Activos digitales
Bitcoin, Mercados de Carbono y el Costo Oculto de la Energía
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Bitcoin (BTC ) fue diseñado para crear una nueva forma de dinero digital, independiente de las monedas fiduciarias y la economía global, impulsando el concepto de “oro digital”, donde Bitcoin se convertiría en la nueva reserva global de valor para la era digital.
Al mismo tiempo, el mecanismo de validación de Bitcoin, prueba de trabajo (PoW), lo convierte en un proceso extremadamente intensivo en energía. Esto corre el riesgo de vincular un activo monetario, de otro modo independiente, a moverse en sincronía con la volatilidad energética.
Un estudio reciente de investigadores de la Universidad Dicle (Turquía), la Universidad Gaziantep (Turquía) y la Universidad Americana del Líbano ilustra esta tendencia. Encontraron que las criptomonedas y los mercados de carbono pueden interconectarse, con Bitcoin mostrando vínculos más fuertes y persistentes que los activos digitales de menor consumo energético.
Esto podría significar que los inversores deben ser más conscientes de esta conexión y considerarla como un factor directo en su estrategia de inversión, en lugar de verla solo como una correlación con el entorno económico más amplio.
Publicaron sus hallazgos en International Review of Economics & Finance1, bajo el título “Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets”.
Bitcoin y su Hambre de Energía
Aunque a menudo exagerado en titulares sensacionalistas, es cierto que el consumo anual de electricidad de Bitcoin es aproximadamente 127 TWh debido al funcionamiento de PoW, comparable al uso energético de una economía nacional de tamaño medio. Esto corresponde a una huella de carbono anualizada de alrededor de 71 millones de toneladas de CO2.
En comparación, criptomonedas como Cardano (ADA ) (ADA), Solana (SOL ) (SOL) y TRON (TRX ) (TRX) utilizan mecanismos de consenso Proof-of-Stake (PoS), lo que les confiere una intensidad energética y un impacto de carbono sustancialmente menores.
Esta necesidad energética hace que Bitcoin sea potencialmente vulnerable a la fijación de precios del carbono, la incertidumbre de las políticas climáticas y las condiciones del mercado energético.
Esto plantea la cuestión de si Bitcoin se ve afectado de manera única por los precios del carbono y los precios de la energía en general, en comparación con otras criptomonedas. ¿Y cuánto importa esto para los inversores?
Criptomonedas y Mercados de Carbono
Recopilación de Datos
Los investigadores recopilaron los precios de cierre diarios, los rendimientos logarítmicos y la volatilidad de Bitcoin (BTC), Ripple (XRP) y el Índice de Créditos de Carbono (GCC) de S&P Global (SPGI ).
La muestra utilizada para analizar esta cuestión abarcó del 8 de enero de 2018 al 19 de diciembre de 2025. Recorre periodos de incertidumbre sistémica, incluida la pandemia de COVID-19 y conflictos geopolíticos, lo que permite examinar las interacciones entre activos y mercados bajo condiciones extremas.
Luego emplearon un marco de conectividad de frecuencia vectorial autorregresiva cuantil a cuantil (QQVAR-FC) para examinar los vínculos entre criptomonedas y mercados de carbono.
Bitcoin, XRP y Energía
Los resultados del análisis muestran que Bitcoin exhibe la conectividad de retornos más fuerte con el mercado de carbono. Este efecto fue especialmente notable para el cuantil de cola superior, indicando derrames intensificados durante periodos en que ambos mercados experimentan choques positivos.
Los autores sostienen que XRP está menos expuesto directamente a los precios de los permisos de carbono porque su mecanismo de consenso no depende de la minería intensiva en energía.
Así, bajo condiciones alcistas para Bitcoin, independientemente de si los mercados de carbono están subiendo o bajando, los niveles de consumo energético ejercen una influencia pivotal en la conexión entre Bitcoin y los mercados de carbono.
Esto convierte a Bitcoin, desde la perspectiva de retornos, en un receptor neto de choques del mercado de carbono a lo largo de una amplia gama de estados y frecuencias de mercado.
La causa de este vínculo probablemente sea que un aumento en los precios de los permisos de carbono eleva los costos de minería de Bitcoin, mientras que XRP, como criptomoneda energéticamente eficiente, se ve en gran medida sin afectar.
Efecto del Horizonte Temporal
A medida que los mercados de carbono han evolucionado, se han vuelto más sofisticados y líquidos. Esto, a su vez, ha incrementado su conectividad no solo con Bitcoin, sino con el mercado energético en general.
Esto podría contribuir al efecto de que la fuerza y persistencia de la conectividad directamente relacionada entre Bitcoin y los mercados de carbono se haya intensificado con el tiempo.
Sin embargo, la conectividad de retornos está predominantemente influenciada por eventos mayores en la muestra completa y a corto plazo.
