Asequibilidad energética y capacidad de inversión

Cómo la pobreza energética limita la inversión de los hogares

Abrir una cuenta de inversión es cada vez más fácil. Encontrar dinero para depositar en ella sigue siendo otro desafío. Para los hogares que afrontan elevadas facturas de calefacción, refrigeración y electricidad, el obstáculo para invertir puede surgir mucho antes de que elijan un bróker o comparen fondos.

Un nuevo estudio publicado en International Review of Economics and Finance analiza esta relación. Los investigadores Chenwen Bai, Yupeng Shi, Qin Si y Wentao Zhang concluyen que la pobreza energética está asociada con una menor participación en activos financieros de riesgo y con una menor asignación de recursos a esos activos entre los hogares chinos.¹

Los hallazgos sugieren que la inclusión financiera depende de algo más que del acceso a productos financieros. Los hogares también necesitan suficiente margen económico para utilizarlos. Esto plantea una pregunta más amplia para los inversores y los responsables de formular políticas: ¿podría mejorar la asequibilidad de la energía reforzar la base financiera de la que depende la inversión a largo plazo?

Qué reveló el estudio sobre la pobreza energética

Los investigadores analizaron cinco rondas de la Encuesta del Panel Familiar de China, que abarcan de 2014 a 2022. El conjunto de datos contiene 49.485 observaciones de hogares por año, lo que significa que un mismo hogar puede aparecer en varios años de la encuesta. Se incluyeron hogares tanto urbanos como rurales.

La definición principal de pobreza energética fue que el gasto anual del hogar en energía superara el 10 % de sus ingresos. Los investigadores también probaron medidas alternativas, entre ellas combinaciones de ingresos bajos y costos energéticos elevados, así como la dependencia de combustibles contaminantes para cocinar.

La participación financiera se midió según la tenencia de activos financieros de riesgo. Estos incluían acciones, fondos y productos de gestión patrimonial sin garantía. La asignación de la cartera midió esos activos como proporción del total de los activos del hogar, y no solo de su cartera financiera.

Es importante distinguir entre puntos porcentuales y porcentajes. La estimación de la participación describe un cambio en la probabilidad de tener activos de riesgo. No significa que los saldos de inversión hayan disminuido un 1,64 % ni que hayan caído los rendimientos de las inversiones.

La relación siguió siendo negativa en las pruebas de robustez y en un análisis con variables instrumentales que utilizó la exposición diferencial a las perturbaciones de los precios del petróleo. No obstante, los autores reconocen que su análisis de los mecanismos no permite establecer toda la cadena causal que vincula la pobreza energética, las restricciones financieras y las decisiones de cartera.

Por qué las facturas de energía pueden reducir la capacidad de inversión

El análisis de los mecanismos del estudio apunta a una menor liquidez y a restricciones al endeudamiento. Cuando los gastos esenciales en energía absorben una mayor parte de los ingresos, los hogares disponen de menos efectivo para hacer frente a gastos imprevistos. El acceso limitado al crédito puede agravar esa presión.

Esto ayuda a explicar por qué puede ser racional evitar los activos de riesgo. Un hogar puede entender perfectamente la diversificación y el interés compuesto a largo plazo y, aun así, necesitar tener sus ahorros disponibles para pagar las facturas del mes siguiente. Los conocimientos financieros no eliminan las restricciones de flujo de caja.

Los efectos también fueron más pronunciados entre los hogares urbanos y los de la región norte de China. La relación fue más fuerte y robusta en el grupo situado entre los percentiles 50 y 75 de ingresos per cápita que entre los hogares por debajo de la mediana. Por tanto, la vulnerabilidad financiera relacionada con la energía no sigue una progresión sencilla desde los hogares de mayores ingresos hasta los de menores ingresos.

En los hogares con cierta capacidad para invertir, un aumento de los gastos esenciales puede interrumpir su participación. Quienes ya no pueden invertir tienen menos participación que perder. Esta es una interpretación plausible del patrón, no un mecanismo demostrado por el estudio.

La asequibilidad de la energía es una cuestión de inclusión financiera

El contexto más amplio hace que la investigación sea pertinente más allá de China, aunque sus estimaciones numéricas no deben extrapolarse directamente a otros países. Los sistemas de calefacción, las tarifas eléctricas, la calidad de las viviendas y los mercados financieros varían considerablemente.

El análisis de 2026 de la Agencia Internacional de la Energía sobre la asequibilidad de la energía para los hogares señala que más de 120 millones de hogares de economías avanzadas destinan más del 10 % de sus ingresos a la calefacción residencial, la refrigeración y los electrodomésticos. El gasto energético puede competir con el de otras necesidades básicas.

Una de las implicaciones es que la inclusión financiera debe evaluarse tanto por el uso sostenido como por la titularidad de una cuenta. Un hogar que tiene una cuenta de corretaje, pero no dispone de un excedente fiable, tiene acceso en sentido técnico, aunque su capacidad para acumular patrimonio sigue siendo limitada.

Reducir los gastos esenciales podría ayudar a mantener un fondo de emergencia, reducir los préstamos costosos o facilitar las inversiones periódicas. El orden importa. Mejorar la resiliencia financiera puede ser valioso incluso si el primer dólar ahorrado nunca llega al mercado bursátil.

¿Puede la eficiencia energética proteger el flujo de efectivo disponible para invertir?

