Invertir en los logros del Premio Nobel – Crisis financieras

Historia del Premio Nobel

El Premio Nobel es el galardón más prestigioso del mundo científico. Fue creado de acuerdo con el testamento del Sr. Alfred Nobel para otorgar un premio “a quienes, durante el año precedente, hayan conferido el mayor beneficio a la humanidad” en física, química, fisiología o medicina, literatura y paz.

Más tarde se creó un sexto premio para las ciencias económicas por el banco central sueco, llamado oficialmente Premio en Ciencias Económicas, conocido con mayor frecuencia como el Premio Nobel de Economía.

La decisión de a quién atribuir el premio corresponde a varias instituciones académicas suecas.

Preocupaciones sobre el Legado

La decisión de crear el Premio Nobel llegó a Alfred Nobel después de leer su propio obituario, tras un error de un periódico francés que malinterpretó la noticia de la muerte de su hermano. Titulado “El Mercader de la Muerte está muerto”, el artículo francés golpeó a Nobel por su invención de explosivos sin humo, de los cuales la dinamita era la más famosa.

Sus invenciones fueron muy influyentes en la configuración de la guerra moderna, y Nobel compró una enorme fábrica de hierro y acero para convertirla en un importante fabricante de armamento. Como primero fue químico, ingeniero e inventor, Nobel se dio cuenta de que no quería que su legado fuera el de un hombre recordado por haber hecho una fortuna a costa de la guerra y la muerte de otros.

Premio Nobel

Hoy en día, la fortuna de Nobel se guarda en un fondo invertido para generar ingresos que financien la Fundación Nobel y la medalla verde dorada, el diploma y el premio monetario de 11 millones de SEK (alrededor de 1 millón USD) atribuidos a los ganadores.

Fuente: Britannica

Con frecuencia, el dinero del Premio Nobel se reparte entre varios ganadores, especialmente en campos científicos donde es común que 2 o 3 figuras principales contribuyan conjuntamente o en paralelo a un descubrimiento revolucionario.

A lo largo de los años, el Premio Nobel se convirtió en EL premio científico, intentando equilibrar descubrimientos teóricos y muy prácticos. Ha premiado logros que sentaron las bases del mundo moderno, como la radioactividad, los antibióticos, los rayos X, o la PCR, así como ciencia fundamental como la fuente de energía del sol, la carga del electrón, la estructura atómica, o la superfluidez.

Entendiendo los Bancos

Estructuras similares a los bancos modernos han sido centrales para el desarrollo económico desde al menos el Renacimiento e incluso en alguna forma en la Antigüedad. Sin embargo, su papel económico ha sido objeto de acalorados debates desde su invención.

Una visión antigua juzgaba la usura como un pecado importante, al producir dinero a partir de dinero en lugar de “trabajo honesto”.

Mientras tanto, la banca ha sido a menudo central para la prosperidad económica y la influencia internacional de regiones como la Italia renacentista, la Flandes de la Edad de Oro o el Imperio Británico, con el centro financiero a menudo trasladándose (¿o enriqueciendo?) a la nación más poderosa de cada época.

Los bancos también han causado y amplificado crisis financieras, con 1929 y la Gran Depresión como ejemplo de quiebras bancarias que provocaron dificultades económicas severas que duraron casi una década.

En 2022, el Premio en Ciencias Económicas, o Premio Nobel de Economía, se atribuyó a investigadores que estudiaron el papel que juegan los bancos en la economía y en las crisis financieras. Sus hallazgos contribuyeron enormemente a evitar una repetición de la Gran Depresión en crisis financieras posteriores.

Fuente: Nobel Prize

Qué Hacen los Bancos

La mayoría de la gente no tiene muy claro cómo funcionan los bancos en la economía. Esencialmente, son instituciones donde depositas tu dinero, obtienes préstamos y retiras efectivo. Pero a menudo no está claro a dónde va el dinero y de dónde proviene.

La Función Central de los Préstamos

En el corazón del sistema bancario hay una verdad económica: para que la economía funcione, necesita inversiones a largo plazo en cosas como vivienda, maquinaria, recursos humanos, tecnología, etc.

Tales inversiones idealmente se financian canalizando los ahorros de personas y corporaciones para financiarlas. La concesión de préstamos crea valor económico al llevar capital a quienes lo necesitan, en el momento adecuado.

Fuente: Geeks For Geeks

Sin embargo, esto crea tensión porque los ahorradores consideran sus ahorros e inversiones algo a lo que quieren poder acceder de inmediato.

Mientras tanto, las empresas y los propietarios de viviendas necesitan muchos años para devolver, y no pueden pagar instantáneamente el préstamo que han tomado.

Si se obligara a los prestatarios a devolver sus préstamos en cualquier momento, se interrumpiría cualquier inversión a largo plazo.

