período limitado del día. En la mayor parte del tiempo debes operar entre las 9:30 a.m. y las 4 p.m. EST. Estos horarios se remontan a casi un siglo y reflejan los mercados que operaban alrededor de la difusión de noticias de los periódicos matutinos y vespertinos. La hora de cierre probablemente se remonta a los días en que personas reales creaban mercados en los pisos de las bolsas. A medida que un valor pasa de una mano a otra, los intermediarios llamados agentes de transferencia anotaban los movimientos para que los emisores pudieran discernir la propiedad.

Los valores privados, en general, se negocian entre inversores acreditados. Inversores que tienen ingresos o activos por encima de cierto nivel. Debido a que la audiencia es limitada, la negociación es esporádica, limitada y opaca.

La cadena de bloques cambia todo esto. Y quizás esta sea la razón por la que el ex presidente de la SEC, Jay Clayton, dijo que podía ver todos los activos trasladándose a la cadena de bloques en el futuro.

La cadena de bloques permite a las empresas digitalizar sus emisiones, creando un campo de juego completamente nuevo para activos tanto públicos como privados. Este nuevo campo de juego hace que la negociación sea más eficiente al eliminar la necesidad de varios intermediarios. Permite un mercado de negociación 24/7, propiedad fraccionada y, por primera vez, gracias al trabajo de INX Limited, abre los mercados privados y la financiación en etapas tempranas a inversores minoristas. Este es el futuro.

Ciertamente, hoy solo hay una corriente, pero creemos firmemente que pronto habrá una gran migración de los mercados tradicionales a la cadena de bloques, y ya ha comenzado.

Cuando los valores privados se digitalizan —o tokenizan— se vuelven más líquidos. Pueden negociarse las 24 horas del día; y la cotización en un ATS permite a los emisores aportar claridad y descubrimiento de precios a un mercado previamente opaco. Una vez tokenizados, pueden poseerse de forma fraccionada y, dependiendo de cómo el emisor haya presentado su solicitud ante la SEC, en algunos casos pueden ser negociados por inversores minoristas desde su IPO hasta la negociación secundaria. Antes, estos mercados tenían períodos de bloqueo significativos dictados por sus presentaciones. Ahora, esto está cambiando.

En el mercado público ya existen valores que han decidido que la cadena de bloques es el futuro en términos de eficiencia, liquidez y claridad. Overstock.com emitió una versión tokenizada de su capital mediante un pago de dividendos a los tenedores de sus acciones. Mientras que INX Limited se convirtió en la primera empresa de la historia en hacer una IPO directamente en la cadena de bloques, permitiendo a los inversores minoristas invertir en una empresa sin ingresos en su IPO en curso, en efecto un ICO registrado. Este es un avance tremendo para los mercados de valores. Anteriormente, los inversores minoristas estaban bloqueados de estas oportunidades, que solo estaban disponibles para inversores acreditados, fondos de capital privado y capitalistas de riesgo.

Al cotizar en la cadena de bloques, las empresas descubren que ya no dependen de los servicios de muchos intermediarios. Los registros de propiedad se anotan en la cadena de bloques y una tabla de capitalización puede verse en tiempo real. Los dividendos y distribuciones pueden pagarse directamente a los inversores, sin necesidad de intermediarios. Gracias a la negociación 24/7 y la propiedad fraccionada, la base de inversores puede expandirse de los EE. UU. a un alcance global. Los tokens de empresas pueden volverse asequibles para cualquiera, sin importar sus ingresos o zona horaria.

Los reguladores prefieren la cadena de bloques dado que los tokens pueden tener contratos inteligentes, diseñados para garantizar de forma autónoma que todos los propietarios de un valor hayan pasado por los procesos de AML y KYC. En la cadena de bloques, un valor solo puede cambiar de manos si ambas partes han incluido sus carteras digitales en la lista blanca.

Los millennials también están a bordo. Crecieron con entregas al día siguiente en Amazon y nunca han entendido por qué los mercados de valores abren y cierran, a diferencia de los mercados de divisas y criptomonedas. Parece un poco injusto que las empresas puedan emitir relaciones públicas un viernes después del cierre, y los inversores no puedan negociar sus participaciones hasta el lunes siguiente. La tokenización soluciona esto.

El futuro de los valores es ahora. Con reguladores, emisores y consumidores viendo todas las ventajas de la tokenización, y con la ruta hacia la tokenización ahora iluminada por pioneros como INX Limited, solo es cuestión de tiempo antes de que esta corriente se convierta en un torrente.