Citi prevé crecimiento para blockchain, las CBDC y la tokenización en Money, Tokens, and Games

Citi reunió en marzo de 2023 a expertos y empresas para analizar la evolución del dinero digital. El banco veía un posible punto de inflexión hacia un uso más amplio de la tecnología blockchain.

Según el informe de Citi «Money, Tokens, and Games: Blockchain’s Next Billion Users and Trillions in Value», la blockchain podría llegar a miles de millones de usuarios y respaldar activos por valor de billones de dólares. Eran previsiones formuladas en 2023.

El banco esperaba crecimiento especialmente a través de las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) y la tokenización de activos financieros y reales.

Las CBDC como posible motor de difusión

Un factor importante era el desarrollo de las monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Una CBDC es dinero digital denominado en la moneda del emisor y constituye un pasivo directo del banco central. No es una stablecoin privada ni necesita utilizar una blockchain.

En 2023 se investigaban o probaban CBDC para el euro, la libra esterlina y la rupia india, entre otras monedas. Los proyectos diferían en fase de desarrollo y diseño técnico.

Citi señalaba una base potencial de unos dos mil millones de personas en Europa, India y el Reino Unido. Las empresas también podrían utilizar conexiones transfronterizas entre sistemas CBDC basadas en registros distribuidos (DLT), aunque los sistemas nacionales no usaran DLT.

Según el informe, proyectos CBDC más pequeños ya empleaban DLT. Citi examinaba su posible uso parcial en proyectos mayores, por ejemplo en India. La participación china en el proyecto transfronterizo mCBDC Bridge no significaba que todo el yuan digital nacional funcionara en blockchain.

Citi calculaba que las principales economías podrían tener hasta cinco billones de dólares en CBDC en circulación en 2030, con hasta la mitad del valor vinculada a DLT. Estos servicios podían familiarizar a las personas con el dinero digital sin exigir conocimientos sobre la tecnología subyacente.

La importancia de la tokenización

El informe de marzo de 2023 identificaba la tokenización de activos financieros y reales como otro posible factor de crecimiento.

La representación de derechos sobre activos mediante tokens digitales aún no estaba generalizada. Citi la consideraba una posible aplicación decisiva para blockchain, especialmente en los mercados privados.

Según el informe, la tokenización suponía entonces menos del 0,1% de las emisiones anuales. Para los mercados privados, Citi preveía un crecimiento superior a 80 veces hasta unos cuatro billones de dólares en 2030.

Los activos digitales en videojuegos y los pagos blockchain en redes sociales también podrían ampliar el uso.

El informe distinguía entre tokenizar valores ya existentes y emitir valores que fueran digitales desde el principio.

En el primer modelo, el valor tradicional subyacente queda inmovilizado en el sistema y se representa mediante un token. En cambio, los tokens de valores digitales nativos se emiten directamente en infraestructuras DLT y se custodian en monederos digitales compatibles.

Para 2030, Citi preveía unos cuatro a cinco billones de dólares en valores digitales tokenizados: 1,9 billones en deuda de empresas no financieras y emisores vinculados a los Estados, 1,5 billones en fondos inmobiliarios, 700.000 millones en fondos de capital privado y capital riesgo, y entre 500.000 millones y un billón en financiación de valores y garantías. Por separado, estimaba hasta un billón de dólares en volumen de financiación del comercio mediante DLT. Esta última cifra describe flujos y no puede sumarse directamente al valor de los títulos.

Según el banco, el uso generalizado aún podía requerir entre seis y ocho años desde 2023. Gobiernos, instituciones y empresas aumentaban sus experimentos, pero el calendario no estaba garantizado.

La tokenización podría mejorar la eficiencia de fondos y valores, dividir derechos en unidades menores y ampliar el acceso. También podría reducir conciliaciones costosas y fallos de liquidación, sin eliminarlos automáticamente.

Además de blockchain, se necesitaban procesos digitales, conexiones con las finanzas tradicionales, leyes tecnológicamente neutrales, definiciones comunes, plataformas interoperables y estándares.

Varios proyectos blockchain anteriores en financiación del comercio habían encontrado dificultades. Citi veía posibilidades de mejora mediante cambios técnicos y jurídicos.

En marzo de 2023, el Reino Unido debatía una propuesta de ley para reconocer jurídicamente los documentos comerciales electrónicos. Citi estimaba que alrededor del 80% del volumen mundial de financiación del comercio estaba sujeto al derecho inglés, lo que explicaba la importancia de la propuesta. Esta no modificaba automáticamente las leyes de todos los países.

NFT y videojuegos

Con más de tres mil millones de jugadores en el mundo en 2022, los videojuegos podían favorecer un uso más amplio de blockchain. Incluso una pequeña parte de ese público formaría una base importante.

Según el informe, los jugadores valoran sobre todo la experiencia de juego, más que la infraestructura. Los juegos Web3 podrían atraer a más usuarios si ofrecieran una calidad comparable y posibles funciones adicionales, incluidas oportunidades de obtener ingresos.

