Activos digitales
El aumento del wash trading de criptomonedas con la volatilidad del mercado
Añade Securities.io a tus fuentes preferidas en Google
No todo el volumen de negociación es legítimo
Los traders e inversores siempre deben estar alerta ante la manipulación del mercado, ya que los precios y los datos de negociación pueden no reflejar lo que parecen a simple vista.
Una de esas manipulaciones es el wash trading, o la práctica en la que una entidad compra y vende simultáneamente el mismo instrumento financiero o activo para crear un volumen de negociación falso y una actividad de mercado engañosa.
Como el comprador y el vendedor son la misma entidad, no ocurre una transferencia genuina de propiedad beneficiosa ni de riesgo económico. Sin embargo, inflan falsamente las métricas de volumen, haciendo que un activo o intercambio parezca mucho más líquido y popular de lo que realmente es.
En EE. UU., el wash trading ha estado prohibido durante mucho tiempo en los mercados regulados de valores y materias primas bajo la Securities Exchange Act y la Commodity Exchange Act.
Una razón para la prohibición es que puede impulsar artificialmente los precios al alza o a la baja para desencadenar impulso de mercado, convirtiéndose en una herramienta perfecta de “pump‑and‑dump”. También crea una ilusión de alto interés del mercado, atrayendo a compradores desprevenidos.
El problema ha estado especialmente presente en los intercambios de criptomonedas, particularmente en plataformas más pequeñas o recién establecidas que buscan expandir su base de usuarios y operan con una supervisión regulatoria mínima.
El wash trading no es exclusivo de ellos, y también se ha documentado en acciones de mercados emergentes, mercados de divisas OTC y hasta en venues regulados bajo supervisión relajada, como acciones de pequeña capitalización en EE. UU. antes de los quebrantos regulatorios.
La práctica del wash trading en los mercados cripto ha sido analizada recientemente en un estudio realizado por investigadores de la Academia Checa de Ciencias y la Universidad Carolina en Chequia. Encontraron que, para las criptomonedas, la volatilidad del mercado y el sentimiento público están fuertemente asociados con el wash trading.
Publicaron sus hallazgos en International Review of Financial Analysis1, bajo el título “Determinantes del wash trading en los principales criptointercambios”.
Wash Trading y Cripto
Manipulación Concentrada
Los investigadores rastrearon los orígenes del wash trading cripto hasta el 26 de junio de 2011, y proporcionaron evidencia directa que muestra que, aunque las transacciones fabricadas representaban solo el 2 % de los intercambios en general, podrían haber constituido hasta el 60 % del volumen diario entre junio de 2011 y mayo de 2013.
En conjunto, la actividad entre intercambios regulados y no regulados puede ser extremadamente distinta respecto al wash trading, con operaciones de wash trading representando más del 70 % del volumen total negociado en todos los intercambios no regulados y la situación empeorando en algunos intercambios específicos.
“Para un grupo de intercambios centralizados sospechosos, el 96 %‑98 % del volumen de negociación reportado es altamente cuestionable”
Una razón clave de la prevalencia del wash trading en criptomonedas es la falta de supervisión centralizada, tanto una característica positiva de lo cripto como una fuente de problemas.
Esto también podría convertirse en un problema para el mercado financiero más amplio, ya que Bitcoin y otras criptomonedas están convirtiéndose en activos convencionales (BTC ).
“Con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobando los primeros ETFs de Bitcoin y Ethereum (ETH ) a principios de 2024, las criptomonedas están cada vez más interconectadas con los mercados financieros tradicionales. Esta conexión aumenta el riesgo de que el wash trading cripto afecte al sistema financiero global e impacte tanto a inversores institucionales como individuales.”
Por Qué el Wash Trading Puede Resultar Atractivo
Existen varias razones por las que ocurre el wash trading, según el tipo de participante del mercado.
Para los intercambios cripto, puede servir para atraer más usuarios y mejorar sus rankings en plataformas comparadoras de intercambios como www.coinmarketcap.com. Sin embargo, aunque el wash trading aumenta la popularidad de los intercambios a corto plazo, conlleva considerables desventajas reputacionales a largo plazo.
Para los creadores de mercado, puede crear la ilusión de liquidez, haciendo que un activo parezca más activo y reduciendo la percepción de riesgo de iliquidez.
Para proyectos cripto individuales, el wash trading puede usarse para inflar la demanda percibida de un token, manipulando su precio para obtener ganancias financieras personales y atrayendo a más inversores o capital de riesgo.
Para inversores cripto individuales, esto puede hacerse para explotar los beneficios ofrecidos por los intercambios, como recompensas por alcanzar ciertos umbrales de negociación o altos volúmenes de negociación.
Medición del Wash Trading
Primero, los investigadores midieron el volumen de operaciones redondeadas y no redondeadas. Una operación se considera “redondeada” si su tamaño es múltiplo de 100 unidades base o si el tamaño equivale a la unidad base.
Esta métrica se usa porque los traders genuinos tienden a favorecer precios de ejecución redondos y tamaños de operación como múltiplos de 10. En contraste, los wash traders pueden usar intencionalmente tamaños aleatorios o irregulares para evitar el riesgo de detección.
Otra medida empleada fue una métrica basada en la ley de Benford. Esta estipula que, en conjuntos de datos naturales, los dígitos menores deben aparecer con mayor frecuencia en la posición inicial que los mayores.
Otros métodos que evalúan la calidad de conjuntos de datos completos o datos de blockchain, como usar la naturaleza de colas gruesas de las distribuciones de tamaños de operación o un algoritmo sofisticado de coincidencia de volúmenes, también podrían emplearse.
