Franklin Templeton desempeña un papel pionero en el fondo del mercado monetario on-chain

El gigante de inversión de $1.4 billones Franklin Templeton ha estado profundamente involucrado en la tecnología blockchain y continúa viendo eficiencias operativas a través de un sistema integrado con blockchain. 

Franklin Templeton comenzó a explorar la tecnología en 2019 y recientemente dijo que ofrecerá estrategias de activos digitales a los gestores de patrimonio. También es una de las compañías que esperan la aprobación regulatoria en EE. UU. para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin Spot (ETF).

A pesar de un entorno regulatorio incierto en EE. UU., el gestor de activos ha estado adoptando blockchains públicas para sus esfuerzos de tokenización. 

En una entrevista reciente, Jenny Johnson, CEO de Franklin Templeton, señaló que la titulización está experimentando una transformación dramática y comparó la tokenización con “titulización hecha con esteroides“. 

Según ella, el capital disponible y la disrupción tecnológica han atraído a más empresas y CEOs a invertir en “cosas para el futuro“, como la tecnología blockchain, que permite un:

• Mecanismo de pago
• Contratos inteligentes para ser programados en el token
• El libro mayor actuando como fuente de verdad.

Tokenización se trata de emitir tokens digitales para representar diversos activos como valores, bonos del Tesoro e inmuebles. Usando la tecnología blockchain, diferentes clases de activos pueden ser digitalizadas, ofreciendo un entorno de negociación más fluido y transparente.

El potencial de la tokenización para revolucionar la gestión de activos ha llevado a varias firmas líderes a investigar la capacidad de blockchain para digitalizar activos variados. El gigante de inversión Franklin Templeton es uno de los nombres más prominentes en el espacio de finanzas tradicionales (TradFi) que ha adoptado la tokenización. 

“Los inversores están despertando a la oportunidad de que probablemente, en el futuro, habrá una variedad de vías de entrada y salida para que puedan utilizar activos digitales,” 

– Roger Bayston, jefe de activos digitales en el gigante gestor de activos

Según él, blockchain está destinada a ser “transformadora” para otros mercados de capital en el futuro.

Franklin Templeton ha sido en realidad un pionero en el espacio de tokenización. El fondo de dinero del gobierno de EE. UU. Franklin OnChain (FOBXX) del gestor de activos ha crecido a $309.97 millones en activos a finales de septiembre. El fondo invierte en valores del gobierno de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra y no posee criptomonedas.

El fondo ha estado recibiendo mucha tracción este año en paralelo con la popularidad de la tendencia de tokenización. A principios de 2023, el fondo tenía menos de $100 millones en activos, los cuales se dispararon a $276 millones a finales de abril. 

Este crecimiento fue impulsado por el cierre de varios bancos amigables con la industria en marzo, y Franklin Templeton declaró que su fondo del mercado monetario ha estado registrando entradas de entidades relacionadas con cripto tras el cierre de los bancos. 

Además de la crisis bancaria, la alta inflación, la caída del mercado cripto y la falta de rendimiento de los stablecoins han llevado a los inversores a buscar formas de cubrir sus riesgos de inversión. Los fondos del mercado monetario son fondos mutuos que invierten en inversiones a corto plazo y altamente líquidas para ofrecer a los inversores opciones de bajo riesgo.

Mirando bajo el capó  

Aunque el enfoque en la tokenización es reciente, Franklin Templeton ha estado interesado durante mucho tiempo en el espacio cripto. Lo que realmente inició el desarrollo en serio en uno de los mayores gestores de activos del mundo fue “buscar formas para que la empresa en general se beneficie de la tecnología blockchain“, dijo Mike Reed, Jefe de Asociaciones Estratégicas de Activos Digitales de Franklin Templeton, en la conferencia inaugural TokenizeThis de Security Token Market (STM).

Con la industria de finanzas tradicionales plagada de libros contables, explicó que todo se ha tratado de usar blockchain para aumentar la eficacia de los libros, ya sea eficiencia de costos, de confianza o eficiencia general de los libros. 

La idea para uno de los primeros fondos del mercado monetario on-chain, sin embargo, comenzó como un ejercicio de reflexión, dijo Reed. 

“No somos anarquistas, no intentamos destruir el sistema bancario ni nada remotamente parecido, tampoco intentamos destruir el mercado de stablecoins porque entendemos lo valiosa que es esa herramienta en este ecosistema,” dijo.

El fondo de dinero del gobierno de EE. UU. Franklin OnChain (FOBXX) se lanzó el 6 de abril de 2021 y estuvo disponible al público el año pasado. 

“Cuando lanzamos originalmente, las tasas, a todos los efectos, eran cero, y a nadie le importaba, así que no era una gran oportunidad de acumulación de activos para nosotros,” señaló Reed.

Después de eso, con el colapso de los bancos, “muchos nativos Web3” que tenían su efectivo en esos bancos invirtieron en tesoros con Franklin Templeton. 

“Sería negligente si no dijera que también tenemos algunos grupos no nativos de Web3 que invierten simplemente porque les parece una idea genial y las propiedades de inversión les funcionan,” añadió.

