La Oportunidad de Inversión Detrás de la Banca Digital

El sistema financiero tradicional estaba centrado en los bancos y su presencia física en sucursales locales. Allí era donde personas y empresas iban a abrir cuentas, hacer depósitos, retirar y transferir dinero, solicitar préstamos, abrir cuentas de corretaje, etc.

Con el paso del tiempo, la importancia de estas sucursales disminuyó, a medida que cada vez más actividades financieras se digitalizaban y el acceso a ellas se trasladó en línea.

Sin embargo, el cambio más radical se produjo con la aparición de empresas fintech (tecnología financiera), que aprovecharon Internet para crear experiencias de cliente radicalmente mejores al manejar dinero: tarifas más bajas o nulas, mayor rapidez, totalmente en línea, procesos más simples o sin requisitos de papeleo, etc.

Cómo esto afecta la actividad de la banca tradicional no siempre está claro. Por un lado, se espera que reduzca la utilidad del modelo tradicional de sucursales bancarias. Por otro lado, una presencia humana real en un edificio físico aún puede ser valiosa de muchas maneras.

Dos investigadores de University College London (UK) y Qatar Foundation han investigado los efectos de la entrada de fintech en un mercado sobre sucursales bancarias, cuentas y cajeros automáticos. Sus estimaciones instrumentadas asocian la entrada de fintech con reducciones en cajeros automáticos y sucursales, aunque la magnitud y dirección de los efectos más amplios varían según la región, la penetración de Internet y la capitalización bancaria.

Publicaron sus hallazgos en International Review of Economics & Finance¹, bajo el título “Fintech y el futuro de la banca: competencia, complementariedad y dinámicas regionales.”

De la Banca Tradicional a las Fintechs

Históricamente, la banca es una actividad muy intensiva en capital que requería una fuerte presencia local para operar, con cada banco teniendo que construir y gestionar sucursales locales. Esto generaba costos, pero también una fuerte ventaja competitiva, limitando la posibilidad de que nuevos participantes con menos recursos ingresen al mercado.

Las sucursales anclan relaciones locales y ventas cruzadas, los cajeros automáticos convierten depósitos en liquidez, y la tenencia de cuentas mide la inclusión efectiva. Cada uno de estos pilares implica costos fijos que escalan con la población y la presencia física.

Sin embargo, a medida que la tecnología digital avanzó, una gran red física dejó de ser la única forma viable de distribuir servicios financieros. Desde los primeros días de la creación de empresas como PayPal para posibilitar pagos en línea, las firmas fintech han pasado de ser un pequeño conjunto de startups de pagos a mediados de los 2000 a un sector distribuido globalmente que recaudó más de $400B de capital de inversionistas entre 2005 y 2021.

La llegada de fintech al mercado puede tener dos efectos posibles:

• Ser complementario, con los bancos adoptando herramientas fintech mediante asociaciones, participaciones accionarias y adquisiciones para retener clientes y reducir los costos de incorporación.
• Ser un sustituto directo que comprime los márgenes bancarios y acelera el cierre de canales físicos.

Por lo tanto, no se trata de un caso claro de que fintech siempre compita directamente con los bancos. Por ejemplo, se demostró que fintech mejora el alcance de los bancos rurales en China y también tiene un papel positivo en el acceso financiero en África.

La reacción de los bancos ante fintech se evalúa en este estudio mediante tres métricas principales: sucursales por 100 000 adultos, cuentas por 1 000 adultos y cajeros automáticos por 100 000 adultos.

Reacciones de los Bancos ante Fintech

Los bancos pueden cambiar rápidamente parte de su infraestructura física, y con menos rapidez en otras áreas. Por ejemplo, los cajeros automáticos son más fáciles de retirar o trasladar a redes externalizadas. Mientras tanto, las sucursales son lentas de racionalizar debido a costos de arrendamiento, mano de obra y reputación.

En segundo lugar, los propios bancos están invirtiendo en fintech interno, incluyendo aplicaciones móviles, procesos electrónicos de conocimiento del cliente (KYC) y transferencias instantáneas.

