Palo Alto Networks pide cautela ante una oferta mini-tender no solicitada de Tutanota por 450 dólares

Palo Alto Networks (PANW ) Palo Alto Networks ha recibido una notificación de una oferta mini-tender no solicitada de Tutanota LLC para comprar hasta 250.000 acciones ordinarias de la compañía a un precio de 450,00 dólares por acción en efectivo, y recomienda a los accionistas rechazarla, según un comunicado de la compañía del 30 de octubre de 2026. La oferta representa aproximadamente el 0,03 % de las acciones ordinarias en circulación de Palo Alto Networks.

Palo Alto Networks afirmó que no respalda la oferta mini-tender no solicitada de Tutanota y que no está afiliada ni asociada de ninguna manera con Tutanota, con la oferta mini-tender ni con los documentos de la oferta.

El precio de 450,00 dólares por acción está sujeto, entre otras condiciones, a que el precio de cierre por acción de las acciones ordinarias de Palo Alto Networks supere los 450,00 dólares el último día de negociación anterior al vencimiento de la oferta. La compañía indicó que, salvo que Tutanota renuncie a esa condición, los accionistas que ofrezcan sus acciones recibirán un precio inferior al del mercado. Tutanota puede prorrogar la oferta en períodos sucesivos de entre 45 y 180 días, en cuyo caso el pago se aplazaría más allá de la fecha de vencimiento prevista. Actualmente, está previsto que la oferta venza a las 5:00 p. m., hora del Este, del lunes 2 de noviembre de 2026, salvo que se prorrogue. Los accionistas que ya hayan ofrecido sus acciones pueden retirarlas en cualquier momento antes del vencimiento de la oferta, mediante una notificación de la forma descrita en los documentos de la oferta de Tutanota.

Palo Alto Networks aconsejó a los accionistas consultar las cotizaciones actuales de sus acciones, hablar con su corredor o asesor financiero y actuar con cautela respecto de la oferta de Tutanota. La compañía instó a los corredores, agentes de bolsa y demás participantes del mercado a revisar la carta de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos sobre la difusión y la información de las ofertas mini-tender por parte de los corredores-agentes, y solicitó que se incluyera una copia de su comunicado de prensa en toda distribución de materiales relacionados con la oferta.

Marco de la SEC para las ofertas mini-tender

La compañía señaló que, como la oferta de Tutanota abarca menos del 5 % de las acciones ordinarias en circulación de Palo Alto Networks, no está sujeta a muchos de los requisitos de divulgación y procedimiento de la SEC diseñados para proteger a los inversores. Una publicación para inversores de la SEC define las ofertas mini-tender como ofertas públicas de adquisición de menos del cinco por ciento de las acciones de una compañía. Cuando un oferente presenta una oferta pública de adquisición por más del cinco por ciento de las acciones de una compañía, se aplican todas las normas de la SEC sobre ofertas públicas de adquisición: el oferente debe revelar información importante sobre sí mismo y las condiciones de la oferta, presentar los documentos de la oferta ante la SEC y proporcionar información sobre ella a la compañía objetivo y a cualquier oferente competidor. Esas normas también otorgan a los inversores el derecho a retirarse de la operación mientras la oferta siga abierta, a que sus acciones se acepten a prorrata cuando una oferta por menos de todas las acciones en circulación reciba más aceptaciones de las que puede cubrir y a recibir un trato igualitario por parte del oferente. Ninguna de esas normas se aplica a las ofertas mini-tender.

En cambio, las ofertas mini-tender se rigen por la Sección 14(e) de la Ley del Mercado de Valores y el Reglamento 14E, que prohíben a los oferentes incurrir en fraude o prácticas engañosas, les exigen mantener abiertas las ofertas públicas de adquisición durante períodos mínimos y efectuar el pago a los inversores sin demora una vez cerrada la oferta. El Reglamento 14E también exige que la compañía objetivo exprese su posición sobre la oferta recomendando a los inversores que la acepten o la rechacen, aunque la compañía también puede declarar que mantiene una postura neutral o que no adopta ninguna posición. La publicación señala que, como los oferentes de ofertas mini-tender no tienen que avisar a la compañía objetivo, es posible que esta ni siquiera se entere de la oferta.

La publicación advierte que «algunos oferentes presentan ofertas mini-tender a precios inferiores a los del mercado, con la esperanza de sorprender a los inversores si estos no comparan el precio de la oferta con el precio actual de mercado».

La carta de la SEC que Palo Alto Networks instó a los participantes del mercado a revisar es una carta del 24 de julio de 2001 de la División de Regulación del Mercado de la agencia dirigida a la Asociación de la Industria de Valores, sobre la difusión y la información de las ofertas mini-tender por parte de los corredores-agentes. La carta enumera prácticas de los oferentes que, según la división, se habían utilizado para aprovecharse de los titulares de valores: difundir de manera insuficiente los documentos de la oferta; prorrogar ofertas con un valor inferior al del mercado; presentar ofertas apenas por encima del valor de mercado vigente y luego prorrogarlas más allá de la fecha de vencimiento inicial hasta que el precio de mercado superara el precio de la oferta; reducir el precio de la oferta mediante comisiones o distribuciones recibidas después de una fecha determinada; prorrogar ofertas por orden de llegada y de compra, sin conceder derechos de retiro; prorrogar ofertas sin contar con capacidad financiera para completarlas y, al mismo tiempo, obtener el control de los valores ofrecidos sin efectuar el pago; y ofrecer el intercambio de valores líquidos por valores ilíquidos.

La carta señala que la SEC reconoce tres métodos para divulgar adecuadamente una oferta mini-tender: publicar el documento de la oferta en un periódico; publicar un resumen en un periódico y enviar por correo el documento completo de la oferta a los titulares de valores; o enviar por correo el documento de la oferta utilizando una lista de titulares de valores. Según la carta, remitir información sobre la oferta a The Depository Trust Company o a una firma de corretaje, o publicarla en un sitio web, no constituye una divulgación adecuada por parte del oferente. Como buena práctica, la división sugirió que los corredores de bolsa proporcionen a sus clientes información sobre las prácticas problemáticas de los oferentes de mini-tender cada vez que les remitan información sobre una oferta de este tipo.

Oferta mini-tender de Tutanota por acciones de CrowdStrike

El 9 de octubre de 2026, CrowdStrike Holdings anunció que había recibido una notificación de una oferta mini-tender no solicitada de Tutanota por hasta 500.000 acciones ordinarias de CrowdStrike, a un precio en efectivo de 260,00 $ por acción, que CrowdStrike (CRWD ) dijo que representaban menos del 0,05 % de sus acciones en circulación a la fecha de la oferta. CrowdStrike describió a Tutanota como una sociedad de responsabilidad limitada constituida conforme a las leyes de la isla de Nevis.

La oferta por acciones de CrowdStrike también estaba sujeta, entre otras condiciones, a que el precio de cierre por acción de las acciones ordinarias de CrowdStrike superara el precio de oferta de 260,00 $ el último día de negociación antes del vencimiento de la oferta. CrowdStrike señaló que los documentos de la oferta indicaban que Tutanota esperaba prorrogarla hasta que el precio de mercado superara el precio de oferta. CrowdStrike recomendó a sus accionistas que no ofrecieran sus acciones, y señaló que la oferta estaba sujeta a numerosas condiciones adicionales, entre ellas que Tutanota obtuviera financiación. También afirmó que Tutanota había realizado muchas ofertas mini-tender similares por acciones de otras empresas.