En horizontes más largos, la conectividad de retornos generalmente se debilita, lo que indica que gran parte del derrame de retornos identificado por los investigadores es transitorio y impulsado por eventos. Sin embargo, los derrames de volatilidad resultan más persistentes.
Conclusiones para los Inversores
Este estudio muestra a los inversores que los choques energéticos y el mercado de carbono pueden afectar directamente los precios de Bitcoin. Una conexión que la mayoría de los inversores podría estar subestimando.
Esto es especialmente cierto en el caso de derrames de volatilidad más que de retornos, y para efectos a corto plazo más que a largo plazo.
Desde la perspectiva de una cartera, el potencial de cobertura de los créditos de carbono parecía limitado. XRP, por otro lado, ofrece los beneficios de diversificación condicional más significativos.
Esto significa que, especialmente para carteras de trading y de cripto‑carbono, las criptomonedas energéticamente eficientes como Ripple pueden ofrecer beneficios de diversificación más fiables. Esto debería ser particularmente cierto cuando el objetivo principal es minimizar los derrames en lugar de maximizar los retornos.
Sin embargo, una estrategia definitiva que funcione en todas las condiciones podría ser difícil de formular, ya que el rendimiento de la cartera ajustado al riesgo muestra variabilidad a través de regímenes y horizontes, sin que ningún estado de mercado específico demuestre una dominancia constante.
En resumen, la arquitectura subyacente de una cadena de bloques puede necesitar ser tratada cada vez más como una variable de inversión, especialmente para el trading a corto plazo, en lugar de ser solo una característica técnica o ambiental.
Invertir en la Minería de Bitcoin
MARA Holdings
MARA Gráfico de precios
MARA Holdings es una de las mayores operaciones de minería de Bitcoin cotizadas en bolsa y el segundo mayor titular corporativo de Bitcoin en el mundo.
La empresa no es solo una operación de minería de Bitcoin, sino también productora de la energía requerida para la minería, reflejando su evolución desde inicialmente alquilar capacidad de cómputo hasta hoy poseer tanto el cómputo como la producción de energía.
Fuente: MARA Holdings
MARA opera en la intersección de tres de las industrias de más rápido crecimiento en la Tierra: energía, cómputo y capital digital.”
Un paso adicional en ese camino se ha dado con un acuerdo para adquirir Long Ridge Energy por aproximadamente 1,5 mil millones de dólares, una empresa con una capacidad nominal de 505 MW de una planta de ciclo combinado de gas (“CCGT”). Esto representará un aumento del 65 % en la capacidad de energía que posee y opera MARA y, de otro modo, tomaría alrededor de 10 años y hasta 2,7 mil millones de dólares construirla.
La empresa planea seguir construyendo más capacidad energética, apuntando a 400 MW de capacidad adicional para 2030.
Fuente: MARA Holdings
La capacidad total de generación eléctrica podría crecer más allá de eso, con el sitio planificado de Matagorda de 2 GW en Texas, que iniciará su construcción a finales de 2026 y alcanzará la producción total en 2028.
Al igual que muchas compañías de minería de Bitcoin, MARA también está activa en la venta de cómputo para inferencia de IA, una tarea para la cual las capacidades de los chips de minería de Bitcoin son casi perfectas.
“En MARA, hemos anticipado estos cambios y estamos construyendo soluciones diseñadas para el futuro de las cargas de trabajo de IA… enfocándonos en desarrollar plataformas de red responsivas que estabilicen dinámicamente el cómputo de inferencia, minimicen el desperdicio de energía y desbloqueen la próxima generación de infraestructura de IA de borde soberana y desplegable en campo.”
Esto debería proporcionar a la empresa flexibilidad en cómo utiliza su capacidad de cómputo, potencialmente alternando entre Bitcoin e inferencia de IA según las condiciones del mercado.
“El cómputo requiere energía. La energía es escasa. MARA controla la energía.”
La empresa también está construyendo una asociación para capturar tanto como sea posible de la cadena de valor de IA, aliándose con la firma de inversión privada Starwood Capital Group y los centros de datos soberanos de computación de alto rendimiento Exaion
Fuente: MARA Holdings
Con un próximo choque energético derivado de guerras en Oriente Medio y el aumento de los ataques ucraniano‑ruso a la infraestructura energética, los inversores en Bitcoin o IA deberían prestar atención a los productores que pueden ejercer cierto control sobre los costos energéticos.
Esto convierte en importante un enfoque preventivo en el control de la producción de energía para el futuro de MARA, ya sea para la producción de Bitcoin y su vulnerabilidad a los choques energéticos demostrados en este estudio o para las cargas de trabajo de cómputo de IA.
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Estudio Referenciado
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets. International Review of Economics & Finance. octubre de 2026. Artículo: 105749. Volumen 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