Pero al mismo tiempo, los ahorradores no querrían prestar su capital si pueden acceder al menos a una parte de él en un instante. Esto reduciría los ingresos que pueden obtener de sus ahorros, potencialmente desalentando la acumulación de capital en la sociedad en general.

Los economistas Douglas W. Diamond y Philip H. Dybvig demostraron en un artículo de 1983 que los bancos proporcionan una solución óptima al problema de los horizontes temporales desajustados entre ahorradores y prestatarios.

Una Solución Natural

Los bancos resuelven el desajuste de horizontes temporales aceptando depósitos de muchos ahorradores a la vez y juntándolos.

Gracias a este gran fondo de ahorros combinado, los retiros individuales pueden realizarse sin requerir el reembolso anticipado de un prestatario concreto.

Por eso, tan pronto como se levanta una prohibición legal contra los préstamos con interés, los bancos o instituciones financieras similares emergen naturalmente como intermediarios entre ahorradores y prestatarios. Desde poderosas familias mercantiles como los Medici italianos hasta las corporaciones bancarias globalizadas modernas.

Fuente: Britannica

Funciones Económicas Adicionales

Otra función importante que desempeñan los bancos es la evaluación de la solvencia crediticia. Los bancos disponen de los recursos y están en posición de recopilar más datos sobre los prestatarios que la mayoría de los ahorradores y propietarios de capital podrían obtener por sí mismos.

También cuentan con la mano de obra, la habilidad y el incentivo para seguir monitoreando la inversión a lo largo del tiempo, rastreando qué tan bien (o mal) está progresando.

Esto permite a los bancos actuar como guardianes y procurar optimizar el uso de los préstamos hacia buenas inversiones. También ayuda a reducir la cantidad de malas inversiones y a evitar quiebras, que son costosas para la sociedad en su conjunto.

Los Bancos Crean Dinero

Diamond y Dybvig también discutieron cómo los bancos crean dinero que antes no existía.

Los bancos convierten esencialmente el dinero de ahorradores de corto plazo existente en una inversión recién creada de largo plazo.

Cuando un ahorrador retira parte de su dinero, lo hace de los ingresos generados por las ganancias de la inversión de largo plazo. Así, de alguna manera, el dinero retirado no habría existido sin el préstamo realizado por el banco.

Mientras las inversiones sean sólidas y el préstamo pueda ser reembolsado, la cantidad total de dinero y riqueza en el sistema económico aumenta.

Fuente: Nobel Prize

Una Solución que Genera Nuevos Problemas

El problema para los bancos es que, aunque pueden atender todas las solicitudes de devolución de dinero de los ahorradores en circunstancias normales, sólo mantienen una fracción de sus pasivos en efectivo disponible. La mayor parte del dinero está inmovilizado en inversiones a largo plazo.

Esto normalmente no es un problema, salvo que empiece un rumor (justificado o no) de que el banco está teniendo malos resultados en esas inversiones a largo plazo.

Hace que los ahorradores se preocupen de que parte de sus ahorros pueda perderse si están expuestos a esos malos resultados de inversión. Como resultado, muchos de ellos podrían querer retirar su dinero del banco de una sola vez.

Este fenómeno se llama “corrida bancaria”, donde el banco se ve obligado a recuperar los préstamos anticipadamente, lo que lleva a una interrupción prematura de las inversiones a largo plazo. Esto a menudo causa pérdidas y la venta de activos valiosos por debajo de su valor real.

Fuente: Nobel Prize

Así, el rumor de una crisis bancaria puede convertirse en una profecía autocumplida. El simple rumor de pérdidas en las inversiones puede crear una corrida bancaria, que a su vez genera pérdidas reales.

Lo que lo empeora aún más y aumenta la inestabilidad es que sólo los primeros ahorradores que acuden al banco serán compensados en caso de problemas reales. Por lo tanto, existe un incentivo incorporado a entrar en pánico primero.

El Sistema Bancario Fraccional Agrava el Problema

En el moderno sistema bancario de reservas fraccionarias, los bancos prestan más de lo que tienen en depósitos, siempre que mantengan un porcentaje mínimo de activos en reserva.

Esto hace que los bancos sean aún más importantes en el proceso de creación de dinero para apoyar la economía.

Como resultado, incluso pérdidas moderadas en las sumas invertidas pueden poner en peligro el dinero de los ahorradores y, por ende, la reputación del banco.

La Necesidad de la Intervención del Estado

La preocupación de los ahorradores respecto a bancos individuales puede estar justificada. Y cualquier límite a cuánto pueden retirar sus ahorros puede desencadenar una corrida bancaria o frenar toda la economía.

