Minería de Criptomonedas y Valores Digitales

Las Necesidades de Capital de la Minería de Criptomonedas

La minería de criptomonedas ha ganado mucha atención recientemente. Cuando China prohibió todas las operaciones de minería, muchas empresas e individuos se vieron obligados a vender su equipo o reubicarse. Pero pocas jurisdicciones cuentan con electricidad barata y climas fríos como China, lo cual son factores importantes para la rentabilidad de una operación de minería de criptomonedas. 

La electricidad es un componente clave del negocio de la minería — alimentar cientos de mineros ASIC no es barato y puede conllevar consecuencias medioambientales. El calor también es una fuente significativa de costos y contaminación, por lo que los países más fríos tienen una ventaja natural en la industria durante gran parte del año. 

La minería de criptomonedas es una empresa dependiente de la infraestructura. Aunque las tasas internas de retorno pueden superar a menudo el 75 % (lo que significa que la mayoría de los proyectos pueden alcanzar el punto de equilibrio en 2 años), se requiere capital inicial para adquirir equipos, almacenamiento y construir la infraestructura del proyecto. Y para las empresas que son alcistas con Bitcoin, vender sus ingresos para reinvertir no es una opción atractiva. 

Además, las empresas de criptomonedas pueden ser muy rentables para los inversores que buscan entrar a una valoración más baja que la que obtendrían en los mercados públicos. La discrepancia entre valoraciones privadas y públicas es enorme, y aunque las empresas más grandes se benefician enormemente de las economías de escala (acceso más barato a ASIC, infraestructura preexistente, secretos comerciales), el múltiplo de las valoraciones sigue siendo muy alto. 

Aquí es donde los inversores de capital y los prestamistas juegan un papel integral. Debido a la reciente tendencia alcista de Bitcoin, los proyectos de minería suelen ofrecer rendimientos superiores a los esperados. 

Esto significa que la deuda se paga a tiempo, y los inversores de capital se benefician tanto de la rentabilidad del negocio de minería como del aumento del precio de Bitcoin. Es el equivalente del siglo XXI a “¡No compres oro, compra una empresa minera!”

Valores Digitales como Solución

La misma tecnología que impulsa a estas empresas mineras también puede permitirles recaudar el capital que necesitan para financiar gastos de capital. 

Valores digitales (valores regulados emitidos en la cadena de bloques) están permitiendo a los emisores recaudar capital a menores costos, y ayudar a los inversores a acceder a mayor liquidez en los mercados secundarios gracias a la tokenización. 

Al recaudar capital en la cadena de bloques, las empresas de minería de criptomonedas se benefician de mayores grados de flexibilidad, lo que les permite fraccionar sus operaciones y aprovechar diferentes estructuras de financiación. 

Además, al conectarse a mercados secundarios, pueden recomprar sus acciones o decidir emitir más a un grupo más amplio de inversores. Los emisores también obtienen acceso a inversores de otras jurisdicciones y, potencialmente, a más capital. 

Las empresas de minería de criptomonedas que no son lo suficientemente grandes para acceder a los mercados bursátiles tradicionales deben recaudar capital de forma privada. Tienen 3 opciones para hacerlo:

• Préstamo de capital: existen muchas vías para obtener préstamos de capital a tasas de interés relativamente altas, y la ventaja de esta estructura es que, después de pagar toda la deuda, los accionistas no se diluyen en absoluto. Recibirán el 100 % de los flujos de efectivo generados por el proyecto a partir de entonces. Pero a medida que los ASIC envejecen, también hay una compensación en términos de eficiencia minera con el tiempo. La advertencia es que si la deuda se paga al inicio del proyecto, los accionistas quedarán con máquinas menos eficientes cuando llegue su momento de cobrar el flujo de efectivo.  
• Oferta de capital: hay muchos inversores experimentados que buscan obtener exposición al sector de la minería de criptomonedas, y tienen muchas vías para hacerlo. Para las propias empresas, solo tiene sentido recaudar capital mediante acciones si pueden obtener una valoración que justifique ceder sus flujos de efectivo. Alternativamente, pueden ofrecer acciones en proyectos mineros específicos y aislados que estén separados de la entidad corporativa que lleva las operaciones principales.  
• Participación en los ingresos: esta estructura se ha vuelto popular recientemente, ya que brinda a las empresas de minería de criptomonedas la capacidad de retener capital (lo cual es una buena idea si desean eventualmente salir a bolsa y obtener el tipo de valoración que ofrecen los mercados públicos) mientras otorgan a los inversores los derechos sobre sus flujos de efectivo (Bitcoin). 

Los valores digitales ofrecen la capacidad de rastrear una tabla de capitalización mucho más allá de su emisión, y a medida que los valores se negocian en mercados secundarios, los inversores con derecho pueden recibir los dividendos de la minería directamente en sus billeteras sin necesidad de procesos manuales extensos. Si estos dividendos se pagan en cripto, los inversores pueden usar las mismas billeteras donde guardan sus tokens ERC-20. 

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