Los investigadores hallaron que Ethereum presenta los niveles más altos de wash trading, seguido por XRP y Bitcoin, mientras que Litecoin (LTC ) muestra los niveles más bajos.
Los picos de wash trading en Ethereum coinciden con importantes subidas de precios, consistentes con intentos de inflar el volumen de wash trading y mejorar la liquidez percibida. Curiosamente, este patrón no se repite en Litecoin, ya que una mayor incertidumbre, medida por el VIX, se asocia con una reducción del wash trading en LTC.
Las Regulaciones No Son Suficientes
Hasta ahora, la persistencia (XPRT ) del wash trading estadísticamente y económicamente significativo en intercambios grandes y reputados en los resultados de los investigadores ilustra el limitado efecto disuasorio del discurso regulatorio por sí solo, especialmente en jurisdicciones que carecen de mecanismos vinculantes de ejecución o capacidad supervisora.
Por ahora, parece que el wash trading en cripto no será un problema resuelto pronto.
Al mismo tiempo, debe notarse que el conjunto de datos del estudio se detuvo en 2022, antes de que se introdujeran regímenes de aplicación importantes como el MiCAR de la UE y el mayor escrutinio de la SEC. Por lo tanto, se requiere un análisis adicional para ofrecer una imagen más actualizada.
Conclusiones para Inversores
La primera información importante de este estudio para los inversores cripto es que el volumen titular no representa necesariamente liquidez ejecutable. La negociación proveniente del wash trading no es “real” y no será útil como liquidez de salida cuando un inversor real busque liquidar una operación cripto determinada.
Los datos de volumen están especialmente contaminados por el wash trading durante períodos de alta volatilidad.
Otro dato importante es que el wash trading está altamente concentrado en intercambios no regulados, con los menos reputados más dispuestos a mirar al otro lado, hasta el punto de que gran parte del volumen de algunos de estos intercambios proviene casi exclusivamente del wash trading.
En conjunto, la regulación, la calidad del intercambio cripto utilizado y una mayor vigilancia sobre actividades sospechosas de negociación son todos factores importantes para traders e inversores cripto potencialmente engañados por el wash trading. Solo considerando estos elementos se puede valorar con precisión los activos digitales y evaluar su riesgo.
Inversión en la Negociación de Criptomonedas
A medida que los intercambios y reguladores dedican más recursos a identificar actividades de negociación artificiales, la oportunidad de inversión puede residir menos en una criptomoneda concreta y más en la infraestructura utilizada para vigilar mercados financieros cada vez más complejos.
Nasdaq, Inc.
NDAQ Gráfico de precios
Nasdaq ha estado, desde su fundación en 1971, enfocada en nueva tecnología, lo que la diferencia de bolsas más generalistas como la NYSE. Esto la ha convertido en el mercado perfecto donde compañías tecnológicas en sectores como telecomunicaciones, semiconductores, computación, IA e incluso biotecnología pueden realizar sus OPI.
En 2025, más de la mitad de todas las compañías domiciliadas en EE. UU. están listadas en Nasdaq, con una presencia creciente en el extranjero gracias a sus adquisiciones de los ahora renombrados mercados Nasdaq Nordic y Baltic, convirtiéndose en la número 1 en ingresos por OPI recaudados en Europa. Algunas compañías más antiguas también están trasladando su cotización a Nasdaq desde otras bolsas, como Walmart lo hizo recientemente en diciembre de 2025.
Fuente: Nasdaq
Gracias a adquisiciones clave como Verafin y Adenza, Nasdaq incorpora su tecnología directamente en los flujos de trabajo institucionales. Esto incluye soluciones de detección de fraude impulsadas por IA y cumplimiento de anti‑lavado de dinero (AML) (Verafin) y plataformas que soportan negociación de extremo a extremo, gestión de riesgos (Calypso) y reporte regulatorio (AxiomSL), así como su software de vigilancia de comercio y abuso de mercado SMARTS, confiado por más de 190 bancos y reguladores y más de 50 intercambios.
Fuente: Nasdaq
Esto convierte a Nasdaq en una empresa perfecta para invertir en controles mejorados contra actividades ilegales como el wash trading, especialmente porque los intercambios, reguladores y instituciones financieras prefieren confiar en Nasdaq como socio de confianza para identificar este riesgo.
Además del cumplimiento regulatorio y la detección de fraude, Nasdaq hoy es una compañía construida alrededor de la premisa de que Los datos son el nuevo combustible, con ingresos que han crecido a una tasa compuesta anual (CAGR) del 13 % de 2020 a 2025, y flujo de caja libre creciendo a una CAGR del 17 %.
Fuente: Nasdaq
Alimentando este crecimiento está la reputación global de la compañía, con entre sus clientes más de 10 000 clientes corporativos, más de 5 000 inversores institucionales, más de 3 800 instituciones financieras y más de 135 reguladores de mercado, con alrededor de 460 clientes que generan más de $1 M en ingresos anuales.
En conjunto, Nasdaq es una acción para que los inversores obtengan exposición a la “plomería” de los sistemas financieros, así como a herramientas y datos clave de vigilancia y regulación.
Últimas Noticias y Desarrollos de Nasdaq, Inc. (NDAQ)
Estudio Referenciado
1. Jan Sila et al. Determinantes del wash trading en los principales criptointercambios. International Review of Financial Analysis. Septiembre 2026. Artículo: 105283. Volumen 117. 10.1016/j.irfa.2026.105283