Diamond y Dybvig presentan la solución con una garantía de depósito por parte del gobierno. Al actuar como “prestamista de última instancia”, el Estado brinda una garantía mucho más fuerte sobre los depósitos de los ahorradores que cualquier banco o empresa privada podría ofrecer.

Esto elimina el riesgo de una corrida bancaria desde el primer día, ya sea que los rumores de pérdidas en las inversiones del banco sean ciertos o no.

Fuente: Fuente: Wall Street Mojo

Aprendiendo de las Crisis Financieras

Diamond y Dybvig explicaron el papel de los bancos en estimular la economía y ofrecieron una solución práctica para resolver el antiguo problema de las corridas bancarias.

Esto es de crucial importancia, ya que las corridas bancarias han sido quizás el desencadenante más común de fuertes recesiones económicas en la historia.

Su contribución a la ciencia económica se completó con el estudio de Ben Bernanke sobre crisis financieras.

En un artículo de 1983, Ben Bernanke prestó especial atención a las causas fundamentales de la Gran Depresión que devastó la economía de EE. UU. y del mundo en la década de 1930.

La Gran Depresión provocó que la producción industrial de EE. UU. cayera un 46 % y el desempleo aumentara al 25 %. La falta de vivienda, la dificultad económica general e incluso el hambre golpearon a la población de las economías desarrolladas.

Fuente: Britannica

Por lo tanto, es comprensible que un enfoque principal de la ciencia económica haya sido analizar la Gran Depresión y determinar qué políticas implementar para evitar que vuelva a suceder.

¿No Hay Suficiente Dinero?

Hasta el trabajo de Bernanke, el consenso general era que la Gran Depresión podría haberse evitado imprimiendo más dinero para combatir la deflación.

Bernanke sostiene que, aunque esta visión es mayormente correcta, no explica la gravedad ni la extraordinaria duración de la Gran Depresión. En su lugar, argumenta que el colapso de muchos bancos provocó la pérdida de la capacidad de canalizar capital a inversiones productivas.

Lo que hizo que la Gran Depresión fuera excepcional es que, aunque comenzó en 1929 como un colapso del mercado de valores y una recesión subsecuente, rápidamente evolucionó en 1930 a una crisis bancaria generalizada.

Esto preocupó no solo a algunos bancos que asumieron demasiado riesgo, sino al sistema en su conjunto. El cincuenta por ciento de los bancos estadounidenses cerraría en tres años, mayormente a causa de corridas bancarias.

El colapso de algunos bancos generó temores de que otros también estuvieran en riesgo, desencadenando un efecto dominó. Cuantas más bancas fallan, más corridas bancarias ocurren, provocando más fallas en un bucle autosostenido.

Fuente: Britannica

Este nivel de riesgo obligó a los bancos a mantener activos en efectivo o a prestar solo a proyectos de corto plazo. Esto creó dificultades financieras para las empresas, que de repente no podían financiar sus inversiones, así como para agricultores y hogares.

Al no haber dinero para financiar inversiones productivas a largo plazo, el desempleo se disparó y las ganancias no pudieron recuperarse, creando la peor depresión económica de la historia, en lugar de una recesión “normal”.

Las Crisis Bancarias Causan Declive Económico

Hasta la investigación de Bernanke, la percepción entre los economistas era que la quiebra bancaria en los años 30 fue causada por la recesión económica.

Él demostró, en cambio, que fueron las propias quiebras bancarias las que empeoraron la recesión y la convirtieron en la Gran Depresión. Así, lejos de ser una consecuencia, fueron la causa raíz.

Otro factor agravante fue la pérdida de conocimiento sobre los prestatarios. Los bancos fallidos no mantenían registro de las inversiones ni transferían suficiente información sobre sus prestatarios para que los bancos supervivientes pudieran evaluarlos con precisión.

Esto dio lugar a 2 problemas:

• Las inversiones productivas no encontrarían financiación, reduciendo la actividad económica global.
• Las inversiones de baja calidad podrían recibir préstamos por error, provocando la pérdida de capital que otros sectores de la economía necesitaban urgentemente.

Un argumento sólido que respalda la teoría de Bernanke es que la economía no se recuperaría durante años.

Al menos, hasta que el gobierno implementó medidas fuertes para prevenir más corridas bancarias, permitiendo que el sistema bancario reanudara sus funciones de prestar capital a inversiones a largo plazo y de mantener registro de los prestatarios.

Perspectivas Económicas que Moldean la Política

El nuevo entendimiento de que fue la crisis bancaria la que causó la Gran Depresión cambió la visión de los responsables de decisiones durante crisis financieras.

Los hallazgos de Bernanke demostraron que imprimir dinero para estimular la economía podría ser insuficiente. Si los bancos se dejan fallar masivamente, eso no detendría los daños de las inversiones a largo plazo interrumpidas, así como la pérdida del conocimiento sobre los prestatarios.

