El crecimiento de los servicios se desacelera en el ISM mientras aumentan las demoras de los proveedores y los pedidos pendientes

El Institute for Supply Management informó el 4 de noviembre de 2026 que su índice PMI de servicios de octubre bajó al 54,5 % desde el 54,9 % de septiembre. Así, el sector acumuló 28 meses consecutivos de expansión, aunque a un ritmo más lento. Las entregas de los proveedores se demoraron aún más y aumentaron los pedidos pendientes, lo que pone de relieve la combinación de crecimiento sostenido y presiones persistentes sobre el suministro que refleja el informe.

La lectura de octubre se mantuvo 0,2 puntos porcentuales por encima de su promedio móvil de 12 meses, del 54,3 %. El índice compuesto pondera por igual la actividad empresarial, los nuevos pedidos, el empleo y las entregas de los proveedores; en general, una lectura superior al 50 % indica expansión del sector de servicios. La expansión alcanzó a más industrias pese a la pérdida de impulso: 15 registraron crecimiento, dos más que en septiembre, mientras que la construcción y la atención de la salud y asistencia social fueron las dos industrias que registraron contracción.

La actividad empresarial cayó 2,7 puntos porcentuales, hasta el 53,8 %, y quedó 2,9 puntos por debajo de su promedio de 12 meses, del 56,7 %. Los nuevos pedidos bajaron 3,9 puntos, hasta el 55,9 %, pero se mantuvieron en expansión por 17.º mes consecutivo. Por tanto, ambos indicadores siguieron creciendo: lo ocurrido en octubre fue una pérdida de impulso, no un giro hacia la contracción.

Se desaceleran las entregas y aumentan los pedidos pendientes

El índice de entregas de los proveedores subió 3,5 puntos, hasta el 56,7 %, lo que indica una desaceleración de las entregas por 23.er mes consecutivo. A diferencia de los otros indicadores principales, este índice es inverso: una lectura superior al 50 % significa que las entregas se están demorando. Catorce industrias informaron demoras en las entregas y ninguna informó que fueran más rápidas.

Los pedidos pendientes aumentaron 1,4 puntos, hasta el 58,0 %; se expandieron por noveno mes consecutivo y alcanzaron su nivel más alto desde julio de 2022, cuando registraron un 58,3 %. Los encuestados describieron retrasos de semanas o meses en los cronogramas de embarcaciones y proveedores, pedidos vencidos y plazos de entrega más largos, que obligaron a adelantar compras y reprogramar pedidos. Otro encuestado vinculó los pedidos pendientes de proyectos con las limitaciones de capacidad de los proveedores y las demoras en las entregas.

Las presiones sobre los precios se moderaron apenas. El índice de precios bajó 1 punto, al 73,0 %, frente al 74,0 % de septiembre, mientras que octubre marcó el 113.er mes consecutivo de aumento de los precios pagados. Su promedio de 12 meses llegó al 69,2 %, el nivel más alto desde abril de 2023. Diecisiete industrias informaron aumentos de precios y ninguna informó reducciones; no se informó de ninguna materia prima cuyo precio hubiera bajado.

Se informó que el combustible había subido de precio por noveno mes consecutivo y los productos de memoria, por décimo mes consecutivo. Las computadoras y productos relacionados, los componentes de memoria y los cables y alambres figuraban entre los artículos escasos.

Steve Miller, presidente del Comité de Encuestas Empresariales del Sector de Servicios, señaló que los aranceles y los costos del combustible eran los problemas de la cadena de suministro más mencionados. Muchos encuestados todavía no habían experimentado todos sus efectos ni los habían trasladado a sus clientes. Miller advirtió: «Esto indica que se avecinan más presiones sobre los precios si no se mitigan los efectos de los costos del petróleo y los aranceles, aunque no aumenten respecto de los niveles actuales».

Mejoran el empleo y el comercio

El empleo evolucionó en sentido contrario a la actividad y los pedidos: subió 1,3 puntos, hasta el 51,4 %, y registró expansión por segundo mes consecutivo. El índice se situó 2,1 puntos por encima de su promedio de 12 meses, del 49,3 %, pero la mejora fue desigual: seis industrias informaron un aumento del empleo y siete, una disminución.

Los nuevos pedidos de exportación se dispararon 8,3 puntos, hasta el 55,2 %, y volvieron a la expansión tras un mes de contracción. Las importaciones aumentaron 1,3 puntos, hasta el 54,2 %, con lo que el índice registró su cuarto mes consecutivo de expansión.

Los inventarios también siguieron creciendo, aunque a un ritmo más lento. El índice de inventarios bajó 2,4 puntos, hasta el 55,4 %, pero se expandió por noveno mes consecutivo. La percepción sobre los inventarios subió al 52,1 % y acumuló 42 meses consecutivos en un nivel que indica que se consideraba que los inventarios eran demasiado altos en relación con las necesidades de las empresas.

Método de la encuesta e indicador económico

La encuesta nacional pide a los ejecutivos de compras y abastecimiento que informen sobre los cambios en las operaciones de sus empresas en Estados Unidos con respecto al mes anterior; las respuestas se ponderan según la contribución de cada industria al PIB. La actividad empresarial, los nuevos pedidos, el empleo y los precios se ajustan estacionalmente.

En general, un PMI de servicios superior al 48,1 % a lo largo del tiempo indica expansión de la economía en su conjunto; octubre fue el 77.º mes consecutivo en que el indicador señaló esa expansión. Miller dijo que la relación histórica del índice con la economía correspondía a un aumento anualizado de 2 puntos porcentuales del PIB real, una interpretación de la encuesta y no una cifra del PIB de octubre.

Miller señaló que, por primera vez desde febrero de 2026, los 10 índices estaban en expansión al mismo tiempo. Esa amplitud atenúa la lectura general más débil, pero coincide con el aumento de los pedidos pendientes y las alzas generalizadas de precios. El informe deja una pregunta clara para los próximos meses: si el crecimiento del empleo podrá aliviar las demoras en las entregas y los pedidos pendientes mientras los encuestados absorben o trasladan a sus clientes los costos de los aranceles y el combustible, que, según muchos, aún no habían repercutido plenamente en ellos.