El token de seguridad Blockstream Mining Note (BMN1) superó a Bitcoin en el tercer trimestre de 2022

La empresa de infraestructura de Bitcoin Blockstream lanzó el token de seguridad Blockchain Mining Note (BMN) en abril de 2021. BMN funciona sobre Liquid, una cadena lateral de Bitcoin desarrollada por Blockstream. BMN es un token de seguridad compatible con la UE emitido a través de un fondo de titulización de Luxemburgo. La serie Blockstream Mining Note 1 (BMN1) se ha ofrecido a inversores en diferentes tramos de BMN1. El primer tramo de BMN1 se emitió por $233,000.

Un token de 1.00 BMN1 otorga al inversor hasta 2,000 TH/s de tasa de hash de Bitcoin. Los rendimientos de BMN1 pueden canjearse después de un plazo de 36 meses (tres años). Los rendimientos de BMN1 se pagan en bitcoin. Blockstream estima que un BMN1 generará aproximadamente 11.8 bitcoin en el plazo de tres años.

La emisión de tokens de seguridad BMN1 forma parte del esfuerzo de Blockstream por tokenizar su negocio de minería. Blockstream afirma que cada token BMN está vinculado a un minero real y a una tasa de hash, y que los tokens se emiten después de que se haya adquirido el equipo de minería y se haya iniciado la minería. A diferencia de otras plataformas de minería en la nube cuyas actividades mineras no son verificables, Blockstream busca ser transparente sobre su negocio de minería. Blockstream también proporciona un panel de control para que sus inversores puedan rastrear y visualizar datos relevantes de su inversión en BMN1.

BMN1 puede referirse como un token de tasa de hash en la jerga cripto. Los tokens de tasa de hash representan una cantidad predeterminada de potencia de cómputo controlada por el emisor del token. A través de los tokens de tasa de hash, los inversores pueden obtener exposición a la minería de bitcoin sin instalar hardware de minería.

Los poseedores de BMN1 reciben dividendos en bitcoin minado por un minero afiliado. El bitcoin minado se envía a un fondo privado (almacenamiento en frío) y se libera al inversor después de un período de tenencia de tres años. Blockstream afirma que su modelo de distribución de dividendos en Bitcoin de BMN1 ofrece mejores resultados que operar Bitcoin al precio al contado y pagar a los inversores en fiat durante todo el período de tenencia.

Un informe curado por Security Token Market (STM) se centra en BMN1, su estructura, beneficios de inversión y rendimiento. El informe también compara los rendimientos de BMN1 con la estrategia de comprar y mantener de los inversores en Bitcoin. Luego, una comparación entre BMN1 y otros productos institucionales de Bitcoin como el ETF de Bitcoin al contado.

Estructura de BMN1

El fondo ORO, creado por Blockstream y gestionado por SICOS securities, es el vehículo de titulización que supervisa las operaciones mineras vinculadas a BMN1. BMU OpCo Limited, una entidad de propósito especial (SPV) dentro del fondo ORO, se estableció para recibir el Bitcoin acumulado de las operaciones mineras. Algunas de las funciones de BMU OpCo incluyen retener el bitcoin acumulado de la operación minera hasta la maduración del contrato de inversión y supervisar los gastos necesarios, como honorarios legales, contables y de presentación regulatoria.

Blockstream dice “el plazo de tenencia de tres años ofrece mejor rendimiento que vender bitcoins durante la vida del contrato y pagar a los inversores en fiat.” Blockstream encontró, a partir de pruebas retrospectivas con los datos disponibles, que “entregar todos los costos de minería por adelantado y minar bitcoins según lo permitan con BMN1 ha sido más rentable en cualquier plazo de 36 meses que minar y vender los bitcoins y distribuir moneda fiat.”

BMN1 vs Bitcoin: Comparación de Rendimientos

Los hallazgos clave del informe revelan que BMN1 tuvo un mejor desempeño que Bitcoin tanto en el análisis de rendimiento histórico como en la simulación de precios futuros. “Los inversores que ‘compraron y mantuvieron’ Bitcoin u otros derivados institucionales populares de Bitcoin cuando se emitió BMN1 están al menos un 10 % más abajo que los inversores de BMN1,” indica el informe.

El gráfico a continuación, incluido en el informe de STM, muestra el retorno potencial de cada precio de tramo de BMN1 basado en el precio de BTC.

Fuente: Security Token Market – Informe BMN1 Q3 (PDF)

Los datos del gráfico se basan en la proyección de que, en un plazo de tres años, un token de 1.00 BNB1 debería acumular hasta 11.8 bitcoin en rendimientos mineros. Un inversor en BMN1 que compre el primer tramo de BMN1 por $233,000 (el precio de BTC era alrededor de $58,000), y luego venda los ~11.8 BTC acumulados al vencimiento del plazo de tres años (asumiendo que el precio de BTC es $25,000) verá un retorno del 26.58 % independientemente del precio de BTC en la fecha de liberación del tramo. Si el precio de BTC al vencimiento fuera más alto, el inversor experimentaría retornos enormes.

Si el precio de BTC cae de $58,000 a menos de $20,000 en el plazo de tres años, los inversores de BMN1 aún mitigan pérdidas drásticas al vender su bitcoin acumulado.

Mientras tanto, un inversor “comprar y mantener” que compró BTC alrededor de $58,000 al mismo tiempo que se lanzó el primer tramo de BMN1, vería una pérdida de hasta el 60 % si el precio de BTC cae por debajo de $20,000.

BMN1 ofrece a los inversores cierta protección durante colapsos y mayores ganancias porcentuales cuando el mercado está en modo ‘alcista’. Los inversores en BMN1 han tenido un desempeño significativamente mejor que los inversores que compraron y mantuvieron Bitcoin al contado. BMN1 también supera a los ETFs de Bitcoin más populares, lo que lo convierte en el producto más atractivo disponible para inversores institucionales y calificados, según el informe.

BMN1 es negociable en el mercado secundario incluyendo Bitfinex Securities, SideSwap y Stokr.

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