Esto creó el marco moderno sobre cómo afrontar crisis financieras: no solo la extensión de la garantía de depósito por parte del gobierno, sino también acciones proactivas durante las crisis.

Bernanke se convertiría en el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos de 2006 a 2014, supervisando la respuesta a la crisis financiera de 2008.

¿Regulación Bancaria Resuelta?

Aunque útiles, los descubrimientos premiados con este Nobel no responden completamente a cómo crear regulaciones bancarias “perfectas”. Por ejemplo, la garantía de depósito evita corridas bancarias, pero también crea incentivos para que los bancos realicen especulaciones arriesgadas.

Si todo va bien, los empleados y accionistas de los bancos se benefician del beneficio. Si todo va mal, los contribuyentes terminan pagando la cuenta.

Otro riesgo similar es que, después de salvar al banco, el dinero de los contribuyentes podría usarse para pagar bonificaciones excesivamente grandes a los empleados y la dirección del banco.

Mientras se evitan las corridas bancarias, no se dice nada sobre la cantidad de deuda y apalancamiento que es saludable tener en la economía, ni cuándo se vuelve excesivo.

Por lo tanto, se requieren más perspectivas económicas y regulaciones para reducir el riesgo de crisis financieras y sus consecuencias.

Invertir en Banca

La banca es la piedra angular del sistema financiero. También es un sector muy cíclico, con a veces subidas y bajadas brutales, como la crisis financiera de 2008 o el inicio de la pandemia de COVID‑19, como describimos en “Las 5 Peores Quiebras Bancarias en la Historia de EE. UU.”.

También es un sector altamente rentable, que a menudo otorga generosos dividendos y otras formas de distribución de beneficios a sus accionistas, como recompras de acciones.

Puede invertir en bancos a través de muchos corredores, y puede encontrar nuestras recomendaciones para los mejores corredores en EE. UU., Canadá, Australia, el Reino Unido, y muchos otros países en securities.io.

Si no le interesa seleccionar bancos específicos, también puede mirar ETFs financieros y bancarios como el ETF de Bancos Globalmente Sistémicamente Importantes (GSIB), el ETF Regional de Banca S&P (KRE), o el ETF iShares Global Financials (IXG), que le proporcionarán una exposición más diversificada para capitalizar en acciones bancarias.

O puede consultar nuestra lista de “Los 10 Bancos Más Grandes de los Estados Unidos de América”.

Acciones Bancarias

1. JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co. (JPM.USD.SW ), una institución financiera multinacional estadounidense, es el banco más grande de los Estados Unidos por activos nacionales y capitalización de mercado. Opera a nivel global, ofreciendo una gama de servicios que van desde la banca de inversión y la gestión de activos hasta la banca privada y comercial. La historia del banco se remonta a 1799, cuando se fundó The Bank of the Manhattan Company.

JPMorgan Chase es un actor clave en la banca de inversión a nivel mundial y forma parte del índice S&P 500.  La trayectoria de la firma incluye numerosas fusiones y adquisiciones significativas, abarcando bancos históricos como Chase Manhattan Bank, J.P. Morgan & Co., y Bank One.

Fuente: The Brand Hopper

Mantiene un robusto “Balance de Fortaleza” y es considerado sistémicamente importante por las autoridades regulatorias debido a su tamaño y alcance en los mercados financieros.

2. Goldman Sachs Group Inc.

Goldman Sachs Group, Inc. (GS ), fundada en 1869, se erige como una institución financiera global de primer nivel con sede en Nueva York.  Ofrece una amplia gama de servicios financieros a través de sus segmentos: Global Banking & Markets, Asset & Wealth Management y Platform Solutions.

Esto convierte al banco en un proveedor de servicios financieros premium más que en un banco general, con actividad dirigida a inversores minoristas y consumidores, como préstamos personales e hipotecas.

Los servicios de la firma atienden a una base de clientes diversificada, que incluye corporaciones, instituciones financieras, gobiernos e individuos, abarcando áreas como asesoría financiera para fusiones, adquisiciones y reestructuraciones, actividades de ejecución para clientes, gestión de activos, asesoría patrimonial y soluciones de inversión.

Goldman Sachs también ofrece soluciones innovadoras a través de su segmento Platform Solutions, proporcionando tarjetas de crédito y financiación en el punto de venta junto con servicios para clientes corporativos e institucionales.

La extensa historia de la compañía y su compromiso con la innovación financiera la han establecido como un actor pivotal en el sector de los mercados de capital, subrayando su papel como un eje sistémico en el panorama financiero global.

También suele describirse (dependiendo de quién, de forma positiva o negativa) como una corporación muy influyente con abundantes conexiones políticas.