El Consejo de Gobierno del BCE aumenta los tipos de interés clave en 25 puntos básicos

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decidió el 10 de septiembre de 2026 elevar los tres tipos de interés clave del BCE en 25 puntos básicos, llevando la tasa de la facilidad de depósito al 2,50 %. El BCE señaló que el conflicto en Oriente Medio sigue generando presiones inflacionarias y que la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo durante un período prolongado.

Según la decisión de política monetaria del BCE, las tasas de interés de la facilidad de depósito, de las operaciones principales de financiación y de la facilidad marginal de crédito aumentarán a 2,50 %, 2,65 % y 2,90 % respectivamente, con efecto a partir del 16 de septiembre de 2026. El BCE declaró que la decisión subraya el compromiso del Consejo de Gobierno de establecer la política monetaria para garantizar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo.

El aumento sigue a la decisión de política monetaria del Consejo de Gobierno del 23 de julio de 2026, en la que mantuvo sin cambios los tres tipos clave en 2,25 %, 2,40 % y 2,65 %. En esa reunión, el BCE indicó que las perspectivas para los precios de la energía, aunque muy volátiles, se situaban cerca de la línea base de las proyecciones del personal del Eurosistema de junio y muy por encima de los niveles registrados antes del conflicto en Oriente Medio. Señaló que la incertidumbre seguía siendo alta y que el impacto inflacionario total del choque energético aún no se había manifestado, añadiendo que el Consejo de Gobierno estaba siguiendo de cerca la intensidad y duración del choque, así como sus efectos indirectos y de segunda ronda.

Proyecciones actualizadas del personal

La línea base de las nuevas proyecciones del personal del BCE muestra una inflación general promedio del 3,0 % en 2026, 2,5 % en 2027 y 2,1 % en 2028. Para la inflación excluyendo energía y alimentos, la línea base prevé 2,5 % en 2026, 2,6 % en 2027 y 2,3 % en 2028. En comparación con las proyecciones de junio, la línea base de la inflación en 2026 se mantiene sin cambios, mientras que las proyecciones para 2027 y 2028 se han revisado al alza.

La proyección de la línea base para el crecimiento económico es del 0,9 % en 2026, 1,4 % en 2027 y 1,5 % en 2028. Según el BCE, se trata de una revisión al alza tanto para 2026 como para 2027, reflejando principalmente la resiliencia de la economía de la zona euro, superior a lo esperado.

En las proyecciones de junio de 2026, publicadas el 11 de junio de 2026, el personal del Eurosistema señaló que la inflación se mantendría elevada a corto plazo como resultado de los precios más altos de la energía provocados por la guerra en Oriente Medio. Si los precios del petróleo disminuyen en línea con los precios del mercado de futuros, dijo el personal, la inflación debería volver al objetivo del 2 % en 2028, aunque el panorama se describió como altamente incierto. El ejercicio de junio también proyectó un crecimiento económico más débil este año, ya que la demanda se ve afectada por una caída del poder adquisitivo de los consumidores, mayor incertidumbre y menor confianza, con una recuperación del crecimiento prevista para 2027 y un nuevo fortalecimiento en 2028. Las proyecciones macroeconómicas del Eurosistema y del personal del BCE se publican cuatro veces al año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.

El Consejo de Gobierno evaluó que el panorama sigue siendo altamente incierto, con riesgos al alza para la inflación y al alza para el crecimiento económico. En relación con el choque energético, los escenarios actualizados preparados por el personal ilustran la amplia gama de resultados sobre cómo evolucionarían el crecimiento y la inflación bajo diferentes supuestos respecto a su intensidad y duración, así como sus efectos indirectos y de segunda ronda.

El BCE indicó que el Consejo de Gobierno está bien posicionado para navegar la incertidumbre causada por el conflicto y seguirá un enfoque dependiente de los datos, reunión a reunión, para determinar la postura adecuada de la política monetaria. Las decisiones sobre tipos de interés se basarán en la evaluación del Consejo de Gobierno sobre el panorama inflacionario y los riesgos que lo rodean, teniendo en cuenta los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria. El Consejo de Gobierno declaró que no está “precomprometido con una trayectoria de tipos”.

Balance y instrumentos de política

El BCE afirmó que las carteras del programa de compra de activos (APP) y del programa de compra de emergencia pandémica (PEPP) están disminuyendo a un ritmo mesurado y previsible, ya que el Eurosistema ya no reinvierte los pagos de principal de los valores que vencen.

El Consejo de Gobierno declaró que está preparado para ajustar todos sus instrumentos dentro de su mandato para garantizar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el funcionamiento fluido de la transmisión de la política monetaria. El Instrumento de Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas que representan una amenaza seria para la transmisión de la política monetaria en todos los países de la zona euro, permitiendo así al Consejo de Gobierno cumplir de manera más eficaz su mandato de estabilidad de precios.

El presidente del BCE comentará las consideraciones subyacentes a las decisiones en una conferencia de prensa que comenzará a las 14:45 CET el 10 de septiembre de 2026 en Berlín, Alemania. Se prevé que la declaración de política monetaria esté disponible a partir de las 15:00 CET, y que las proyecciones del personal se publiquen a las 15:45 CET.