A los nativos Web3 les gusta la idea de saber exactamente dónde está su dinero y tener total transparencia al respecto. Mientras tanto, además de eso, los inversores tradicionales también “les gusta la idea de un rendimiento potencialmente fuerte de esto debido a los ahorros que se logran al ejecutar diferentes funcionalidades on-chain“.

El fondo es un fondo mutuo de 40 actos, una estructura tradicional muy aburrida que está registrada en la SEC. Pero la particularidad es que, para poseer ese fondo en forma tokenizada, debes comprar el token Benji.

Cada uno de estos tokens Benji representa una acción del fondo de Franklin Templeton. El acceso al fondo tokenizado se realiza a través de su aplicación BENJI investments, que genera una clave privada para que cada inversor controle sus tokens y es gestionada por la subsidiaria agente de transferencia de la organización. 

Tener un token significa que el retorno del activo no tiene que pagarse en una suma única trimestralmente; más bien, con automatización, el gestor de activos puede elegir hacer pagos tan frecuentemente como desee. Franklin Templeton realiza pagos todos los días laborables en tokens BENJI.

Benji no es un stablecoin sino una seguridad de activo digital. Sin embargo, su estructura regulatoria, que busca mantener estable su valor neto de activo, le permite actuar como uno mientras también genera ingresos. 

Hablando sobre la futura integración del token en JPM, Goldman o Broadridge, Reed dijo, “el pensamiento de que podrías poseer un activo y ganar legalmente un rendimiento on-chain es atractivo para muchos diferentes participantes del mercado“, no solo dentro de TradFi sino también en el espacio Web3, por lo que están manteniendo discusiones continuas sobre hacerlo de manera regulatoriamente compatible.

En cuanto al funcionamiento del fondo, el agente de transferencia es quien utiliza la blockchain, y las transacciones se registran en la blockchain pública sin información personal. Sin embargo, existe una base de datos convencional para rastrear los nombres de los inversores y otra información. Desde el punto de vista regulatorio, el gestor de activos realiza verificaciones de conozca a su cliente (KYC) y de prevención de lavado de dinero (AML) al incorporar usuarios.

Diversificación gradual de blockchain 

Curiosamente, el gestor de activos ha optado por usar blockchains públicas a pesar de la incertidumbre regulatoria en EE. UU. Esto difiere de otros gigantes TradFi como JPMorgan y Citi, que han creado sus propias blockchains privadas para sus proyectos.  

Esto, señaló Sandy Kaul, SVP, Jefa de Servicios de Asesoría de Activos Digitales e Industriales en Franklin Templeton, se debe a la evolución de las blockchains públicas, específicamente Ethereum y su cambio a prueba de participación (PoS), que, según ella, brinda beneficios gratuitos a quienes operan un nodo. También dijo:

“Será muy difícil para estas blockchains privadas mantenerse al ritmo de esa tasa de innovación y de la eficiencia de costos al tener las grandes blockchains públicas operando casi como las utilidades del futuro,”

El fondo inicialmente utilizó la red blockchain Stellar para procesar transacciones y registrar la propiedad. Después de lanzar con éxito en la blockchain Stellar, se extendió a Ethereum a través de la blockchain de capa 2 Polygon Network en abril de este año. Luego, en agosto, el gestor de activos dijo que también podría emitir tokens en las blockchains Avalanche y Aptos, así como en la capa 2 de Ethereum Arbitrum. Franklin Templeton también está invertida en Aptos Labs — una startup fundada por parte del equipo del proyecto de stablecoin Diem abandonado por Meta — junto al gestor de activos Apollo.

La motivación detrás de esta diversificación blockchain del fondo tokenizado ha sido “crear un espacio interoperable lo más amplio posible y lanzar una red lo más extensa posible,” dijo Reed. Señaló que todas las blockchains son diferentes, ya que cada una tiene:

• Ecosistemas distintos.
• Fortalezas
• Debilidades

Luego, hay proyectos integrados con diferentes tokenomics que se están construyendo en estas cadenas.

Señaló que los sistemas en el espacio aún están “fragmentados“, lo que significa que una cadena particular no dominará. “Creemos en un mundo multicancha,” dijo Reed. “Las cadenas son casi como diferentes estados nación digitales” y todas tienen diferentes componentes y socios del ecosistema, así que “si deseas proliferar tu idea, quieres tener acceso a la mayor cantidad posible de clientes potenciales“, añadió.

Así que, cuando se trata de tokenomics, bucles de retroalimentación, captura de valor y más, “esta idea donde hay una discrepancia de valor entre diferentes activos es algo que realmente resonó con nosotros, y pensamos, está bien, estamos trabajando en este desarrollo on-chain, ¿qué tal si construimos una unidad de estrategias de inversión que realmente pueda aprovechar la discrepancia en la valoración entre diferentes activos?,” lo que llevó al desarrollo de la unidad de negocio de estrategias de inversión en activos digitales de la firma.

Y todo esto se debe a que “este es un espacio en el que realmente creemos como firma,” dijo Reed, “Creo que hay esta idea de que aún estamos tan temprano que poder elevar la marea para todos es algo de lo que somos conscientes.“

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