Estas inversiones internas complican la relación entre la entrada de fintech externa y la infraestructura física. Los propios canales digitales de un banco pueden reducir el valor de las sucursales y cajeros automáticos, pero también pueden ayudar al banco a competir con firmas fintech externas. El estudio no midió directamente la inversión interna en fintech de los bancos, por lo que esto sigue siendo parte de la interpretación de los autores y no un mecanismo probado de forma independiente.

Las reacciones de los bancos también serán diferentes en cada país, ya que la infraestructura de apoyo a la intermediación digital, particularmente la penetración de Internet, la regulación y la profundidad bancaria existente, difiere de manera medible.

Por esta razón, el estudio incluyó datos de 103 países que abarcan el período de 2005 a 2021, utilizando datos de los Indicadores de Desarrollo Financiero del Banco Mundial. La actividad fintech se derivó de Crunchbase, aunque esto podría subrepresentar la actividad fintech informal y la actividad en países que no son de habla inglesa.

FinTech vs Banca

Una Historia Regional

Quizás el hallazgo más importante de este estudio sea que el impacto de fintech en los bancos varía mucho según la región.

Europa muestra el efecto de sustitución más claro, con efectos fuertes tanto en sucursales como en redes de cajeros automáticos. Parte de este efecto también está vinculado al desarrollo interno de fintech, ya que los bancos de la región operan modelos híbridos que mantienen puntos físicos selectivos junto a canales digitales.

En Asia y en el Consejo de Cooperación del Golfo, los efectos directos fueron comparativamente atenuados. Una posible explicación es que los bancos establecidos absorben funciones fintech a través de asociaciones y desarrollo interno en lugar de ceder cuota de mercado. Sin embargo, los investigadores no midieron la actividad de asociación directamente. Los resultados también podrían reflejar una menor penetración fintech en relación con una red bancaria ya densa.

En África, el patrón consiste en fintech financiadas que operan a través de la banca de agentes y asociaciones que co‑desarrollan puntos de contacto físicos en lugar de desplazarlos. Los autores del estudio lo describen como “profundización financiera como precursor de la expansión”.

En África, la financiación de fintech coexiste con la expansión de sucursales, lo que es coherente con plataformas de crédito impulsadas por la inclusión que dependen de la infraestructura bancaria para la entrega de última milla.

Otras correlaciones

Los autores también investigaron el efecto de fintech en diferentes actividades bancarias y financieras.

El seguro tiende a correlacionarse directamente con las sucursales bancarias, un resultado coherente con la distribución integrada a través de acuerdos de bancaseguros.

Coincidiendo con los resultados en África y Europa, parece que el número de empresas fintech está inicialmente ligado positivamente al número de cajeros automáticos cuando la penetración de Internet es baja (“profundización financiera”), antes de correlacionarse negativamente a niveles más altos de penetración de Internet, ya que el efecto de sustitución se impone, con los pagos digitales reemplazando al efectivo.

En África, la sustitución de cajeros automáticos por fintech opera a través de redes de dinero móvil, mientras que en Europa, lo haría mediante pagos sin contacto y billeteras electrónicas que reducen el uso per cápita de cajeros automáticos.

El crecimiento de cuentas se asoció con la entrada de fintech tanto en África como en Europa, aunque la estimación europea provino de una muestra relativamente pequeña. Los autores interpretan esto como coherente con la incorporación digital que compensa la pérdida de sucursales físicas. Asia y el GCC produjeron un resultado diferente, con la estimación instrumentada que asocia la entrada de fintech con menos cuentas.

El efecto de fintech también puede estar modulada por las condiciones de los bancos. Los datos muestran que los bancos capitalizados aumentan la densidad de sucursales junto con la entrada de fintech, lo que es coherente con los modelos híbridos.

Conclusiones para inversores

Fintech no reemplaza completamente las sucursales bancarias y los cajeros automáticos, pero definitivamente tiene un impacto importante en ellos, ya sea desarrollada internamente o mediante fintech externas.

El resultado es que los pagos digitales, la incorporación electrónica, el dinero móvil y los servicios financieros integrados están convirtiendo las sucursales en centros de relación selectivos en lugar de puntos de transacción rutinarios.

