¿Qué es un STO? Guía y Beneficios de la Oferta de Token de Seguridad

Desde una perspectiva legal, se puede argumentar que la mayoría de las Ofertas Iniciales de Monedas (ICOs) fueron, de hecho, Ofertas de Token de Seguridad (STOs).

La Prueba de Howey

El Howey Test define un “valor” como que posee los siguientes atributos:

Cualquier contrato, transacción o esquema mediante el cual (a) una persona invierte dinero o cualquier otro bien de valor, (b) en una empresa común, (c) y se le lleva a esperar ganancias, (d) predominantemente a partir de los esfuerzos de otros.

Mientras Singapur ha mostrado históricamente señales de no seguir exactamente la misma definición de valor, la mayoría del mundo sigue la definición e interpretación de los Estados Unidos.

Casos de Uso Potenciales

Si estás considerando una oferta de tokens, un STO es el vehículo apropiado para una amplia variedad de activos. Esta estructura es ideal para la tokenización de bienes inmuebles u otros activos del mundo real, así como para valores tradicionales y empresas. Cuando se aplica a acciones corporativas, a menudo se denomina “Oferta de Token de Capital” o “ETO”.

La versatilidad del STO se extiende a la tokenización de fondos de capital de riesgo, programas de incubadoras e incluso materias primas como metales preciosos o petróleo. Esencialmente, si el objetivo es ofrecer derechos de participación en los beneficios de una entidad empresarial, un STO proporciona el marco legal necesario.

Ventajas de un STO

Existen numerosas ventajas al realizar un STO en comparación con los métodos tradicionales o los ICOs no regulados. Principalmente, los tokens de seguridad pueden ofrecer liquidez 24/7 y fraccionamiento de activos, como bienes inmuebles, que antes eran ilíquidos o difíciles de dividir. Desde el punto de vista operativo, generalmente son más simples y rentables de lanzar que una Oferta Pública Inicial (IPO) tradicional.

Además, los STOs brindan a los inversores mayor transparencia y certeza legal que el modelo ICO. Debido a que las funciones de cumplimiento —como Conozca a su Cliente (KYC) y las verificaciones contra el Lavado de Dinero (AML)— están “incorporadas” al propio token, gestionar la base de inversores se vuelve significativamente más fácil. Esta estructura permite a los emisores recaudar fondos de manera compatible con exenciones específicas de la SEC (p. ej., Reg CF, Reg A+).

Desventajas de un STO

A pesar de los beneficios, ejecutar un STO conlleva obstáculos específicos. Los emisores deben navegar una estructuración fiscal cuidadosa y a menudo enfrentan configuraciones corporativas complicadas que requieren asesoría legal especializada. En consecuencia, el cumplimiento requiere una inversión inicial significativa en firmas legales reputadas.

Adicionalmente, estas ofertas están sujetas a regulaciones estrictas respecto a la transferibilidad de los activos. Esto suele incluir limitaciones en la reventa, como un período de bloqueo de 12 meses para ciertas exenciones. Dependiendo de la estructura legal elegida, el número de inversores también podría estar limitado (p. ej., 99 inversores para ciertos fondos privados), lo que puede restringir el alcance de la recaudación.

Resumen

Ejecutar un STO requiere más diligencia legal y corporativa que un ICO no regulado, pero las recompensas son una menor incertidumbre legal y la capacidad de recaudar fondos de manera compatible. Siguiendo una estrategia aconsejada por un asesor legal adecuado, tu STO puede obtener capital sin poner en riesgo el futuro de los fundadores o de la entidad corporativa misma.