La eficiencia energética ofrece una posible solución, pues permite reducir la cantidad de energía necesaria para lograr el confort. El aislamiento, los equipos eficientes y los controles mejorados pueden reducir el consumo, en lugar de depender exclusivamente de que bajen los precios de los combustibles.

El reciente análisis de electrificación de la AIE explica que las bombas de calor extraen calor del entorno y suelen proporcionar varias unidades de calor por cada unidad de energía que consumen. Sin embargo, la eficiencia física no se traduce automáticamente en facturas más bajas para los hogares. La rentabilidad depende de los precios locales de la electricidad, el costo de los combustibles sustituidos, el clima y la calidad de la instalación.

La innovación también va más allá de los electrodomésticos individuales. En su cobertura de agosto de 2026, Securities.io analiza la recuperación del calor residual en edificios inteligentes y explora cómo aprovechar el calor generado por la minería como recurso energético para los edificios. Estos enfoques ilustran la oportunidad más amplia de reducir el desperdicio, aunque su idoneidad depende de que la oferta de calor se ajuste a la demanda real.

El problema del costo inicial

La tensión fundamental es que los hogares con dificultades económicas quizá no puedan comprar equipos que reducirían sus gastos futuros. Que una mejora resulte favorable a lo largo de su vida útil no significa necesariamente que sea asequible hoy.

El Monitor de bombas de calor 2026 de la AIE identifica los costos iniciales, la complejidad de la instalación y las condiciones de financiación como obstáculos para su adopción. Estos obstáculos están directamente relacionados con los problemas de liquidez que señala el estudio sobre inversión de los hogares.

Consideremos una mejora hipotética que permite ahorrar 900 dólares al año, pero exige un desembolso inicial de 7.200 dólares. El plazo simple de recuperación de la inversión es de ocho años, sin tener en cuenta la financiación, las diferencias en mantenimiento ni los cambios en los precios de la energía. Si las cuotas de financiación superan los 75 dólares mensuales, podrían absorber el ahorro estimado mientras el préstamo siga pendiente.

Por tanto, al evaluar una mejora, un hogar debería tener en cuenta lo siguiente:

• El costo total de la instalación, una vez aplicados los incentivos confirmados.
• El ahorro previsto según las tarifas locales y unas condiciones de funcionamiento realistas.
• Las cuotas de financiación y la reserva de efectivo que quedará después de la instalación.

Este marco sitúa la asequibilidad junto a la eficiencia. Un proyecto que reduzca el consumo de energía, pero agote los ahorros de emergencia, puede debilitar inicialmente la resiliencia. Una ayuda inicial específica o una financiación estructurada adecuadamente podrían contribuir a resolver ese desajuste.

El papel de Carrier en la innovación de eficiencia energética

Para los inversores interesados en empresas que desarrollan los equipos que hacen posible esta transición, Carrier Global (CARR ) ofrece una conexión pertinente. Sus tecnologías de calefacción y refrigeración permiten abordar el consumo de energía en viviendas y edificios comerciales.

El desarrollo de bombas de calor para climas fríos de Carrier demuestra cómo la innovación en equipos puede ampliar los lugares donde la calefacción eléctrica eficiente resulta práctica. En un anuncio de junio de 2025, la empresa informó que el sistema presentado podía funcionar a temperaturas de hasta menos 23 grados Fahrenheit y mantener toda su capacidad de calefacción a cero grados Fahrenheit.

Estas especificaciones, comunicadas por el fabricante, describen las capacidades del equipo. No garantizan un ahorro determinado para un hogar concreto, que requiere una evaluación específica del edificio.

La oportunidad comercial depende de convertir los avances técnicos en sistemas instalados asequibles. Los ciclos de sustitución de equipos, la capacidad de los instaladores, la financiación y los precios de la electricidad pueden influir en la demanda. Los inversores deberían evaluar si la innovación favorece ventas y rentabilidad sostenidas, además de considerar la solidez de la propia tecnología.

El estudio sobre los hogares chinos no evalúa a Carrier ni demuestra que exista una oportunidad de obtener beneficios específica de la empresa. Aporta una justificación económica más amplia para considerar que la asequibilidad de la energía es algo más que una cuestión medioambiental.

Últimas noticias y novedades de Carrier Global (CARR)

Reducir la carga de los gastos energéticos puede reforzar la resiliencia financiera

El estudio destaca una limitación práctica que suele quedar fuera de los debates sobre el acceso a la inversión: los hogares necesitan capacidad financiera para asumir riesgos de inversión. Los gastos esenciales pueden erosionar esa capacidad, incluso cuando se dispone fácilmente de productos adecuados e información financiera.

La tecnología de eficiencia energética ofrece una vía prometedora, siempre que sus costos y beneficios se ajusten a las necesidades del hogar que la utiliza. Los avances más útiles combinarán equipos fiables, estimaciones de ahorro creíbles y costos de instalación asequibles.

Una menor carga energética no garantiza una mayor tenencia de acciones. Sin embargo, puede dar a los hogares margen para reconstruir sus reservas y tomar decisiones a más largo plazo. Esta es una base razonable para el optimismo y una perspectiva valiosa desde la que evaluar la innovación energética.

Referencias:

¹ Bai, C., Shi, Y., Si, Q. y Zhang, W. (2026). ¿Cómo influye la pobreza energética en la inversión en activos financieros? Evidencia de los hogares chinos. International Review of Economics and Finance, 112, artículo 105953. https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105953