Esto significa que las instituciones financieras tradicionales aún podrían obtener una ventaja de su red de sucursales heredada, ya que les ayuda a operar a través de canales digitales, físicos y de comerciantes.

Esto también significa que son los bancos mejor capitalizados los que se benefician más de fintech, mediante el desarrollo de un modelo híbrido que replica fintech internamente (caso de Europa) o coopta e integra fintech externas (caso de Asia/GCC).

En los países en desarrollo (caso de África), las fintech están ayudando a los bancos a ampliar su mercado y alcanzar a un segmento mayor de la población, expandiendo los mercados de servicios financieros para todos los actores. En ese contexto específico, la expansión de fintech en un país probablemente deba verse como alcista para las acciones bancarias.

Sin embargo, los inversores deben ser cautelosos y no sobreinterpretar los resultados de este estudio. En particular, la métrica para evaluar la implementación de fintech (datos de Crunchbase) podría no contar toda la historia. Además, las fuentes de datos del estudio se detienen en 2021, mientras que el período 2021‑2026 ha visto importantes desarrollos en fintech, notablemente la tecnología blockchain volviéndose “mainstream”.

Invertir en infraestructura financiera

Fiserv, Inc.

Fiserv es una de las empresas “fintech” originales, antes de que siquiera existiera la palabra. Proporciona procesamiento de pagos, banca digital, procesamiento de cuentas, adquisición de comerciantes y la infraestructura relacionada.

Al proporcionar tecnología financiera al sector financiero establecido, Fiserv es un proveedor clave del modelo híbrido y de la integración directa de fintech y bancos prevalente en Europa, Asia y el GCC. También lo convierte en una parte importante de la infraestructura financiera global, lo que brinda a la empresa una sólida ventaja económica frente a las fintech más recientes.

La empresa es la número 1 en volumen bruto de pagos de comerciantes a nivel mundial anual, procesando el 35 % del volumen bruto de pagos de EE. UU., con millones de pequeñas y medianas empresas en su ecosistema y miles de instituciones financieras en todo el mundo.

Fuente: Fiserv

El perfil de pionero temprano de Fiserv le permite estar presente en más mercados que todos sus competidores que operan con una gama de productos más estrecha. Fiserv está activo en stablecoin, gestión de efectivo, pagos punto de venta, procesamiento de emisores, etc.

Fuente: Fiserv

Fiserv también está desplegando rápidamente IA en su infraestructura tecnológica preexistente, lo que aumenta su eficiencia operativa, la calidad del servicio y reduce los riesgos de fraude.

Gracias a su gama de productos y asociaciones, Fiserv es una buena opción para obtener exposición al tipo de despliegue fintech analizado en este estudio: donde los bancos tradicionales se adaptan progresivamente reduciendo infraestructuras redundantes (algunas sucursales, cajeros automáticos, etc.) e integran fintech en sus operaciones diarias, en lugar de verse amenazados directamente por el auge de nuevas tecnologías financieras.

Fiserv también contribuye a la modernización del sector financiero de otras maneras. Lejos de ser una fintech “legacy”, también brinda apoyo a las principales empresas fintech para lanzar rápidamente y escalar, como con las soluciones cripto Bakkts o MoonPay, la banca móvil Goalsetter y la solución de deuda estudiantil Candidly.

Sin embargo, los inversores deben analizar el movimiento reciente del precio de la acción de la compañía, ya que cayó bruscamente desde sus máximos históricos a principios de 2025 debido a una caída inesperada del crecimiento. Por lo tanto, cualquier inversión en la empresa deberá evaluar si el precio más bajo en 2026 representa una ganga o una compañía que necesita reconstruir su motor de crecimiento.

Últimas noticias y desarrollos de acciones de Fiserv, Inc. (FI)

Estudio citado

^{1. Hassnian Ali y Ahmet Faruk Aysan. Fintech y el futuro de la banca: competencia, complementariedad y dinámicas regionales. International Review of Economics & Finance. diciembre de 2026. Artículo: 105829. Volumen 112. 10.1016/j.iref.2026.105829}