El modelo de jugar para obtener recompensas, o play-to-earn, presentaba dificultades: economías complejas y, en varios primeros juegos Web3, contenidos limitados y poca diversión, que dificultaban retener al público.

En una entrevista del informe, Ryan Wyatt, de Polygon Labs, estimaba que los videojuegos Web3 podrían alcanzar entre 50 y 100 millones de usuarios en 2025. Era una previsión de 2023, no una cifra de usuarios realmente medida en 2025.

Además, el arte, los objetos de colección y los NFT podían ofrecer nuevas fuentes de ingresos a los creadores, según el banco.

Los NFT permiten registrar y transferir tokens digitales que hacen referencia a obras de arte. Poseer un token no transfiere automáticamente derechos de autor ni garantiza la autenticidad de la obra. Los derechos y la fiabilidad de los datos de procedencia deben comprobarse por separado.

El metaverso, como entorno virtual tridimensional, podía ofrecer nuevas formas de mostrar y experimentar el arte, conectando experiencias físicas y digitales.

El informe citaba marcas como Nike y Uniqlo que exploraban NFT y activos digitales en videojuegos. Las noticias sobre un mercado NFT de Amazon (AMZN ) en 2023 no estaban confirmadas entonces. La estimación de 167 millones de usuarios estadounidenses de Prime no demostraba ni el lanzamiento del servicio ni su adopción por todos los abonados. Citi veía estos movimientos como posibles factores de crecimiento hasta 2030.

La música y otros sectores creativos también podrían emplear NFT para relacionarse directamente con su público y generar ingresos adicionales.

Según Citi, Web3 podría integrarse en los servicios Web2 existentes a través de marcas de consumo. Si la información y los derechos fueran fiables, registrar arte y objetos de colección en blockchain podría facilitar inversiones en unidades menores y una mejor documentación de procedencia.

Digitalización y DAO

El reconocimiento de documentos comerciales electrónicos podía fomentar blockchain en la financiación del comercio. La identidad y documentación digitales también podían mejorar la visibilidad de las cadenas de suministro y la verificación de la propiedad.

Los contratos inteligentes, documentos digitales y dinero digital podían conectar mejor la financiación, la liquidación y el transporte de mercancías. Redes como SWIFT podían contribuir a la interoperabilidad, sin ser por ello blockchains.

Citi analizaba también las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), que podían ayudar a comunidades a organizar proyectos y decisiones. Los participantes podían aportar tiempo o capacidades y recibir remuneración o derechos de participación.

Las DAO podían ampliar algunas oportunidades de inversión sin eliminar los requisitos legales de acceso. Los creadores también podían ofrecer obras o derechos relacionados mediante NFT y otros tokens.

El banco veía posibilidades de mayor autonomía, ingresos adicionales y una participación laboral más satisfactoria.

La participación en proyectos podía acercar algunos intereses de colaboradores y organizaciones. La remuneración podía incluir tokens por tareas como moderar contenidos en entornos virtuales. Sin embargo, un token no equivale automáticamente a una acción empresarial ni atribuye determinados derechos laborales.

Citi preveía que más comunidades podrían utilizar DAO al desarrollarse la infraestructura Web3. Las ideas de decisión participativa podían influir en empresas existentes sin necesariamente sustituirlas.

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Requisitos técnicos para un uso amplio

El informe subrayaba la necesidad de suficiente capacidad de procesamiento y servicios fáciles de usar.

Citi citaba identidades digitales descentralizadas, pruebas de conocimiento cero, servicios de datos externos (oráculos) y conexiones entre blockchains.

La identidad descentralizada puede dar a los usuarios más control sobre credenciales y datos personales. La seguridad y privacidad dependen, no obstante, del diseño y uso del sistema y no se derivan automáticamente de la descentralización.

Las pruebas de conocimiento cero (ZKP) permiten demostrar una afirmación sin revelar los datos secretos que la sustentan. Citi las consideraba un modo de combinar verificación y confidencialidad.

Los oráculos proporcionan datos de fuentes externas a las aplicaciones blockchain que los necesitan.

Así conectan blockchain con información exterior a la red. Siguen siendo esenciales las fuentes fiables y el tratamiento seguro: registrar un dato en blockchain no lo convierte en verdadero.

Citi también destacaba la necesidad de interoperabilidad para evitar que las aplicaciones de distintas blockchains quedaran aisladas.

Las conexiones entre redes permiten intercambiar información y activos y son importantes para las finanzas descentralizadas (DeFi). Requieren una gestión cuidadosa de la seguridad y no están exentas de riesgos.

También eran necesarias escalabilidad, capacidad suficiente, seguridad robusta y una buena experiencia de usuario.

Hacían falta además marcos jurídicos adecuados para acuerdos de ejecución automatizada. El código de un contrato inteligente no es automáticamente un contrato jurídicamente vinculante. Citi pedía reglas claras que apoyaran la innovación y la difusión.

En 2023, Citi veía grandes posibilidades para blockchain y un posible punto de inflexión en su uso. Las previsiones seguían dependiendo de avances tecnológicos, empresariales y jurídicos.